好的，我已阅读您的要求，以下是根据您提供的公司报告生成的MarkDown格式的总结： 中心思想 并购朗依形成战略协同，打开成长空间 金城医药通过并购朗依制药，在销售渠道和管理层面形成协同效应，为公司在创新药和大健康领域的布局打下基础。 高端头孢品种有望成为业绩新亮点 金城金素的高端头孢制剂品种凭借其高质量和合理定价，有望在市场中获得更大的份额，成为公司新的业绩增长点。 主要内容 公司简介 金城医药成立于2004年，是国内最大的头孢抗生素侧链中间体生产厂商，致力于头孢类医药中间体的研发、生产和销售。 近年公司业绩表现 2016年营收14.20亿元，同比增长20.52%，归属上市股东净利润1.59亿元，同比下滑6.78%。 营收与净利润表现 * 2008年至2016年，公司营收持续增长，CAGR达到12.09%。 * 2016年净利润下滑主要受谷胱甘肽销售渠道因素影响，预计17年有望企稳回升。 核心产品：头孢侧链活性酯系列和谷胱甘肽 * 头孢侧链活性酯系列产品实现收入5.95亿元，同比增长6.89%，占营业收入的41.92%。 * 谷胱甘肽上市后成为公司生物制药及特色原料药系列产品的拳头品种，2014年销量达到130吨。 销售费用率同比大幅增长，预计 17 年期间费用率以平稳为主 2016年销售费用率同比增加1.12pp，管理费用率同比降低3.78pp，控费效果明显。 盈利预测与估值 预计公司2017-2019年EPS分别为1.00、1.20和1.49元，给予2017年30倍估值，目标价30.00元，维持“买入”评级。 风险提示 朗依制药业绩不及预期；谷胱甘肽价格和销量不及预期。 总结 金城医药2016年营收同比增长，但净利润略有下滑，主要受谷胱甘肽销售渠道影响。公司通过并购朗依制药，拓展了妇科产品线，并有望在高端头孢制剂市场获得突破。预计未来公司业绩将受益于销售渠道的恢复和新产品的上市，维持“买入”评级，但需关注朗依制药业绩和谷胱甘肽销售的风险。

# 中心思想 ## 业绩符合预期，看好医疗服务 东兴证券发布信邦制药（002390）2016年年报点评，认为公司业绩符合预期，持续看好其医疗服务集团的发展。报告指出，公司在医药流通、医疗服务和医药制造三大业务板块均有亮点，尤其看好公司在贵州地区的医疗服务布局和未来的增长潜力。 ## 维持“推荐”评级，长期发展可期 报告维持信邦制药“推荐”评级，认为公司是贵州地区医疗服务龙头企业，拥有强大的贵医系肿瘤医院、白云医院等资源，并积极发展互联网医疗平台，注重研产学平台打造。医药流通领域以三大特色配送体系+两个专业化公司领跑贵州省。医药板块聚焦生物医药创新业态，公司定位成为高科技的医疗服务集团。 # 主要内容 ## 公司概况及业绩表现 信邦制药2016年实现营业收入51.57亿元，同比增长23.38%；归属于上市公司股东的净利润2.46亿元，同比增长41.08%。公司拟每10股派发现金股利0.30元（含税）。 ## 医药流通业务 2016年完成梳理整合，营业收入30.30亿，同比增长24.97%，毛利率为10.42%。形成了科开系列商业公司、信邦药业、卓大医药为主的三大配送体系，同时控股中康泽爱、信达利两个专业化公司。 ## 医疗服务板块 医疗服务板块营业收入11.97亿，同比增长14.20%，毛利率为16.10%。肿瘤医院实现收入6.87亿，净利润3721.0万元；白云医院收入3.77亿，净利润325.6万元。仁怀新朝阳医院收入4140.9万元，但净利润为-1041.5万元。 ## 医药制造板块 医药制药业营业收入9.03亿，同比增长41.20%，毛利率为65.65%。中肽生化贡献营收2.31亿，贡献净利润1.37亿，超出业绩承诺0.21亿。 ## 医院布局及未来规划 公司在贵州地区共有8家医院，总床位数超过5,000张，分布于贵阳、遵义、黔东南、六盘水等地。2017年预计公司新增床位1800余张，远期计划在贵州每个县建立300-500张床位。 ## 盈利预测及评级 预计2017-2019年归母净利润分别为3.20亿元、4.38亿元、6.02亿元，增长分别为30.22%、36.79%、37.55%。