报告摘要 　　1.重点行业和产品情况跟踪 　　制冷剂价格上涨。原材料萤石生产商及矿山开工保持低位运行，萤石粉供应偏紧，价格小幅上涨。四季度制冷剂厂家多存在检修计划，市场供应预期减少，价格走势偏强。据百川盈孚数据，截至10月20日，二代制冷剂R142b价格为1.65万元/吨，较上周价格持平；R22价格为3.1万元/吨，较上周价格上涨500元/吨。三代制冷剂方面，R125价格为3.55万元/吨，较上周价格持上涨500元/吨；R134a价格为3.4万元/吨，较上周价格持平；R32价格为3.8万元/吨，较上周价格持平。 　　天然橡胶：天然橡胶价格持续上行。轮胎行业开工率所有提升，支撑天然橡胶价格走高。据百川盈孚数据，截至2024年10月20日，天然橡胶价格为17400元/吨，较上周上涨2.35%。本周全钢胎开工率为60.72%，较上周上升18.17个百分点；半钢胎开工率为79.47%，较上周上升1.17个百分点。 　　2.核心观点 　　（1）制冷剂：原材料萤石生产商及矿山开工保持低位运行，萤石粉供应偏紧，价格小幅上涨。四季度制冷剂厂家多存在检修计划，市场供应预期减少，价格走势偏强。建议关注：巨化股份、三美股份、永和股份等。 　　（2）天然橡胶：轮胎行业开工率所有提升，支撑天然橡胶价格走高。建议关注：海南橡胶等。 　　风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌等。

　　报告摘要 　　本周我们讨论医疗设备更新政策落地情况。 　　医疗设备更新采购意向频出，国家资金多方位助力政策落地医疗设备更新项目批复高峰已过，采购意向频发。据医装数胜整理分析，截至9月底，医疗设备更新批复项目已超过1,000个，预算总金额突破412亿元，获批高峰为4-7月。医疗设备更新采购意向公告数量于8月、9月快速增加，截至9月底，预算总金额超110亿元，项目总数为372个。 　　县域医共体设备更新进度领先。国家发改委及多部门出台的政策皆强调了县域医共体设备更新的重要性。在政策的推动下，县域医共体设备更新需求得到及时响应。截至9月底，县域医共体设备更新进入采购意向阶段金额约占22%，进入招标阶段的金额约占5.10%；城市医院设备更新进入采购意向阶段金额约占17.32%，进入招标阶段的金额约占4.59%。 　　本次设备更新资金来源多样化，国家及地方财政支持力度大。为支持设备更新，国家安排了3,000亿元超长期特别国债资金；中央财政贴息从1个百分点提高到1.5个百分点，贴息期限2年，贴息总规模200亿元。截至2024年9月底，3,000亿超长期特别国债资金已全部下达到地方或项目。据医装数胜数据分析，截至9月底，医疗设备更新批复项目的资金来源以“中央预算内投资或超长期国债”+“地方财政资金”的方式居多，需要自筹部分资金的项目仅占22.98%。 　　影像设备为医疗设备更新的重点，医疗设备招标有望回暖 　　据医装数胜测算，本次设备更新预计拉动600亿元的医疗设备采购规模。从各省份医疗设备更新采购意向具体披露情况来看，医疗影像设备采购频率较高，其中超声为采购频率最高的品类。 　　2024年三季度医疗设备招标呈现复苏态势，销售额同比增速回正。据医械云数据，2024年9月医疗设备招采金额较2023年同期提升3.11%，销售额同比增速回正，且较2024年8月增长21.93%。随着前期大量获批的医疗设备更新项目开始大规模落地，预计2024年末/2025年初大批设备更新采购项目有望陆续进入招标，医疗设备更新政策有节奏地落地。 　　各细分影像市场逐步回暖。据医械云数据显示，2024年第三季度，超声影像设备、计算机断层扫描设备、磁共振成像设备、数字X射线成像设备、血管造影X射线成像系统、内镜等影像设备采购规模均实现了不同程度的增长。 　　综上，随着各地医疗设备更新项目逐步从项目申请、获批过渡到发布设备采购意向、招标阶段，在国家资金的帮扶下，医疗设备更新项目实现落地，2023年下半年与2024年上半年被压制的医疗设备采购需求有望得到满足。