威高骨科(688161) 　　事件： 　　2022年8月22日，公司发布2022年半年报：2022年上半年实现营业收入11.05亿元，同比增长0.90%；实现归母净利润3.98亿元，同比增长7.81%；实现扣非归母净利润3.92亿元，同比增长7.64%；经营活动产生的现金流净额为3.64亿元，同比下降10.78%。 　　点评： 　　业绩抗压而上交出亮眼答卷，下半年增长可期 　　公司2022年H1营业收入同比增幅0.90%，Q1威海及全国部分地区疫情影响市场产品供应；Q2全国疫情趋于稳定，特别是择期手术量的恢复，使得公司业绩有所提升。归母净利润同比增幅7.81%，主要是由于为进一步优化管理结构，期间费用的减少，以及现金管理带来的利息收入增加。2022年上半年公司毛利率为78.37%，同比下降3.79%，净利率为35.98％，同比增长2.19%，扣非后销售净利率为35.47％，同比增长2.22％，虽然受疫情影响，但公司始终保持了较为健康的财务状况，有望在下半年持续发力。 　　主营产品基本稳定，营销体系持续优化 　　三大主营产品H1营收出现不同方向波动，但总体保持稳定。脊柱类产品实现销售收入50,628.14万元，同比增长1.98%；创伤类产品实现销售收入26,817.14万元，同比下降13.89%；关节类产品实现销售收入29,458.37万元，同比增长13.39%。公司对销售系统进行组织变革与渠道整合，结合市场、技术发展趋势和临床反馈，逐步完善骨科上下游产业布局，推动全价值链的数字化转型，大幅提高效率，降低生产成本，确保产能。 　　夯实研发技术与人才储备，骨科医疗器械领域竞争力持续增强 　　2022年H1研发投入总额为0.56亿元，研发投入占营收比例为5.06％，同比增长0.40pct。报告期内，公司新增发明专利3个、实用新型专利15个、外观设计专利3个，新申请发明专利8个、实用新型专利19个，研发人员占比12.85％，同比增长0.85pct。此外，为加快3D打印项目的推进，填补骨科产品空白，公司于2022年5月成立湖南威高高创医疗科技有限公司，以加快布局研发定制式骨科手术导板来改善和提高骨科手术质量。公司积极布局产品研发创新，增加材料、检验、实验及设计费用，增加研发人员，为未来公司产品保持竞争力、不断满足临床需求提供有力保障。 　　盈利预测：我们预计公司2022-2024年营业收入分别为26.68/33.11/41.12亿元，归母净利润分别为8.63/10.81/13.60亿元人民币，维持“买入”评级。 　　风险提示：医药行业政策变化、产品降价风险、新品推广不达预期等

　　百克生物(688276) 　　事件 　　2022 年 8 月 25 日，公司发布 2022 年半年报，2022 H1 实现营业收入 4.41亿元，同比降低 24.28%，归母净利润 0.74 亿元，同比降低 46.83%，扣非归母净利润 0.71 亿元，同比降低 47.69%。 2022 Q2 单季度实现营业收入 3.03亿元，同比降低 9.53%，归母净利润 0.56 亿元，同比降低 32.18%，扣非归母净利润 0.55 亿元，同比降低 33.61%。业绩受疫情影响短期承压。 　　2022 H1 业绩受疫情影响，短期业绩承压，随疫情好转逐步恢复销售公司地处吉林省长春市，自 3 月 11 日以来，长春市实行了全域静态管理，公司保障了生产、批签等工作的正常进行，但受各地疫情影响，产品销售、发货、接种受到一定影响。2022 年 5 月，各地特别是长春市陆续解除了疫情的静态管理措施，公司产品销售逐步恢复。 截至 8 月 21 日，公司累计批签发水痘约 76 批（约 450 万支），鼻喷流感疫苗约 12 批（约 180 万支） ；水痘疫苗作为“刚需属性”疫苗，有望进一步恢复；流感主要秋冬季高发，流感疫苗预计下半年有望进一步放量。 　　带状疱疹疫苗上市可期，即将步入收获期 　　带状疱疹减毒活疫苗 2022 年 4 月 7 日上市申请得到受理，我们认为有望2022 年底或 2023 年初获批。①老年人带状疱疹发病率较高，且随着年龄增长而增加。2013-2014 年在江苏等开展的多中心回顾性研究，≥50 岁的累积发病率 2.26%，≥80 岁累积发病率 5.23%。②目前国内仅 GSK 重组带状疱疹疫苗获批上市，百克生物进展领先，竞争格局较好。