本周板块表现:本周（12月20日-12月24日，下同）市场综合指数波动下行，上证综指报收3,618.05，本周下跌0.39%，深证成指本周下跌1.06%，化工板块（申万）下跌2.96%。 　　本周化工个股表现：本周化工板块宽幅下行，表现弱于大市。部分个股逆市上涨，涨幅居前的个股有雅本化学、ST海越、泸天化、泰山石油、洁特生物、汇得科技、岳阳兴长、颖泰生物(退市)、西陇科学、新农股份等。12月22日，辉瑞宣布美国FDA已批准其新型COVID-19口服抗病毒候选药物的紧急授权申请，本周医药中间体标的雅本化学本周累计上涨80.35%，领涨化工板块，并获《关注函》，公司现月产医药中间体卡龙酸酐20吨。12月23日，泰山石油公告与山东东原企业发展集团、山东宁阳经济开发区园区等多家企业签署《战略合作协议》，布局新能源产业，本周累计上涨18.64%。 　　本周原油市场动态：本周EIA库存超预期下降叠加疫情忧虑有所缓解，原油价格震荡上行。ICE布油报收76.14美元/桶（环比3.56%）；WTI原油报收73.09美元/桶（环比3.15%）。 　　重点化工品跟踪：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有液体烧碱(+9.87%)、辛醇(+6.68%)、DOP(+5.16%)、正丁醇(+4.65%)、固体烧碱(+4.10%)。本周液体烧碱部分装置有停车或降负状况，下游有新增企业投产，本周液碱价格大幅上涨。本周辛醇企业库存低位，辛醇拍卖价格连续两日调涨，带动市场现货价格上行。本周DOP市场下游需求一般，但受成本端辛醇价格提振，本周DOP价格止跌回弹。本周正丁醇原料辛醇连续调涨，下游需求跌势有所放缓，正丁醇价格走势上行。本周固体烧碱库存低位，市场货源偏紧，下游企业提货情绪积极，固体烧碱价格小幅上探。 　　化工投资主线：（1）周期成长股有望边际改善：自2020年Q2化工景气拐点向上，部分化工品价格涨至历史高位。随着供需错配走向平衡，叠加经济下行压力，中国化工产品价格指数（CCPI）从2021年10月19日最高6467跌至12月3日的5219（-19.44%），传统化工周期股大幅回调。回调过程中，我们认为应当重点关注十四五有持续扩产能力的行业龙头，以量补价，特别是拥抱变化，寻找第二成长曲线的优质公司，中长期有望穿越周期。重点推荐：万华化学、华鲁恒升、卫星化学、中国化学、宝丰能源、磷酸铁锂产业链、纯碱产业链。（2）关注高端制造，高科技产业配套材料，包括生物合成、电子材料、可降解、尾气处理、碳纤维等。重点推荐：昊华科技、万润股份。（3）进入景气周期的农药产业链，重点推荐：扬农化工、广信股份。 　　风险提示：原油供给大幅波动；贸易战形势恶化；汇率大幅波动的风险。

　　司太立(603520) 　　投资要点 　　造影剂原料药奠定全球龙头地位。碘造影剂全球制剂和原料药公司重合度较高，实现了一体化，其中GEHealthcare占全球造影剂原料药销量最大市场份额。司太立深耕行业多年，长期为行业龙头恒瑞医药、正大天晴等供货，2018年收购国内产能第二名的海神制药，2020年定增扩产产能翻倍。国际四大龙头近年来新增产能不多，国内其他几家新增厂家难以顺利进入其供应链，而司太立新增产能较多且技术、产品皆优，国际巨头对司太立可能从竞争为主转向合作，一方面奠定行业长期格局，提升企业估值，一方面公司的新增产能也得到了充分消化。我们预计公司2020-2022年的原料药销量（含自用）分别为960、1400、2000吨，价格和毛利率保持平稳或有所上升，预计收入端有40%以上的复合增长。 　　制剂发力Q4开始业绩持续提速。2020年仙居工厂爆炸产能恢复爬坡需要时间，2021年Q3要对国采备货，公司2021年前几个季度业绩并不理想。2021年Q4开始，公司2021年6月中标的碘海醇、碘克沙醇注射剂开始执标，约定量是每年200万瓶，按照前四轮国采试剂量有约定量两倍有余。