投资观点及建议 　　本周变化：国际原油价格继续调整，短期影响库存原料价值下跌，若持续时间较长，则会影响化工品下游补库存意愿和节奏，进而与成本因素共同带动化工品价格下跌，则各子行业盈利亦受到产成品价值下跌的影响。利好化工产业链偏下游端，首选刚需消费化工品如维生素、农药、化肥、化纤等。海外疫情发酵，化工品需求值得关注，关注必选消费品和欧洲占比高的细分化工品。此外，4 月进入季报期，关注 1Q 超预期标的。 　　子行业观点：（1）新和成 1 季度业绩超预期，有望带动维生素板块行情；关注圣达生物和浙江医药，D3 涨价关注花园生物；（2）现处于国内外农药春耕备耕时点，企业复工有序推进；环保、安全、疫情因素叠加影响对行业供给的冲击可能进一步加剧，加速行业的优胜劣汰。关注印度疫情发展对国内农药出口市场影响。重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是拥有涨价弹性大品种的标的百傲化学、湖南海利；三是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（3）国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。（4）柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED 业务进入业绩释放期，推荐万润股份。（5）长期看好低估值龙头万华化学（市值明显低估，大乙烯投产临近，疫情结束后 MDI 重回提价周期）、华鲁恒升（市值明显低估，产品价格周期底部，新项目陆续投放）、三友化工（粘胶涨价）。 　　一周行情速览 　　基础化工板块较上周上涨 1.9%，沪深 300 指数较上周上涨 1.87%。基础化工板块跑赢大盘 0.03 个百分点，涨幅居于所有板块第 10 位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：氨纶 9.11%，涤纶 5.9%，农药 4.25%，其他塑料制品 4.02%，轮胎 4%。 　　重点化工产品价格和运行态势 　　本周 WTI 油价下跌 21.2%，为 18.27 美元/桶。我们跟踪的 163 个化工品中，67 个上涨、45 个持平、51 个下跌。本周涨幅居前的化工产品有：丙酮（26.84%）、DINP（22.61%）、聚丙烯粉料（19.59%）、异丁醇（17.53%）、DBP （17.09%）、正丁醇（16.49%）、碳酸二甲酯（16.01%）、 DOP （15.32%）、维生素 VC（15.15%）、苯酐（15.04%）等。 　　化纤： 粘胶短纤 1.5D 报价 8600 元/吨，维持不变。 粘胶长丝 120D 报价 36800元/吨，维持不变。氨纶 40D 报价 29000 元/吨，维持不变内盘 PTA 报价 3250元/吨，下降 3.42%。江浙涤纶短纤报价 6300 元/吨，上升 5.00%。涤纶 POY150D报价 4850 元/吨，下降 7.18%。腈纶短纤 1.5D 报价 12800 元/吨，维持不变。农化：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价 1710 元/吨，上升 1.18%。宏达化工颗粒55%磷酸一铵报价 2100 元/吨，维持不变。贵州-瓮福集团（64%褐色）磷酸二铵报价 2200 元/吨，维持不变。青海盐湖 60%晶体氯化钾报价 2100 元/吨，维持不变。新疆罗布泊 51%粉硫酸钾报价 3100 元，维持不变。华东草甘膦报价 21000 元/吨，下降 4.55%。草铵膦市场价 12.25 万元/吨，维持不变。华东纯吡啶报价 17500 元/吨，维持不变；吡虫啉市场价 123000 元/吨，下降 0.81%。代森锰锌报价 19500 元/吨，维持不变。 　　