投资要点 　　周观点：中美关税博弈或加速国产替代、产业升级以及全球贸易格局重塑。4月11日，国务院关税税则委员会公布公告，自2025年4月12日起，调整《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》规定的加征关税税率，由84%提高至125%。我们认为，中美关税博弈短期内对化工行业造成出口受阻、成本上升等冲击，但部分商品的豁免政策或为国产替代提供了缓冲空间。长期来看，行业通过技术突破、供应链重构及内需挖掘，有望在高端材料和绿色化工领域实现竞争力跃迁。 　　轮胎板块：美国对全球关税政策反复，建议关注轮胎全球化多元布局的企业以及关税政策的变化。北京时间4月3日，特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。其中，泰国36%，越南46%，柬埔寨49%，虽然中国轮胎直接出口美国的占比已经很低，但国内上市公司如赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟、通用股份等均在东南亚及其他国家建有轮胎工厂，受关税消息影响，轮胎板块集体下挫。2024年，美国国内轮胎消费量合计约3.37亿条，进口轮胎约2.32亿条，进口依赖度高达68.8%，中短期内难以补充巨大的需求缺口。建议关注轮胎全球化多元布局的企业以及关税政策的变化。 　　投资建议 　　中美关税博弈或加速国产替代、产业升级以及全球贸易格局重塑，建议关注：（1）国产替代背景下，润滑油添加剂相关标的瑞丰新材，CT球管相关标的斯瑞新材。（2）农化行业景气修复，重点推荐扬农化工，中化化肥。（3）在全球贸易摩擦的大背景下，国防资本开支仍在持续，关注高强PE行业龙头同益中。（4）美国轮胎进口依赖度高达68.8%，建议关注轮胎全球化多元布局的企业如森麒麟。 　　风险提示 　　原油价格大幅波动风险；汇率波动风险；贸易摩擦持续恶化的风险；行业竞争加剧风险。

　　派林生物(000403) 　　投资要点： 　　外延并购加速血液制品业务成长，盈利显著提升。公司是拥有广东双林、派斯菲科两家核心子公司的血液制品企业。2018-2023年，公司营收从8.6亿元提升到23.3亿元，CAGR22.1%；归母净利润从0.8亿元提升到6.1亿元，CAGR50.2%。2018~2024H1，公司销售费用率从17.0%降低到9.1%，管理费用率从18.2%降低到7.5%。2017-2024H1吨浆利润从6.3万元/吨提升至46.7万元/吨。随着公司丰富血液制品品种提升血浆利用，吨浆利润将持续提升。 　　静丙、白蛋白需求旺盛，在研第四代静丙、凝血因子新品种提供长期增长动力。狂免和破免是公司长期优势产品，2023年公司在静丙、白蛋白国内市场占比6.5%、2.5%，国内进口人血白蛋白占比64.4%，国产替代空间巨大；国内静丙市场扩张及公司新一代静丙后续上市也将持续带动静丙销售放量。公司已展现出良好的凝血因子类产品商业化与研发能力，2023年公司人纤维蛋白原、PCC、人凝血因子Ⅷ分别市占11.9%、3.1%、2.8%，在研人纤维蛋白粘合剂、人凝血酶扩充凝血因子类产品。 　　公司采浆量稳步提升，股东陕煤助力陕西省新浆站开拓。公司2023年投浆量接近900吨，采浆量超1200吨，实现大幅增长。新建鹤山浆站和坦洲浆站即将实现采浆，随着新建浆站陆续采浆以及对新疆德源的激励，广东双林、派斯菲科、新疆德源采浆量将稳步增长。经测算，陕西省有约10家浆站新设潜力，公司借助股东陕煤已在陕西等省份进行新浆站批文申请，预计后续自有批文获批将为采浆量增长提供长期动力。 　　盈利预测、估值分析和投资建议：公司38个浆站采浆量爬坡带动白蛋白、静丙及凝血因子类产品放量，陕煤入主带来新获浆站批文潜力。暂不考虑可能的新批浆站，预计公司2024-2026年营收29.1/33.2/38.1亿元，同比24.8%/14.3%/14.7%，归母净利润7.6/8.6/9.8亿元，同比24.8%/13.0%/13.7%，PE为21.1/18.6/16.4倍，首次覆盖，给予“买入-B”评级。 　　风险提示：国家监管政策趋严超预期风险，原料血浆稀缺供应不足风险，血液制品集采及价格降低超预期风险，新产品研发及重组血液制品替代风险，新增产能不及预期及原料血浆减值风险等。