EPS分别为0.19、0.26、0.35，对应PE分别为54x，39x，28x。维持“推荐”评级。 # 总结 ## 业绩稳健增长，多元业务协同发展 信邦制药2016年业绩符合预期，医药流通业务完成整合，医疗服务板块稳步增长，医药制造板块表现亮眼。公司在贵州地区的医疗服务布局具有优势，未来增长潜力可期。 ## 维持推荐评级，看好长期发展 东兴证券维持信邦制药“推荐”评级，认为公司是贵州地区医疗服务龙头企业，具备长期投资价值。

# 中心思想 * **业绩增长与扩张策略分析** * 瑞康医药业绩已进入快速上升期，主要得益于外延式扩张和内生性增长的结合。公司通过跨省复制和收购子公司，迅速扩大业务覆盖范围，同时凭借综合性服务提升医院配送份额，实现收入和利润的高速增长。 * **盈利能力提升与费用控制展望** * 公司销售毛利率显著提升，但市场开拓导致销售费用率上升。未来，随着省外业务的释放和公司高效管理，销售费用率有望得到有效控制，盈利能力将进一步提升。 # 主要内容 * **公司动态事项** * 瑞康医药发布2016年年度报告，并公告利润分配预案，拟每10股派现0.91元（含税），每10股转增13股。同时，公司发布2017年第一季度业绩预告，预计归母净利润同比增长205%-255%。 * **事项点评** * 公司2016年全年实现营业收入156.19亿元，同比增长60.19%，实现归母净利润5.91亿元，同比增长150.39%。 * 公司通过外延式扩张实现药品业务、器械业务的跨省复制，业务覆盖省份从14个扩张到22个，通过收购、设立等方式新增39家子公司，省外业务的收入占比为23.8%（+20.7pp）。 * 公司凭借向医院提供医用织物洗涤等综合性服务，获取更多的医院配送份额，内生性增长能力较强，2016年山东地区收入同比增长25.86%。 * 公司计划2017年完成全国31省的业务覆盖。 * 公司定增募集的近31亿元已在2016年下半年陆续到位，有利于公司保持较快的外延式扩张速度，配合公司较强的内生性增长能力，公司业绩从2016年起已进入快速上升期。 * **销售毛利率显著提升，开拓市场拖累销售费用率** * 公司2016年销售毛利率为15.62%，同比上升4.72pp，主要原因是药品业务、器械业务的销售毛利率分别增长3.21pp、3.79pp；器械业务的销售毛利率为30.67%，毛利率水平较高，同时器械业务的收入占比从10.8%提高到18.6%，导致公司利润结构变化，器械业务毛利占比从26.4%提高到36.3%，带动公司整体销售毛利率水平提升。 * 公司2016年期间费用率为9.23%，同比上升1.97pp，其中销售费用率为5.97%，同比上升1.78pp，管理费用率为2.72%，同比上升0.41pp，财务费用率为0.54%，同比下降0.22pp，销售费用率上升的主要原因是：公司开拓市场，差旅费、广告费用、市场推广费、办公费等同比大幅增长。 * 公司直销业务占比达90%以上，同时向医院提供供应链管理、医用织物洗涤等综合性服务，议价能力较强，带动公司毛利率水平提高。 * 公司主营业务处于快速上升期，短期来看销售费用率较高，随着公司省外业绩不断释放，配合公司高效的管理能力、费用控制能力，省外业务的盈利能力将向山东省业务靠拢，销售费用率将得到有效控制。 * **药品业务增长稳健，器械业务依赖外延式扩张呈爆发式增长** * 公司药品业务2016年营业收入为126.68亿元，同比增长46.10%，销售毛利率为12.18%（+3.21pp），2016年公司药品业务走出山东，实现了跨省复制，控股收购6个省份的药品配送公司。 * 公司器械业务2016年营业收入为28.99亿元，同比上升175.97%，销售毛利率为30.67%（+3.79pp），业务覆盖全国20多个省份，构建起覆盖全国的医疗器械配送平台，在检验、介入、骨科等10个事业部的基础上，新增康复等3个事业部。 * 公司2015年做出了三年完成全国31个省份设立控股公司、完成全国市场覆盖的战略计划，依赖资本优势，通过控股收购的方式对区域市场中规模较大、盈利能力较强的优质标的公司进行整合，预计17、18年公司业绩将维持快速增长的态势。 * **风险提示** * 两票制推行进度不及预期风险；并购速度不及预期风险；两票制等行业政策导致毛利率水平下降的风险 * **投资建议** * 预计公司2017年、2018年的EPS分别为1.47元、2.18元，以3月31日收盘价41.02元计算，对应的动态市盈率分别为27.8倍、18.8倍。同行业可比上市公司17年、18年动态市盈率的中值分别为28.9倍、22.7倍，公司估值水平低于同行业可比上市公司的中值。 * 公司内生性增长保持20%以上，同时业务覆盖范围2017年计划从全国22个省份扩张到31个,有望实现器械业务全国销售网络布局,业绩进入快速上升期；公司定增募集的近31亿元已在2016年下半年陆续到位，增强公司资本实力,有利于公司保持较快的外延式扩张速度。公司本身是山东区域的药品流通龙头，具有丰富的药品、器械配送经验，公司已进入业绩快速上升期，16-18年器械业务保持较快的外延式扩张速度，带动公司整体业绩保持高速增长，调升“增持”评级。 # 总结 * **核心增长动力与未来展望** * 瑞康医药通过外延并购和内生增长双轮驱动，实现了业绩的快速增长。器械业务的扩张和盈利能力的提升是公司增长的重要动力。 * **投资评级与估值分析** * 考虑到公司未来的扩张计划和盈利能力提升的潜力，以及当前估值低于同行业平均水平，分析师调升瑞康医药至“增持”评级，显示出对公司未来发展的信心。

好的，我将按照您提供的要求和格式，对福瑞股份（300049）2016年年报点评进行总结和分析。 中心思想 本报告分析了福瑞股份2016年年报，核心观点如下： 器械业务驱动增长，盈利能力提升： 公司2016年业绩增长主要受益于器械业务的快速放量，尤其是下半年Echosens在美国地区销售调整后，器械收入大幅提升，同时毛利率的提升也增厚了利润。 打造肝病健康管理平台，构建全产业链： 公司聚焦肝病治疗领域，业务覆盖肝病诊断器械、治疗药品、医疗服务，并积极打造线上线下一体化的肝病管理平台，为患者提供全方位解决方案。 主要内容 公司业绩概况 营收与利润双增长： 2016年公司实现营业收入8.3亿元，同比增长37%；归母净利润1.2亿元，同比增长32%。 四季度表现亮眼： 2016年第四季度，公司营业收入和归母净利润增速均远超前三季度，主要受益于器械业务的快速放量。 产品业务分析 器械业务高速增长： 器械业务全年实现收入3.7亿元，同比增长79%，下半年增速尤为显著，达到117%。Echosens实现净利润5471万元，同比下降7%，可能由于产品推广力度加大导致费用增加。 药品业务稳健增长： 药品业务实现收入4.1亿元，同比增长8%，保持稳定增长。 毛利率显著提升： 综合毛利率提升4.69个百分点至72.08%，其中药品业务受益于原材料价格走低，器械业务受益于规模效应。 费用分析 期间费用有所提升： 销售费率和管理费率有所提升，主要由于产品推广费用增加以及Echosens的IPO费用和研发费用增加。 财务费用略有下降： 财务费用略有下降，对利润有积极影响。 肝病诊疗全产业链布局 产品线覆盖全面： 公司业务覆盖肝病诊断器械、治疗药品、医疗服务，形成全产业链布局。 线上线下结合的健康管理平台： 公司通过爱肝一生健康管理中心和APP，打造线上+线下的慢病健康管理新模式。 盈利预测与投资建议 盈利预测： 预计2017-2019年EPS分别为0.60元、0.76元、0.96元。 投资建议： 首次覆盖给予“增持”评级，目标价为22.20元，对应2017年行业平均估值37倍PE。 关键假设 仪器销售快速增长： 假设销售调整后仪器销售快速增长，2017-2019年期间销量增速维持在30%，单价保持不变。 药品毛利率逐步提升： 随着原材料降价和规模效应体现，药品毛利率逐步提升，2017-2019年毛利率分别为64%、65%、66%。 风险提示 原材料价格或大幅波动的风险 器械销售或低于预期的风险 爱肝一生健康管理中心拓展或低于预期的风险 总结 福瑞股份2016年年报显示，公司业绩增长强劲，主要受益于器械业务的快速放量和盈利能力的提升。公司聚焦肝病治疗领域，打造肝病诊疗全产业链，并积极布局线上线下一体化的健康管理平台，发展潜力巨大。