聚氨酯： 华东纯 MDI 报价 13400 元/吨，维持不变。华东聚合 MDI 报价 11400元/吨，上涨 6.54%。华东 TDI 报价 9300 元/吨，下跌 1.06%。1800 分子量华东 PTMEG 报价 15250 元/吨，维持不变。华东环氧丙烷报价 7850 元/吨，上升 6.44%。上海拜耳 PC 报价 18200 元/吨，维持不变。氯碱、纯碱：华东电石法 PVC 报价 5395 元/吨，上升 1.56%。华东乙烯法PVC 报价 5487 元/吨，上涨 1.39%。轻质纯碱报价 1330 元/吨，下降 4.32%；重质纯碱报价 1490 元/吨，下降 0.67%。 　　风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性

中心思想 本报告对健康元（600380）2019年年报进行了深度分析，并维持“买入”评级。 业绩增长与经营质量：公司2019年营收和净利润均实现显著增长，经营净现金流表现良好，显示出公司良好的发展态势和经营质量。 制剂业务与未来潜力：化学制剂业务快速增长，尤其是艾普拉唑和注射用美罗培南等重点品种表现突出。公司在吸入制剂领域的布局领先，未来有望成为行业领军企业。 主要内容 1. 公司业绩概况 2019年公司实现营业收入119.80亿元，同比增长6.93%；归母净利润8.94亿元，同比增长27.87%；归母扣非后净利润8.29亿元，同比增长31.30%。 经营净现金流23.12亿元，同比增长26.67%。 2. 分业务板块经营分析 2.1 化学制剂 收入61.78亿元，同比增长17.57%，毛利率小幅下滑0.59pp至79.56%。 重点品种艾普拉唑收入9.75亿元，同比大增65.65%；注射用醋酸亮丙瑞林微球收入9.26亿元，同比增长21.75%；注射用美罗培南收入10.65亿元，同比增长24.37%。 2.2 化学原料药及中间体 收入35.06亿元，同比增长1.71%，毛利率显著提升5.34pp至35.24%。 重点品种7-ACA收入10.12亿元，同比下降7%；美罗培南（混粉）实现销售收入2.78亿元，同比增长约45%。 2.3 中药制剂 收入13.08亿元，同比下降15.44%，毛利率下滑1.13pp至74.95%。 重点产品参芪扶正注射液收入8.20亿元，同比下降18.48%。 2.4 诊断试剂及设备 收入7.54亿元，同比增长8.18%，毛利率提升0.53pp至61.11%。 2.5 保健品 收入1.53亿元，同比下滑25.05%，毛利率下降0.18pp至60.81%。 3. 盈利能力分析 公司毛利率为64.35%，同比提升1.96pp，主要是原料药及中间体毛利率提升带动。 期间费用率为45.87%（含研发），同比下降0.83pp。 4. 研发投入与呼吸制剂业务 2019年研发费用9.06亿元，同比增长27.83%。 复方异丙托溴铵吸入溶液和盐酸左沙丁胺醇吸入溶液获得注册批件；多个吸入制剂产品已申报生产或处于临床试验中。 5. 投资评级与盈利预测 维持“买入”评级，预计公司2020-2022年EPS分别为0.54、0.65及0.78元。 总结 业绩稳健增长，未来可期：健康元2019年业绩表现良好，各业务板块发展态势各异，化学制剂和原料药业务表现亮眼。 研发驱动，制剂业务潜力巨大：公司持续加大研发投入，尤其在吸入制剂领域的布局具有领先优势，有望成为未来业绩增长的重要驱动力。 维持买入评级，长期看好：综合考虑公司发展现状和未来潜力，维持“买入”评级，看好公司长期发展。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，产出以下分析报告： 中心思想 业绩稳健增长与海外布局加速： 艾德生物2019年业绩保持稳健增长，全年营收同比增长31.73%，扣除股权激励费用影响后，归母净利润同比增长34.73%。同时，公司2020年将加快海外市场布局。 