③GSK 带疱疫苗 2021 年全球销售额 17.21 亿英镑，2022H1 14.3 亿英镑（+130%），具备成为大单品的潜力。 　　产品研发和佐剂创新持续推进 　　公司拥有 14 项在研疫苗和 2 项在研的用于传染病防控的全人源单克隆抗体，其中，百白破疫苗（三组分），使用纳米铝佐剂，I 期临床研究现场工作已完成；针对冻干鼻喷流感疫苗，为增加疫苗的使用便捷性，鼻喷流感减毒活疫苗（液体制剂）完成 II 期临床研究现场工作；公司开发了 BK-01佐剂，应用到流感裂解疫苗研发中（临床前）。 　　盈利预测与投资评级 　　考虑 到 疫情 的 影响 ， 我们 下调 公司 2022-2024 年营 业 收入 预 测至14.08/20.37/23.62 亿元 （前值 15.49/22.76/26.40 亿元） ，预测归母净利润为3.46/5.13/6.03 亿元（前值 4.16/6.31/7.71 亿元） 。考虑到常规疫苗业绩有望恢复，带状疱疹疫苗报产稳步推进，维持“买入”评级。 　　风险提示：流感疫苗销售不及预期，研发进度不及预期，疫情反复的风险

　　本周重点新闻跟踪 　　今年7月以来，持续高温天气导致降温负荷增加，同时干旱天气导致水力发电偏少，四川电力供需矛盾十分突出。据生意社，8月14日，四川省经济和信息化厅、国网四川省电力公司联合发布《关于扩大工业企业让电于民实施范围的紧急通知》，要求在全省（除攀枝花、凉山）的19个市（州）扩大工业企业让电于民实施范围，时间从2022年8月15日0时至20日24时。8月21日，为打赢电力攻坚保卫战，四川启动突发事件能源供应保障一级应急响应。 　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周WTI油价上涨2.5%，为93.06美元/桶。 　　重点关注子行业：本周醋酸/电石法PVC/TDI/尿素/乙二醇/轻质纯碱/乙烯法PVC价格分别上涨5.3%/3.9%/2.4%/2.2%/1.3%/0.9%/0.7%；重质纯碱/聚合MDI/钛白粉/纯MDI/粘胶短纤/有机硅/橡胶价格分别下跌6.1%/3.8%/3.0%/1.1%/1.0%/1.0%/0.8%；氨纶/VA/烧碱/VE/粘胶长丝/DMF/固体蛋氨酸/液体蛋氨酸价格维持不变。 　　本周涨幅前五子行业：液氯（华中）（+116.4%）、硫磺（CFR中国现货高端价）（+23.8%）、液氧（上海）（+20%）、醋酸（华东）（+13.2%）、液氮（上海）（+12.5%）。 　　醋酸：导致醋酸价格跌后回涨主要是因为醋酸开工下降，以及上游甲醇价格推涨，因此醋酸市场涨跌应继续看向醋酸开工情况和下游开停车情况，预计下周整体交投氛围延续本周涨势。下周醋酸市场有供应面利好支撑，以及市场整体出拿货情绪回升的支撑，预计下周醋酸价格稳步推涨，后期要持续关注国内外装置检修的情况和下游接货情况。 　　电石法PVC：供应方面，近期内蒙古君正有复产预期，沈阳化工听闻月底有开工计划，个别企业延续低产，且华东地区仍有部分企业计划检修，故整体来看糊树脂市场供量仍存缩量预期；需求方面，下游工厂整体开工一般，需求暂未有实质性好转，但受下游部分用户备货需求尚存支撑，且部分糊树脂生产企业外销单量表现较好影响，综合以上，预计下周糊树脂市场价格或窄幅上涨。 　　本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周下跌1.21%，沪深300指数较上周下跌1.05%。基础化工板块跑输大盘0.16个百分点，涨幅居于所有板块第20位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：磷肥（+4.72%），氮肥（+4.35%），纯碱（+4.07%），石油加工（+4.01%），磷化工及磷酸盐（+3.53%）。 　　重点关注子行业观点 　　（1）多因素影响子行业22年景气程度变化，农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且21年四季度价格走高之下22年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份；轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。