中心思想 市场概览与产业动向 本周新材料板块整体上涨，但跑输创业板指，子板块表现分化，合成生物和可降解塑料表现较好，半导体材料和电子化学品下跌。 产业链数据显示，氨基酸、可降解塑料部分品种价格波动，高性能纤维领域，永成新材T1100碳纤维实现量产，标志着国产超高性能碳纤维技术突破。 政策层面，苏州工业园区发布生物制造发展行动计划，推动产业高端化发展；企业层面，彤程新材布局泰国橡胶助剂项目，朴烯晶投资高分子量聚乙烯纤维项目，显示出行业在技术创新、产能扩张和国际化布局方面的积极态势。 投资机遇与风险考量 风电行业在2024年招标量创新高后，预计2025年将迎来密集交付期，新增装机量可观，且风机价格战趋缓，行业企业盈利能力有望筑底回升，具备投资潜力。 同时，需警惕原材料价格波动、政策变化、技术发展不及预期以及行业竞争加剧等潜在风险。 主要内容 市场指数与板块动态 1. 二级市场表现 市场整体表现： 2025年3月10日至3月14日期间，沪深300指数上涨1.59%，上证指数上涨1.39%，创业板指上涨0.97%。 新材料板块表现： 新材料指数本周上涨0.48%，跑输创业板指0.49%。 重点子板块表现： 近五个交易日内，合成生物指数上涨3.16%，可降解塑料上涨2.49%，工业气体上涨0.06%；而半导体材料下跌4.18%，电子化学品下跌2.64%，电池化学品下跌0.86%。 个股表现与资金流动： 新材料板块中，47.19%的个股实现正收益，无锡晶海、嘉必优、建龙微纳等表现突出。机构净流入个股占比21.62%，天岳先进、花园生物、梅花生物等净流入较多。 个股估值情况： 建龙微纳、广信股份、无锡晶海等个股当前市盈率分位数处于近两年较高位。 产业链数据与行业要闻 2. 产业链数据跟踪 2.1 氨基酸： 截至3月14日，缬氨酸价格为14500元/吨，环比上涨1.75%；蛋氨酸价格为21250元/吨，环比上涨0.47%；色氨酸价格为53500元/吨，环比下降1.83%；苏氨酸价格为9900元/吨，环比上涨2.59%。 2.2 可降解塑料： 截至3月16日，聚乳酸（PLA）注塑级和吹膜级价格均维持在18000元/吨和17000元/吨不变；PBS均价为18000元/吨不变；PBAT价格为10100元/吨，较上周上涨1.00%。2024年12月，PLA进口量同比增加35.2%，出口量同比增加74.6%。 2.3 工业气体： 截至3月16日，氧气单价401元/吨，较上月上涨12.01%；氮气单价414元/吨，较上月上涨7.53%；氪气单价300元/立方米，较上月上涨5.26%；氙气单价28000元/立方米，较上月下降2.61%。2025年2月，国内氮气、氩气、二氧化碳开工率分别为54%、57%、43%。 2.4 电子化学品： 截至3月16日，EL级氢氟酸价格为6000元/吨，较上月上涨4.35%，UPSSS级氢氟酸价格不变。2024年12月，电子级氢氟酸出口量同比下降18.33%，进口量同比上升84.26%。 2.5 维生素： 维生素A和维生素E价格均环比下降3.85%，维生素D3和泛酸钙价格保持不变。 2.6 高性能纤维： 2024年12月，芳纶进口单价环比上升1.67%，出口单价环比上升11.78%。碳纤维方面，T700/12K和T300/25K/12K价格均保持不变。2025年3月14日，碳纤维毛利为-17416元/吨，成本环比下降3.72%。2025年2月，国内碳纤维产量环比下降11.68%，产能利用率环比下降5.77%。聚酰胺66价格较上周下降2.26%。2024年12月，涤纶工业丝出口量累计同比增长7.60%，涤纶帘子布出口量累计同比增长19.99%。 3. 行业要闻 苏州生物制造发展计划： 苏州工业园区发布《加快推动生物制造产业发展行动计划（2025-2027年）》，聚焦生物医药、食品、生物基材料等方向，旨在形成具有影响力的生物制造产业高地。 彤程新材海外布局： 彤程新材计划在泰国投资建设年产3万吨橡胶助剂生产基地项目，总投资不超过7000万美元，以利用东南亚成本优势并提升全球销售能力。 永成新材碳纤维量产： 永成新材成功实现YC11S（T1100级别）超高强度碳纤维的千吨级工业化量产，性能达到国际先进水平，突破了国产超高性能碳纤维技术瓶颈。 朴烯晶聚乙烯纤维项目： 朴烯晶签约总投资50亿元的聚烯烃特种材料项目，一期将建设年产14万吨高分子量聚乙烯纤维料产线。 投资展望与风险提示 4. 投资建议 风电行业高景气度： 2024年风电招标量创历史新高达到224.8GW，预计2025年风电新增装机将达到105-115GW，中国风电将进入年新增装机1亿千瓦的新时代。随着行业自律公约签订，风机价格战缓和，行业企业利润率有望提升。 重点关注： 建议关注【时代新材】、【麦加芯彩】。 5. 