产品结构调整与新产品发力： 肺癌9基因产品占比提升带来产品结构调整，妇科肿瘤新产品BRCA检测试剂盒市场推广迅速，为业绩带来增量贡献。 主要内容 事件概述： 艾德生物发布2019年年度报告，全年实现收入5.78亿元，同比增长31.73%；归母净利润1.35亿元，同比增长6.89%。剔除股权激励费用影响后，归母净利润同比增长34.73%。 业绩分析： 单季度来看，2019Q4收入同比增长29%，剔除激励费用影响后，归母净利润同比增长27%。Q4增速较Q3放缓主要是由于2018Q4基数较高。 全年来看，2018年和2019年均保持高速增长态势。 分业务分析： 试剂收入4.78亿元，同比增长23.26%，毛利率保持93.14%。 检测服务收入0.80亿元，同比增长60.37%，毛利率75.83%。 新增技术服务收入项，实现收入0.19亿元。 产品分析： 肺癌产品： 肺癌9基因（PCR）持续进行市场推广，单价较高，将带来产品结构调整，预计2019年9基因产品收入占比提升较快。 妇科肿瘤产品： 新产品BRCA检测试剂盒（NGS）作为奥拉帕利Lynparza的伴随诊断试剂盒，具有独占市场优势，预计2019年实现1000-2000万的收入，2020年还将持续提升。 运营分析： 公司2019年毛利率为90.37%，同比下降0.67pp，净利率为23.42%，同比下降5.45pp，主要是股权激励摊销费用的影响。 2019年公司经营活动产生的现金流量净额为1.52亿元，同比增长62.15%，经营性现金流净额/净利润为1.13，同比提升0.39。 应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率均同比提升。 投资评级： 维持“买入”评级。剔除激励计划摊销费用的影响，预计20-21年利润为2.21亿元、2.98亿元，EPS为1.50、2.02元/股。 风险提示： 收费目录降价风险、BRCA推广不及预期、loxo临床推进不及预期、海外进展存在不确定性等。 总结 核心业务稳健，新增长点可期 艾德生物2019年年报显示，公司业绩保持稳健增长，肺癌核心产品稳定发展，新产品如BRCA检测试剂盒市场推广顺利，为公司带来新的增长动力。 维持买入评级，关注长期发展 公司所处赛道景气度高，核心竞争能力强，维持“买入”评级。但同时也需关注风险提示，如收费目录降价、新产品推广不及预期等。

中心思想 本报告旨在分析在当前低油价环境下，美国页岩油和加拿大油砂的不同反应和潜在的减产策略。核心观点如下： 资源禀赋决定减产倾向： 加拿大油砂因其“基荷产能”特性，倾向于减产而非去产能，而美国页岩油作为“边际产能”，更可能通过削减资本开支和破产来实现去产能。 监管力度影响减产效果： 加拿大阿尔伯塔能源监管机构（AER）具备干预油砂生产的历史，可能再次主导减产，但对WTI油价的支撑有限。美国德州铁路协会（RRC）虽有意联合减产，但协同难度较大。 企业自身情况决定生存能力： 页岩油公司中，套保比例高、以页岩气为主且现金流良好的公司更具生存优势，而原油占比高、自由现金流差的公司面临更大的破产风险。 主要内容 资源禀赋：页岩 vs. 油砂，谁更倾向减产？ 油砂的“基荷产能”特性： 油砂具有产量稳定、成本前置的特点，现金成本占比低，关停油井的代价高昂，因此更倾向于维持生产。 页岩油的“边际产能”特性： 页岩油产量衰减快、成本后置，现金成本占比高，对油价敏感，更易通过削减资本开支和减少完井来实现减产。 市场联动与补贴关系： 加拿大油砂产业通过承担管输瓶颈带来的折价，实际上在补贴美国页岩油产业。 监管机构：美国 RRC vs.加拿大 AER，谁的力度大？ 加拿大AER的监管实力： AER曾在2018年底成功干预油砂生产，通过强制减产来缩小WTI-WCS价差。 美国RRC的协同困境： RRC虽有意联合其他产油州进行减产，但面临协同困难，难以形成统一行动。 