好的，这是一份根据您提供的报告内容，按照您指定的格式和要求生成的报告摘要。 中心思想 本报告对大博医疗（002901）进行了分析，核心观点如下： 业绩符合预期，增长态势良好： 公司2019年业绩符合预期，营收和净利润均实现显著增长。尽管2020年一季度受疫情影响增速放缓，但整体仍维持良好增长态势。 产品种类丰富，竞争优势明显： 公司在骨科领域产品线齐全，覆盖创伤、脊柱、关节等多个领域，拥有323个注册证，具备良好竞争优势。 研发投入持续，布局未来增长点： 公司持续加大研发投入，积极布局高值耗材产品，并拓展齿科与运动医学产品线，为长期发展奠定基础。 主要内容 公司业绩 2019年业绩回顾： 公司2019年实现营业收入12.57亿元，同比增长62.77%；归属于母公司股东净利润4.65亿元，同比增长25.32%。 扣非后归属于母公司股东净利润4.23亿元，同比增长30.23%；对应EPS为1.16元。 2020年一季度业绩： 公司2020年一季度实现营业收入2.30亿元，同比增长5.89%；归母净利润0.89亿元，同比增长7.85%。 受疫情影响，手术量下降，公司营收增速有所放缓。 产品分析 毛利率提升及内生增速： 受福建等地高值耗材两票制实施影响，公司产品毛利率提高5.21个百分点，达到85.61%。 剔除低开转高开因素，公司产品销售收入实际内生增速预计在30%左右。 销售费用大幅增长： 受两票制影响，公司全年销售费用大幅增长，销售费用率达到32.60%，同比上升16.94个百分点。 各类产品营收情况： 创伤类产品实现营收7.97亿元，同比增长60.93%，占总营业收入比重的63.38%。 脊柱类产品实现营收2.65亿元，同比增长71.95%。 微创外科类产品实现营收0.92亿元，同比增长88.06%。 神经外科类产品实现营收0.34亿元，同比增长23.00%。 手术器械实现营收0.21亿元，同比增长35.61%。 研发投入与注册证 研发投入： 公司2019年全年研发投入达1亿元，同比增长54.88%。 注册证获取： 报告期内共取得二类及三类注册证16个。 种植体系统、不可吸收带线锚钉及带袢钛板系统注册证的取得开启了齿科与运动医学产品的长期布局。 椎体成形系统的获证丰富和完善了脊柱产品线。 在申请注册证： 目前公司还有123个批次的注册证正在申请中。 盈利预测与评级 盈利预测： 预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为5.66亿元、7.56亿元、9.72亿元。 对应EPS分别为1.41元、1.88元、2.42元。 当前股价对应PE分别为59.6倍、44.6倍、34.7倍。 投资评级： 维持“推荐”评级。 风险提示 产品大幅降价风险 产品销售不及预期风险 研发进度不及预期风险 总结 大博医疗2019年业绩表现良好，符合市场预期，并在2020年一季度保持了增长势头。公司产品线丰富，覆盖多个骨科领域，具备较强的竞争优势。同时，公司持续加大研发投入，积极拓展新的产品线，为未来的增长奠定了基础。维持“推荐”评级，但需关注产品降价、销售不及预期以及研发进度等风险。

# 中心思想 ## 业绩略低于预期，但二代胰岛素恢复增长 本报告分析了通化东宝（600867）2019年的业绩表现，指出公司业绩略低于预期，但二代胰岛素已恢复良性增长。同时，报告强调了市场对公司三代胰岛素放量的期待。 ## 产品升级替代，盈利能力有望提高 报告认为，随着三代胰岛素的相继上市，公司产品将逐步升级替代，盈利能力有望得到进一步提高。公司销售费用增加，研发稳步推进，为未来发展奠定基础。 # 主要内容 ## 公司评点报告 * **公司业绩分析：** * 2019年公司实现营业收入27.77亿元，同比增长3.13%；归属于母公司股东净利润8.11亿元，同比下降-3.27%；扣非后归属于母公司股东净利润8.09亿元，同比增长-0.61%；对应EPS0.40元。 * 2019Q4单季实现营收7.20亿元，同比增长5.23%；归母净利润1.23亿元，同比增长-18.49%。 * **核心产品分析：** * 胰岛素系列产品实现营收22.14亿元（+14.09%），其中胰岛素注射剂销量达5401万支，同比增长14.87%。 * 二代胰岛素经历前期去库存后，逐步恢复良性增长。 * 医疗器械实现营收3.55亿元（+8.71%），其中瑞特血糖仪、瑞特血糖试纸、注射笔用针等产品的增幅较大。 * 三代甘精胰岛素已于2019年12月获批上市，首批甘精胰岛素已于2020年2月投放市场，有望实现快速放量。 * 门冬胰岛素上市申请已获受理；门冬30和门冬50处于3期临床阶段；地特胰岛素处于临床试验筹备阶段；与法国Adocia合作引进的四代胰岛素产品处于临床前研发阶段。 * **费用与研发分析：** * 公司销售毛利率为74.02%，同比上升1.69pp；销售净利率为29.15%，同比下降2.00pp；全年销售费用率达到30.56%，同比上升4.53pp。 * 全年研发投入1.99亿元，占营业收入比重为7.17%，其中费用化0.78亿元，资本化1.21亿元。 * 激动剂类降糖药利拉鲁肽已启动临床三期，度拉糖肽处于临床前研究阶段，化学口服降糖药瑞格列奈片和瑞格列奈二甲双胍等产品的研发进程也在稳步推进。 * **盈利预测与评级：** * 预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为9.54亿元、11.64亿元、14.31亿元，对应EPS分别为0.47元、0.57元、0.70元，当前股价对应PE分别为25.1/20.6/16.7倍，维持“推荐”评级。 * **风险提示：** * 胰岛素销售不达预期的风险；研发项目进展不达预期的风险。 # 总结 ## 业绩承压但亮点犹存，三代胰岛素值得期待 通化东宝2019年业绩略低于预期，但二代胰岛素业务恢复增长，医疗器械业务表现良好。三代甘精胰岛素的上市有望成为新的增长点，公司在研产品线丰富，未来发展潜力巨大。 ## 维持“推荐”评级，关注风险因素 考虑到公司未来的增长潜力，报告维持对通化东宝的“推荐”评级。同时，投资者应关注胰岛素销售和研发项目进展等风险因素。

# 中心思想 * **公司核心竞争力：** 贵州三力以其独家专利产品开喉剑喷雾剂（含儿童型）为核心，在儿童咽喉疾病中成药市场占据领先地位，并持续提升在整体咽喉疾病用药市场的竞争力。 * **投资建议：** 报告建议询价价格为7.35元，基于公司在医药制造业的优势和未来募投项目的发展潜力。 # 主要内容 ## 公司简介 贵州三力主营药品的研发、生产及销售，产品主要围绕儿科、呼吸系统科、心脑血管科、消化内科等领域。核心产品包括开喉剑喷雾剂（儿童型）、开喉剑喷雾剂和强力天麻杜仲胶囊等。其中，开喉剑喷雾剂系列是国家专利产品及独家品种，已列入国家医保目录。 ## 公司亮点 * **市场领先地位：** 开喉剑喷雾剂（儿童型）连续六年领跑我国儿童咽喉疾病中成药市场，开喉剑喷雾剂（含儿童型）在咽喉疾病中成药喷雾剂市场中排名第一，并在医院终端市场连续六年排名第一。 * **产品优势与定价权：** 开喉剑喷雾剂（儿童型）原料天然、质量稳定、安全性高，是口腔咽喉疾病用药中少有的儿童专用药物，覆盖全国二级及以上医院。作为全国独家品种，公司对产品有着较高的定价自主权。 ## 询价价格 * **建议询价：** 建议询价价格为7.35元。 ## 募投项目 * **募投方向：** 募集资金将主要用于GMP改造二期扩建项目、药品研发中心建设项目和营销网络建设项目，旨在提升生产能力、研发实力和市场覆盖。 # 总结 本报告对贵州三力（603439.SH）的新股询价进行了分析，建议询价价格为7.35元。