中心思想 业绩稳健与增长潜力 华大基因2017年三季报显示业绩稳健增长，生育健康业务持续增长，肿瘤检测等新领域有望打开新的增长空间。 龙头优势与未来展望 作为国内基因测序龙头企业，华大基因在研发和渠道方面优势明显，未来发展前景广阔，因此给予“谨慎增持”评级。 主要内容 公司动态事项 10月27日，华大基因发布2017年三季报。 事项点评 三季报业绩保持稳定增长 2017年前三季度，公司实现营业收入14.47亿元，同比增长15.07%；实现归属于上市公司股东的净利润3.12亿元，同比增长21.52%。销售毛利率为59.38%，期间费用率控制良好。 生育健康业务持续增长，肿瘤检测等有望打开新空间 生育健康业务是公司最主要的业务，近年来实现了快速的发展，今年仍有望保持较快增速。公司在复杂疾病、药物研发等领域积极布局，尤其是肿瘤检测领域，未来发展空间巨大，这些都将成为公司新的利润增长点。 作为国内基因测序龙头企业，研发优势和渠道优势明显 公司拥有测序平台、质谱平台、信息平台、自主研发的技术平台等技术体系及资源库，以强大的平台实力为大众提供服务。公司拥有自主生产的基因测序仪器及配套试剂，可有效控制成本。公司渠道优势明显，在中国内地、亚太、欧洲及美洲均设有分支机构，并有多个业务中心和代表处。 风险提示 公司风险包括但不限于以下几点：市场竞争风险；研发风险；政策风险。 投资建议 未来六个月，给予“谨慎增持”评级。预计公司17、18年实现EPS为1.02、1.25元，以10月26日收盘价161.03元计算，动态PE分别为159倍和129倍。 总结 业绩增长与未来潜力 华大基因2017年三季报业绩稳健增长，生育健康业务持续发展，同时在肿瘤检测等领域积极布局，具有较大的增长潜力。 龙头优势与投资评级 作为国内基因测序龙头企业，华大基因在研发和渠道方面具备显著优势，综合考虑其发展前景，报告给予“谨慎增持”评级。

# 中心思想 本报告对千金药业（600479）2017年三季报进行了解读，核心观点如下： * **业绩增长稳健：** 公司前三季度收入和扣非净利润均实现稳定增长，尤其三季度净利润增速显著，显示出良好的发展态势。 * **渠道建设与产品提价双驱动：** 公司积极拓展销售渠道，同时受益于产品提价，共同推动了业绩增长。 * **大健康战略前景可期：** 公司在女性大健康领域的战略定位明确，未来发展潜力巨大。 # 主要内容 ## 财务数据分析 公司2017年前三季度营业收入为22.8亿元，同比增长14.8%；扣非净利润为0.85亿元，同比增长41.6%。其中，第三季度营业收入为7.7亿元，同比增长8.2%；扣非净利润为0.47亿元，同比增长78.1%。 ## 各业务板块表现 * **中药板块：** 增速约为8.6%，千金片和千金胶囊增速在7%左右，二三线品种增速或超过30%。 * **西药板块：** 增速约为16%，千金湘江及协力业绩总体表现符合预期。 * **卫生用品：** 收入约为1.5亿元，同比增长约为57%，全年或超预期。 * **药品批发零售业务：** 增速约为17%，主要得益于公司区域优势和对终端及大药房的投入。 ## 盈利能力分析 * **毛利率：** 约为42.6%，同比下滑约1.7个百分点，主要原因是毛利率较低的批发零售业务占比提升。 * **期间费用率：** 约为35.5%，同比下滑约3.5个百分点，主要是加强了对销售费用的控制。 ## 渠道建设与医保调整 * **渠道建设：** 覆盖药店数量翻倍增长，同时开发数百家医院终端，推进补血益母丸等二线产品的终端放量。 * **医保调整：** 断红饮顺利进入新版医保目录，将逐渐打开市场空间。