监管效果差异： AER主导的油砂减产主要影响WTI-WCS价差，对WTI绝对价格的支撑作用有限。 页岩生产商：谁的生命力更顽强？ 套保比例的重要性： 套保比例高的页岩油公司，如PXD和戴文能源，更有能力在低油价环境中生存。 页岩气公司的转机： 以页岩气为主的公司，尤其是在低气价环境下已展现出良好现金流的公司，可能迎来转折时机。 页岩油公司的困境： 原油占比高、自由现金流差的页岩油公司，面临更大的经营压力和破产风险。 总结 本报告通过对比美国页岩油和加拿大油砂的资源禀赋、监管环境和企业经营状况，分析了它们在低油价下的不同反应和减产策略。加拿大油砂倾向于在监管机构的协调下减产，但难以实现去产能；美国页岩油则更可能通过市场机制实现去产能，但企业面临更大的破产风险。页岩油公司的生存能力取决于其套保比例、资源结构和现金流状况。

中心思想 本报告的核心观点是：OPEC+减产协议导致涤纶价格反弹，但国际原油价格调整对化工品下游补库存意愿和节奏造成短期影响，可能导致化工品价格下跌，进而影响各子行业盈利。报告建议关注刚需消费化工品（维生素、农药、化肥、化纤等）以及一季度业绩超预期的标的。 OPEC+减产协议与原油价格波动对化工行业的影响 OPEC+达成的减产协议对涤纶价格产生了积极影响，导致其反弹。然而，国际原油价格的持续调整对化工品市场构成短期风险。原油价格下跌会降低库存原料的价值，进而影响下游企业补库存的意愿和节奏。如果这种状况持续，将与成本因素共同作用，导致化工品价格下跌，最终影响各子行业的盈利能力。 投资建议：关注刚需消费品和一季度业绩超预期标的 鉴于上述市场动态，报告建议投资者优先关注刚需消费化工品，例如维生素、农药、化肥和化纤等，这些产品的需求相对稳定，受市场波动影响较小。此外，报告还建议关注那些在一季度业绩表现超出预期的标的，这些公司可能具备更强的抗风险能力和增长潜力。 主要内容 本报告涵盖了化工行业板块及个股行情、重点化工产品价格监测、行业重点新闻以及投资观点及建议四个主要部分。 板块及个股行情分析 报告首先分析了基础化工板块的表现，指出其本周上涨1.43%，跑赢大盘1.35个百分点，涨幅居所有板块第16位。报告还详细列出了本周涨幅和跌幅前十的个股，并提供了相应的股票代码、公司名称以及涨跌幅数据。此外，报告还分析了基础化工板块的估值情况，包括市净率（PB）和市盈率（PE）。 重点化工产品价格监测 报告对化工行业多个子行业的重点产品价格进行了监测，包括化纤（粘胶、氨纶、涤纶、腈纶）、农化（化肥、农药）、聚氨酯及塑料（MDI、TDI、PTMEG、PO、PC）、纯碱、氯碱、橡胶、钛白粉、制冷剂以及有机硅等。报告分别列出了这些产品的价格变化，并以图表形式直观地展现了价格波动趋势。 数据来源主要为百川资讯和卓创资讯。 行业重点新闻解读 报告简要介绍了近期化工行业的重要新闻，例如甲醇价格大幅下跌以及相关专家对市场形势的分析和建议。这部分内容为投资者提供了对行业现状和未来发展趋势的更深入了解。 投资观点及建议 报告最后给出了具体的投资观点和建议，强调了OPEC+减产协议对涤纶价格的短期利好，以及国际原油价格波动对化工品市场带来的潜在风险。报告建议投资者关注刚需消费化工品和一季度业绩超预期的标的，并列举了部分推荐的个股，例如维生素板块的新和成、圣达生物和浙江医药；农药板块的扬农化工、利尔化学、百傲化学和湖南海利；以及锂电材料龙头新宙邦、万润股份、万华化学、华鲁恒升和三友化工等。报告还指出了油价大幅波动、重大安全事故和环保政策不确定性等潜在风险。 总结 本报告通过对化工行业近期市场表现、重点产品价格波动以及行业新闻的分析，得出OPEC+减产协议带来的涤纶价格反弹是短期现象，国际原油价格调整对化工品市场构成短期风险的结论。报告建议投资者关注刚需消费化工品和一季度业绩超预期的标的，并对部分个股进行了推荐，同时提醒投资者注意潜在的市场风险。 报告数据主要来源于Wind、百川资讯和卓创资讯等公开渠道。