我们假定2021年Q4、2022年全年量分别为50万、400万瓶，则新增收入分别为5000万元、4亿元，新增利润约为1000、8000万元，带来显著的利润增量。同时考虑到近一倍的原料药和中间体产能释放，我们预计2021年Q4开始公司业绩将持续提速，公司2021年Q4归母净利润约为1.1亿元，单季度同比增长超150%。 　　长期看，公司原料药全球市占率有翻倍提升空间。国内碘造影剂制剂（包含碘海醇、碘帕醇、碘克沙醇、碘佛醇、碘普罗胺等）销售额市占率2023年有望达到40%，该部分集采前有160亿元市场，假设集采降价60%，不考虑增长国内制剂收入25-30亿元，对应5-6亿元利润；原料药和中间体销量相对2020年有3倍以上增长，对应利润7亿元，合计利润超12亿元。制剂海外出口方面也在南亚、南美洲等地区有突破，这部分预期还未包含在内。 　　盈利预测与投资评级：我们预测公司2021-2023年营业收入为19.20/27.14/32.88亿元，同比增长40.4%/41.4%/21.1%，归母净利润为3.45/5.54/7.24亿元，同比增长44.4%/60.8%/30.7%，EPS分别为1.41/2.26/2.96元，以当前股价对应PE为45.48/28.27/21.64倍，公司作为国内碘造影剂龙头企业，原料药+制剂一体化加速、集采打开制剂放量空间，叠加原料药产能逐步落地，公司具有较大的业绩增长潜力，首次覆盖给予“买入”评级。 　　风险提示：EHS风险；行业竞争加剧风险；原料药价格上涨风险；产能投产不及预期风险；新技术替代风险；高管变动相关风险等。

　　本周板块表现:本周（12月13日-12月17日，下同）市场综合指数整体下行，上证综指报收3,632.36，本周下跌0.93%，深证成指本周下跌1.61%，化工板块（申万）下跌0.65%。 　　本周化工个股表现：本周化工板块随大盘下行，部分个股逆市上涨。涨幅居前的个股有凯龙股份、大东南、新日恒力、三聚环保、亚钾国际、凯赛生物、*ST澄星、黑猫股份、天原股份、国际实业等。本周氢燃料电池概念板块表现活跃，凯龙股份大涨29.84%，领涨化工板块，公司现有约5万吨/年氢气产能。本周合成生物板块再度强势上行，凯赛生物、华恒生物均有较大涨幅，其中凯赛生物本周累计涨幅达16.52%。12月13日天原股份公告拟投资建设10万吨/年磷酸铁锂正极材料项目，本周累计上涨16.10%。本周国际实业决定出售持有的40%万家基金管理有限公司股权，转让价格9.5亿元，本周股价累计上涨15.69%。 　　本周原油市场动态：本周IEA预测市场供应过剩叠加疫情担忧仍存，原油价格震荡下跌。本周ICE布油报收73.52美元/桶（环比-2.17%）；WTI原油报收70.86美元/桶（环比-1.13%）。 　　重点化工品跟踪：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有纯苯(+4.91%)、苯酚(+2.33%)、苯酐(+1.88%)、正丁醇(+1.18%)、液体烧碱(+0.75%)。本周纯苯下游装置即将投产，纯苯厂商报盘上涨，本周纯苯价格重心上移。本周苯酚成本端支撑向好，但下游市场需求偏淡，本周苯酚价格小幅上涨。本周苯酐原料供应紧张，成本端存利好，但下游市场需求不佳，本周苯酐价格小幅上探。本周前期正丁醇下游丙烯酸丁酯价格下行，周中正丁醇厂商意外停车，现货供应偏紧，本周正丁醇市场先降后涨。 　　化工投资主线：（1）周期成长股有望边际改善：自2020年Q2化工景气拐点向上，部分化工品价格涨至历史高位。随着供需错配走向平衡，叠加经济下行压力，中国化工产品价格指数（CCPI）从2021年10月19日最高6467跌至12月3日的5219（-19.44%），传统化工周期股大幅回调。回调过程中，我们认为应当重点关注十四五有持续扩产能力的行业龙头，以量补价，特别是拥抱变化，寻找第二成长曲线的优质公司，中长期有望穿越周期。重点推荐：万华化学、华鲁恒升、卫星化学、中国化学、宝丰能源、磷酸铁锂产业链、纯碱产业链。（2）关注高端制造，高科技产业配套材料，包括生物合成、电子材料、可降解、尾气处理、碳纤维等。重点推荐：昊华科技、万润股份。（3）进入景气周期的农药产业链，重点推荐：扬农化工、广信股份。 　　风险提示：原油供给大幅波动；贸易战形势恶化；汇率大幅波动的风险。