千金片（胶囊）提价效果逐渐显现，前三季度收入增速约为7%左右，全年收入预计或超过6亿元。 ## 化药与卫生用品发展 * **化药：** 公司在乙肝治疗和高血压领域有布局，一致性评价稳步推进中，预计2018年将有部分产品的评价结果落地。 * **卫生用品：** 千金净雅已进入25个省份，公司将持续加大电商以及药店终端的推广力度，尝试渠道下沉以及新产品的研发，前景看好。 ## 盈利预测与投资评级 预计2017-2019年每股收益分别为0.52元、0.61元、0.73元，对应市盈率分别为27倍、23倍、19倍。维持“买入”评级。 ## 风险提示 产品销售或不达预期，市场拓展或不达预期。 # 总结 千金药业2017年三季报显示公司业绩增长稳健，各业务板块发展良好。公司通过加强渠道建设、产品提价以及积极推进大健康战略，有望实现持续增长。维持“买入”评级，但需关注产品销售和市场拓展的风险。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 业绩增长超预期： 中国医药2017年三季报显示，公司收入和扣非后归母净利润均实现显著增长，超出市场预期。这主要得益于医药工业产品快速放量和高毛利率产品销售占比的提升。 业务板块协同发展： 公司在医药工业、商业和贸易三大领域均保持高增长态势，产业链条完整且盈利能力强，具有较强的市场竞争力。 主要内容 公司业绩 三季报业绩亮点： 2017年三季报显示，公司实现收入214.4亿元，同比增长15%；扣非后归母净利润9.6亿元，同比增长29%。 单季度来看，2017Q3实现收入70.7亿元，同比增长7%；归母净利润3.2亿元，同比增长35%；扣非后归母净利润3.2亿元，同比增长34%。 毛利率提升分析： 2017Q3扣非后归母净利润增速达到34%，远超Q1和Q2的29%和24%。 毛利率提升2.04个百分点至14.06%，主要原因是医药工业产品快速放量，高毛利率产品销售占比持续提升。 期间费率提升0.76个百分点至6.51%，主要是由于公司加大营销推广力度导致销售费率提升0.98个百分点至4.32%。 三大业务板块分析 医药工业领域： 公司在GMP改造、市场推广策略、营销渠道、经营管理等方面持续提升，推动阿托伐他汀、瑞舒伐他汀等核心产品保持快速增长。 整体销售收入和盈利能力均有显著提升。 医药商业领域： 公司拥有覆盖全国的营销网络，在全国医药流通企业中排名前10。 积极应对两票制带来的机遇，持续推进点强网通战略，加快在全国并购布局的步伐。 积极开拓药房托管、药事服务延伸等新业务，深度绑定终端和提高增值服务，深度挖掘市场潜力提高市占率。 贸易领域： 加强业务转型和国际市场开发，保持稳定增长。 盈利预测与投资建议 盈利预测： 预计2017-2019年EPS分别为1.12元、1.38元、1.61元，对应PE分别为24倍、20倍、17倍。 投资建议： 公司内生增长+外延扩张，且存在资产注入预期，维持“买入”评级。 风险提示： 产品放量或低于预期，资产注入进度或低于预期，业务整合进度或低于预期。 总结 核心观点重申： 中国医药三季报业绩超预期，主要受益于医药工业产品放量和高毛利率产品占比提升。 未来增长动力： 公司在医药工业、商业和贸易三大领域协同发展，内生增长和外延扩张并重，未来增长潜力巨大。 投资评级维持： 维持“买入”评级，但需关注产品放量、资产注入和业务整合等风险因素。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown格式报告摘要。 中心思想 本报告的核心观点如下： 业绩高增长受益于达因药业：山大华特前三季度业绩同比增长35.5%，主要受益于子公司达因药业的高增长。预计全年业绩有望实现45-50%的高增长。 