风险提示 原材料价格大幅波动风险。 政策风险。 技术发展不及预期的风险。 行业竞争加剧的风险。 总结 本周新材料板块市场表现平淡，整体跑输创业板指，但合成生物和可降解塑料等子板块表现活跃。产业链数据显示，氨基酸、可降解塑料和部分工业气体价格有所波动，高性能纤维领域，永成新材T1100碳纤维的量产标志着国产技术取得重大突破。行业要闻揭示了政策对生物制造产业的扶持、企业海外产能扩张以及高性能材料领域的持续投资。展望未来，风电行业在2024年创纪录的招标量支撑下，预计2025年将迎来装机高峰，且风机价格战趋缓，行业盈利能力有望改善，为相关企业带来投资机遇。然而，投资者仍需密切关注原材料价格、政策变动、技术进展及市场竞争等潜在风险。

中心思想 新材料市场概览与投资机遇 本周新材料板块整体上涨，但跑输创业板指，显示出市场内部结构性分化。合成生物和可降解塑料等细分领域表现活跃，而半导体材料和电子化学品则有所回调。产业链数据显示，部分氨基酸和高性能纤维价格上涨，而维生素价格出现下跌。 产业创新与发展动能 政策层面，苏州工业园区发布生物制造发展行动计划，旨在推动产业高端化、智能化、绿色化发展。企业层面，彤程新材计划在泰国建设橡胶助剂生产基地以拓展海外市场，永成新材成功量产T1100超高强度碳纤维，朴烯晶签约高分子量聚乙烯纤维项目，这些都标志着新材料领域在技术创新和产能布局上的积极进展。风电行业预计在2025年迎来密集交付期，风机价格战缓和，企业盈利能力有望提升，为相关新材料企业带来投资机会。 主要内容 二级市场表现分析 市场指数与板块动态： 本周（2025年3月10日至3月14日），沪深300指数上涨1.59%，上证指数上涨1.39%，创业板指上涨0.97%。 新材料指数涨幅为0.48%，跑输创业板指0.49%，显示出相对弱势。 近五个交易日，合成生物指数上涨3.16%，可降解塑料上涨2.49%，工业气体上涨0.06%。 同期，半导体材料下跌4.18%，电子化学品下跌2.64%，电池化学品下跌0.86%。 个股表现与估值分析： 新材料板块中，47.19%的个股实现正收益，其中无锡晶海（39.74%）、嘉必优（15.69%）、建龙微纳（14.16%）表现突出。 机构净流入较多的个股包括天岳先进（1.78亿）、花园生物（0.97亿）、梅花生物（0.83亿）。 当前市盈率分位数处于近两年较高位的个股有建龙微纳（99.79分位）、广信股份（99.79分位）、无锡晶海（98.97分位）等。 产业链数据跟踪与价格变动 关键原材料价格波动： 氨基酸：截至3月14日，缬氨酸价格为14500元/吨，环比上涨1.75%；蛋氨酸价格为21250元/吨，环比上涨0.47%；色氨酸价格为53500元/吨，环比下降1.83%。 可降解塑料：截至3月16日，聚乳酸（注塑级和吹膜级）价格保持不变，均为18000元/吨和17000元/吨。PBAT价格为10100元/吨，较上周上涨1.00%。2024年12月，聚乳酸进口量同比增加35.2%，出口量同比增加74.6%。 工业气体：截至3月16日，氧气单价401元/吨，较上月上涨12.01%；氮气单价414元/吨，较上月上涨7.53%。2025年2月，国内氮气开工率为54%，氩气开工率为57%，二氧化碳开工率为43%。 电子化学品：截至3月16日，UPSSS级氢氟酸价格为11000元/吨，EL级氢氟酸价格为6000元/吨，较上月上涨4.35%。2024年12月，电子级氢氟酸出口量同比下降18.33%，进口量同比上升84.26%。 维生素：维生素A和维生素E价格均环比下降3.85%。 高性能材料产销分析： 高性能纤维：2024年12月，芳纶进口单价环比上升1.67%，出口单价环比上升11.78%。截至3月16日，T700/12K碳纤维和T300/25K碳纤维价格保持不变。2025年2月，国内碳纤维产量为4930吨，环比下降11.68%；产能利用率为43.66%，环比下降5.77%。 聚酰胺66、氨纶、涤纶工业丝：聚酰胺66价格较上周下降2.26%。2024年12月，涤纶工业丝出口量累计同比增长7.60%；涤纶帘子布出口量累计同比增速为19.99%。 行业要闻与投资建议 政策驱动与产业布局： 《苏州工业园区加快推动生物制造产业发展行动计划（2025-2027年）》发布，聚焦生物医药、食品、生物基材料等方向，旨在打造生物制造产业高地。 彤程新材计划在泰国投资建设年产3万吨橡胶助剂生产基地，总投资额不超过7000万美元，以利用东南亚成本优势并拓展海外市场。 