　　本周板块表现:本周（12月06日-12月10日，下同）市场综合指数宽幅上行，上证综指报收3,666.35点，本周上涨1.63%，深证成指本周上涨1.47%，化工板块（申万）上涨0.42%。 　　本周化工个股表现：本周化工板块随大盘上行。涨幅居前的个股有纳尔股份、岳阳兴长、沃特股份、三棵树、科思股份、盐湖股份、颖泰生物(退市)、亚士创能、时代新材、江山股份等。12月4日、12月6日纳尔股份接受134位机构投资者调研，公司依托成熟的涂布技术与中国燃料电池产业化转接胡里清博士及其团队合作开展燃料电池膜电极等业务，本周股价累计上涨31.57%，领涨化工板块。本周改性塑料标的沃特股份发布股权激励计划草案，股价累计上涨21.82%。本周受光伏一体化（BIPV）概念催动，防水材料板块表现强势，三棵树大涨15.60%。 　　本周原油市场动态：本周奥密克戎对市场影响有限，叠加沙特上调原油官方售价，本周国际原油市场震荡上行。本周ICE布油报收75.15美元/桶（环比+7.54%）；WTI原油报收71.67美元/桶（环比+8.16%）。 　　重点化工品跟踪：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有黄磷(+11.09%)、纯苯(+2.88%)、二甲苯(+2.58%)、甲苯(+0.67%)、固体烧碱(+0.13%)。本周黄磷企业库存低位，现货供应不足，下游企业开工稳定，本周黄磷价格持续走高。本周纯苯受原油、苯乙烯价格反弹，成本端支撑强劲，本周纯苯价格重心上移。本周二甲苯受原油价格反弹提振，部分企业停车检修，但下游市场需求清淡，本周二甲苯价格小幅上涨。本周固体烧碱企业装置开工率一般，近期终端用碱行业正常接货，市场需求淡稳，本周固体烧碱价格窄幅上探。 　　本周重要事件：12月10日闭幕的中央经济工作会议提出，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变。 　　化工投资主线：（1）周期成长股有望边际改善：自2020年Q2化工景气拐点向上，部分化工品价格涨至历史高位。随着供需错配走向平衡，叠加经济下行压力，中国化工产品价格指数（CCPI）从2021年10月19日最高6467跌至12月3日的5219（-19.44%），传统化工周期股大幅回调。回调过程中，我们认为应当重点关注十四五有持续扩产能力的行业龙头，以量补价，特别是拥抱变化，寻找第二成长曲线的优质公司，中长期有望穿越周期。重点推荐：万华化学、华鲁恒升、卫星化学、中国化学、宝丰能源、磷酸铁锂产业链、纯碱产业链。（2）关注高端制造，高科技产业配套材料，包括生物合成、电子材料、可降解、尾气处理、碳纤维等。重点推荐：昊华科技、万润股份。（3）进入景气周期的农药产业链，重点推荐：扬农化工、广信股份。 　　风险提示：原油供给大幅波动；贸易战形势恶化；汇率大幅波动的风险。

　　本周板块表现:本周（11月29日-12月03日，下同）市场综合指数震荡上行，上证综指报收3,607.43，本周上涨1.22%，深证成指本周上涨0.78%，化工板块（申万）上涨0.97%。 　　本周化工个股表现：本周化工板块随大盘上行。涨幅居前的个股有红星发展、ST红太阳、汇得科技、西陇科学、*ST澄星、沃特股份、中农立华、凯美特气、华业香料、颖泰生物等。伴随着碳酸锂第三轮涨价行情启动，本周锂电池概念股红星发展大涨23.77%，领涨化工板块，公司拥有碳酸锂产能6000吨/年。本周农药板块ST红太阳累计上涨19.62%，公司产品涵盖除草剂、杀虫剂、杀菌剂等系列，现拥有百草枯产能3.2万吨/年。