（2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控；重点推荐化学合成平台型公司万润股份（与电子组联合覆盖）。（3）下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域；重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。（4）龙头纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升；重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成（与医药组联合覆盖）。 　　风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险

　　盈康生命(300143) 　　事件 　　2022年8月23日，公司发布2022年半年报：2022年上半年实现营业收入5.75亿元，同比+7.34%，归母净利润4728.98万元，同比+13.71%，扣非归母净利润4505.28万元，同比+715.34%，经营活动产生的现金流净额3182.87万元，同比-69.08%；2022年Q2单季度实现营业收入为3.07亿元，同比+84.94%，归母净利润2318.46万元，同比+90.41%，扣非归母净利润1974.39万元，同比+739.42%。 　　疫情影响下，旗下医院营业收入稳中有升 　　四川友谊医院2022H1实现营收2.21亿元，净利润4274.60万元。2）苏州广慈医院2022H1实现收入2.44亿元，较上年同期+3.11%，实现净利润2507.33万元，较上年同期+37.26%，主要因医疗服务收入及组织运营费降低所致。3）重庆华健友方2022H1实现营业收入4391.66万元，较上年同期+4.94%；实现净利润515.06万元，较上年同期-55.9%，主要因防疫成本及人工成本增加，同时资本性支出导致折旧摊销费用增加所致。同时，运城第一医院和永慈医院于年内开始贡献托管收益，合计上半年贡献1678.47万元，增厚公司业绩。 　　医院端医疗服务水平不断提升，五大经济圈布局加快 　　公司旗下医院与当地多家大型三级甲等医院、二级医院及基层医疗机构分别建立双向转诊服务，实现资源共享，开拓业务能力。1）运城第一医院与50多家医疗机构形成医联体网络，通过技术协作、手术扶持、提升区域整体医疗服务水平。2022年上半年，三、四级手术占比达78%。2）四川友谊医院与成都美年大健康共建医联体；3）广慈医院引入微创治疗技术创日间手术服务和周末手术，加快病床周转，积极发展肿瘤外科业务，2022H1肿瘤收入同比+30%，手术量同比+47%。同时，二期建设计划稳步推进中，业绩增量有望逐步释放。此外，近期公司发布定增预案拟募集不超过10亿资金总额，补充现金流，五大经济圈区域医疗中心网络布局步伐加快。 　　医疗设备端积极拓宽产品线，实现肿瘤治疗到康复全领域覆盖 　　医疗器械营业收入5842.18万元，较上年同期增长172.29%，主要因经销商品及伽玛刀换源销量增加所致。2022年上半年，公司积极拓宽医疗设备的研发和创新领域，聚焦肿瘤产业链的预/诊/治/康，开展产品的研发和创新。公司完成对河北爱里科森医疗科技有限公司的并购，获得体外短波治疗仪产品注册证和生产许可证，补足产品线。此外，公司聚焦医院场景和家庭场景，围绕肿瘤的预/诊/治/康，形成了自研与并购相结合的产品线路体系，形成医疗设备互相补充、协同发展的多元化格局。 　　盈利预测 　　考虑到疫情的影响医院端业务增长需逐步恢复，以及大型医用设备配置证政策等影响小幅下调公司2022-2024年营业收入11.99/14.61/17.57亿元（前值为12.03/15.94/19.52亿元），归母净利润1.53/1.97/2.54亿元（前值为1.82/2.20/2.83亿元），维持“买入”评级。 　　风险提示：疫情反复对医院经营影响；大型医疗器械政策风险；并购整合不及预期。