技术突破与产能扩张： 永成新材成功实现YC11S（T1100级别）超高强度碳纤维的千吨级工业化量产，达到国际先进水平，为国产大飞机材料自主研发提供保障。 朴烯晶签约总投资50亿元的高分子量聚乙烯纤维项目，一期计划投资17亿元建设14万吨/年高分子量聚乙烯纤维料产线。 投资建议： 预计2025年风电装机高景气度延续，新增装机约105-115GW，其中陆上风电95-100GW，海上风电10-15GW。 2024年Q4风机价格已显现缓和趋势，预计2025年风电行业有望走出底部，企业利润率将有所提升。 建议关注【时代新材】、【麦加芯彩】。 风险提示： 原材料价格大幅波动、政策风险、技术发展不及预期、行业竞争加剧。 总结 本周新材料板块整体表现平稳，但内部结构分化明显，合成生物和可降解塑料等新兴领域展现增长潜力。产业链数据显示，部分氨基酸和高性能纤维价格上涨，而维生素价格有所回调。行业要闻揭示了政策对生物制造产业的强力支持，以及企业在海外市场拓展、高性能碳纤维量产和高分子量聚乙烯纤维产能建设方面的积极进展。展望2025年，风电行业的高景气度有望持续，风机价格战的缓和将带动相关企业盈利能力回升，为新材料行业带来新的投资机遇，但同时需警惕原材料价格波动、政策变化、技术发展不及预期及行业竞争加剧等风险。

　　投资要点： 　　估值再平衡结束，新周期逐步孕育。SW医药生物指数在2021年初达到历史新高，随后进入超过3年的下跌调整时期。2021年2月18日（板块最高点）至2024年9月23日（本轮反弹起点），医药生物指数持续下跌，估值持续收缩。自9月24日以来，医药板块跟随大盘反弹，目前A股SW医药板块PE25.5倍（截至2025年1月3日），处于近10年以来的历史较低水平，新周期逐步孕育。 　　商业健康险迎来大发展，多层次支付体系支持创新药&械发展。7月国常会审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，提出发展商业保险，合力助推创新药发展。国家医保局近期也发文表态：探索推进医保数据赋能商业保险公司、医保基金与商业保险同步结算及其他支持政策，引导商保公 　　司和基本医保差异化发展，更多支持包容创新药耗和器械，提供差异化服务。近期，全国医疗保障工作会议也提出要探索创新药的多元支付机制，支持引导普惠型商业健康保险及时将创新药品纳入报销范围。商业健康险保费规模持续增长，2023年超过9000亿，未来将有力支持创新药&器械发展。 　　内需：深度老龄化带来银发经济巨大空间，高性价比产品与服务胜出。人口老龄化程度持续加深，医保支出压力持续增大，内需将追求高性价比。仿制药数轮集采后成本大幅降低、重点监控目录持续压缩辅助用药空间，腾龙换鸟后，国谈的高性价比创新药获得了更多市场空间、更快市场准入速度。医疗器械集采也推动高性价比国产医疗器械进行进口替代。中医药在保健治疗方面具备成本优势，有望获得持续发展。随着商业健康险的发展，康复养老产业市场空间有望打开。 　　出海：中国制造扬帆起航。中国CXO公司凭借过硬的技术实力和高效的服务优势，在全球市场竞争力持续提升。高端定制化医疗耗材代工行业突破0-1的阶段，龙头代工企业获得跨国器械巨头的订单，供应链加速从欧美转移至中国的趋势出现。疫苗、血制品龙头企业逐步向亚太、非洲、拉美地区销售。中小型医疗器械企业站稳发展中国家市场的同时，逐步在北美、欧洲等发达国家市场与全球医疗器械巨头同场竞技。在出海难度最高的创新 　　药领域，中国企业逐步通过license out、国际多中心临床、中美双报等方式进入发达国家市场。 　　投资策略：反腐对行业的冲击逐步减弱，2025年板块盈利有望恢复。目前板块PE估值处于历史低位，预计2025年板块会获得相对于大盘的超额收益。重点关注公司：博雅生物、健民集团、普洛药业、川宁生物、澳华内镜、立方制药、翔宇医疗、华润三九、恒瑞医药、诚益通。 　　风险提示：包括但不限于：宏观环境风险，市场流动性风险，医药政策风险，地缘政治风险等。