本周西陇科学公告拟转让艾克韦生物60%股权，股价累计上涨18.17%，并收到深交所《关注函》。 　　本周原油市场动态：本周奥密克戎变种病毒致使原油需求预期下降，市场担忧供应过剩，国际油价继续走低。本周ICE布油报收69.88美元/桶（环比-3.91%）；WTI原油报收66.26美元/桶（环比-2.77%）。 　　重点化工品跟踪：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有合成氨(+7.63%)，黄磷(+4.31%)，尿素(+1.68%)，固体烧碱(+0.76%)。本周合成氨部分装置出现故障，供应端存利好，下游产品生产恢复，本周合成氨价格止跌反弹。本周黄磷下游需求良好，货源偏紧，磷矿石供应仍紧张，成本端支撑良好，黄磷价格重心上探。本周尿素装置停车较多，部分企业装置重启时间推迟，供应端存利好，本周尿素价格小幅上涨。 　　本周重要事件：本周国务院总理李克强会见国际货币基金组织格奥尔基耶娃时表示，将继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，围绕市场主体需求制定政策，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，确保经济平稳健康运行。 　　化工投资主线：（1）周期成长股有望边际改善：自2020年Q2化工景气拐点向上，部分化工品价格涨至历史高位。随着供需错配走向平衡，叠加经济下行压力，中国化工产品价格指数（CCPI）从2021年10月19日最高6467跌至12月3日的5219（-19.44%），传统化工周期股大幅回调。回调过程中，我们认为应当重点关注十四五有持续扩产能力的行业龙头，以量补价，特别是拥抱变化，寻找第二成长曲线的优质公司，中长期有望穿越周期。重点推荐：万华化学、华鲁恒升、卫星化学、中国化学、宝丰能源、磷酸铁锂产业链、纯碱产业链。（2）关注高端制造，高科技产业配套材料，包括生物合成、电子材料、可降解、尾气处理、碳纤维等。重点推荐：昊华科技、万润股份。（3）进入景气周期的农药产业链，重点推荐：扬农化工、广信股份。 　　风险提示：原油供给大幅波动；贸易战形势恶化；汇率大幅波动的风险。

　　昊海生科(688366) 　　事件：2021年12月1日，公司发布公告，全资子公司昊海发展将以7000万元对价，获得厦门南鹏光学有限公司51%股权，并将取得亨泰光学股份有限公司OK镜产品“亨泰Hiline”、硬性角膜接触镜（RGP）等产品在中国大陆地区的独家代理经销权(有效期限至2026年1月)。 　　自研+代理全面布局OK镜，产品将拓展至4款。公司于2021年3月取得亨泰光学二代OK镜产品“迈儿康myOK”、儿童近视管理及控制的光学镜片“贝视得”于中国大陆地区的独家经销权，本次交易后将进一步取得其全部产品于大陆的独家经销权。公司通过自主研发与并购整合，将实现OK镜产品线透氧率最全面的布局，其中：独家经销的“迈儿康myOK”透氧率141、“亨泰Hiline”透氧率为85；自主研发的一代OK镜透氧率125（已于2020年Q3完成临床入组）；二代OK镜采用透氧率180的材料（已启动基于该款材料的产品研发工作）。 　　借助南鹏光学销售渠道，实现营销网络再升级。南鹏光学专注于OK镜等视光治疗领域，具有成熟的产品市场化能力和完整的销售渠道网络，根据公司公告，其负责推广及销售的台湾亨泰OK镜产品2018年于中国大陆地区的市场占有率达15%。本次交易完成后，公司将对亨泰光学品牌、市场资源及销售渠道进行全面整合，发挥组合优势，进一步促进亨泰光学现有产品销售。未来也将有望助益公司自研视光产品的落地以及商业化推广，帮助公司快速完善在近视防控领域的产品和销售布局。 　　近视防控需求持续加强，标的公司有望带来稳健业绩贡献。