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    • 公司事件点评报告:业绩稳健增长,体培牛黄持续贡献利润

      公司事件点评报告:业绩稳健增长,体培牛黄持续贡献利润

      个股研报
        健民集团(600976)   健民集团股份发布公告:公司发布2023年半年度报告,实现营业收入21.614亿元,同比增长17.67%;归母净利润2.524亿元,同比增长34.14%;扣非后归母净利润2.331亿元,同比增长45.66%。   投资要点   疫情因素退散,大单品带动营收稳步增长   2023年Q2营收11.48亿元,同比增长26.24%,环比2023年Q1增长13.28%。2023年Q2归母净利润1.528亿元,同比增长39.16%,环比2023年Q1增长53.41%,主要系公司主营产品龙牡壮骨颗粒等产品的销售及联营企业投资收益增长所致。疫情因素退散,2023年H1龙牡壮骨颗粒销量33034.38万袋,同比增长32.20%。第二梯队产品便通胶囊,2023年H1销售400.4万盒,同比增长12.08%。报告期内中药材智能提取3号线扩产完成,公司产能提升20%,助力公司工业收入进一步增长。   牛黄需求旺盛,体培牛黄持续贡献利润   安宫牛黄丸的热销带动上游牛黄市场需求量增加,但天然牛黄产量较低,供需缺口巨大导致天然牛黄价格居高不下,致使安宫牛黄丸成本提升。根据康美中药网数据,2023年7月23日天然牛黄价格已提升至120万元/kg,相较于年初价格提升了106.90%。公司的体培牛黄在保障质量和临床稳定性的同时,有效解决供应不足的问题,价格相对稳定,下游企业可有效控制成本。2023年H1参股子公司健民大鹏实现29,404.76万元净利润,同比增长24.58%,近年采用体外培育牛黄的下游企业数量明显增加,体培牛黄有望持续为公司贡献利润。   在研管线稳步推进   公司坚持以儿童制剂为特色,中药创新药小儿紫贝止咳糖浆已提交注册申请,正处于技术审评阶段,牛黄小儿退热贴已完成III期临床研究,枳术通便颗粒获得临床试验批准通知书,盐酸托莫西汀口服溶液获得药品注册证书,儿童制剂完成报产1项、完成预中试研究3项,取得保健食品备案凭证1项。   盈利预测   预测公司2023-2025年收入分别为39.97、43.50、47.52亿元,归母净利润分别为5.34、6.35、7.74亿元,EPS分别为3.48、4.14、5.05元,当前股价对应PE分别为19.5、16.4、13.5倍,维持“买入”投资评级。   风险提示   体培牛黄销量不及预期、龙牧壮骨颗粒销量不及预期、品牌推广不及预期等风险。
      华鑫证券有限责任公司
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      2023-08-16
    • 基础化工行业周报:硫酸聚乙烯醇涨幅居前,关注制冷剂及油气板块