中心思想 新材料市场表现强劲，合成生物领域迎来AI驱动新机遇 本周新材料板块整体表现优异，跑赢创业板指，其中半导体材料和电子化学品涨幅显著。市场对生物学领域最大开源AI模型Evo2的发布反应积极，预示着合成生物产业有望实现高速发展，并带来新的投资机遇。同时，产业链关键产品价格呈现结构性波动，部分产品价格上涨，部分下降，反映出市场供需的动态变化。 产业链数据波动与行业创新并存 报告详细追踪了氨基酸、可降解塑料、工业气体、电子化学品、高性能纤维等多个新材料细分领域的周度价格及进出口数据，揭示了各产品线的具体市场动态。行业要闻显示，技术创新是推动新材料产业发展的重要动力，如生物基LCP材料的推出、TPU新产线的投产以及新型电子皮肤的研发，都体现了产业的活力和前瞻性。 主要内容 1. 二级市场表现 市场与板块表现分析 本周（2025年2月17日至2025年2月21日），新材料指数上涨4.33%，跑赢创业板指1.34%，显示出新材料板块的强劲表现。同期沪深300指数上涨1%，上证指数上涨0.97%，创业板指上涨2.99%。涨幅居前的行业包括通信（8.09%）、机械设备（7.77%）和电子（6.96%）。 在重点细分板块中，合成生物指数上涨2.92%，半导体材料上涨6.79%，电子化学品上涨6.31%，可降解塑料上涨1.07%，工业气体上涨1.78%，电池化学品上涨3.76%。这表明半导体材料和电子化学品在新材料领域中表现尤为突出。 个股表现与资金流动 个股方面，新材料板块中73.03%的股票实现正收益。表现优异的个股包括金发科技（31.4%）、鼎龙股份（19.1%）、美埃科技（15.12%）、联瑞新材（13.36%）和中简科技（12.81%）。表现较弱的个股有梅花生物（-6.45%）、恒神股份（-5.05%）、花园生物（-4.51%）、信德新材（-4.33%）和无锡晶海（-4.14%）。 资金流动方面，44.14%的新材料个股获得机构净流入。净流入较多的个股包括鼎龙股份（3.13亿元）、雅克科技（2.51亿元）、中简科技（2.47亿元）、金发科技（2.4亿元）和国瓷材料（1.78亿元）。净流出较多的个股有川宁生物（-4.21亿元）、新和成（-3.9亿元）、泰和新材（-1.87亿元）、花园生物（-1.53亿元）和华恒生物（-1.46亿元）。 估值方面，当前市盈率分位数处于近两年较高位的个股包括亚香股份（99.79分位）、光威复材（98.55分位）、厦钨新能（96.07分位）、江化微（95.97分位）等。 2. 产业链数据跟踪 2.1 氨基酸市场动态 截至2月21日，氨基酸品种价格呈现波动：缬氨酸价格为14950元/吨，环比下降2.61%；赖氨酸(98.5%)价格为9450元/吨，环比下降8.70%；赖氨酸(70%)价格为5450元/吨，环比上涨2.83%；蛋氨酸价格为21250元/吨，价格不变；色氨酸价格为56500元/吨，价格不变；精氨酸单价为31000元/吨，环比上涨6.90%；苏氨酸价格为9700元/吨，环比下降3.96%。 2.2 可降解塑料价格与进出口分析 截至2025年2月23日，聚乳酸(FY201 注塑级)价格为18000元/吨，较上周不变；聚乳酸(REVODE 201吹膜级)价格为17000元/吨，较上周不变；聚乳酸(REVODE 110 透明挤出级)价格为17000元/吨，较上周不变。玉米均价为2204.9元/吨，较上周上涨0.71%，环比上月增加45元。 进出口方面，2024年12月，聚乳酸进口均价为2455.54美元/吨，环比上升1.40%；出口均价为2494.41美元/吨，较上月下降10.46%。进口量为5035吨，较上月上升52.40%；出口量为1896吨，较上月上升74.60%。同比来看，PLA进口数量增加35.2%，出口数量增加74.6%。 PBS均价为18000元/吨，较上周下降5.26%，较2025年1月23日下降5.26%。PBAT价格为10000元/吨，较上周上涨2.04%，较上月同期增加200元。若原材料均外采，当前PBAT成本价为9587元。 2.3 工业气体价格与开工率 截至2025年2月23日，工业气体价格如下：氧气单价372元/吨，较上月上涨1.09%；氮气单价401元/吨，较上月上涨3.89%；二氧化碳单价295元/吨，较上月上涨0.34%；氢气单价2.5元/立方米，较上月不变；四川氩气单价650元/吨，较上月下降13.33%；氖气单价130元/立方米，较上月不变；氪气单价285元/立方米，较上月下降16.18%；氙气单价28750元/立方米，较上月下降2.54%。 2025年1月，国内氮气开工率为54%，氩气开工率为57%，二氧化碳开工率为46%。 2.4 电子化学品价格与进出口数据 截至2025年2月23日，电子化学品价格如下：国内UPSSS级氢氟酸价格11000元/吨，较上月不变；EL级氢氟酸价格5750元/吨，较上月上涨0.88%；G2级双氧水价格1450元/吨，较上月不变；G5级双氧水价格8000元/吨，较上月不变；G5级硫酸价格3000元/吨，较上月不变；G5级氨水价格4000元/吨，较上月不变。 