南鹏光学的收入主要来自代理经销“亨泰Hiline”OK镜，2019年/2020年/2021H1，其营业收入分别为1.09亿元、1.18亿元、6864万元，净利润分别为660万元、1101万元、529万元。以2020年度的营业收入和净利润估算，对应此次交易估值的市销率约1.17倍、市盈率约12.47倍。经公司测算南鹏光学所属集团2020年度亨泰光学标的产品完整代理经销业务未经审计净利润约人民币2100万元，对应此次交易估值市盈率约6.54倍。国民近视防控意识加强，OK镜需求仍将持续上升，公司预期南鹏光学未来经营业绩仍将保持稳定增长，我们预计有望带来稳健业绩贡献。 　　盈利预测与投资评级：由于尚未完成交割，暂不考虑本次交易的影响，维持预计2021-2023年公司归母净利润4.56/6.07/7.76亿元，EPS分别为2.59/3.45/4.42元，对应当前股价的PE分别为51X/38X/30X。维持“买入”评级。 　　风险提示：交易条件无法达成或交易终止的风险；新产品市场推广或低于预期；研发进展或不及预期；医药行业政策变化等。

　　投资要点 　　“能耗”双控成本提升，农药刚需，价格普涨。 受益供需错配，下游刚需，农产品价格提升等综合因素影响， 2021 年初以来截至 11 月 26 日，农药品种中领涨的主要为草甘膦（ +192.7%）、草铵膦（ +115%）、百草枯（ +82%）等除草剂品种。 2021 年 10 月以来，由于下游需求增加，生产成本提升， 8-9 月份滞涨的杀虫剂和杀菌剂开始提价。根据中农立华统计， 2021 年 10 月底农药原药价格指数报 211.80 点，环比 9 月底上涨18%，其中除草剂（环比+17%）、杀虫剂（环比+22%）、杀菌剂（环比+14%）价格指数均环比上涨。在跟踪的上百个农药原药产品中，仍有76%的产品上涨。根据国家统计局数据，我国化学农药原药 2021 年 10月产量为 18.96 万吨，同比增长 8%， 同比增速环比 9 月下降 15pct。其中江苏省农药原药 2021 年 10 月产量为 3.32 万吨，同比-26%。考虑春耕补库存，一般四季度为农药生产旺季，我们预计农药原药产量环比三季度增长 10%左右，农药景气度有望进一步提升。 　　春耕需求逐步打开，冬奥会等加紧行业紧平衡。 2021 年 11 月 21 日，中农立华原药价格指数报 208.76 点，环比 10 月同期微涨 0.84%，上涨幅度较前期收窄。除草剂原药价格指数报 261.86 点，环比 10 月同期上涨 3.12%， 相比去年（ 2020 年） 同期涨幅 175%。杀虫剂原药价格指数报 169.80 点，环比 10 月同期下跌 1.75%， 相比去年（ 2020 年） 同期上涨77.90%。杀菌剂原药价格指数报149.21点，环比10月同期下跌3.19%，相比去年（ 2020 年） 同期上涨 60.80%。市场处于僵持状态，渠道商变现较慢，但其库存量并不大。农药供给侧，环保持续高压，落后产能淘汰，冬奥会及冬季环保压力大，且海外产能受疫情不确定性影响。农药需求侧， 历年四季度和来年一、二季度普遍为旺季， 2022 年 H2 景气度有望延续。 　　中长期农药行业集中度进一步提升。 2020 年全年、 2021 年前三季度，申万三级农药行业在建工程分别为 80.11 亿元和 111.94 亿元，新增资本开支 94.98 亿元和 98.38 亿元。我们预计，“能耗”双控、环保攻坚战背景下，农药行业集中度中长期将进一步提升。 　　投资建议： 考虑农药下游刚需，农产品持续景气，“能耗”双控、环保高压背景下，农药行业集中度提升，叠加 2021Q4-2022Q2 旺季，春耕行情来临，我们认为农药板块配置性价比突出。重点推荐扬农化工（菊酯，麦草畏双龙头，本土农药企业标杆； 2021 年前三季度在建工程 4.42亿元）、广信股份（光气核心资源，被低估的农药龙头； 2021 年前三季度在建工程 6.73 亿元），关注利民股份（杀菌剂龙头； 2021 年前三季度在建工程 3.38 亿元）、海利尔（原药制剂一体化； 2021 年前三季度在建工程 4.03 亿元）、江山股份（草甘膦龙头； 2021 年前三季度在建工程3.44 亿元）。 　　风险提示： 原料及产品价格波动，在建项目建设及盈利不及预期，环保问题