国产厂商凭借其优越的产品性能及良好的品牌形象，或将从中获益，加速国产替代进程，因此，我们持续看好国产医疗设备公司的投资机会。 　　行情回顾：本周医药板块上涨，在所有板块中排名第22位。本周（10月14日-10月18日）生物医药板块上涨0.93%，跑输沪深300指数0.05pct，跑输创业板指数3.56pct，在30个中信一级行业中排名第22位。 　　本周中信医药子板块化学原料药、化学制剂、医疗服务、生物医药、中成药上涨，其中，化学原料药子板块上涨3.03%，化学制剂子板块上涨1.75%，医疗服务子板块上涨1.51%，位居涨幅前三；中药饮片子板块下跌1.28%，医疗器械子板块下跌1.23%，跌幅分别位居第一与第二。 　　投资建议：把握“关键少数”，寻求“出海掘金+单品创新+政策催化”潜在机遇 　　（1）出海掘金，拨云见日：创新制药（药明合联、乐普生物、宜明昂科、微芯生物、科伦博泰生物、百奥泰）、体外诊断（新产业、亚辉龙、安图生物、万孚生物、华大智造）。 　　（2）单品创新，渐入佳境：CNS系列（恩华药业、丽珠集团、苑东生物）、创新医械（微电生理、惠泰医疗、赛诺医疗）。 　　（3）设备更新，催化在望：迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜、祥生医疗。 　　风险提示：行业监管政策变化的风险，贸易摩擦的相关风险，市场竞争日趋激烈的风险，新品研发、注册及认证不及预期的风险，安全性生产风险，业绩不及预期的风险。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2024年10月18日，医药板块涨跌幅+3.72%，跑赢沪深300指数0.10pct，涨跌幅居申万31个子行业第9名。各医药子行业中，疫苗(+5.77%)、医疗研发外包(+5.34%)、其他生物制品（+5.09%）表现居前，线下药店（+2.03%)、医药流通(+2.41%)、血液制品(+2.51%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为常山药业(+20.00%)、麦克奥迪(+11.93%)、皓元医药(+10.29%)；跌幅榜前3位为科伦药业（-1.98%）、普洛药业(-0.87%)、方盛制药(-0.08%)。 　　行业要闻： 　　10月18日，GSK宣布，美国FDA接受其潜在FIC口服抗生素Gepotidacin的新药申请（NDA），并授予该申请优先审评资格。Gepotidacin是一款具有全新作用机制的抗生素，可同时选择性地结合并抑制DNA促旋酶和DNA拓扑异构酶IV，从而诱发在复制进程的DNA发生单链断裂，进而达到杀死病原体的目的。该药主要用于治疗患有单纯性尿路感染（uUTI）的成年或青少年女性患者。 　　（来源：GSK，太平洋证券研究院） 　　公司要闻： 　　康弘药业（002773）：公司发布公告，此前申报的KH629片临床试验申请获得国家药品监督管理局签发的《药物临床试验批准通知书》，同意本品开展适应症为成人非酒精性脂肪性肝炎的临床试验。 　　国邦医药（605507）：公司发布公告，2024年前三季度实现营业收入44.18亿元，同比增长9.00%，归母净利润为5.79亿元，同比增长18.36%，扣非归母净利润为5.65亿元，同比增长16.87%。 　　健帆生物（300529）：公司发布公告，2024年前三季度实现营业收入21.96亿元，同比增长47.76%，归母净利润为7.92亿元，同比增长86.86%，扣非归母净利润为7.54亿元，同比增长86.49%。 　　健民集团（605507）：公司发布公告，2024年前三季度实现营业收入28.81亿元，同比下降7.58%，归母净利润为3.22亿元，同比下降22.53%，扣非归母净利润为2.71亿元，同比下降23.36%。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；政策推进超预期；市场竞争加剧风险。