2024年12月，中国电子级氢氟酸出口均价1115.16美元/吨，环比下降0.37%，同比下降5.78%；进口均价2795.93美元/吨，环比上升0.78%，同比下降22.18%。出口量2745.99吨，环比上升6.79%，同比下降18.33%；进口量1092.92吨，环比上升7.63%，同比上升84.26%。 2.5 维生素价格概览 本周维生素市场价格相对稳定。维生素A、维生素D3、泛酸钙和肌醇价格均保持不变。维生素E价格为141500元/吨，环比下降1.05%。 2.6 高性能纤维市场分析 芳纶与碳纤维 2024年12月，芳纶进口单价14.58美元/千克，环比上升1.67%；出口单价14.14美元/千克，环比上升11.78%。进口量294吨，环比上升8.42%；出口量333吨，环比上升2.21%。 截至2025年2月23日，江苏地区T700/12K碳纤维价格105元/千克，较上月不变；吉林地区T300/25K碳纤维价格83元/千克，较上月不变；吉林地区T300/12K碳纤维价格93元/千克，较上月不变。2月21日，碳纤维毛利为-21980元/吨；碳纤维成本122826.31元/吨，较上月下降1.11%。市场碳纤维总库存17300吨，较上月增加0.58%。2025年1月，国内碳纤维产量5582吨，环比下降4.63%；产能利用率49.43%，环比下降2.40%。 聚酰胺与涤纶 2025年2月21日，聚酰胺66(注塑,平顶山神马,EPR27)价格1.77万元/吨，较上周不变。2024年12月，涤纶工业丝出口47438吨，累计同比增长7.60%。截至2024年12月，涤纶帘子布价格2.48美元/千克，较上月环比下降0.12%；PA6帘子布价格2.66美元/千克，较上月环比下降2.02%；PA66帘子布价格3.99美元/千克，较上月环比下降2.09%。2024年12月，中国涤纶帘子布出口量1.48万吨，累计同比增速19.99%。 2.7 重要基础化学品 报告中未提供具体的重要基础化学品价格数据，仅提及图表展示。 3. 行业要闻 生物学AI模型Evo2发布与新材料创新 2月20日，Arc Institute、英伟达、斯坦福大学等联合发布了迄今为止最大的公开AI生物学模型Evo2。该模型完整版高达400亿参数，涵盖DNA、RNA和蛋白质等生物学基本语言，能够分析长达一百万个核苷酸序列，具备生成基因组、预测突变、理解非编码DNA的能力。Evo2的发布有望在精准医疗、药物研发和合成生物等领域带来革命性进步，例如设计分解塑料的蛋白质或改善气候的微生物。 金发科技成功推出生物基LCP材料Vicryst® LCPCER-B，成为国内首家、全球第二家获得ISCC PLUS认证的LCP材料供应商。该材料采用动植物油与传统石油混合制取，性能与纯石油基LCP相同，标志着金发科技在生物基新材料供应链上的突破，并有望延伸至PPSU、PEEK等产品。 路博润上海TPU新生产线于2月19日投产，专注于漆面保护膜（PPF）行业的ESTANE®TPU产品。此次本地化生产将提升供应及时性和稳定性，并已与米其林汽车膜授权商上海米连汽车科技有限公司签署战略合作协议，将路博润高品质ESTANE®TPU融入米其林M10系列产品。 此外，国际研究团队开发出以热塑性聚氨酯为核心材料的新型电子皮肤，可在10秒内自我修复80%以上功能，即便在水下也能保持可靠性。该电子皮肤集成了AI系统和健康监测功能，有望应用于运动训练、康复理疗和健康管理。 4. 投资建议 生物学领域最大开源AI模型Evo2的发布，预计将带动合成生物产业实现高速发展。Evo2能够通过生成新的DNA序列设计具有特定性能的生命体，填补自然界生态位，使AI优化的可编程基因组和虚拟细胞成为可能。预计2033年国内生物制造市场将接近2万亿元，2023-2033年复合年增长率（CAGR）为16.6%。 建议关注： 凯赛生物：战略投资AI+蛋白质明星企业分子之心，合作开发AI蛋白质优化设计平台MoleculeOS和多模态大模型NewOrigin。 华恒生物：多场合提出积极探寻AI相关合作。 5. 风险提示 投资者需关注以下风险： 原材料价格大幅波动的风险。 政策风险。 技术发展不及预期的风险。 行业竞争加剧的风险。 总结 本周新材料板块表现强劲，整体跑赢大盘，其中半导体材料和电子化学品等细分领域涨幅显著。产业链数据追踪显示，氨基酸、可降解塑料、工业气体和高性能纤维等多个产品价格呈现结构性波动，部分产品价格上涨，部分下降，同时进出口数据也反映出市场供需的动态变化。 行业要闻方面，生物学领域最大开源AI模型Evo2的发布，预示着合成生物产业将迎来高速发展，为精准医疗、药物研发等领域带来革命性机遇。金发科技生物基LCP材料的ISCC PLUS认证、路博润上海TPU新产线的投产以及新型电子皮肤的研发，均体现了新材料领域的技术创新和产业升级。 投资建议聚焦于AI驱动下的合成生物产业，推荐关注凯赛生物和华恒生物等积极布局AI合作的企业。同时，报告提示了原材料价格波动、政策、技术发展不及预期以及行业竞争加剧等潜在风险。