伊可新量价齐升潜力巨大：伊可新作为达因药业的核心产品，受益于二胎政策和终端涨价，呈现量价齐升的趋势。尽管市场对其空间存在担忧，但分析认为其在各地区销售不均衡，基层市场渗透率低，仍有巨大增长潜力。 多元化产品线助力长期发展：公司正逐步丰富儿童药及儿童大健康产品线，如新产品布诺芬栓剂、儿泄康贴膜等，以及从德国引入的婴儿营养辅食及儿童食品，为公司长期成长提供动力。 主要内容 前三季度业绩回顾 营收与利润双增长：公司2017年前三季度实现营收13.47亿元，同比增长22.73%；归母净利润2.16亿元，同比增长35.55%。第三季度营收4.82亿元，同比增长26.18%；归母净利润6951万元，同比增长29.58%。 达因药业分析 营收与利润高速增长：达因药业前三季度实现营收超9亿，净利润约3.7亿，同比增约48%。Q3单季度净利润约1.2亿，同比增约37%。预计全年营收有望突破13亿，净利润达4.5-5亿，同比高增长50-55%。 伊可新市场分析 量价齐升，盈利能力提升：伊可新受益于二胎放开和终端涨价，量价齐升。2016年两次小幅提价后，OTC终端价仍有较大提价空间。规模效应和提价有效提升公司盈利能力，达因前三季度净利率约40%，比2016年提升5-6%。 市场潜力巨大，远未触及天花板：伊可新在各地区销售不均衡，空白市场多，基层市场渗透率低。如四川/北京等省市销售额近年持续超过1亿，而江西及部分中西部地区仍为空白市场。公司销售主要集中在一二线城市，中小型及农村基层市场渗透率低，成长空间巨大。 产品线拓展 儿童药及大健康产品逐步丰富：公司正逐步丰富儿童药品种，原有产品盖迪新/甘草锌增长势头良好，新产品布诺芬栓剂、儿泄康贴膜正处于市场导入期，自主研发的右旋糖酐铁有望年底获批、儿童呼吸道感染药物替比培南颗粒有望批产。公司依托伊可新的品牌优势打造了儿童大健康系列产品群，从德国引入十多款婴儿营养辅食及儿童食品，如益生菌伊儿乐市场销售反响很好，为公司长期持续高成长添动力。 盈利预测与估值 维持“强烈推荐”评级：根据公司现有业务的增长情况，测算公司17-19年EPS分别为1.27/1.68/2.17元，对应PE分别为28/21/16倍，继续维持“强烈推荐”评级。 风险提示 关注潜在风险：伊可新销售低于预期，业务拓展进度不及预期。 总结 本报告对山大华特2017年前三季度业绩进行了深入分析，认为公司受益于子公司达因药业的高增长，尤其是核心产品伊可新的量价齐升。同时，公司积极拓展儿童药及大健康产品线，为长期发展奠定基础。维持“强烈推荐”评级，但需关注伊可新销售和业务拓展进度等风险因素。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 本报告的核心观点如下： 业绩稳健增长： 康美药业三季报业绩符合预期，收入和利润均实现稳健增长，主要得益于中药饮片和西药贸易的快速增长。 智慧药房潜力巨大： 智慧药房业务呈现爆发态势，随着业务拓展和处方量的增加，有望显著提升公司业绩。 战略布局有效落地： 公司“大健康+大平台+大数据+大服务”战略布局正有效落地，构建完整的大健康生态圈，为未来发展奠定基础。 主要内容 公司三季报业绩分析 业绩符合预期： 公司三季报显示，收入和归母净利润均实现稳健增长，符合市场预期。 盈利能力提升： 前三季度毛利率同比提升，主要受益于高毛利的中药饮片和西药贸易占比扩大。 费用控制： 期间费用率略有提升，主要由于管理费用率和财务费用率的增加。 产品线增长： 中药饮片和西药贸易延续快速增长态势，为公司业绩增长提供主要动力。 智慧药房业务分析 业务模式创新： 智慧药房是一种移动医疗与城市中央药房相结合的O2O新模式，解决了处方来源和医保支付问题。 