      基础化工行业周报:硫酸聚乙烯醇涨幅居前,关注制冷剂及油气板块

      化学原料
        硫酸聚乙烯醇涨幅居前,碳酸锂跌幅较大   近半月环比涨幅较大的产品:硫酸(浙江和鼎98%(元/吨),65.71%),硫酸(双狮105%(元/吨),31.25%),硫磺(温哥华FOB合同价(美元/吨),22.22%),硫磺(温哥华现货价(美元/吨),22.22%),煤焦油(山西市场(元/吨),17.27%),纯MDI(华东(元/吨),15.58%),PVA(国内聚乙烯醇(元/吨),14.29%),尿素(波罗的海(小粒散装)(美元/吨),13.49%),苯胺(华东地区(元/吨),13.35%)。   近半月环比跌幅较大的产品:近半月跌幅较大的产品:锂电池电解液(全国均价(元/吨),-16.22%),电池级碳酸锂(四川99.5%min,-12.10%),工业级碳酸锂(青海99.0%min,-11.99%),氯化钾(青海盐湖95%(元/吨),-6.25%),PA66(华中EPR27(元/吨),-5.00%),原盐(华北地区海盐(元/吨),-4.17%),硝酸铵(工业)(华北地区山东联合(元/吨),-4.00%),阿特拉津(华东地区(元/吨),-3.33%)。   本周观点:制冷剂配额政策落地在即,油气价格上涨,推荐关注永和股份、中曼石油、广汇能源等   判断理由:近期国家生态环境部大气环境司组织召开了《2024年度全国HFCs配额总量设定与分配实施方案》初稿行业交流会,从今年10月份开始,国内各氟化工企业需要就各自制冷剂的配额进行申请。目前制冷剂库存量被消化至正常水平,配额政策落地后价格有望开启上涨,推荐巨化股份、永和股份、三美股份等。   OPEC发布8月月报,7月OPEC产量下降83.6万桶/日,其中沙特减产96.8万桶/日,沙特目前的产量政策是7-9月自愿减产100万桶/日。减产、美国回补战略石油储备及较好的需求持续支撑原油价格上涨。澳大利亚一些工厂可能发生工人罢工以及从业者对冬季行情较为看好导致欧洲天然气价格大幅上涨,推荐中曼石油、广汇能源等。   风险提示   下游需求不及预期;原料价格或大幅波动;环保政策大幅变动;推荐关注标的业绩不及预期。
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      2023-08-14
    • 公司事件点评报告:mRNA技术获国际知名药企认可合作,非新冠疫苗管线全面启航

      公司事件点评报告:mRNA技术获国际知名药企认可合作,非新冠疫苗管线全面启航

      个股研报
        康希诺(688185)   事件   康希诺发布公告:公司于2023年8月7日,与阿斯利康签署了《产品供应合作框架协议》,公司将向阿斯利康提供合同开发和生产服务以支持其mRNA疫苗项目,生产和供应特定产品,并提供相关特定服务。双方履约内容为:公司应根据(1)框架协议;(2)每一适用的产品供应计划;(3)每一适用的产品供应计划下的采购订单;及(4)质量保证协议,为每种该等产品提供供应服务。阿斯利康应根据框架协议及每份产品供应计划的规定支付价款和应自费全权负责该等产品的安全评估。此框架协议的期限自2023年8月7日起至(1)十周年整后对应日或(2)届时有效的产品供应计划的届满日。   投资要点   研发技术创新强劲,mRNA技术获国际知名药企认可合作   公司为创新型疫苗企业,自主研发能力强大。公司建立的mRNA技术平台拥有自主设计、开发的序列优化软件,可得到影响稳定性的关键位点及有效提高抗原表达量的最优序列,CMC(Chemistry,ManufacturingandControls)工艺简练,可以缩短产品开发时间,快速实现科研成果产业化。公司已初步完成mRNA疫苗生产基地一期项目,以支持基于mRNA平台产品的研发及商业化。mRNA产能充沛,首期规划产能为1亿剂。此次与阿斯利康的签约合作,是公司技术能力被国际医药公司认可的重要标志,肯定了公司在mRNA技术平台方面的研发实力及竞争优势,有利于公司mRNA生产平台的进一步拓展,符合公司未来发展的需要。   已上市MCV4为全国独家重磅产品,商业化在稳步推进中,未来放量可期   公司已上市疫苗有新冠疫苗系列(注射型和吸入型)、流脑疫苗系列(MCV2和MCV4),其中MCV4疫苗为国内首个四价流脑结合疫苗,具备先发优势。MCV4的商业化进程正在稳步推进中。截至2023年6月末,除西藏外,MCV4完成了全部省级准入。MCV4未来放量可期,有望成为公司重要的业绩增长点。   非新冠疫苗的管线布局丰富,2023年已全面启航   在研项目中,PCV13i疫苗已开展III期临床试验,计划今年年底前启动pre-NDA申报工作;幼儿组分百白破疫苗DTcP正在进行三期临床启动前的准备工作。此外,公司四款产品有最新进展,2023年6月,吸附无细胞百(组分)白破联合疫苗(6岁及以上人群用)获得药物临床试验批准,预计于今年启动I期临床试验,明年启动III期临床试;MCV4获得在7-59周岁人群中扩展的临床试验批准;2023年7月,重组带状疱疹疫苗(腺病毒载体)获得加拿大临床试验申请批准;公司吸附破伤风疫苗CS-2047获得药物临床试验批准。   盈利预测   推荐逻辑:(1)公司拥有强劲的创新能力,新冠疫情后研发重点已从新冠疫苗转向非新冠疫苗;(2)公司从研发型企业逐步向产业化、商业化迈进;(3)公司持续加强对外合作,具备成为国际化疫苗企业的潜力。   由于新冠疫情和病毒变异的不确定性,全球疫情趋缓,新冠疫苗的需求端发生改变,公司新冠疫苗收入急剧减少,未来主要是非新冠疫苗产品如四价流脑结合疫苗、13价肺炎疫苗等品种贡献业绩。因此,我们调整此前的盈利预测,具体调整如下:2023E-2025E年收入分别为6.73、10.10、16.69亿元,归母净利润分别为-5.75、-1.89、0.80亿元,EPS分别为-2.32、-0.76、0.32元,当前股价对应PE分别为-39.8、-121.1、285.0倍,给予“买入”投资评级。   风险提示   疫苗研发进度不及预期,销售推广不及预期,行业政策影响,新冠资产减值等风险。
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      2023-08-11
    • 公司事件点评报告:业绩超预期,订单稳健增长