中心思想 本报告的核心观点是：印度农药市场规模巨大，但单位面积用药量远低于其他国家，存在提升空间。2020年新冠疫情对印度农药市场短期供给端造成冲击，但长期影响有待观察。中国农药企业有望受益于印度市场潜在的供需缺口，承接部分订单。 印度农药市场现状及潜力分析 印度是全球第五大农药消费国，2017年农药需求超过20亿美元，但单位面积用药量仅为0.31kg/ha，远低于其他主要农业国家。这表明印度农药市场存在巨大的增长潜力，未来随着农业现代化进程的推进和农民用药意识的提高，农药需求量有望持续增长。 新冠疫情对印度农药市场的影响及中国企业机遇 2020年新冠疫情对印度农药市场短期供给端造成冲击，物流受阻，劳动力短缺。但印度政府允许农业投入品继续生产，疫情对长期影响有待观察。如果疫情持续时间较长，印度主要农药生产和出口受限，中国农药企业有望承接部分订单，相关产品价格可能上涨。 主要内容 印度农药市场概况 印度农业现状及种植结构 印度是全球最大的农作物种植面积国家，2017年种植面积约25亿亩。主要种植作物是大米、小麦、棉花、甘蔗等。但单位面积产量低于全球平均水平。 印度农药需求及使用效率 印度是全球第五大农药消费国，2017年国内农药需求超过20亿美元。但单位面积农药消费量仅为0.31kg/ha，远低于中国、日本、美国等国，这主要是因为印度农民对农药成本效益比的了解程度较低。印度农药使用结构偏向杀虫剂，占比约60%，主要用于水稻和棉花种植。 印度农药种植区域及用药占比 马哈拉施特拉邦、北方邦、旁遮普邦等是印度主要农作物种植区域，也是农药消费量最大的地区。 印度农药生产与进出口 印度农药生产现状 2018-19年，印度主要农药产能为32.5万吨，产量为21.7万吨，出口46.1万吨，进口11.7万吨。印度农药生产以杀虫剂和杀菌剂为主。进口产品主要为新一代化合物分子，多为专利产品，附加值较高；出口产品主要是老一代仿制药，数量占优势，但价值相对较低。 印度农药进出口分析 印度农药进口规模约13.6亿美元，主要进口国为中国、美国、日本等。进口产品以杀虫剂为主，多为新一代专利产品。印度农药出口规模约32.3亿美元，主要出口国为美国、巴西等。出口产品主要是老一代仿制药。 中国与印度农药市场对比 中国农药产量和出口规模远大于印度，产业链也更加完善。印度关键化工原料和中间产品进口依赖度较高。 新冠疫情对印度农药市场的影响 新冠疫情对印度农药市场短期供给端造成冲击，物流受阻，劳动力短缺。但印度政府允许农业投入品继续生产，疫情对长期影响有待观察。 重点公司 报告推荐扬农化工、利尔化学、利民股份等产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头企业，并建议关注广信股份和安道麦。 总结 本报告分析了印度农药市场的现状、发展趋势及面临的挑战。印度农药市场规模巨大，但单位面积用药量低，存在提升空间。新冠疫情对印度农药市场短期供给端造成冲击，但长期影响有待观察。中国农药企业凭借其产业链优势和技术实力，有望在后疫情时代抓住机遇，拓展印度市场。 需要持续关注全球农作物种植进度、农药库存变化以及劳动力短缺等因素对印度农药市场的影响。 同时，投资者也需注意相关风险，例如疫情发展恶化、全球农药贸易受限以及农作物价格大幅波动等。