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2024年10月17日，医药板块涨跌幅-0.72%，跑赢沪深300指数0.41pct，涨跌幅居申万31个子行业第11名。各医药子行业中，医院(+0.54%)、疫苗(-0.35%)、医疗耗材（-0.66%）表现居前，医疗设备（-1.69%)、血液制品(-1.50%)、体外诊断(-1.38%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为常山药业(+13.26%)、国发股份(+10.15%)、双成药业(+9.98%)；跌幅榜前3位为鱼跃医疗（-6.48%）、香雪制药(-6.01%)、康惠制药(-5.48%)。 　　行业要闻： 　　10月17日，CDE官网公示，默沙东（MSD）申报的注射用Sotatercept上市申请获得受理。Sotatercept是一款IIA型激活素受体（ActRIIA）融合蛋白，可以阻断激活素与细胞膜上的受体结合，从而降低激活素介导的信号传导。该药此前于2024年3月获得美国FDA批准上市，用于治疗肺动脉高压（PAH）。 　　（来源：CDE，太平洋证券研究院） 　　公司要闻： 　　复星医药（600196）：公司发布公告，近日子公司复星医药（徐州）的盐酸文拉法辛缓释片的药品注册申请于近日获国家药品监督管理局受理，该药拟用于治疗抑郁症及广泛性焦虑障碍。 　　微芯生物（688321）：公司发布公告，近日收到国家药品监督管理局签发的境内生产药品注册临床试验的《受理通知书》，CS231295片治疗晚期实体瘤的临床试验申请获得受理。 　　科兴制药（688136）：公司发布公告，近日公司合作伙伴海昶生物收到英国药品和健康产品管理局核准签发的关于公司引进产品注射用紫杉醇（白蛋白结合型）（Apexelsin？）的上市许可。 　　普洛药业（000739）：公司发布公告，2024年前三季度实现营业收入92.90亿元，同比增长9.30%，归母净利润为8.70亿元，同比增长2.15%，扣非净利润为8.31亿元，同比增长0.40%。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；政策推进超预期；市场竞争加剧风险。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2024年10月16日，医药板块涨跌幅-0.85%，跑输沪深300指数0.22pct，涨跌幅居申万31个子行业第23名。各医药子行业中，医药流通(-0.33%)、医疗耗材(-0.34%)、医院（-0.48%）表现居前，医疗研发外包（-1.90%)、疫苗(-1.84%)、医疗设备(-1.74%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为广生堂(+19.98%)、麦克奥迪(+16.53%)、双成药业(+10.00%)；跌幅榜前3位为新诺威（-11.04%）、奕瑞科技(-9.27%)、怡和嘉业(-7.67%)。 　　行业要闻： 　　近日，CDE官网公示，葛兰素史克申报的注射用Belantamabmafodotin拟纳入优先审评，适应症为与硼替佐米+地塞米松联合治疗既往接受过至少一种治疗的多发性骨髓瘤（MM）成年患者。该药是一款靶向BCMA的抗体偶联药物（ADC），此前曾获得美国FDA授予的突破性疗法认定和优先审评资格，以及欧盟EMA授予的优先药物资格(PRIME)。 　　（来源：CDE，太平洋证券研究院） 　　公司要闻： 　　仙琚制药（002332）：公司发布公告，近日收到国家药品监督管理局下发的甲磺酸倍他司汀片境内生产药品注册受理通知书，标志着该品种境内生产药品注册工作进入了审评阶段。 　　华森制药（002907）：公司发布公告，近日收到重庆市药品监督管理局核准签发的曲克芦丁注射液《药品再注册批准通知书》，经审查，本品符合《药品注册管理办法》的有关规定，批准再注册。 　　