　　投资要点 　　周观点：动力电池退役高峰时间段，政策加速行业规范化。2025年2月21日，国务院常务会议通过《健全新能源汽车动力电池回收利用体系行动方案》，提出强化全链条管理、数字化全周期追溯及法治化监管，推动行业规范化发展。金属萃取剂作为新能源产业链关键材料，受益于全球金属需求增长及环保政策驱动，根据QYR的统计及预测，2022年全球金属萃取剂市场销售额达到了6亿美元，预计2029年将达到8.6亿美元，年复合增长率（CAGR）为5.3%。动力电池退役潮将至，回收市场前景市场广阔。据中商产业研究院预测，2025-2027年（小高峰）和2030-2032年（大高峰）将分别迎来104万吨和350万吨退役量。按湿法工艺单吨电池消耗5-15公斤萃取剂测算，2025/2030年需求量将达0.52-1.56万吨和1.75-5.25万吨。政策规范与需求增长将加速行业集中度提升，技术领先型企业有望主导市场。 　　石化：供应存在不确定性，油价整体微跌。美国就俄乌冲突与俄罗斯进行会谈，俄乌之间有望达成和平协议，欧盟将对俄罗斯制裁将对市场形成潜在支撑，此外特朗普将实施新的关税政策，对市场构成压力，油价下跌。此外，俄罗斯里海管道遭袭击及美国寒潮导致供应风险，支撑市场，市场也关注欧佩克+是否推迟4月增产。本周炼油利润为193元/吨。国产LNG价格继续上涨。截止周五，国产LNG市场价为4405元/吨，较上周涨幅4%。美国将继续遭受极寒天气侵袭，NYMEXHH期价高位运行，HenryHub天然气期货主力合约结算价格为4.26美元/百万英热单位，较上周上涨14.25%。 　　轮胎板块：中美紧张局势或缓解，轮胎板块强势上涨。轮胎开工率方面，据中国橡胶信息贸易网数据，截至2025年2月20日，本周半钢胎开工率80.35%，周同比上升17.3pp，全钢胎开工率66.69%，周环比上升4.2pp。原料端：天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶价格周环比分别+1.16%、-3.29%、-2.07%。 　　据国家统计局和海关总署数据，2024年，国内橡胶轮胎外胎产量累计11.9亿条，同比+9.2%（统计局累计口径与当月值口径差异较大）；2024年出口累计6.8亿条，同比+10.3%，轮胎消费需求依然旺盛。 　　投资建议 　　建议关注供给端受限、景气度有望提升的氟化工行业。重点公司推荐：巨化股份、三美股份、中化化肥、中广核矿业、中国石油、昊华科技、鲁西化工等。 　　风险提示 　　原油价格大幅波动风险；汇率波动风险；贸易摩擦持续恶化的风险；行业竞争加剧风险。

　　投资要点 　　周观点：春耕推动化肥涨价，关注尿素与钾肥市场。本周尿素和氯化钾涨价明显，凸显了随着国内气温逐步升高后，春耕备肥的需求启动对于化肥市场的拉动。尿素方面由于市场长期低迷，业内利润不佳开工率处在低位，在国内采购修复以及印度新一轮招标消息的影响下，期货和现货市场表现活跃。钾肥方面，虽然国内开工率有所提升，但整体供应仍然偏紧，进口方面的可销售货源不足，贸易商惜售情绪明显。国家统计局发布数据显示，中国2025年1月制造业采购经理指数（PMI）为49.1，环比下降1个百分点。2024年12月全部工业品PPI累计同比下降2.2%，规模以上工业增加值累计同比增长5.8%。 　　石化：关注美国对俄罗斯及伊朗制裁，国际油价震荡小涨。美国财政部发布对伊朗航运、石油及能源公司制裁，伊朗应对制裁警告要关闭石油运输要道，加之1月初美国对俄罗斯石油制裁对原油供应造成影响，引发市场对原油供应担忧情绪，油价小涨。需求端有所回暖，国产LNG价格重心上行。截止到本周五，国产LNG市场周均价为4324元/吨，较上周涨幅0.32%。美国将继续遭受极寒天气侵袭，NYMEX期价高位运行。HenryHub天然气期货主力合约结算价格为3.725美元/百万英热单位，较上周上涨12.57%。 　　投资建议 　　建议关注尿素与钾肥市场，重点公司推荐：鲁西化工，华鲁恒升，中化化肥，湖北宜化等。 　　风险提示 　　原油价格大幅波动风险；汇率波动风险；贸易摩擦持续恶化的风险；行业竞争加剧风险。