　　普门科技(688389) 　　事件： 　　2022年8月19日，公司发布2022年半年报：2022年上半年实现营业收入4.47亿元，同比增长25.49%；实现归母净利润1.00亿元，同比增长20.72%；实现扣非归母净利润0.93亿元，同比增长35.33%；经营活动产生的现金流净额为0.91亿元，同比增长39.06%。二季度实现营业收入2.37亿元，同比增长23.59%；实现归母净利润0.32亿元，同比增长13.80%。 　　点评： 　　销售费用率小幅降低，整体费用控制较好 　　2022年上半年公司毛利率为60.50%，同比下降1.41pcts；净利率为22.25%，同比下降0.87pcts。公司2022年上半年销售费用率为17.00%，同比下降1.75pcts，销售费用增加主要是随着销售业绩增长，销售人员工资、差旅费均增加所致；管理费用率为4.92%，同比增加0.36pcts，管理费用增加主要是本期计提股本支付所致，整体看公司费用控制较好。公司现金流的增加主要系本期销售收款增加。 　　体外诊断实现产业化突破，收购智信生物布局内窥镜市场 　　分产品类别看，1）体外诊断产品：2022年上半年实现营业收入3.48亿元，同比增长32.82%。公司基于电化学发光，结合多项技术为客户提供全自动及半自动体外诊断产品。国内的老龄化加剧，资本的介入，居民健康意识的提高等因素驱动行业增长2）治疗康复产品：实现营业收入0.96亿元，同比增长4.35%。在国家政策支持、人口老龄化进程加快、慢性病患者数量逐年增加等因素助力市场扩容。3）收购致力于内窥镜领域研发与制造的公司智信生物，布局内窥镜市场，内窥镜被广泛应用于医院胃肠、产科、支气管、泌尿外科等多科室，未来行业有望维持较高增速。 　　不断加码研发，掌握多项关键技术，全面布局光电医美领域 　　2022年上半年研发投入总额为0.92亿元，同比增长29.20%。公司坚持自主研发，不断开发满足国内外需求的产品版本。2022年上半年，在体外诊断领域，公司开发的高速全自动电化学发光免疫分析仪eCL9000已取得注册证并上市销售。在治疗康复领域，公司全新的足泵和DVT空气波系列产品的成功上市完善了公司在预防和治疗深静脉血栓的解决方案。在医美器械领域，公司收购两家光电医美公司，已掌握脉冲激光、调Q激光、强脉冲光、半导体激光等关键技术，完成在光电医美领域全面布局。 　　盈利预测：我们预计公司2022-2024年营业收入分别为10.31/13.65/17.98亿元，归母净利润分别为2.51/3.33/4.37亿元人民币，维持“买入”评级。 　　风险提示：医疗器械项目研发存在风险，产品研发进度可能不及预期；产品注册周期长，有注册失败风险

　　力诺特玻(301188) 　　公司发布2022年中报。22H1公司实现收入3.75亿元，同比-10.94%；22H1实现归母净利润0.62亿元，同比+0.33%。单22Q2来看，22Q2公司实现收入1.87亿元，同比-16.94%；22Q2实现归母净利润0.30亿元，同比-18.01%。 　　22H1药用玻璃收入同比+9.95%。分品类来看，22H1公司耐热玻璃、药用玻璃及电光源玻璃分别实现收入2.01亿元、1.54亿元和0.12亿元，分别同比-18.53%、+9.95%和-60.33%，耐热玻璃主要因为疫情、海运不畅、通货膨胀等影响，需求有所下滑。分区域来看，22H1境内、境外销售分别为2.89亿元和0.86亿元，同比-8.00%和-16.13%。 　　22H1净利率同比+1.84pct，22Q2毛利率环比+1.72pct。毛利率方面，22H1公司毛利率24.21%，同比-5.07pct；22H1耐热玻璃、药用玻璃及电光源玻璃毛利率分别为21.32%、26.94%和34.34%，分别同比-5.79pct、-2.22pct和-12.48pct。主要因为硼砂、硼酸、电力、天然气价格均有大幅度增长，且22H1产品运费在在销售费用-运费科目核算。净利率方面，22H1公司净利率16.44%，同比+1.84pct；22H1公司销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为2.86%、4.05%和-1.51%，分别同比-3.68pct、+0.85pct和-1.65pct，主要因为汇率上升，汇兑收益增加，借款金额同比减少导致利息支出减少，募投资金利息收入增加。环比趋势来看，22Q2公司毛利率25.07%，环比+1.72pct，22Q2公司净利率16.28%，环比-0.32pct。 　　轻量薄壁高档药用玻璃瓶项目8月点火，填补公司在模制瓶领域空白。