      公司事件点评报告:业绩超预期,订单稳健增长

      个股研报
        百诚医药(301096)   事件   百诚医药股份发布公告: 公司发布 2023 年半年度报告,实现营业收入 4.24 亿元,同比增长 72.53%,实现扣非后归母净利润 1.2 亿元,同比增长 61.69%,实现每股收益 1.1 元/股。   投资要点   具备一体化优势,订单大幅增长   公司具备“药学研究+临床试验+定制研发生产”综合药物研发及生产的一体化服务优势,承接一体化订单大幅增长,截至上半年,公司新增订单金额 62728.56 万元,同比增长56.30%,我们预计全年新增订单超 15 亿元。随着 MAH 制度兴起,公司与医药研发投资企业的合作持续加深,并持续新增订单,报告期内,公司与投资企业的收入占比已达62.28%。   项目加速转化,进入收获期   报告期内公司实现研发成果技术转化 47 项,较去年同期增加20 项,实现营业收入 19,012.49 万元,相比去年同期增长174.87%。在权益分成业务,公司拥有 73 项权益分成,已获批 6 项,报告期内实现收入 1662 万元。 CDMO 业务,子公司赛默制药累计已完成项目落地验证 270 多个品种,申报注册 133 个品种,位居全国前列,报告期内,实现 CDMO 收入 1727.57 万元,较去年同期增长 135.26%,全年赛默药业有望实现逐步扭亏。   自主研发储备丰富,提供长期增长动力   公司采用先行自主立项,抢占市场先机,再向客户推荐策略,截至上半年, 公司已经立项尚未转化的自主研发项目超250 项,小试阶段 154 项,中试放大阶段 36 项,验证生产阶段 18 项,稳定性研究阶段 50 项,适应症涵盖呼吸、消化、感染、肿瘤、精神神经、心血管等市场需求巨大的多类疾病领域。   盈利预测   公司项目储备充足,订单增长显著,布局创新药和 CDMO 领域。 预测公司 2023-2025 年收入分别为 9.00、 11.74、 14.70亿元, 归母净利润分别为 2.74、 3.83、 5.10 亿元, EPS 分别为 2.53、 3.54、 4.72 元,当前股价对应 PE 分别为 24.9、17.8、 13.3 倍, 首次覆盖, 给予“买入” 投资评级。   风险提示   核心人员流失风险、项目终止率过高风险、药物研发失败风险、人力成本上升风险等。
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      2023-08-11
    • 公司事件点评报告:监护产品高端化,2季度延续增长