报告首次覆盖给予“增持”评级，但同时也提示了原材料价格波动、器械销售不及预期以及健康管理中心拓展风险。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 本报告的核心观点如下： 业绩稳健与效率提升潜力： 南京医药2016年业绩保持稳健增长，但盈利能力仍有提升空间，尤其是在费用控制和效率优化方面。 国企改革与新业务驱动： 国企改革的推进和新业务的培育将为公司带来新的增长点，战略投资者的引入和员工持股计划的实施值得期待。 盈利预测与投资建议： 预计公司未来盈利能力将持续改善，维持“买入”评级，并给出目标价9.9元。 主要内容 公司业绩概况 营收与利润双增长： 2016年，南京医药实现营业收入267.2亿元，同比增长7.7%；归母净利润1.8亿元，同比增长15%；扣非归母净利润1.84亿元，同比增长26.6%。 业务分析 核心区域收入稳健增长： 江苏省收入增速为11.5%，安徽省收入增速为8.2%。福建省由于医保控费，收入增速下滑7.1%。 盈利能力分析： 期间费用率同比下降0.26个百分点，但毛利率同比略有下降。管理机制改善使得2016Q4净利润同比增长46.3%。 国企改革与战略合作 国企改革先锋： 公司已完成战略投资者引进，并拟率先引入员工持股方案。 战略合作： 与默沙东开展药店终端业务合作，并取得4个进口产品的独家进口分销权。 新业务拓展 零售连锁创新： 门诊药房社会化与DTP等新业态将打开增量市场空间，已与鼓楼医院合作设立鼓楼大药房。 药事服务： 在全国开展药事服务合作的二、三级医院已达300余家，中药煎制服务中心总计已达29家，全年处方量约19万张，销售约3500万元。 财务预测与估值 盈利预测： 预计2017-2019年EPS分别为0.22元、0.28元、0.34元。 投资建议： 给予公司2017年45倍估值，对应目标价9.9元，维持“买入”评级。 风险提示 主要风险： 定增事项进展不及预期风险，行业增速下滑超预期风险。 总结 本报告对南京医药2016年年报进行了全面分析，认为公司业绩稳健增长，国企改革和新业务拓展将带来新的增长动力。虽然短期内定增事项进度略低于预期，但公司盈利能力改善的潜力巨大。维持“买入”评级，并建议投资者关注公司在国企改革和新业务方面的进展。

# 中心思想 本报告对太龙药业（600222）2016年年报进行了点评，核心观点如下： * **业绩触底反转预期：** 预计公司业绩将在2017年迎来反转，主要受益于儿童双黄连口服液的快速增长、中药饮片业务的稳定增长、CRO业务的政策利好以及医药流通业务的恢复性增长和优化。 * **盈利能力提升：** 收入结构变化和重点产品提价将提升中药口服制剂的毛利率，多种营销模式将提升中药饮片业务的毛利率。 * **投资评级：** 首次覆盖给予“增持”评级，目标价9.18元（6个月）。考虑到公司当前估值较高，但长期来看公司股东结构及产品结构已经出现优化，且子公司桐君堂及新领先成长性较好，业绩存在超预期可能。 # 主要内容 ## 公司业务分析 * **主营业务增长驱动：** 儿童双黄连口服液处于快速成长阶段，拉动中药口服制剂业务增长；中药饮片积极向省外拓展预计保持稳定增长；受益于行业政策利好，CRO 业务预计将迎来收入及利润提升；医药流通由于搬迁等原因导致 2016 年部分时间处于停止状态，预计 2017 年有恢复性增长，且在股权结构变更完成后公司代理品种和经营模式均发生优化，预计其增速将高于行业水平。 * **盈利能力预测：** 收入结构发生变化以及部分重点产品提价以后，中药口服制剂的毛利率将逐年提升，预计 2017-2019 年中成药的毛利率维持在 48%左右；受益于多种营销模式开展，中药饮片业务的毛利率约为27%左右。预计2017-2019年销售费用率分别为8%；管理费用率约为11%。 ## 盈利预测及评级 * **盈利预测：** 预计2017-2019年EPS分别为0.12元、0.20元、0.25元，对应市盈率分别为62倍、39倍、30倍。 * **投资评级：** 首次覆盖给予“增持”评级。 # 总结 本报告分析了太龙药业2016年年报，指出公司收入稳定增长，但费用增加影响盈利。公司赢利点逐渐清晰，众生实业股转落地或迎来新发展。预计公司业绩将在2017年迎来反转，主要受益于儿童双黄连口服液的快速增长、中药饮片业务的稳定增长、CRO业务的政策利好以及医药流通业务的恢复性增长和优化。首次覆盖给予“增持”评级。

好的，我将按照您提供的格式和要求，对福瑞股份（300049）2016年年报点评报告进行总结和分析。 中心思想 业绩增长但受费用影响： 2016年福瑞股份营收实现较快增长，主要受益于Fibroscan设备销售的高速增长和药品成本的下降。但由于销售费用和管理费用增长较快，导致业绩略低于预期。 Fibroscan业务潜力巨大： Fibroscan设备销售重回高速增长，尤其是在美国市场表现突出，未来随着新机型销售和适应症扩展，美国市场仍有较大发展潜力。 肝病诊疗平台完善需政策支持： 公司积极建设肝病诊疗服务平台，但受制于医药分开等政策的推进缓慢，医疗服务业务爆发仍需努力。 主要内容 一、事件概述 公司发布2016年年报，实现营收8.27亿元，同比增长36.9%；归属上市公司净利润1.21亿元，同比增长32.03%；扣非后归属上市公司净利润1.19亿元，同比增长26.9%；EPS为0.46元。同时预告2017年一季度净利润同比增长0%至20%。 二、分析与判断 业绩增长及成本控制分析 公司营业收入增速较快，主要是Fibroscan设备销售高速增长所致，同比同期增长78.53%，表现亮眼。营业成本增速低于收入增长，毛利率较去年增长4.69个百分点，主要是冬虫夏草价格下降所致。受期间费用增长较快影响，业绩略低于预期，其中销售费用同比增长39.7%，主要受医疗服务及器械销售投入较多所致，管理费用同比增长51.6%，主要是受支付子公司IPO费用等因素影响。 Fibroscan业务增长及市场潜力分析 FibroScan实现销售收入3.7亿元，销售数量达676台，同比增长21.15%，销售收入快于台数增长，预计是美国市场采取直销模式终端售价较高所致。美国市场爆发式增长，收入同比增长了235%，已占整体销售额约40%。未来随着FibroScan530、FibroScanCAP等机型的销售及适应症扩展，美国市场仍有较大发展潜力。同时公司完成Median Technologies等其他器械领域投资，有望复制FibroScan的发展模式。 肝病诊疗服务平台建设及业务模式分析 公司与保定市传染病院及阿里健康合作建设网络医院，使爱肝一生模式从科室层面合作升级到整个医院层面，目前已与16家医院签订合作协议。但受制于医药分开等政策的推进缓慢，实现医疗服务业务爆发还需努力。目前重点通过开展药品集中采购业务，完善公司产业链，同时增加公司业务收入，是现阶段的较好模式。 三、盈利预测与投资建议 我们长期看好公司的肝病诊疗平台价值，预计公司2017-2019年EPS为0.59、0.77、0.96元，对应市盈率33、25、20倍，维持“强烈推荐”评级。合理估值：27—33元。 四、风险提示 原料价格波动；主导品种销售不及预期；新业务开展不顺利。 总结 福瑞股份2016年业绩保持较快增长，主要受益于Fibroscan设备销售的高速增长，但受期间费用增长较快影响，业绩略低于预期。Fibroscan业务在美国市场表现突出，未来仍有较大发展潜力。公司积极建设肝病诊疗服务平台，但受政策影响，医疗服务业务爆发仍需努力。维持“强烈推荐”评级。

# 中心思想 本报告的核心观点如下： * **口蹄疫疫苗市场迎来黄金时代：** 政策红利释放，市场化趋势下，口蹄疫市场苗有巨大的增长空间，预计未来2-3年市场规模将翻倍。 * **海利生物迎来发展机遇：** 公司口蹄疫疫苗获得兽药产品批准文号，产品品质优良，有望在市场扩容中占据重要份额。 * **“动保+人保”双轮驱动战略：** 公司战略参股“序康医疗”，进入生物医疗产业，未来发展空间广阔。 # 主要内容 ## 事件 * **口蹄疫疫苗获批：** 海利生物控股子公司杨凌金海生物技术有限公司的口蹄疫O型、A型、亚洲1型三价灭活疫苗获得兽药产品批准文号。 ## 靴子落地，产品放量值得期待！ * **产品优势：** 该疫苗采用国际先进的悬浮培养工艺和浓缩纯化技术，具有工艺稳定、批间质量差异小、抗原含量高、免疫保护期长等优点。 * **市场前景：** 预计在口蹄疫市场苗迎来黄金发展期的背景下，公司获得生产批文，必将在市场扩容中分得一杯羹。 ## 口蹄疫市场苗——政策红利释放下的黄金时代！ * **市场规模预测：** 预计未来2-3年口蹄疫市场规模将增长100%，达到40亿。 * **市场渗透策略：** 公司将重点向存栏300-1000头母猪养殖企业进行加速渗透，开拓新增市场，提高市场占有率。 ## 战略参股“序康医疗”，“动保+人保”双轮驱动起航！ * **战略布局：** 公司战略参股“序康医疗”，进入生物医疗产业，标志着公司“动保+人保”双轮驱动仍在布局中。 * **未来发展：** 预计未来将进一步打开公司发展空间。 ## 投资建议 * **盈利预测：** 预计公司 16-18 年净利润分别为 1.05/2.24/3.06 亿，EPS 为0.16/0.35/0.48元/股。 * **投资评级：** 给予“买入”投资评级，目标价23元。 ## 风险提示 * **销售风险：** 口蹄疫市场苗销售量不达预期。 # 总结 本报告分析了海利生物在口蹄疫疫苗市场上的发展前景。公司口蹄疫疫苗获批，产品具有优势，有望在市场扩容中占据重要份额。同时，公司战略参股“序康医疗”，布局生物医疗产业，未来发展空间广阔。

好的，我将按照您提供的要求，对金城医药（300233）2016年年报点评报告进行总结和分析。 中心思想 本报告的核心观点如下： 业绩符合预期，制剂转型打开成长空间： 金城医药2016年业绩基本符合预期，第四季度改善明显。公司积极转型制剂业务，通过并购朗依制药，形成了从医药中间体、原料药到终端制剂的完整产业链，打开了公司成长空间。 朗依并表增厚业绩，维持“强烈推荐”评级： 朗依制药并表将大幅增厚公司整体业绩。预计公司2017-2019年EPS分别为0.90元、1.08元、1.27元，对应市盈率分别为28倍、23倍、19倍，维持“强烈推荐”评级。 主要内容 事件概述 公司发布2016年年报，实现营收14.2亿元，同比增长20.52%；归属上市公司净利润1.59亿元，同比下降6.78%；扣非后归属上市公司净利润1.42亿元，同比下降13.23%；EPS为0.63元。同时，公司公布2017年第一季度业绩预告，净利润比上年同期增长20%-50%。 分析与判断 业绩分析： 公司营业收入同比增长，主要由于化工贸易收入增加。 营业成本增速快于收入增速，毛利率有所下降，主要由于化工贸易毛利较低以及谷胱甘肽等生物制剂原料药价格下降。 费用控制良好，管理费用同比降低。 17年一季度净利润实现较快增长，主要是原有业务保持稳定增长，同时朗依制药三月份开始并表所致。 业务分析： 谷胱甘肽由于市场因素销量、价格较去年同期下降，导致金城生物净利润大幅减少，但预计未来有望回升。 腺苷蛋氨酸等新产品获批，可增加生物特色原料药业务收入。 抗生素中间体销售价格和销量均有所提高，利润同比增长接近翻倍，未来仍有望保持稳定增长。 战略转型： 公司积极推动“实业+资本”双轮驱动，通过并购实现向制剂业务转型，形成了从医药中间体、原料药到终端制剂的完整产业链，打开了公司成长空间。 上海金城和金城金素目前已成为公司化学制剂生产平台，朗依制药并购也已完成，进一步增强了制剂业务实力，同时将大幅增厚公司整体业绩。 盈利预测与投资建议 公司从上游原料药向制剂领域转型发展，有望实现业绩和估值的双重提升。 朗依制药收购并表已完成，预计公司2017-2019年EPS0.90、1.08、1.27元，对应市盈率28、23、19倍，给予“强烈推荐”评级。 风险提示 原料药价格下降；制剂销售不及预期；并购业绩未达预期。 总结 金城医药2016年年报显示公司业绩基本符合预期，并通过并购朗依制药积极转型制剂业务，打开了成长空间。朗依制药的并表将显著增厚公司业绩。报告预测公司未来盈利能力将持续提升，维持“强烈推荐”评级，但同时也提示了原料药价格下降、制剂销售不及预期以及并购业绩未达预期等风险。