22年5月公司“中性硼硅药用玻璃扩产项目”部分产线投产；全电智能药用玻璃生产线项目计划于22年7月份点火；轻量薄壁高档药用玻璃瓶项目于22年8月点火，项目达产后，可生产中硼硅药用模制瓶5080.87吨，填补公司在模制瓶领域空白，完善公司产业布局，提升公司在中硼硅药用玻璃领域竞争力；22H1公司启动了“棕色中硼硅药用玻璃拉管项目”，目前项目正处于建设过程中；卡式瓶项目预计将于22H2投产。此外，轻量化高硼硅玻璃器具生产项目延期投产时间至23年6月。 　　未来5-10年，药用玻璃用量具备4-5倍空间。在国家医药政策改革推动下，未来5-10年，药用玻璃中将会有30%-40%由低硼硅玻璃、钠钙玻璃升级为中硼硅玻璃，用量增长空间4-5倍。此外，22H1公司与齐鲁工业大学签署《特种玻璃材料联合研究院共建协议书》，合作建立“特种玻璃材料联合研究院”，力争在中性硼硅药用玻璃、虚拟现实玻璃基板、微晶玻璃、光学玻璃等特种玻璃领域取得突破。 　　盈利预测与估值：公司作为国内领先硼硅玻璃制品企业，重点发力中硼硅药用玻璃享受行业β，客户资源、成本效率及know-how经验优势多维共振，有望长期享受α收益！因为22H1耐热玻璃主要因为疫情、海运不畅、通货膨胀等影响，需求有所下滑，我们将公司2022-2024年归母净利润由1.7/2.2/2.9亿元下调至1.4/1.8/2.3亿元。我们预计2022-2024年营业收入为9.1/11.1/13.7亿元，同比+2%/+22%/+23%，归母净利润1.4/1.8/2.3亿元，同比+11%/+27%/+33%，2022-2024年PE分别为28X/22X/17X。 　　风险提示：原材料进口风险；短期内股价波动风险；市场竞争加剧风险

　　翔宇医疗(688626) 　　事件 　　公司发布2022年半年报，2022H1实现营业收入2.21亿元，同比增长1.88%，实现归母净利润4000.42万元，同比降低53.67%，实现扣非归母净利润2565.57万元，同比降低55.6%。2022Q2单季公司实现营业收入1.36亿元，同比增长17.04%，实现归母净利润3052.71万元，同比降低41.52%，扣非归母净利润2064.73万元，同比降低28.43%。 　　受疫情影响业绩短期承压，不改长期发展趋势 　　2022H1收入同比增长1.88%，主要系公司积极应对新冠疫情影响，克服市场不利因素，加快推进康复整体解决方案的建设，推动公司整体产品结构优化，保持销售收入持续增长。公司主要客户为医疗机构，受国内多地散发式新冠疫情的影响，对公司营业收入产生影响。面对疫情带来的不利影响，公司积极应对市场变化，如属地业务经理招聘，经销商、代理商属地化。同时，公司利用疫情期间出差受限，加强对基层事业部等业务人员培训，储备营销人才。 　　持续加大研发和销售投入，奠定长期发展基础 　　公司归母净利润下降53.67%，扣非归母净利润下降55.60%，主要因为公司进一步加强研发和销售投入，收到的政府补助减少。2022H1研发费用率为19.71%，同比增长6.2个百分点；销售费用率为31.5%，同比增加8.6个百分点。短期影响利润，研发和销售能力建设奠定长期发展基础。 　　康复医疗领域快速发展，公司回购股份和大股东增持彰显发展信心 　　根据公司2022年半年报，国家密集出台的各项利好政策，从国家层面助力康复医疗领域快速发展，“将康复贯穿于疾病诊疗全过程”，据《柳叶刀》研究统计，中国是全球康复需求最大的国家，中国康复医疗器械行业的平均增速约为20%左右。2022H1公司通过集中竞价交易方式累计回购227.45万股，占公司总股本的1.42%，将在未来适宜时机全部用于员工持股计划或股权激励，有助于建立、完善公司长效激励机制，充分调动公司员工的积极性，提高团队凝聚力和竞争力；公司实控人何永正通过集中竞价方式累计增持公司股份62.1万股，彰显公司发展信心。 　　盈利预测与投资评级 　　我们预测公司2022-2024年营业收入为6.18/7.93/10.21亿元，同比增长分别为18.03%/28.29%/28.77%，预测归母净利润为1.86/2.36/2.90亿元，看好康复行业长期发展趋势，维持“买入”评级。 　　风险提示：政策落地不及预期，新冠疫情反复风险，公司经营不及预期