　　投资要点 　　本周板块表现:本周（11月22日-11月26日，下同）市场综合指数震荡收涨，上证综指报收3,564.09，本周上涨0.10%，深证成指本周上涨0.17%，化工板块（申万）上涨1.49%。 　　本周化工个股表现：本周化工板块宽幅上行，表现强于大市。涨幅居前的个股有润阳科技、晨光新材、壹石通、ST红太阳、晨化股份、金瑞矿业、华恒生物、丰元股份、兴业股份、本立科技等。本周润阳科技大涨32.59%，领涨化工板块，公司拥有IXPE系列产品产能7925万平方米/年，在建5400万平方米/年。自11月18日晨光新材公告拟建“年产2.3万吨特种有机硅材料项目”后股价持续上行，本周累计上涨32.29%。11月25日，丰元股份公告子公司丰元锂能与鹏辉能源签订8亿元采购合同，拟建设年产7.5万吨锂离子电池正极材料项目，受消息提振，本周丰元股份大涨23.11% 　　本周原油市场动态：本周美国率先释放原油储备，叠加欧洲新冠病毒病例激增，影响石油市场气氛，本周国际油价继续大幅下跌。本周ICE布油报收72.72美元/桶（环比-7.82%）；WTI原油报收68.15美元/桶（环比-10.26%）。 　　重点化工品跟踪：本周我们关注的化工品涨幅居前的有液氯(+67.15%)、丙烯酸(+5.60%)、甲醇(+5.19%)、固体烧碱(+4.14%)、丙烯酸丁酯(+2.74%)。本周液氯下游厂商考虑到临近冬奥开幕和12月雾霾防范等不可抗力因素，多有冲量计划，整体装置负荷提升，本周液氯价格宽幅上涨。本周丙烯酸部分装置停工，货源紧张，价格宽幅上行。本周因新疆地区公共卫生事件影响，固体烧碱运输费用增加，叠加下游市场需求转好，本周固体烧碱价格重心上探。 　　化工投资主线：（1）自2020年Q2化工景气拐点向上，在2021年Q2得到持续验证，随着2021年三季报批露进入兑现期。我们建议逐步布局2022年投资，重点关注十四五有持续扩产能力的行业龙头，以量补价，同时寻找第二成长曲线的优质公司，以及预期有望改善的行业，如轮胎产业链。（2）关注高端制造，高科技产业配套材料，包括新能源材料、生物合成、电子材料、可降解、尾气处理、碳纤维等。10月25日我们发布了《磷酸铁锂深度：大宗商品化，群雄逐鹿，一体化成本为王》。 　　投资建议：推荐万华化学、中国化学、卫星石化、广信股份、昊华科技、万润股份、龙佰集团、华鲁恒升、合盛硅业、云天化、滨化股份、三友化工。 　　风险提示：原油供给大幅波动；贸易战形势恶化；汇率大幅波动的风险。

　　本周板块表现:本周（11月15日-11月19日，下同）市场综合指数震荡收涨，上证综指报收3,560.37，本周上涨0.60%，深证成指本周上涨0.32%，化工板块（申万）上涨0.17%。 　　本周化工个股表现：本周化工板块随大盘上行。涨幅居前的个股有苏博特、裕兴股份、阳煤化工、*ST明科、上海石化、晨化股份、吉林化纤、金力泰、柳化股份、中伟股份等。本周减水剂标的苏博特的董事及实际控制人之一刘加平先生当选“中国工程院院士”，至此公司创新团队拥有2名工程院院士，受利好消息影响，本周苏博特大涨25.86%。近日，吉林化纤年产15000吨碳纤维项目8号碳化线一次试车成功，本周吉林化纤大涨16.57%。本周锂电材料领域中伟股份累计上涨15.35%，周内贵州工业基金向中伟股份子公司贵州中伟新能源增资30,000万元。 　　本周原油市场动态：本周美国能源部释放石油战略储备，页岩油产量继续增长，加之市场担心美联储加快加息计划抑制通胀，本周国际油价宽幅下跌。本周ICE布油报收78.89美元/桶（环比-3.99%）；WTI原油报收75.94美元/桶（环比-6.00%）。 　　