双鹭药业（688302）：公司发布公告，近日收到国家药品监督管理局核准签发的依替巴肽注射液《药品注册证书》，经审查，本品符合药品注册的有关要求，批准注册。 　　智飞生物（300122）：公司发布公告，子公司智飞龙科马自主研发的冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）申请生产注册获得国家药品监督管理局出具的《受理通知书》。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；政策推进超预期；市场竞争加剧风险。

　　诺诚健华(688428) 　　事件： 　　近日，公司宣布自主研发的变构TYK2抑制剂ICP-488治疗中重度斑块状银屑病2期临床研究达到主要终点。 　　观点： 　　ICP-488高剂量PASI-75应答率79%，达到主要终点。顶线数据显示，连续给药12周，每日一次6毫克和9毫克两个剂量组中，PASI-75应答率分别达到77.3%和78.6%，安慰剂组为11.6%（p<0.0001），PASI-90应答率分别达到36.4%和50.0%，安慰剂组为0%（p<0.0001），PASI-100的应答率分别达到11.4%和11.9%，安慰剂组为0%（p<0.05），sPGA0/1的应答率分别达到70.5%和71.4%，安慰剂组为9.3%（p<0.0001）。ICP-488显示出良好的耐受性和安全性，治疗期间出现的不良事件（TEAE）和治疗相关不良事件（TRAE）均为轻度或中度。 　　ICP-488是极具潜力的新型银屑病口服药，PASI-75优于同类竞品。中国银屑病患者约650万人，中重度斑块状银屑病患者约为190万人。生物制剂和口服靶向药是中重度斑块银屑病系统治疗的标准疗法，口服药以PDE4i和TYK2i为主。BMS的氘可来昔替尼是首款获批上市的TYK2变构抑制剂，武田的TAK-279处于临床3期阶段。非头对头比较，ICP-488的疗效具有显著优势：给药12周后，对于达到PASI-75/PASI-90/PASI-100的患者，ICP-488（9mg QD）分别为78.6%/50%/11.9%，氘可来昔替尼（3mg BID）分别为69%/44%/9%，TAK-279（30mg QD）分别为67%/46%/33%，ICP-488在PASI-75和PASI-90上具有更高的应答率。 　　2024-2025年公司核心管线催化剂丰富，建议关注奥布替尼海外MS临床进展。1）奥布替尼用于血液瘤：国内销售持续放量；2）奥布替尼用于自免：FDA同意启动奥布替尼PPMS3期临床，并同时建议启动SPMS3期临床，公司预计2025年启动PPMS和SPMS的海外3期临床；国内24年底或25Q1完成ITP3期临床患者招募，24年完成SLE Ph2b中期分析；3）ICP-332（TYK2JH1）：2024H2启动中国白癜风的2/3期临床；4）ICP-488（TYK2JH2）：银屑病3期临床预计2025年启动；6）ICP-723（Pan-TRK）：2025Q1递交NDA；7）ICP-189（SHP2）：联合EGFR抑制剂治疗非小细胞肺癌2024年取得PoC。 　　投资建议： 　　我们分别使用DCF法和NPV法进行估值并取二者的平均数，测算出目标市值为401.56亿元人民币，对应股价为22.78元（从17.13元人民币上调）。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　创新药研发不及预期：存在无法成功或及时完成药物临床开发、获得监管批准和商业化的风险；医药行业政策变化风险：如不能及时调整经营策略以适应医疗卫生体制改革带来的市场规则和监管政策的变化，将对公司的经营产生不利影响；宏观环境风险：未来国际政治、经济、市场环境的不确定性，可能对公司海外业务经营造成一定的不利影响。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2024年10月14日，医药板块涨跌幅+1.31%，跑输沪深300指数0.60pct，涨跌幅居申万31个子行业第25名。