　　康泰生物(300601) 　　事件 　　2022H1实现营业收入18.28亿元，同比增长73.72%，归母净利润1.21亿元，同比下降64.19%，扣非归母净利润0.86亿元，同比下降70.81%。2022Q2单季度实现营业收入9.56亿元，同比增长23.38%，归母净利润-1.53亿元，同比下降149.16%，扣非归母净利润-1.62亿元，同比下降156.36%。 　　四联苗和PCV13疫苗快速放量，新冠疫苗资产减值导致利润下降 　　非免疫规划疫苗2022H1实现营业收入16.32亿元，同比增长87.18%，毛利率为88.84%。免疫规划疫苗2022H1实现营业收入1.90亿元，同比增长5.30%，毛利率为70.35%。2022H1四联苗销售收入同比增长60.13%，乙肝疫苗销售收入同比增长20.76%，公司新上市销售产品PCV13疫苗（2021年10月首获批签发）有望逐步放量。22H1批签发情况：四联苗批签发173.55万支（同比-5.07%），13价肺炎疫苗批签发239.02万支，乙肝疫苗批签发1305.57万支（同比+4.42%）。 　　2022Q2以来，新冠原始株疫苗需求量下降较快，公司新冠疫苗销量快速下滑。公司计提资产减值4.49亿元，主要为计提新冠灭活疫苗相关资产减值准备所致，影响当期净利润。 　　稳步推进产品研发，多管线布局提升竞争力 　　公司拥有在研项目30余项，冻干人二倍体狂犬病疫苗已完成注册现场核查及GMP符合性检查，我们预计有望2022年底获批；冻干水痘减毒活疫苗已获得Ⅰ、Ⅲ期临床试验总结报告；吸附无细胞百白破灭活脊髓灰质炎和b型流感嗜血杆菌联合疫苗、口服五价重配轮状病毒减毒活疫苗（Vero细胞）、四价流感疫苗等已进入注册程序。四价手足口病疫苗、麻腮风水痘疫苗、20价肺炎球菌多糖结合疫苗等多联多价疫苗已布局研制，有望丰富公司产品种类，进一步增强公司竞争实力。 　　盈利预测与估值评级 　　考虑到新冠计提减值影响，我们预测2022~2024年营业收入调整至41.81/51.96/63.35亿元（前值45.63/57.11/66.46亿元），同比增长14.48%/24.27%/21.93%；预测归母利润调整至4.30/16.86/21.17亿元（前值13.72/18.18/22.30亿元），维持“买入”评级。 　　风险提示：研究进度不及预期；疫苗获批进度不及预期；产品销售不及预期；接种疫苗不良事件的风险

　　本周重点新闻跟踪 　　财联社8月20日电，受极端高温天气影响，四川省采取工业企业生产全停、让电于民的举措。按照8月14日该省发布的《关于扩大工业企业让电于民实施范围的紧急通知》，该措施将于8月20日24点结束。8月15~16日，多家化工上市公司公告相关限电停产事宜。20日下午，多家公司对界面记者表示，尚未接到新的限电延期通知。 　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周WTI油价下跌1.4%，为90.77美元/桶。 　　重点关注子行业：本周有机硅/液体蛋氨酸/尿素/固体蛋氨酸/TDI/粘胶短纤价格分别上涨10.5%/2.9%/0.9%/0.7%/0.6%/0.3%；醋酸/乙二醇/电石法PVC/乙烯法PVC/橡胶/氨纶/聚合MDI/纯MDI价格分别下跌11.7%/4.4%/3.1%/2.2%/1.6%/1.6%/0.6%/0.5%；轻质纯碱/VA/烧碱/钛白粉/重质纯碱/VE/粘胶长丝/DMF价格维持不变。 　　本周涨幅前五子行业：二氧化碳（山东）（+86%）、液氯（华中）（+64%）、高纯氖气（+49.4%）、天然气HenryHub（现货）（+17.9%）、黄磷（四川）（+17.9%）。 　　黄磷：本周黄磷市场价格持续推涨，且涨幅扩大，主因部分黄磷企业报价继续上调（8月12日-8月14日），低端价格持续收紧，供应侧维持推涨心态，少量新单商谈价格重心走高。8月15日至8月18日，四川地区发布限电政策，黄磷价格开始大幅推涨，最高日涨幅达2500元/吨。 　　有机硅：本周有机硅市场强势反弹，主要支撑力来自于原料金属硅，其两大主产区新疆和四川，一个被疫情围困，一个受限电制约，产量急速缩减导致市场氛围紧张，金属硅价格重心大幅上移，而有机硅企业面临的成本压力也愈加明显，追涨操作紧跟而上。 　　本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周下跌2.24%，沪深300指数较上周下跌0.96%。