贵州三力在医药制造业拥有独特优势，尤其是在儿童咽喉疾病用药市场占据领先地位。公司凭借其独家产品开喉剑喷雾剂系列，在市场中具有较强的竞争力。募集资金将用于提升生产、研发和营销能力，有望进一步巩固和扩大市场份额。

# 中心思想 本报告是华鑫证券于2020年4月3日发布的新股询价报告，针对万泰生物（603392.SH）进行分析，并建议询价价格为8.75元。 ## 核心观点：创新驱动的体外诊断与疫苗领先企业 * 万泰生物作为高新技术企业，在体外诊断试剂、仪器与疫苗领域拥有强大的研发实力和丰富的产品线。 * 公司掌握主要原材料，特别是在生物活性原料的研发能力，是其在体外诊断试剂行业的核心竞争力之一。 ## 投资建议：建议询价价格 * 基于公司在行业内的竞争地位和发展前景，建议询价价格为8.75元。 # 主要内容 ## 公司简介：高新技术企业 * 万泰生物是一家从事体外诊断试剂、仪器与疫苗的研发、生产及销售的高新技术企业。 * 公司在国内外拥有大量发明专利，显示了其强大的自主创新能力。 ## 公司亮点：技术平台与产品优势 * **技术平台优势**：公司建立了酶联免疫、生化、化学发光、核酸等八大类产品的技术平台，并主持和参与多项国家级科研项目。 * **产品线丰富**：产品涵盖诊断试剂、疫苗及质控品等多个领域，并自主研发全自动化学发光免疫分析仪，形成试剂与仪器同步发展的格局。 * **客户资源广泛**：产品主要应用于国内各级医院、血站、体检中心等卫生机构，积累了大量优质客户资源。 ## 询价价格：建议8.75元/股 * **询价信息**：建议询价价格为8.75元/股。 * **发行信息**：发行股数为4,360万股，无老股转让，募资净额为31,784.81万元，发行费用为6,365.19万元。 ## 募投项目：提升产能与国际化水平 * **项目构成**：包括化学发光试剂制造系统自动化技术改造及国际化认证项目、宫颈癌疫苗质量体系提升及国际化项目、营销网络中心扩建项目。 * **资金用途**：募集资金主要用于提升公司在化学发光试剂和宫颈癌疫苗领域的生产能力和国际化水平，以及扩建营销网络。 # 总结 ## 投资价值：创新能力与市场前景 * 万泰生物凭借其强大的研发实力、丰富的产品线和广泛的客户资源，在体外诊断和疫苗领域具有显著的竞争优势。 * 募投项目将进一步提升公司的生产能力和国际化水平，为未来的发展奠定坚实基础。 ## 询价建议：基于公司基本面的合理定价 * 综合考虑公司在行业内的地位和发展前景，建议询价价格为8.75元，反映了公司合理的投资价值。

# 中心思想 ## 业绩符合预期，各业务板块稳健增长 华华鑫鑫证券研究报告指出，复星医药2019年业绩符合预期，营业收入和归母净利润均实现稳健增长。各业务板块如制药、医学诊断与医疗器械、医疗服务等均呈现不同程度的增长，其中制药板块受益于核心领域产品的良好表现，医学诊断与医疗器械板块达芬奇手术机器人装机量和手术量持续提升，医疗服务板块受新开业医院亏损影响利润有所减少。 ## 研发投入加大，创新药进入收获期 报告强调，复星医药持续加大研发投入，创新药研发进入收获期。多个创新药和生物类似药项目取得重要进展，如CD19 CAR-T细胞注射液被纳入药品上市注册优先审评程序，曲妥珠单抗和阿达木单抗的新药上市申请也被受理并纳入优先审评程序，有望在年内获批，成为公司新的利润增长点。 # 主要内容 ## 公司业绩 * **营业收入与利润增长：** 2019年公司实现营业收入285.85亿元，同比增长14.72%；归属于母公司股东净利润33.22亿元，同比增长22.66%；扣非后归属于母公司股东净利润22.34亿元，同比增长6.90%；对应EPS 1.30元。2019Q4单季实现营业收入73.58亿元，同比增长8.58%；归母净利润12.58亿元，同比增长104.95%。 ## 各业务板块 * **制药板块：** 实现营收217.66亿元，同比增长16.51%。心血管系统、中枢神经系统等核心领域分别实现稳健增长。非布司他片、匹伐他汀和依诺肝素钠销量分别实现105%、113%和57%的高增长。利妥昔单抗于2019年5月开始销售，销售额约1.5亿元。 * **医学诊断与医疗器械板块：** 实现营收37.36亿元，同比增长2.66%，同口径增长28.5%。达芬奇手术机器人装机量达60台，手术量超4万例。 * **医疗服务板块：** 实现营业收入30.40亿元，同比增长18.61%。剔除出售HHH股权交易的利润等一次性因素影响后分部利润较上年减少22.67%，主要系新开业医院尚处于拓展期有所亏损。 ## 研发力度加大 * **研发投入：** 公司2019全年研发投入为34.63亿元，同比增长38.15%。制药业务的研发投入为31.31亿元，其中研发费用为17.41亿元，同比增长38.72%。 * **在研项目：** 公司在研新药、仿制药、生物类似药及仿制药一致性评价等项目共计264项，其中小分子创新药19项、生物创新药12项、生物类似药21项。 * **创新药进展：** 复星凯特的CD19 CAR-T细胞注射液完成中国境内桥接临床试验并于2020年3月纳入药品上市注册优先审评程序；曲妥珠单抗和阿达木单抗获得新药上市申请受理并均已纳入优先审评程序，有望于年内获批。 ## 盈利预测与评级 * **盈利预测：** 预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为36.95亿元、42.89亿元、48.94亿元，对应EPS分别为1.44元、1.67元、1.91元，当前股价对应PE分别为22.0/18.9/16.6。 * **投资评级：** 维持“推荐”评级。 ## 风险提示 * 新药研发进度不及预期的风险 * 主要产品销售不及预期风险 * 外延整合进度不及预期的风险 # 总结 ## 业绩稳健增长，创新驱动未来 复星医药2019年业绩符合预期，各业务板块均实现稳健增长，尤其制药板块表现突出。公司持续加大研发投入，创新药研发进入收获期，多个创新药项目取得重要进展，有望成为公司新的利润增长点。 ## 维持“推荐”评级，关注风险因素 华华鑫鑫证券维持对复星医药的“推荐”评级，并给出了未来三年的盈利预测。同时，报告也提示了新药研发进度、产品销售和外延整合进度等风险因素，投资者应予以关注。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，产出一篇分析报告。 中心思想 本报告的核心观点如下： 业绩符合预期，未来可期：乐普医疗2019年业绩符合预期，医疗器械业务保持高增长，新品陆续上市，药品板块稳定增长，医疗服务板块布局良好。尽管2020Q1受疫情影响，但预计随着国内疫情形势好转，公司经营状况有望逐季向好。 维持“推荐”评级：预测公司2020-2022年归母净利润分别为22.03亿元、28.25亿元、35.63亿元，对应EPS分别为1.24元、1.59元、2.00元，当前股价对应PE分别为29.3/22.8/18.1倍，维持“推荐”评级。 主要内容 公司业绩 营收与利润双增长：2019年实现营业收入77.96亿元，同比增长22.64%；归母净利润17.25亿元，同比增长41.57%，对应EPS0.97元。 Q1业绩受疫情影响：受新冠肺炎疫情影响，预计2020Q1归母净利润同比下降-43%--28%，预计实现归母净利润3.32-4.20亿元。 医疗器械业务 器械业务营收占比近半：医疗器械板块实现营业收入36.23亿元，同比增长24.60%，占营业收入比重为46.47%。 