翔宇医疗(688626) 　　事件 　　公司发布2022年半年报，2022H1实现营业收入2.21亿元，同比增长1.88%，实现归母净利润4000.42万元，同比降低53.67%，实现扣非归母净利润2565.57万元，同比降低55.6%。2022Q2单季公司实现营业收入1.36亿元，同比增长17.04%，实现归母净利润3052.71万元，同比降低41.52%，扣非归母净利润2064.73万元，同比降低28.43%。 　　受疫情影响业绩短期承压，不改长期发展趋势 　　2022H1收入同比增长1.88%，主要系公司积极应对新冠疫情影响，克服市场不利因素，加快推进康复整体解决方案的建设，推动公司整体产品结构优化，保持销售收入持续增长。公司主要客户为医疗机构，受国内多地散发式新冠疫情的影响，对公司营业收入产生影响。面对疫情带来的不利影响，公司积极应对市场变化，如属地业务经理招聘，经销商、代理商属地化。同时，公司利用疫情期间出差受限，加强对基层事业部等业务人员培训，储备营销人才。 　　持续加大研发和销售投入，奠定长期发展基础 　　公司归母净利润下降53.67%，扣非归母净利润下降55.60%，主要因为公司进一步加强研发和销售投入，收到的政府补助减少。2022H1研发费用率为19.71%，同比增长6.2个百分点；销售费用率为31.5%，同比增加8.6个百分点。短期影响利润，研发和销售能力建设奠定长期发展基础。 　　康复医疗领域快速发展，公司回购股份和大股东增持彰显发展信心 　　根据公司2022年半年报，国家密集出台的各项利好政策，从国家层面助力康复医疗领域快速发展，“将康复贯穿于疾病诊疗全过程”，据《柳叶刀》研究统计，中国是全球康复需求最大的国家，中国康复医疗器械行业的平均增速约为20%左右。2022H1公司通过集中竞价交易方式累计回购227.45万股，占公司总股本的1.42%，将在未来适宜时机全部用于员工持股计划或股权激励，有助于建立、完善公司长效激励机制，充分调动公司员工的积极性，提高团队凝聚力和竞争力；公司实控人何永正通过集中竞价方式累计增持公司股份62.1万股，彰显公司发展信心。 　　盈利预测与投资评级 　　我们预测公司2022-2024年营业收入为6.18/7.93/10.21亿元，同比增长分别为18.03%/28.29%/28.77%，预测归母净利润为1.86/2.36/2.90亿元，看好康复行业长期发展趋势，维持“买入”评级。 　　风险提示：政策落地不及预期，新冠疫情反复风险，公司经营不及预期

　　康泰生物(300601) 　　事件 　　2022H1实现营业收入18.28亿元，同比增长73.72%，归母净利润1.21亿元，同比下降64.19%，扣非归母净利润0.86亿元，同比下降70.81%。2022Q2单季度实现营业收入9.56亿元，同比增长23.38%，归母净利润-1.53亿元，同比下降149.16%，扣非归母净利润-1.62亿元，同比下降156.36%。 　　四联苗和PCV13疫苗快速放量，新冠疫苗资产减值导致利润下降 　　非免疫规划疫苗2022H1实现营业收入16.32亿元，同比增长87.18%，毛利率为88.84%。免疫规划疫苗2022H1实现营业收入1.90亿元，同比增长5.30%，毛利率为70.35%。2022H1四联苗销售收入同比增长60.13%，乙肝疫苗销售收入同比增长20.76%，公司新上市销售产品PCV13疫苗（2021年10月首获批签发）有望逐步放量。22H1批签发情况：四联苗批签发173.55万支（同比-5.07%），13价肺炎疫苗批签发239.02万支，乙肝疫苗批签发1305.57万支（同比+4.42%）。 　　2022Q2以来，新冠原始株疫苗需求量下降较快，公司新冠疫苗销量快速下滑。公司计提资产减值4.49亿元，主要为计提新冠灭活疫苗相关资产减值准备所致，影响当期净利润。 　　稳步推进产品研发，多管线布局提升竞争力 　　公司拥有在研项目30余项，冻干人二倍体狂犬病疫苗已完成注册现场核查及GMP符合性检查，我们预计有望2022年底获批；冻干水痘减毒活疫苗已获得Ⅰ、Ⅲ期临床试验总结报告；吸附无细胞百白破灭活脊髓灰质炎和b型流感嗜血杆菌联合疫苗、口服五价重配轮状病毒减毒活疫苗（Vero细胞）、四价流感疫苗等已进入注册程序。四价手足口病疫苗、麻腮风水痘疫苗、20价肺炎球菌多糖结合疫苗等多联多价疫苗已布局研制，有望丰富公司产品种类，进一步增强公司竞争实力。 　　盈利预测与估值评级 　　考虑到新冠计提减值影响，我们预测2022~2024年营业收入调整至41.81/51.96/63.35亿元（前值45.63/57.11/66.46亿元），同比增长14.48%/24.27%/21.93%；预测归母利润调整至4.30/16.86/21.17亿元（前值13.72/18.18/22.30亿元），维持“买入”评级。 　　风险提示：研究进度不及预期；疫苗获批进度不及预期；产品销售不及预期；接种疫苗不良事件的风险