      公司事件点评报告:监护产品高端化,2季度延续增长

      个股研报
        宝莱特(300246)   事件   宝莱特股份发布公告: 2023 年 H1 营业收入 6.652 亿元,同比增长 19.22%。 2023 年 H1 归母净利润 0.589 亿元,同比增长 728.20%。   投资要点   监护仪业务带动业绩增长   公司 Q2 收入 3.206 亿元,同比增长 20.44%,归母净利润0.317 亿元,同比增长 566.18%,环比增长 16.54%。上半年监护仪业务有海外订单周期波动影响,但国内需求继续推动增长,其中 Q1 有疫情管控放开后的 ICU 建设订单需求刺激,Q2 国内医院建设需求继续保持增长。同时,公司品牌影响力提升,面向急危重症监护、亚重症监护、手术麻醉监护的高端设备占比提高,上半年公司监护仪毛利率同比提升 4.45 个百分点。   研发拓展赋新能   2023 年 1 月,公司获得腹膜透析设备 PD600 的医疗器械注册证,搭配已获得注册的腹膜透析管路,公司在终末期肾脏病领域已构建起血液透析和腹膜透析两大技术平台,其中在血透透析领域,公司通过外延并购陕西三原富生、苏州君康的收购,实现血液净化耗材的全国布局。   政策推动行业发展   政策推动血液透析稳定增长和国产化加速,血液透析机将继续放量。随着我国人口老龄化程度不断加深,肾病患者人数不断增长,根据全国血液净化病例信息登记系统( CNRDS)最新统计数据, 2022 年底我国接受血液透析治疗的患者人数已达到 84.43 万人,近十年年均复合增长率达到 13%。 2023年 1 月,国务院联防联控机制综合组发布的《重症床位扩容改造操作指南》中明确,省会城市和中心城市定点医院须设置独立的血液透析中心,每个中心配备至少 30 台血液透析机。 国产化方面,国家财政部与工信部印发的《政府采购进口产品审核指导标准》( 2021 年版)明确支持提高包括血液透析机、血液透析滤过机在内的国产医疗设备的市场占有率。公司是国内较早实现透析机自主研发上市的企业之一,有望受益于国产化浪潮。   盈利预测   预测公司 2023-2025 年收入分别为 14.71、 16.63、 18.63 亿元, EPS 分别为 0.25、 0.37、 0.45 元,当前股价对应 PE 分别为 46.8、 31.8、 26.1 倍。政策推动下,国内血液透析机的国产化步伐加快, 血液透析市场将迎来稳健增长,首次覆盖, 给予“买入” 投资评级。   风险提示   政策落地时间不及预期、新产品销售推广不及预期、海外订单波动风险等。
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      2023-07-31
    • 公司事件点评报告:止咳宝片销量增长,销售体系升级收效明显