支架业务稳健增长：支架系统实现营收17.91亿元（+26.71%），其中冠脉支架营收为15.31亿元（+23.34%），配套辅助耗材营收为2.60亿元（+50.95%）。 新产品快速放量：新产品生物可吸收支架NeoVas快速放量，实现销售收入约1.5亿元，在冠脉支架中营收占比达到10.24%。 产品线不断丰富：药物洗脱球囊和切割球囊预计今年陆续上市，左心耳封堵器上市在即，自主研发产品双腔起搏器招标情况良好，体外诊断产品覆盖多个检测平台，吻合器等外科器械实现营收3.43亿元（+38.59%），血管造影机等其他自产器械实现营收4.3亿元（+18.13%）。 优化业务结构：代理配送业务实现营收4.85亿元（+16.97%），公司加大自产产品比重，压缩毛利较低的代理配送业务，业务结构不断优化。 人工智能领域领先：AI-ECG Platform是国内唯一一款同时获得NMPA批准、FDA批准和CE认证的人工智能心电产品，AI-ECGTracker也已经获得FDA批准。 药品业务 药品板块稳定增长：药品板块实现营收38.49亿元，同比增长21.34%，其中制剂实现营收31.88亿元（+20.36%），原料药实现营收6.61亿元（+26.29%）。 集采中标，市占率有望提高：集采品种氯吡格雷营收为11.27亿元（-4.43%），阿托伐他汀营收为12.46亿元（+40.76%），公司产品成功中标集采，预计未来两三年内市占率能得到进一步提高。 一致性评价稳步推进：苯磺酸氨氯地平、缬沙坦已通过一致性评价。糖尿病药物甘精胰岛素已获得NMPA报产申请受理，公司已完成对博鳌生物控股；阿卡波糖的一致性评价现处于第二轮审批中。 医疗服务业务 医疗服务板块稳步发展：医疗服务板块实现营收2.65亿元，同比增长18.19%，远程心电实时监测服务中心、介入导管室等平台运营状况稳定。 构建全方位服务体系：公司致力于建立辐射客户终端的心血管疾病预防、诊断、治疗、术后康复及慢病管理与再预防的全方位服务体系。 盈利预测与评级 盈利预测：预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为22.03亿元、28.25亿元、35.63亿元，对应EPS分别为1.24元、1.59元、2.00元。 投资评级：维持“推荐”评级，当前股价对应PE分别为29.3/22.8/18.1倍。 风险提示 产品降价幅度超预期的风险 产品销售推广不达预期的风险 研发进度不达预期的风险 总结 本报告对乐普医疗2019年的业绩进行了全面分析，认为公司业绩符合预期，医疗器械业务保持高增长，新产品不断上市，药品业务稳健增长，医疗服务业务布局良好。尽管短期内受到疫情影响，但长期来看，公司发展前景依然广阔。维持对公司“推荐”评级，但同时也提示了产品降价、销售推广和研发进度等方面的风险。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 本报告的核心在于对南新制药的投资价值进行评估，通过对公司业务、产品、研发以及市场前景的分析，结合多种估值方法，为投资者提供参考。 创新型药企的价值分析 创新型制药企业： 南新制药是一家专注于化学药物研发、生产与营销的创新型制药企业，其核心产品帕拉米韦氯化钠注射液市场认可度逐渐提高，销量快速增长。 估值分析与投资建议： 报告通过历史估值参考法、PE估值法和DCF估值法对公司进行估值测算，并给出建议询价区间，为投资者提供参考。 帕拉米韦的市场潜力 市场前景广阔： 帕拉米韦作为一种新型抗流感病毒药物，具有明显的后发优势和市场潜力，预计未来销量将保持快速增长。 自主研发与持续推进： 公司由技术引进到自主研发，在研项目持续推进，为未来的发展提供动力。 主要内容 1. 专注于化学制药的创新型药企 公司概况： 南新制药成立于2006年，是一家专注于化学药物的研发、生产与营销的创新型制药企业。 