　　本周重点新闻跟踪 　　财联社8月20日电，受极端高温天气影响，四川省采取工业企业生产全停、让电于民的举措。按照8月14日该省发布的《关于扩大工业企业让电于民实施范围的紧急通知》，该措施将于8月20日24点结束。8月15~16日，多家化工上市公司公告相关限电停产事宜。20日下午，多家公司对界面记者表示，尚未接到新的限电延期通知。 　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周WTI油价下跌1.4%，为90.77美元/桶。 　　重点关注子行业：本周有机硅/液体蛋氨酸/尿素/固体蛋氨酸/TDI/粘胶短纤价格分别上涨10.5%/2.9%/0.9%/0.7%/0.6%/0.3%；醋酸/乙二醇/电石法PVC/乙烯法PVC/橡胶/氨纶/聚合MDI/纯MDI价格分别下跌11.7%/4.4%/3.1%/2.2%/1.6%/1.6%/0.6%/0.5%；轻质纯碱/VA/烧碱/钛白粉/重质纯碱/VE/粘胶长丝/DMF价格维持不变。 　　本周涨幅前五子行业：二氧化碳（山东）（+86%）、液氯（华中）（+64%）、高纯氖气（+49.4%）、天然气HenryHub（现货）（+17.9%）、黄磷（四川）（+17.9%）。 　　黄磷：本周黄磷市场价格持续推涨，且涨幅扩大，主因部分黄磷企业报价继续上调（8月12日-8月14日），低端价格持续收紧，供应侧维持推涨心态，少量新单商谈价格重心走高。8月15日至8月18日，四川地区发布限电政策，黄磷价格开始大幅推涨，最高日涨幅达2500元/吨。 　　有机硅：本周有机硅市场强势反弹，主要支撑力来自于原料金属硅，其两大主产区新疆和四川，一个被疫情围困，一个受限电制约，产量急速缩减导致市场氛围紧张，金属硅价格重心大幅上移，而有机硅企业面临的成本压力也愈加明显，追涨操作紧跟而上。 　　本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周下跌2.24%，沪深300指数较上周下跌0.96%。基础化工板块跑输大盘1.29个百分点，涨幅居于所有板块第25位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：维纶（+8.63%），炭黑（+4.74%），改性塑料（+3.05%），涂料油漆油墨制造（+2.99%），合成革（+2.58%）。 　　重点关注子行业观点 　　（1）多因素影响子行业22年景气程度变化，农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且21年四季度价格走高之下22年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份；轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。（2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控；重点推荐化学合成平台型公司万润股份（与电子组联合覆盖）。（3）下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域；重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。（4）龙头纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升；重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成（与医药组联合覆盖）。 　　风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险