各医药子行业中，医院(+1.66%)、医药流通(+1.57%)、医疗研发外包（+1.20%）表现居前，血液制品（-0.52%)、疫苗(+0.70%)、医疗耗材(+0.83%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为麦克奥迪(+12.12%)、爱朋医疗(+11.08%)、双成药业(+9.98%)；跌幅榜前3位为赛托生物（-5.68%）、博瑞医药(-3.51%)、天坛生物(-3.39%)。 　　行业要闻： 　　近日，辉瑞宣布，美国FDA批准其药品Hympavzi（Marstacimab）用于常规预防或减少12岁及以上血友病A和血友病B成人和儿童患者的出血。Hympavzi是一款具有独特作用机制的血友病疗法，仅需每周一次皮下注射，该药通过靶向组织因子途径抑制剂（TFPI），从而用于治疗血友病A和血友病B患者。 　　（来源：辉瑞，太平洋证券研究院） 　　公司要闻： 　　诺泰生物（688076）：公司发布公告，近日收到国家药监局核准签发的复方匹可硫酸钠颗粒《药品注册证书》，经审查，本品符合药品注册的有关要求，批准注册。 　　健友股份（603707）：公司发布公告，近日收到国家药监局核准签发的复注射用泮托拉唑钠《药品注册证书》，经审查，本品符合药品注册的有关要求，批准注册。 　　人福医药（600079）：公司发布公告，子公司武汉人福创新药物研发中心近日收到国家药监局核准签发的HW211026软膏的《药物临床试验批准通知书》，同意本品开展适应症为光化性角化病的临床试验。 　　葵花药业（002737）：公司发布公告，子公司葵花药业集团（唐山）生物制药有限公司于近日收到国家药监局下发的熊去氧胆酸胶囊申请注册上市许可的《受理通知书》。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；政策推进超预期；市场竞争加剧风险。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2024年10月15日，医药板块涨跌幅-2.31%，跑赢沪深300指数0.35pct，涨跌幅居申万31个子行业第19名。各医药子行业中，血液制品(-0.85%)、医药流通(-1.19%)、医疗耗材（-2.16%）表现居前，医疗设备（-4.00%)、疫苗(-3.42%)、医疗研发外包(-3.10%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为双成药业(+9.98%)、多瑞医药(+8.96%)、香雪制药(+7.13%)；跌幅榜前3位为海思科（-7.06%）、瑞康医药(-5.48%)、爱博医疗(-5.45%)。 　　行业要闻： 　　近日，CDE官网公示，诺华申报的布西珠单抗注射液上市申请获得受理，本次为该药在中国的第二项上市申请。布西珠单抗（brolucizumab）是靶向抑制VEGF的新一代眼底病治疗药物，分子量仅为26kDa，亲和力高、组织渗透力强、全身副反应小。该药此前已在国际范围内获批用于治疗湿性年龄相关性黄斑变性（wAMD）和糖尿病黄斑水肿（DME）。 　　（来源：CDE，太平洋证券研究院） 　　公司要闻： 　　津药药业（600488）：公司发布公告，近日收到国家药品监督管理局核准签发的盐酸林可霉素注射液《药品补充申请批准通知书》，批准本品通过仿制药质量和疗效一致性评价。 　　丽珠集团（000513）：公司发布公告，子公司丽珠制药近日收到国家药品监督管理局核准签发的注射用醋酸亮丙瑞林微球《药品补充申请批准通知书》，批准本品通过仿制药质量和疗效一致性评价。 　　海创药业（688302）：公司发布公告，近日收到国家药监局核准签发的HP568片《药物临床试验批准通知书》，同意本品开展适应症为ER+/HER2-晚期乳腺癌的临床试验。 　　