中心思想 本报告对七只国内与原油相关的QDII基金（易方达原油A人民币、嘉实原油、南方原油A、诺安油气能源、华宝标普油气人民币、华安标普全球石油指数、广发道琼斯美国石油A人民币）进行了分析，重点关注其跟踪标的、净值表现以及投资风险。报告指出，在当前油价低迷的市场环境下，不同基金的风险和收益存在显著差异。基于对基金跟踪标的、历史表现和费率的综合考量，报告最终建议：商品型基金选择易方达原油A人民币，股票型基金选择华安标普全球石油指数。 基金表现差异及风险评估 报告对七只基金的投资策略和风险进行了深入分析，发现其投资策略和风险承受能力存在显著差异。易方达、南方和嘉实三只基金主要跟踪原油相关基金，对油价波动较为敏感；诺安和华宝基金主要投资于原油上游公司股票，面临页岩油企业破产风险；广发基金虽然投资组合包含上下游企业，但个股风险依然较高；而华安基金主要投资于市值较大、拥有行业话语权的炼化一体化企业，风险相对较低。 投资建议及风险提示 基于以上分析，报告针对当前油价低迷的市场环境，提出了具体的投资建议：对于偏好商品型基金的投资者，推荐易方达原油A人民币基金，因为它在历史表现上跑赢了其比较基准；对于偏好股票型基金的投资者，推荐华安标普全球石油指数基金，因为它在当前市场环境下风险相对较低，且历史表现相对较好。 报告同时提示了国际油价继续下行和页岩油大面积破产的风险。 主要内容 七只QDII原油基金的跟踪标的分析 报告详细分析了七只QDII原油基金的跟踪标的，并列出了各基金的主要持仓情况。 数据显示，前四只基金（易方达、嘉实、南方、诺安）主要跟踪原油相关基金，后三只基金（华宝、华安、广发）主要跟踪原油相关股票。 各基金的跟踪标的占比大多在90%左右。 报告通过表格详细列举了每只基金的比较基准、跟踪标的以及标的占比，并对部分基金的主要重仓标的进行了详细说明，例如易方达原油A人民币基金重仓了ETFS WTI CRUDE OIL、UNITED STATES OIL FUND LP等原油ETF。 这些数据为投资者了解各基金的投资策略提供了重要的参考依据。 七只QDII原油基金的净值表现及对比 报告分析了七只基金的历史净值表现，并与各自的比较基准进行了对比。 数据显示，除易方达原油A人民币基金外，其余六只基金的平均年化回报均为负值，且大部分基金跑输了其比较基准。 易方达原油A人民币基金的平均年化回报约为-19.07%，虽然跑赢了其比较基准，但回报率依然为负。 报告通过图表直观地展示了各基金的净值变化趋势，并对各基金的净值表现进行了详细的解读。 这些数据为投资者评估各基金的风险和收益提供了重要的参考依据。 报告还特别指出，近期国际油价暴跌导致七只基金净值均大幅回调，目前都处于暂停申购状态。 基金申购费用及综合投资建议 报告比较了七只基金的申购费用率，发现华安、诺安、易方达和广发四家基金的申购费用率相对较低，而嘉实、南方和华宝三家基金的申购费用率相对较高。 综合考虑基金的跟踪标的、净值表现、申购费用以及当前市场环境，报告最终建议：在当前油价低迷的行情中，商品型基金推荐易方达原油A人民币，股票型基金推荐华安标普全球石油指数。 这一建议基于易方达基金在历史表现上跑赢其比较基准，以及华安基金在当前市场环境下风险相对较低的事实。 总结 本报告对七只国内原油QDII基金进行了全面的分析，涵盖了跟踪标的、净值表现、申购费用以及投资建议等多个方面。 报告通过数据分析和专业解读，揭示了不同基金在当前油价低迷环境下的风险和收益差异，并为投资者提供了有价值的投资参考。 报告强调了投资风险，并提示了国际油价继续下行和页岩油大面积破产的潜在风险。 最终，报告基于对风险和收益的综合考量，推荐了易方达原油A人民币和华安标普全球石油指数两支基金，但投资者仍需根据自身风险承受能力和投资目标做出独立判断。

中心思想 本报告的核心观点是：维生素价格继续强势上涨，有机硅小幅反弹，但国际原油价格调整对化工品下游补库存意愿和节奏造成短期影响，可能导致化工品价格下跌，进而影响各子行业盈利。报告建议关注化工产业链下游，特别是刚需消费化工品（维生素、农药、化肥、化纤等），以及必选消费品和欧洲占比高的细分化工品。此外，报告还推荐了一些在4月季报期可能超预期的个股。 市场短期波动与下游刚需 国际原油价格的调整对化工品市场造成短期冲击，库存原料价值下跌，影响下游补库存的意愿和节奏。这种影响与成本因素共同作用，可能导致化工品价格下跌，进而影响各子行业的盈利能力。