重点化工品跟踪：本周我们关注的化工品涨幅居前的有电石(+21.37%)、辛醇(+2.75%)、DOP(+2.17%)、正丁醇(+2.09%)、苯酚(+1.07%)。自上周开始电石市场供不应求，下游需求持续高位，周中下游PVC行业价格走低，成本承压，本周电石价格先涨后稳。本周辛醇部分厂商进入检修阶段，带动主要厂商报盘跟涨，本周辛醇价格止跌反弹。本周DOP上游原料辛醇价格上涨，带动DOP价格上涨。本周正丁醇部分厂商停车检修，下游市场建仓补货，正丁醇价格小幅上探。本周初苯酚港口库存下降明显，苯酚价格上涨，而周中原料端纯苯支撑较弱，苯酚价格总体小幅上行。 　　化工投资主线：（1）自2020年Q2化工景气拐点向上，在2021年Q2得到持续验证，随着2021年三季报批露进入兑现期。我们建议逐步布局2022年投资，重点关注十四五有持续扩产能力的行业龙头，以量补价，同时寻找第二成长曲线的优质公司，以及预期有望改善的行业，如轮胎产业链。（2）关注高端制造，高科技产业配套材料，包括新能源材料、生物合成、电子材料、可降解、尾气处理、碳纤维等。10月25日我们发布了《磷酸铁锂深度：大宗商品化，群雄逐鹿，一体化成本为王》。 　　投资建议：推荐万华化学、中国化学、卫星石化、广信股份、昊华科技、万润股份、龙佰集团、华鲁恒升、合盛硅业、云天化、滨化股份、三友化工。 　　风险提示：原油供给大幅波动；贸易战形势恶化；汇率大幅波动的风险。

　　投资要点 　　本周板块表现:本周（11月8日-11月12日，下同）市场综合指数整体上行，上证综指报收3539.10，本周上涨1.36%，深证成指本周上涨1.68%，化工板块（申万）上涨2.93%。 　　本周化工个股表现：本周化工板块继续上行，表现强于大市。涨幅居前的个股有汇得科技、本立科技、双象股份、南岭民爆、凯盛新材、世龙实业、康达新材、硅宝科技、海达股份、万盛股份等。本周聚氨酯标的汇得科技大涨53.58%，领涨化工板块，公司现有聚氨酯、弹性体及原液及聚酯多元醇现有产能为合计25万吨/年，另有年产18万吨聚氨酯树脂及其改性体项目在建。本周农药、医药中间体标的本立科技大涨48.84%。南岭民爆继上周收购易普利后继续大幅上行，累计上涨31.77%。阻燃剂标的万盛股份周内宣布拟建锂离子电解液添加剂和导电新材料项目，布局新能源材料业务，本周股价大幅上涨25.56%。 　　本周原油市场动态：美国大规模基建法案通过且供应短缺担忧仍存，但产油国一致认为远期石油产量将过剩，本周国际油价高位震荡。本周ICE布油报收82.17美元/桶（环比-0.69%）；WTI原油报收80.79美元/桶（环比-0.59%）。 　　重点化工品跟踪：本周化工品价格上涨种类较少，涨幅居前的为醋酸(+3.02%)、原盐(+2.35%)。本周醋酸下游心态扭转明显，多有买涨情绪，市场需求良好，且广州码头开放也有利醋酸出口，需求端支撑明显，本周醋酸价格总体小幅上升。本周各地区初雪纷至沓来，气温骤降，海盐秋扒陆续接近尾声。山东地区受降雨、降雪天气的影响，全年海盐减产明显，盐企库存虽回归高位，但仍未达到预期，国内井矿盐部分装置仍在检修，供应端支撑明显，原盐主流价格小幅调涨。 　　化工投资主线：（1）自2020年Q2化工景气拐点向上，在2021年Q2得到持续验证，随着2021年三季报批露进入兑现期。我们建议逐步布局2022年投资，重点关注十四五有持续扩产能力的行业龙头，以量补价，同时寻找第二成长曲线的优质公司，以及预期有望改善的行业，如轮胎产业链。（2）关注高端制造，高科技产业配套材料，包括新能源材料、生物合成、电子材料、可降解、尾气处理、碳纤维等。10月25日我们发布了《磷酸铁锂深度：大宗商品化，群雄逐鹿，一体化成本为王》。 　　投资建议：推荐万华化学、中国化学、卫星石化、广信股份、昊华科技、万润股份、东材科技、龙佰集团、华鲁恒升、合盛硅业、云天化、滨化股份、三友化工。 　　风险提示：原油供给大幅波动；贸易战形势恶化；汇率大幅波动的风险。