华东医药（000963）：公司发布公告，子公司中美华东近日收到国家药监局核准签发的HDP-101《药物临床试验批准通知书》，同意本品开展适应症为BCMA阳性克隆性血液病的临床试验。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；政策推进超预期；市场竞争加剧风险。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2024年10月11日，医药板块涨跌幅-4.76%，跑输沪深300指数1.99pct，涨跌幅居申万31个子行业第26名。各医药子行业中，医药流通(-2.68%)、线下药店(-3.45%)、血液制品（-3.50%）表现居前，疫苗（-7.53%)、医疗研发外包(-6.52%)、医院(-6.48%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为赛托生物(+11.04%)、赛伦生物(+6.74%)、共同药业(+5.48%)；跌幅榜前3位为泓博医药（-14.24%）、佰人医疗(-12.94%)、沃森生物(-11.83%)。 　　行业要闻： 　　近日，CDE官网公示，强生两款产品上市申请获得受理，分别为埃万妥单抗注射液（皮下注射）和兰泽替尼片，此次申报上市或为二者组成的联合疗法。埃万妥单抗（Amivantamab）是一款靶向EGFR和MET的在研全人源化双特异性抗体，它除了能够阻断EGFR和MET介导的信号传导以外，还可以引导免疫细胞靶向携带激活性和抗性EGFR/MET突变和扩增的肿瘤。兰泽替尼片（Lazertinib）是口服的第三代脑渗透EGFR TKI，可靶向T790M突变和激活EGFR突变，同时保留野生型EGFR。 　　（来源：CDE，太平洋证券研究院） 　　公司要闻： 　　君实生物（688180）：公司发布公告，国家药监局批准公司申报的昂戈瑞西单抗注射液（重组人源化抗PCSK9单克隆抗体注射液，商品名：君适达）上市，用于治疗原发性高胆固醇血症（非家族性）和混合型血脂异常成人患者。 　　立方制药（003020）：公司发布公告，近日收到国家药监局下发的盐酸羟考酮缓释片《药品补充申请批准通知书》，经审查，本品此次申请事项符合药品注册的有关要求，批准本品补充申请。 　　海南海药（000566）：公司发布公告，子公司海口市制药厂获得国家药监局核准签发的注射用头孢曲松钠《药品补充申请批准通知书》，经审查，本品通过仿制药质量和疗效一致性评价。 　　国邦医药（605507）：公司发布公告，子公司山东国邦收到了欧洲药品质量管理局（EDQM）签发的盐酸多西环素原料药CEP证书，标志着该产品可在欧洲市场进行销售，将为公司进一步拓展国际市场带来积极影响。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；政策推进超预期；市场竞争加剧风险。

　　报告摘要 　　本周观点 　　我们梳理了双抗产品的作用机理、研发思路、获批及在研产品等。海外双抗主流路线为TCE，国内多款在研双抗高度差异化。双特异性抗体（bsAb）可以同时结合两个不同的表位或抗原，从而实现具有协同效应的多种机制功能。按照作用机制分类，癌症治疗的双抗可以分成四大类：T细胞接合器（T cell engagers，TCE）、双免疫检查点/免疫调节剂等、双信号抑制、其他。全球已有14款双特异性抗体获批用于癌症治疗，其中有11种可归类为TCE，并且均由海外药企研发。国内方面，依沃西单抗是康方生物的全球首创PD-1/VEGF双特异性肿瘤免疫治疗药物，已在中国获批上市；此外，依沃西单抗头对头帕博利珠单抗3期研究取得阳性结果，多项注册临床进行中。SI-B001是百利天恒的一款靶向EGFR和HER3的双抗，SI-B001联合化疗用于Non-AGA NSCLC的2期临床数据积极，已经进入3期临床。 　　投资建议 　　本周医药板块下跌6.00%，跑输沪深300指数2.75pct。