因此，报告建议投资者关注化工产业链下游，优先选择刚需消费品，例如维生素、农药、化肥和化纤等，以降低市场波动风险。 季报期投资机会 4月份进入季报期，报告建议投资者关注一季度业绩超预期的标的，寻找潜在的投资机会。 这需要对各个子行业进行深入分析，识别那些在市场波动中依然保持强劲增长势头的公司。 主要内容 板块及个股行情 板块表现 基础化工板块本周上涨0.41%，跑赢沪深300指数0.33个百分点，位列所有板块第四。申万分类下，涨幅较大的子行业包括石油贸易(7.21%)、复合肥(5.02%)、改性塑料(4.43%)、磷肥(3.3%)和氮肥(2.81%)。 个股行情 本周涨幅前十的个股主要集中在特定细分领域，涨幅在11.17%到19.01%之间；跌幅前十的个股跌幅在-7.15%到-13.26%之间，体现了市场波动性。 板块估值 基础化工板块PB为2.08倍，高于全部A股的1.60倍；PE为22.11倍，高于全部A股的14.11倍，反映了市场对该板块的估值预期。 重点化工产品价格监测 报告详细监测了化纤、农化、聚氨酯及塑料、纯碱、氯碱、橡胶、钛白粉、制冷剂、有机硅及其他等多个子行业的重点化工产品价格。 化纤产品价格波动 粘胶短纤价格下降，而粘胶长丝、氨纶价格维持不变；PTA、涤纶短纤和涤纶POY价格均下跌，腈纶短纤价格维持不变，反映了化纤行业不同产品间的价格差异和市场需求变化。 农化产品价格相对稳定 化肥（尿素、磷酸一铵、磷酸二铵、氯化钾、硫酸钾）价格大多维持不变，部分略有下降；农药（草甘膦、草铵膦、吡啶、吡虫啉、代森锰锌）价格则相对稳定，体现了农药行业在春耕备耕季节的需求支撑。 聚氨酯及塑料产品价格下跌 MDI、TDI、环氧丙烷价格下跌，而PTMEG和PC价格维持不变，显示聚氨酯及塑料行业受到市场需求和原油价格波动的影响。 纯碱、氯碱产品价格下跌 电石法和乙烯法PVC价格均下跌，轻质纯碱价格下降，重质纯碱价格维持不变，反映了氯碱行业面临的市场压力。 橡胶产品价格下跌 天然橡胶、丁苯橡胶和顺丁橡胶价格均下跌，炭黑价格也下降，橡胶助剂价格维持不变，表明橡胶行业受到市场需求疲软的影响。 钛白粉价格稳定 钛精矿和钛白粉价格均维持不变，显示钛白粉行业价格相对稳定。 制冷剂价格波动 部分制冷剂（R22、R134a、R125、R32）价格下跌，R410a价格维持不变，体现了制冷剂市场价格的波动性。 有机硅及其他产品价格波动 有机硅DMC价格上涨，而分散和活性染料价格维持不变，反映了有机硅行业和染料行业的市场差异。 行业重点新闻 报告提及浙江自贸试验区获得支持油气全产业链开放发展的政策，这将对浙江省油气交易中心地位提升，并可能成为继上海、重庆后的第三个国家级交易平台。 投资观点及建议 报告建议关注化工产业链下游，特别是刚需消费化工品，并关注必选消费品和欧洲占比高的细分化工品。同时，建议关注一季度业绩超预期的标的。报告还推荐了部分个股，例如维生素领域的龙头企业新和成、农药领域的扬农化工和利尔化学、锂电材料龙头新宙邦以及万华化学、华鲁恒升和三友化工等。 总结 本报告对化工行业进行了全面的分析，涵盖了板块行情、重点化工产品价格、行业新闻以及投资建议。报告指出，国际原油价格调整对化工品市场造成短期影响，但刚需消费化工品仍具有一定的抗风险能力。报告建议投资者关注下游刚需消费品和一季度业绩超预期的标的，并推荐了一些具有投资价值的个股。 然而，投资者仍需关注油价大幅波动、重大安全事故和环保政策不确定性等风险因素。