基础化工板块跑输大盘1.29个百分点，涨幅居于所有板块第25位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：维纶（+8.63%），炭黑（+4.74%），改性塑料（+3.05%），涂料油漆油墨制造（+2.99%），合成革（+2.58%）。 　　重点关注子行业观点 　　（1）多因素影响子行业22年景气程度变化，农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且21年四季度价格走高之下22年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份；轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。（2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控；重点推荐化学合成平台型公司万润股份（与电子组联合覆盖）。（3）下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域；重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。（4）龙头纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升；重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成（与医药组联合覆盖）。 　　风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险

　　南微医学(688029) 　　疫情导致短期业绩承压，整体经营稳中有升 　　公司公布2022年中报，实现营收9.60亿元，同比增长9.78%，其中国内市场收入5.96亿元，同比增加12.18%；国际市场收入3.63亿元，同比增加6.25%；归母净利润1.25亿元，同比减少12.87%；扣非净利润1.19亿元，同比减少11.87%。2022年Q2实现收入5.18亿元，同比增长7.56%；归母净利润0.81亿元，同比增长6.59%；扣非净利润0.76亿元，同比增长5.48%。 　　高研发投入下产品矩阵丰富，可视化产品贡献新增量 　　2022年H1公司研发投入8379.75万元，同比增长41.96%。可视化产品逐渐进入收获期，2022年H1国内可视化业务营收约1.02亿元，助力拓展公司新增长空间。2021年11月一次性使用胆道镜在国内获批，一次性支气管镜于2022年6月获得国内注册证，还有一次性输尿管肾镜等在研；止血闭合类中，22年Q1三臂夹已获得国内及FDA注册，牵拉夹已获得国内及日本注册，钴铬合金夹、闭合夹等产品将在未来两年陆续获批在中国及美国上市；神经外科三个产品研发顺利，颅内隧道牵开手术系统进入国内临床阶段，计划2023年获得国内及FDA注册；一次性可视化脑部灌洗系统，计划2023年获得FDA注册；脑科球囊已于2022年3月获得国内注册。 　　精细化深耕销售网络，全球化进程加速 　　公司重新优化整合国际营销区域，将加拿大和南美洲业务并入MTU管理，将中东、非洲业务纳入MTE管理，将亚太国际业务纳入中国区管理。公司在美国、德国、英国、法国和日本设有全资子公司，积极建设发达国家直销团队，稳步推进国际化进程。在海外注册准入方面，2022年H1公司新增申请专利57项，新增授权专利52项。2022年H1亚太区市场销售收入（不含康友）约5.52亿元（+9.2%）；美洲区市场销售收入约1.66亿元（+11.7%）；EMEA（欧洲、中东及非洲）市场销售收入1.48亿元（+5.8%）；康友医疗收入0.92亿元（+34.1%）。 　　盈利预测 　　南微医学是中国微创介入器械领域的龙头公司，我们认为公司凭借优越的产品性能、研发能力和战略布局，有望进一步巩固在微创诊疗耗材领域的龙头地位，可视化业务开启新增长空间。考虑2022年多地疫情散发影响手术开展，我们调整公司2022-2024年收入分别为23.31/30.01/38.16亿元（前值24.57/32.75/-亿元），归母净利润3.92/5.47/7.17亿元(前值5.55/7.59/-亿元)，EPS分别为2.09/2.92/3.83元，维持“买入”评级。 　　风险提示：研发进度不及预期；疫情影响海外销售；贸易政策变动等