板块内部来看，子板块中疫苗、医疗新基建、创新药表现相对较好，药店、血制品、药用包装和设备则跌幅靠前。我们建议重视医药板块受市场定价权资金变化所带来的增量影响，尤其是阶段性布局前期超跌反弹个股的投资策略：创新药——科创新药指数发布利好成分股，优先推荐商业化确定性高的标的。2024年8月23日上交所发布了上证科创板创新药指数（以下简称科创新药指数），从科创板上市公司证券中选取30只市值较大且业务涉及创新药领域的上市公司证券作为指数样本，反映科创板创新药领域上市公司证券的整体表现，该指数加权方式为自由流通市值加权。后续若有对应的指数基金发布，将对30家成分股构成利好。当下我们首推商业化确定性较高且存在预期差的标的，继续推荐关注君实生物（688180.SH）、诺诚健华（688428.SH）、华领医药（2552.HK）。 　　原料药——①2023-2026年，下游制剂专利到期影响的销售额为1,750亿美元，相较2019-2022年总额增长54%，多个重磅产品专利将陆续到期，专利悬崖有望带来原料药增量需求。②2024年H1，规模以上工业企业原料药产量为178.9万吨，同比增长2.2%，其中Q1为86.4吨，同比下降7.0%，Q2为92.4万吨，同比增长12.8%；2024年H1，印度原料药及中间体从中国进口额为16.85亿元，同比增长6.78%，其中Q1/Q2分别为8.27亿元、8.59亿元，分别同比增长3.35%、10.41%；进口量为19.07万吨，同比大幅增长14.53%，其中Q1/Q2分别为9.14万吨、9.93万吨，分别同比增长7.21%、22.18%，进口额及进口量均达到过去4年最高水平。结合中印两国情况，原料药行业需求端边际改善明显，去库存阶段或已接近终结。随着重磅产品专利的陆续到期及海外去库存逐渐接近尾声，我们判断2024年Q2-Q3原料药板块需求端有望逐步回暖，迎来β行情。建议关注：1）2024年持续向制剂领域拓展、业绩确定性较强的个股，如奥锐特(605116)、奥翔药业（603229）；2）新产品业务占比较高或产能扩张相对激进的个股，如同和药业(300636)、华海药业*（600521）、共同药业（300966）；3）原有产品受去库存影响较大或当前利润率水平相对较低的个股，后续业绩修复弹性较大，如国邦医药（605507）等。 　　CXO——板块表现分化：1）创新药CXO整体处于行业周期底部，业绩增速有所放缓或者下滑，未来从Biotech投融资的恢复到订单的落地以及业绩的改善仍需一定时间；2）仿制药CXO持续高增长，新签订单保持高增速，未来发展势头良好。未来随着美联储加息周期结束，流动性逐步宽松有望带来投融资回暖，海外需求将先于本土需求改善，行业层面我们建议关注：1）美联储利率政策变化，2）投融资的边际变化，3）海外需求的逐步复苏，4）中美关系及地缘政治，5）潜在国内创新药全产业链支持政策的出台；公司层面我们建议关注：1）受益网传创新药支持政策的国内临床CRO，如泰格医药*（300347）、阳光诺和（688621）、诺思格（301333）；2）减肥药、阿尔茨海默症、ADC以及AI等概念公司，如：泓博医药（301230）。 　　仿制药——前九批集采纳入374个品种，集采进入后半程，2023年国家集采持续优化规则，集采影响基本出清，2024H1制剂企业整体经营趋势向好。在集采后周期和四同等政策推出的背景下，仿制药企业市场份额有望加速向头部企业集中，拥有原料药制剂产业链一体化的公司优势将不断显现。建议关注：1）拥有产业链优势，院内+院外有望持续放量的公司，例如福元医药（601089）、京新药业（002020）等；2）创新药管线进入兑现阶段有望带来估值重塑，同时拥有海外商业化前景的公司，例如、亿帆医药（002019）、三生制药（1530.HK）、科伦药业（002422）等。 　　风险提示 　　全球供给侧约束缓解不及预期；美联储政策超预期；一级市场投融资不及预期；医药政策推进不及预期；医药反腐超预期风险；原材料价格上涨风险；创新药进度不及预期风险；市场竞争加剧风险；安全性生产风险。