好的，这是一份根据您提供的报告内容，并按照您指定的格式和要求生成的分析报告。 利民股份（002734）首次覆盖报告：产品布局颇具战略眼光，内生外延并举稳定成长 中心思想 本报告旨在对利民股份进行首次覆盖分析，核心观点如下： 细分领域龙头地位稳固：利民股份是国内最大的保护性杀菌剂代森类生产企业，以及国内生物发酵类杀虫剂阿维菌素及衍生品龙头企业，在细分领域占据领先地位。 内生外延战略强化优势：公司通过内生增长和外延并购，不断强化竞争优势，产品布局颇具战略眼光，致力于成为细分领域单品冠军。 未来成长潜力可期：公司优势产品扩能计划以及参股公司新河农化百菌清扩产，将为公司未来稳健成长提供坚实基础。 主要内容 1. 优质民营农药企业，国内保护性杀菌剂、发酵类杀虫剂细分领域龙头 公司概况：利民股份是国内领先的民营农药企业，前身为1996年成立的利民化工，2015年在深交所上市。实际控制人为李明先生及其一致行动人。 业务结构：公司主要从事农药原药、制剂的研发、生产和销售，产品以杀菌剂、杀虫剂为主。是国内最大的代森类杀菌剂生产企业，以及国内生物发酵类杀虫剂阿维菌素及衍生品龙头企业。 业绩增长：受益于产品市场份额扩大和原有产品景气回升，近年来公司呈现出较好的增长势头。2019年营收28.34亿元，同比增长86.53%；归母净利润3.25亿元，同比增长57.77%。 2. 内生外延并举强化细分领域竞争优势，产品布局颇显战略眼光 清晰的产品规划思路：公司定位做单品冠军，农药细分领域龙头，上马新品态度谨慎，持续寻求技术突破。 外延并购巩固龙头地位：通过收购河北双吉股权，巩固代森类产品龙头地位；收购威远资产组股权，成为生物杀虫剂领域龙头，并优选除草剂品类。 综合实力较强：公司在技术、环保、市场推广等方面均具备较强实力，拥有国家级博士后工作站、CNAS实验室等，并积极进行国际市场开拓。 3. 业务分析 3.1. 保护性杀菌剂：经久不衰，公司代森类、参股公司百菌清产品确立全球龙头地位 保护性杀菌剂市场广阔：2018年全球植保化学品销售额中，杀菌剂占比约28%。保护性杀菌剂因其在抗性治理中的重要作用而“长盛不衰”。 代森类产品龙头地位：利民股份是国内最大、全球第三的代森类杀菌剂生产企业，掌握合成核心技术，参与国际标准和国家标准制定。 百菌清业务增长潜力：参股公司新河农化是全球最大的百菌清生产企业，受益于百菌清价格上涨和产能扩张，对公司业绩贡献度大。 3.2. 发酵类杀虫剂：颇具发展潜力，威远为阿维系列领先企业 生物农药市场前景广阔：生物农药具有专一性强、活性高、对环境安全等优点，市场前景广阔。 阿维菌素系列产品优势：威远生化是国内较早生产阿维菌素产品的企业之一，技术成熟，是《阿维菌素原药》、《阿维菌素乳油》国家标准参与起草单位。 甲维盐需求有望提升：草地贪夜蛾的防治需求有望带动国内甲维盐需求量的提升。 3.3. 除草剂：布局初具规模，战略选择畅销大体量品种草铵膦、硝磺草酮 战略性品种选择：公司选择草铵膦和硝磺草酮两个品种，均是全球畅销、具备较大需求空间的大体量品种。 草铵膦市场机遇：高毒农药百草枯的禁用以及转基因市场带来的新增需求，为草铵膦带来新的发展机遇。 硝磺草酮价格上涨：受国内供给侧改革和主要生产商停产影响，硝磺草酮价格上涨。 4. 核心盈利预测假设 产能释放：假设代森类产品、三乙膦酸铝原药、苯醚甲环唑原药、新河农化百菌清原药等新增产能逐步放量。 价格稳定：假设杀虫剂、除草剂价格略有下滑，杀菌剂价格稳定。 威远并表：威远资产组全年并表贡献增量。 5. 首次覆盖，给予“买入”的投资评级 盈利预测：预计公司2019/2020/2021年的净利润分别为3.25、4.13、5.38亿元，对应EPS分别为1.13、1.44、1.88元。 投资评级：考虑到农药板块当前估值整体处于偏低水平、公司在细分领域具备较强竞争优势以及2020年有项目增量，给予公司2020年15倍PE估值，对应目标价为21.6元，首次覆盖，给予“买入”的投资评级。 6. 风险提示 农药终端需求复苏程度不及预期风险 国内新增供给增加风险 原料及产品价格大幅波动风险 公司项目投产进度低于预期风险 总结 利民股份作为国内领先的农药企业，在保护性杀菌剂和生物发酵类杀虫剂领域占据重要地位。公司通过内生增长和外延并购不断强化竞争优势，产品布局具有战略眼光。随着新增产能的逐步释放和市场需求的增长，公司未来成长潜力可期。首次覆盖，给予“买入”的投资评级。