      公司事件点评报告:止咳宝片销量增长,销售体系升级收效明显

      个股研报
        特一药业(002728)   止咳宝片需求率提升,助力公司利润端修复   公司2023年H1归母净利润同比增长135.92%-152.19%,增速较高主要系受疫情影响,公司独家产止咳宝的需求激增,同时2022年Q2受封控影响销售受阻。2023年H1止咳宝片销售了5.4亿片,超过了2022年全年销量。2019年,公司对止咳宝片产品的市场覆盖率进行了全面调查,仍存在着空白的市场,且覆盖率较好地区也存在部分市场覆盖率较低的区域,公司加强现有市场的销售,开拓空白市场,依赖于止咳宝片的确切疗效,销售量提升显著。   销售模式转换赋能中药第二梯队   公司围绕止咳宝产品,布局呼吸系统、消化系统等中成药用药领域,逐步推出了独活寄生颗粒、皮肤病血毒丸、降糖舒丸、蒲地蓝消炎片、枫蓼肠胃康片、感冒灵颗粒和六味地黄丸等产品。同时研发端大力开发医美上游品种,为公司从药品的研发生产到中医中药大健康消费领域的拓展,形成更好的协同效应。公司目前销售模式为经销商模式,公司计划逐步转向直销,从而提高药店终端的收益及积极性,从而进一步扩大公司的销售规模。   盈利预测   我们预测公司2023E-2025E年收入分别为11.83、13.26、14.95亿元,归母净利润为2.51、3.03、3.58亿元,EPS分别为1.10、1.32、1.56元,当前股价对应PE分别为13.6、11.3、9.6倍,给予“买入”投资评级。   风险提示   集采风险、销售渠道拓展不及预期等风险。
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      2023-07-12
    • 公司深度报告:营销改革阵痛期已过,期待苗药品牌修复

      公司深度报告:营销改革阵痛期已过,期待苗药品牌修复

      个股研报
        贵州百灵(002424)   苗药为基,百灵鸟及图深入人心   公司是一家集苗药研发、生产、销售于一体的医药上市公司,依托地理优势,深耕苗药品种,形成了一系列苗药矩阵,现已发展为贵州省新医药产业骨干企业和全国最大的苗药研制生产企业。公司主营产品银丹心脑通软胶囊、咳速停糖浆(胶囊)、金感胶囊、维C银翘片、小儿柴桂退热颗粒,覆盖了心脑血管类、感冒类、咳嗽类、妇科类、泌尿系统类、咽喉类药物等多个领域,公司产品结构合理、品种丰富。在研管线综合中药和化药1.1类新药,布局慢性肾炎、口腔疾病、皮肤病、病毒感染多个领域,凸显公司民族药与现代药并重的理念。其中黄连解毒丸为国内首个获批临床批件的证候类新药,适用于上火(仅为实火)病人。药品上市后可进一步扩展公司优势领域。   产能提升带动核心品种放量   截止2023年4月扩能技改项目中药材醇提生产线已完成建设,项目整体完成建设后,公司前提取产能将由现阶段的2.5万吨/年提升至6万吨/年,中药材加工能力大幅度提升。公司经营多年,具有坚实的销售网络,二级以上医院覆盖4,500多家,三级医院覆盖1,600多家,合作药房超过26万家,覆盖95%以上连锁药房。依托公司扎实的销售网络,公司核心品种银丹心脑通软胶囊及一线品种将迎来放量期。预计银丹心脑通软胶囊销售峰值为31.2亿元。   营销改革初见成效   公司进一步深化营销体制的改革,从2021年开始从大包制转向直营制。营销改革实施后,2022年营业收入同比增长13.79%,归母净利润同比增长16.64%,自2019年后归母净利润增速首次超过营收增速,利润端拐点初步形成。2022年销售人员3790人,数量较2020年和2021年有所下降,但2022年人均创收为57.68万元,超过2018年的56.14万元,销售人员销售积极性拉动显著,营销体制改革初见成效。   盈利预测   预测公司2023-2025年收入分别为44.57、54.13、64.50亿元,对应归母净利润分别为3.44、4.96、6.96亿元,EPS分别为0.24、0.35、0.49元,当前股价对应PE分别为35.9、24.9、17.7倍,给予“买入”投资评级。   风险提示   销售不及预期,市场竞争风险,行业政策风险,扩产能项目推进不及预期等风险。
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      2023-06-28
    • 基础化工行业周报:天然气苯酚涨幅居前,关注胶膜粒子板块机会