　　投资要点 　　周观点：化工品现货偏强运行，细分市场板块全线上涨。国家统计局发布数据显示，中国2025年1月制造业采购经理指数（PMI）为49.1，环比下降1个百分点。2024年12月全部工业品PPI累计同比下降2.2%，规模以上工业增加值累计同比增长5.8%。据海关总署数据显示，2024年12月份，中国出口金额3356.3亿美元，同环比分别增长10.7%/7.6%。 　　石化：市场评估特朗普关税政策，油价延续跌势。美国总统特朗普要求沙特和欧佩克降低石油价格，市场评估特朗普新政，特朗普关税政策落地，引发市场对经济增长及原油需求的担忧，加之美国原油及汽油库存激增，油价下行。本周炼油利润为966.2元/吨。国产LNG价格涨跌互现，寒潮有望 　　提振市场。春节假期国产LNG价格涨跌互现，新一轮寒潮来袭，提振采暖需求。国产LNG市场周均价为4310元/吨，较上周涨幅1.41%。美国采暖需求仍将保持高位，同时美国本土产量预期出现下滑。HenryHub天然气期货主力合约结算价格为3.31美元/百万英热单位，较上周上涨7.82%。 　　轮胎板块：轮胎开工率方面，据中国橡胶信息贸易网数据，截至2025年2月6日，本周半钢胎开工率29.38%，周同比下降12.6pp，春节期间开工率降低，全钢胎开工率20.03%，周环比上升6.9pp。据国家统计局和海关总署数据，2024年，国内橡胶轮胎外胎产量累计11.9亿条，同比+9.2%（统计局累计口径与当月值口径差异较大）；2024年出口累计6.8亿条，同比+10.3%，轮胎消费需求依然旺盛。 　　投资建议 　　1）10年期国债收益率下行背景下，建议关注高股息分红央企。2）建议关注供给端受限、景气度有望持续提升的氟化工行业。3）美制裁升级或加剧船运市场紧缺，石油供给短期风险显著上升，建议关注油气行业。重点公司推荐：巨化股份、三美股份、中化化肥、中广核矿业、中国石油、昊华科技、鲁西化工等。 　　风险提示 　　原油价格大幅波动风险；汇率波动风险；贸易摩擦持续恶化的风险；行业竞争加剧风险。

　　投资要点 　　周观点：中美紧张局势或缓解，出口链条有望修复。化工品方面，根据百川盈孚，截止1.17号，统计的583个商品中，上涨122个(环比下跌13%)，下跌71个（环比持平），持平390个(环比上涨4.84%)，其中主要上涨的商品为苯甲酸、R142b、工业荼、顺酐、异丁醛。据海关总署数据统计，2024年前11个月，塑料及其制品、有机化学品、橡胶及其制品出口美国的金额分别为1527、503、189亿元。轮胎板块，2024年出口累计6.8亿条，同比+10.3%。虽然目前国内轮胎企业出口美国主要通过东南亚基地，但轮胎板块估值长期受美国加关税的预期压制。若中美关系因此次出席典礼而得到改善，双方贸易合作有望加强，出口企业将面临更广阔的美国市场，订单量有望增加，从 　　而带动相关板块业绩提升。 　　石化：供应担忧加剧，国际油价大幅上涨。欧美极寒天气刺激燃料需求，美国宣布对俄罗斯实施新一轮的制裁，严重损害俄罗斯石油供应，市场对供应担忧加剧，油价上涨。本周炼油利润为139.7元/吨。市场需求有限，国产LNG价格盘整震荡。截止到本周五，国产LNG市场周均价为4465元/吨，较上周涨幅0.16%。美国严寒天气持续，或推升美国天然气需求至高位，HenryHub天然气期货主力合约结算价格为3.92美元/百万英热单位，较上周下降1.63%。 　　轮胎板块：韩正赴美出席特朗普总统就职典礼，轮胎板块强势上涨。轮胎开工率方面，据中国橡胶信息贸易网数据，截至2025年1月16日，本周半钢胎开工率78.8%，周同比+6.7pp，维持高位，全钢胎开工率60.1%，周环比下降2.1pp。原料端：天然橡胶、丁苯橡胶和顺丁橡胶价格周涨幅分别+4.02%、+2.70%、+5.49%。据国家统计局和海关总署数据，2024年，国内橡胶轮胎外胎产量累计11.9亿条，同比+9.2%（统计局累计口径与当月值口 　　径差异较大）；2024年出口累计6.8亿条，同比+10.3%，轮胎消费需求依然旺盛。 　　投资建议 　　1）10年期国债收益率下行背景下，建议关注高股息分红央企。2）建议关注供给端受限、景气度有望持续提升的氟化工行业。3）美制裁升级或加剧船运市场紧缺，石油供给短期风险显著上升，建议关注油气行业。重点公司推荐：巨化股份、三美股份、中化化肥、中广核矿业、中国石油、昊华科技、鲁西化工等。 　　风险提示 　　原油价格大幅波动风险；汇率波动风险；贸易摩擦持续恶化的风险；行业竞争加剧风险。