主营业务构成和盈利能力分析： 公司收入构成在一定比例上仍依赖于仿制药业务，但随着帕拉米韦销售收入的不断增长及后续创新药和改良型新药的陆续上市，公司仿制药收入占比将逐年下降。 2019年帕拉米韦实现销售收入5.2亿元，收入占比达51.26%；公司仿制药业务中，辛伐他汀分散片、头孢呋辛酯、头孢克洛等均被纳入国家医保目录，在各细分领域中市场占率均排在前列，增长总体平稳。 公司2016-2019年收入和利润均实现了快速增长。营业收入由2016年的2.78亿元，增长至2019年的10.14亿元；归母净利润由2016年的1461万元，增长至2019年的9147万元。 2016-2019年，公司产品的销售毛利率逐年提升，2019 年达到88.61%；销售净利率表现平稳，2019 年达到9.61%。公司ROE逐年提升，2019 年达到27.51%。总体来看，公司盈利能力良好。 2. 帕拉米韦市场广阔，预计销量保持快速增长 公司创新药帕拉米韦氯化钠注射液是一种新型的抗流感病毒药物，该药是神经氨酸酶抑制剂中对甲型、乙型流感病毒退热时间最快的药物。 帕拉米韦的主要竞争对手有奥司他韦和扎那米韦，三者皆是神经氨酸酶抑制剂，是目前抗击人感染高致病性禽流感和新型甲型HxNy流感病毒核心药物。 对比奥司他韦和扎纳米韦，帕拉米韦优势明显。奥司他韦和扎纳米韦最大的问题是不可避免的出现不同程度的耐药性，帕拉米韦因为其独特的耐药突变基因，使得其临床应用时耐药性发生几率更低；并且，帕拉米韦对甲型或乙型流感均有效，适用于各年龄段人群用药；相较于其他两者，帕拉米韦的半衰期也显著延长，并因为帕拉米韦采用静脉注射的给药方式，注射药物可以较高浓度直达血管导致药物发挥作用时间较长，解离速度较低，减少了其用药次数。 近年来国内市场基本由奥司他韦占据，随着用药终端对帕拉米韦制剂产品在临床领域得到进一步认可和熟悉，帕拉米韦上市以来实现了快速放量，2019年销售收入已达到5.20亿元，同比增长242%，未来有望成为20亿元级的重磅品种。 3. 由技术引进到自主研发，在研项目持续推进 公司自2009年从军科院毒物药物研究所引进帕拉米韦氯化钠注射液相关技术及临床批件，开始了十余年的新药研发历程。当前公司在研项目较多，研发投入逐年增长，由2016年的1648万元，增长到2019年的7176万元。 公司持续深耕抗流感药物领域，通过技术转让和大量的自主研发，帕拉米韦氯化钠注射液和儿童专用规格帕拉米韦氯化钠注射液相继上市。公司后续开展新一代抗流感创新药NX-2016及帕拉米韦改良新药的研发，打造抗流感药物核心竞争力。此外，公司2010年开始抗肿瘤药物先导化合物的筛选工作，通过美他非尼、美氟尼酮等新药的研究，公司掌握了药物先导物的分子设计和发现技术、先导化合物优化技术两个新药研发基础核心技术，NX-2016的研发也是基于此技术。 美他非尼是第三代非尼类多靶点激酶抑制剂，能抑制VEGFR-2、VEGFR-3、PDGFR、C-Kit及Raf等多个激酶。 盐酸美氟尼酮的适应症为糖尿病肾病，主要通过影响细胞外基质、抗氧化应激、抗炎等多方面作用。 帕拉米韦改良型新药可丰富给药途径，并且吸入给药可能显示了比口服和注射给药优越的疗效和更好的安全性。 NX-2016是新一代抗流感药物，属于第三代新型抗流感药物内切酶抑制剂。 4. 估值及询价分析 历史估值参考法分析： 从公司历年融资及股权转让情况来看，2019年4月，公司完成股权转让后，投后估值达到8.9亿元，按公司2018年归母净利润0.54亿元来测算， 当期PE估值在16.5 倍左右。考虑到二级市场相对一级市场的估值溢价，以及公司业绩的成长性，综合分析，我们在公司2019年初8.9亿元的基础上，给予180%的溢价率，则公司对应的当前估值约为24.9亿元。 相对估值 PE 法分析： 公司主营创新药帕拉米韦氯化钠注射液和系列仿制药，并有多个在研项目。