      基础化工行业周报:天然气苯酚涨幅居前,关注胶膜粒子板块机会

      化学制品
        天然气苯酚涨幅居前,合成氨尿素跌幅较大   近半月环比涨幅较大的产品:天然气(NYMEX天然气(期货),10.56%),苯酚(华东地区,8.06%),磷酸(新乡华幸工业85%,4.76%),磷酸(新乡华幸食品,4.76%),TDI(华东,4.29%),黄磷(四川地区,3.83%),轻质纯碱(华东地区,3.66%),二氯甲烷(华东地区,3.05%),PVC(华东电石法,2.73%),丙酮(华东地区高端,2.57%)。   近半月环比跌幅较大的产品:合成氨(安徽昊源,-15.15%),磷酸二铵(美国海湾,-13.49%),合成氨(江苏新沂,-13.21%),原盐(华北地区海盐,-11.86%),煤焦油(山西市场,-11.77%),二甲醚(河南,-10.17%),尿素(华鲁恒升(小颗粒),-10.13%),国际石脑油(新加坡,-10.13%),尿素(波罗的海(小粒散装),-9.80%),硫磺(温哥华FOB合同价,-9.49%)。   本周观点:POE国产化进度加速,EVA蓄势待涨,推荐关注卫星化学、东方盛虹、联泓新科等   判断理由:卫星化学公告拟投资257亿元新建阿尔法烯烃综合利用高端新材料产业园项目,主要包括50万吨/年α-烯烃装置、60万吨/年POE、100万吨茂金属聚乙烯等多个建设项目。随着POE在光伏行业需求爆发,国内石化产业链相关企业加快了产业进程,国内首批POE产能有望在2024年投产。结合整个光伏胶膜市场,目前EVA价格仍处低位,上半年光伏需求按部就班有序进行,发泡需求清淡不改,需求暂无明显提升。但市场跌至目前价位,贸易商成本线前期较高,继续压低出货的意愿不强,多数随行就市等待需求启动。下半年考虑到需求端EPE胶膜对纯POE胶膜的替代,供应端无较大新增产能,同时目前EVA高库存里大部分为光伏料。下半年随着光伏装机提速,光伏需求或将偏向越来越好,EVA大概率出现阶段性短缺。建议关注卫星化学、东方盛虹、联泓新科等。   风险提示   下游需求不及预期;原料价格或大幅波动;环保政策大幅变动;推荐关注标的业绩不及预期。
      华鑫证券有限责任公司
      30页
      2023-06-27
    • 基础化工行业周报:聚酯利润修复,关注化纤板块机会

      基础化工行业周报:聚酯利润修复,关注化纤板块机会

      化学制品
        天然气碳酸锂涨幅居前,丁二烯腈纶跌幅较大近半月环比涨幅较大的产品:天然气(NYMEX天然气(期货),11.78%),炭黑(江西黑豹N330,8.22%),液氯(华东地区,6.82%),丁酮(华东,6.82%),工业级碳酸锂(四川99.0%min,6.74%),工业级碳酸锂(青海99.0%min,6.74%),棉花((3128B),6.69%),二氯甲烷(华东地区,5.83%),TDI(华东,5.77%),BDO(华东散水,5.71%)。   近半月环比跌幅较大的产品:硝酸(安徽98%,-20.51%),丁二烯(东南亚CFR,-20.27%),煤焦油(山西市场,-16.98%),腈纶毛条(华东,-16.57%),乙烯(东南亚CFR,-16.09%),氯化钾(青海盐湖95%,-15.63%),腈纶短纤(华东,-15.00%),二甲醚(河南,-14.13%),原盐(华北地区海盐,-13.33%),合成氨(安徽昊源,-12.31%)。   本周观点:聚酯及丙烷脱氢利润持续修复,推荐   关注桐昆股份、恒逸石化、卫星化学、东华能源等判断理由:聚酯利润显著改善,开工率虽突破90%大关仍稳定去库。具体来看,长丝POY去库2.4天至11.6天;FDY去库2.1天至17.3天;短纤权益库存减少0.44天至5.5天;聚酯切片去库0.4天至3.5天。产业链利润方面,聚酯切片、涤纶长丝FDY、DTY利润水平提升,其中FDY利润至217元/吨,环比涨幅18.22%,家纺类部分面料需求提升,有光、消光FDY产销情况较好。主要原因有:原料价格走弱;终端订单阶段性修复,需求超预期放量;下游为了锁定订单利润,原料备货意愿增加。建议关注桐昆股份、东方盛虹、恒逸石化等。气温逐渐升高,民用丙烷进入消费淡季价格持续下跌。工业方面丙烷脱氢制丙烯装置利润有所回升,山东地区PDH装置周均毛利润168元/吨,环比增加206元/吨。随着美国丙烷出口持续增加丙烷成本有望维持低位,PDH利润仍有一定修复空间。建议关注卫星化学、东华能源等。   风险提示   下游需求不及预期;原料价格或大幅波动;环保政策大幅变动;推荐关注标的业绩不及预期。
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      37页
      2023-06-18
    • 公司事件点评报告:发布激励草案,业绩目标彰显发展信心

      公司事件点评报告:发布激励草案,业绩目标彰显发展信心

      个股研报
        珍宝岛(603567)   事件   珍宝岛股份发布公告:公司发布2023年限制性股票激励计划草案。拟向激励对象授予股票数量256.03万股,占公司股本总数0.27%。激励对象包括公司董事、高级管理人员及核心业务骨干人员等29人。   投资要点   股权激励核心人才,彰显长期发展信心   区别于2022年限制性股票激励计划,本次限制性股票激励计划针对公司层面的业绩考核目标为在2023-2025年三个会计年度,公司净利润分别达成6.50亿元、8.45亿元、10.98亿元。本次激励计划考核目标清晰,彰显了公司对业绩增长的信心,有望进一步调动公司员工的积极性,有效地将股东利益、公司利益和员工个人利益结合在一起,切实推动公司加速发展。   影响逐步消化,制剂板块迎放量期   2022年公司营收42.19亿元,同比增长2.17%;归母净利润1.85亿元,同比下降44.18%。其中中药制剂营收8.72亿元,同比下降35.23%;生物制剂营收0.56亿元,同比下降29.50%,主要系医药行业政策、社会环境等多方面因素影响,部分原料药材价格上涨所致。化学制剂营收1.22亿元,同比增长39.06%,主要系扩大防疫类产品销售规模所致。公司积极完善产品临床循证和用药经济性等研究,强化产品学术证据研究,加快心脑血管和呼吸领域口服产品的布局和推广,重点推进医疗渠道百城千院和零售渠道医药连锁百强深度合作,快速拓展医疗和零售终端。预计复方芩蓝口服液、血栓通胶囊等重点品种将持续推动公司制剂产品销售增长。   中药、化药板块稳步推进在研管线。   中药创新药领域,中药研发方面,1个中药创新药研发稳步推进中;古代经典名方新药,已经完成研究,即将申报生产。化药创新药领域,现有4项创新药项目,其中ZBD1042项目作为神经氨酸酶抑制剂,用于预防和治疗流感病毒感染,已在美国完成I期临床试验,国内已完成I期临床桥接试验,结果安全性良好,目前准备启动II期临床试验;抗肿瘤1类创新药HZB1006、HZB0071分别处于I期临床研究和申报IND阶段。   盈利预测   预测公司2023-2025年收入分别为54.85、68.57、82.28亿元,归母净利润分别为6.48、8.61、10.84亿元,EPS分别为0.69、0.91、1.15元,当前股价对应PE分别为24.6、18.5、14.7倍,给予“买入”投资评级。   风险提示   研发进展不及预期、集采降价风险、销售推广不及预期等风险。
      华鑫证券有限责任公司
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      2023-06-08
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