考虑到公司的行业分类、业务特点和业务模式，我们选取特宝生物、康辰药业、海辰药业和哈三联作为可比公司。当前可比公司的PE在85.0倍左右。我们按2020年30倍PE估值进行测算，得出公司对应的当前估值约为38.8亿元。 绝对估值 DCF 法分析： 公司属于创新药研发生产的高新技术企业，收入和利润已形成一定的规模，我们对公司的产品线和研发管线进行了梳理，对公司的市场空间和未来收入利润进行了测算，预测了公司未来10年及更长一段时间的现金流情况。最后，我们采用DCF法预测公司估值约为45.9亿元。 估值及询价分析： 综合分析来看，我们采用历史估值参考法预测公司估值为24.9亿元，采用PE法 预测公司估值为38.8亿元，采用DCF法预测公司估值为45.9亿元。我们以PE估值法 为主，历史估值参考法和DCF估值法为辅，对公司进行估值测算，分别给予历史估值 参考法20%权重、PE估值法60%权重、DCF估值法20%权重，最终得出公司当前估值约 为37.4亿元。我们假设公司本次发行新股数量为3500万股，公司发行后总股本为14000万股； 根据公司预测市值37.4亿元，得出公司对应股价为26.74元/股，建议询价区间为 [23.26，30.23]元/股。 5. 公司募投项目情况 公司本次拟向社会公众首次公开发行股票数量不超过3500万股，不低于本次发行完成后股份总数的25%，拟募集资金6.69亿元。实际募集资金金额将根据实际发行价格和发行数量确定。 本次募集资金基本用于公司创新药研发，具体项目为美他非尼、盐酸美氟尼酮、帕拉米韦吸入溶液和帕拉米韦干粉吸入剂。 6. 风险提示 核心产品销量不达预期风险：核心产品帕拉米韦氯化钠注射液的销售不及预期会影响公司的营收和利润； 核心产品被仿制的风险：公司创新药帕拉米韦已过监测期有一定可能被仿制，可能会影响公司产品的市占率； 行业政策和药品招标风险：医保目录动态调整、调整医保支付标准和改革招标采购方式可能会影响公司的产品销售情况。 总结 本报告对南新制药进行了全面的分析，认为公司作为一家创新型制药企业，在抗流感药物市场具有较强的竞争力。帕拉米韦作为其核心产品，市场前景广阔，有望成为重磅品种。公司在研项目持续推进，为未来的发展提供动力。综合多种估值方法，建议询价区间为[23.26，30.23]元/股。同时，报告也提示了投资者需要关注的风险，包括核心产品销量不达预期、被仿制以及行业政策变化等。

# 中心思想 ## 东方生物投资价值分析 本报告对科创板上市公司东方生物（688298）进行了询价分析，通过历史估值参考法、相对估值PE法和DCF法三种方法对其估值进行测算，并综合考虑各种因素，给出了建议询价区间。 ## 估值方法与建议询价区间 报告以PE估值法为主，结合历史估值参考法和DCF法，加权平均后得出公司当前估值约为26.3亿元，建议询价区间为[19.09，24.81]元/股。 # 主要内容 ## 一、历史估值参考法分析 该部分通过参考公司历史融资及股权转让情况，以2016年7月的投后估值为基础，考虑到二级市场估值溢价和公司业绩成长性，给予一定溢价率，测算出公司当前估值约为21.2亿元。 ## 二、相对估值PE法分析 该部分选取万孚生物、基蛋生物和明德生物三家A股上市公司作为可比公司，分析其PE估值水平。同时，对东方生物未来发展做出假设，预测公司未来三年净利润，并按2019年32倍PE估值进行测算，得出公司当前估值约为23.9亿元。 ## 三、DCF法分析 该部分采用未来现金流贴现模型（DCF）对公司进行估值测算，预测公司未来10年及更长时间的现金流情况，并假设Beta系数、无风险利率、WACC值和永续增长率等关键参数，最终预测公司估值约为38.8亿元。 ## 四、估值及询价分析 该部分对历史估值参考法、PE法和DCF法三种估值结果进行加权平均，得出公司当前估值约为26.3亿元，并根据公司发行新股数量和总股本，计算出公司对应股价为21.95元/股，建议询价区间为[19.09,24.81]元/股。 ## 五、风险提示 该部分提示了产品研发失败风险、市场竞争风险和汇率变动风险。 # 总结 ## 估值方法与结果回顾 本报告采用历史估值参考法、PE法和DCF法对东方生物进行了估值分析，分别得出估值为21.2亿元、23.9亿元和38.8亿元。 ## 综合估值与投资建议 综合三种估值方法，以PE估值法为主，结合历史估值参考法和DCF法，得出公司当前估值约为26.3亿元，建议询价区间为[19.09，24.81]元/股。同时，报告也提示了相关风险，供投资者参考。

# 中心思想 ## 洁特生物询价报告核心观点 本报告是华鑫证券对科创板上市公司洁特生物（688026）的询价报告，核心观点如下： * **估值分析：** 报告采用历史估值参考法、PE 法和 DCF 法对洁特生物进行估值，综合三种方法，得出公司合理估值约为 20.7 亿元。 * **询价区间建议：** 基于估值结果，建议询价区间为 [17.99，23.38] 元/股。 * **风险提示：** 报告提示了市场拓展不及预期、海外销售风险以及原材料价格波动等风险。 # 主要内容 ## 一、历史估值参考法分析 * **估值基础：** 基于公司 2018 年股权转让后的投后估值 8.58 亿元，以及 2017 年归母净利润 0.40 亿元，对应当时 PE 估值在 21 倍左右。 * **溢价率考量：** 考虑到二级市场相对一级市场的估值溢价以及公司业绩的成长性，给予 120% 的溢价率。 * **估值结果：** 得出公司对应的当前估值约为 18.9 亿元。 ## 二、相对估值 PE 法分析 * **可比公司缺失：** A 股上市公司中暂无主营业务相似的可比公司。 * **行业估值参考：** 参照 SW 医药生物行业的市盈率，目前行业整体估值在 36 倍左右。 * **盈利预测假设：** 基于公司液体处理类和生物培养类塑料制品销售良好、市场拓展顺利、在研产品进展顺利、海外销售稳定以及期间费用控制良好等假设。 * **盈利预测：** 预测公司 2019-2021 年实现归属母公司所有者净利润分别为 0.64 亿元、0.78 亿元和 0.90 亿元。 * **估值结果：** 按照 2019 年 30 倍 PE 估值进行测算，得出公司对应的当前估值约为 19.3 亿元。 ## 三、绝对估值 DCF 法分析 * **估值方法：** 采用 DCF 法预测公司估值。 * **核心假设：** 假设公司 Beta 系数为 1.09，无风险利率为 3.30%，WACC 值为 8.63%，永续增长率为 2%。 * **估值结果：** 采用 DCF 法预测公司估值约为 33.7 亿元。 ## 四、估值及询价分析 * **估值权重分配：** 历史估值参考法 20% 权重、PE 估值法 70% 权重、DCF 估值法 10% 权重。 * **综合估值结果：** 最终得出公司当前估值约为 20.7 亿元。 * **发行后总股本假设：** 假设公司本次发行新股数量为 2500 万股，公司发行后总股本为 10000 万股。 * **询价区间建议：** 根据公司预测市值 20.7 亿元，得出公司对应股价为 20.68 元/股，建议询价区间为 [17.99，23.38] 元/股。 ## 五、风险提示 * **主要风险：** 市场拓展不及预期风险；海外销售风险；原材料价格波动风险。 # 总结 ## 报告要点回顾 本报告对洁特生物的投资价值进行了分析，通过多种估值方法综合考量，给出了询价区间建议，并提示了相关风险。 ## 投资建议总结 华鑫证券建议对洁特生物进行询价，询价区间为 [17.99，23.38] 元/股，但同时提醒投资者注意市场拓展、海外销售和原材料价格波动等风险因素。