业务拓展迅速： 公司已完成多个重点城市的布局，并计划启动更多城市的中央药房搭建。 处方量增长显著： 截至2017年6月，公司日处方量和累计处理处方量均大幅增长，显示出业务的快速发展。 业绩拉动效应： 随着处方量增加，智慧药房业务有望为公司带来显著的业绩增长。 “互联网+”战略分析 战略体系落地： 公司致力于推动“大健康+大平台+大数据+大服务”战略体系的延伸和落地。 线上线下融合： 公司构建了线上以康美健康云服务平台、线下以康美智慧药房等为依托的产业布局。 生态圈构建： 公司通过药和医的创新融合，打造完整的大健康生态圈。 盈利预测与投资建议 盈利预测： 预计公司未来三年EPS将保持快速增长。 投资建议： 维持“买入”评级，看好公司在国家大力弘扬中药背景下的发展前景。 风险提示 中药材价格波动风险： 中药材或中药饮片价格大幅波动可能对公司业绩产生影响。 战略合作执行风险： 战略合作协议执行或不达预期可能影响公司发展。 互联网医疗推广风险： 互联网医疗健康服务平台推广或低于预期可能影响公司战略落地。 总结 本报告对康美药业2017年三季报进行了全面分析，认为公司业绩符合预期，中药饮片和西药贸易延续快速增长态势。智慧药房业务呈现爆发态势，有望显著提升公司业绩。同时，公司“大健康+大平台+大数据+大服务”战略布局正有效落地，为未来发展奠定基础。维持“买入”评级，但需关注中药材价格波动、战略合作执行以及互联网医疗推广等风险。

好的，我将按照您提供的要求和格式，对葵花药业（002737）的点评报告进行总结和分析。 中心思想 本报告的核心观点如下： 业绩恢复与增长潜力： 葵花药业前三季度业绩显著恢复，扣非后净利润大幅增长，预示全年业绩有望实现增长。 单品驱动与行业利好： 公司三大梯队黄金单品持续放量，叠加零售行业回暖、产品涨价、新进入医保目录以及儿童药行业政策利好等多重因素，共同驱动公司业绩增长。 主要内容 公司业绩分析 业绩增长原因： 葵花药业前三季度营收和净利润均实现显著增长，主要得益于2016年同期基数较低以及公司品牌OTC产品提价、毛利率提升和销售费用率下降。 全年业绩展望： 考虑到四季度为销售旺季，预计全年业绩有望同比增长20-25%。 产品分析 三大梯队单品： 公司拥有小儿肺热、胃康宁、护肝片等第一梯队黄金大单品，小儿氨酚黄那敏颗粒、小儿化痰止咳颗粒等第二梯队黄金单品，以及芪斛楂、小儿柴桂退热等第三梯队潜力品种。 单品驱动： 各梯队单品销售额均呈现增长态势，为公司业绩提供有力支撑。 行业与公司优势分析 行业回暖与政策利好： 药品零售市场回暖，处方药受降价影响，品牌OTC产品迎来涨价机会，公司小儿肺热口服液进入新医保目录，以及儿童药相关政策利好，均为公司发展提供良好外部环境。 品牌与渠道优势： 葵花药业作为儿童药龙头企业，拥有“小葵花”等知名品牌，以及完善的营销网络，有助于公司抓住市场机遇，实现业绩增长。 盈利预测与估值 盈利预测： 预计公司2017-2019年EPS分别为1.32元、1.65元、1.96元。 投资评级： 维持“强烈推荐”评级，考虑到公司未来业绩的成长性及儿童药品牌。 总结 本报告认为，葵花药业业绩持续恢复，三大梯队单品持续放量，受益于零售行业回暖、产品涨价、新进入医保目录以及儿童药行业政策利好等多重因素，公司作为品牌OTC儿童药龙头企业，未来发展潜力巨大，维持“强烈推荐”评级。

# 中心思想 * **业绩增长与利润下滑并存：** 楚天科技前三季度营收增长符合预期，但归母净利润增速放缓，主要受会计政策调整、财务费用增加以及营业外支出增加等多重因素影响。 * **战略布局与国际化推进：** 公司“一纵一横一平台”战略初见成效，通过产业链延伸和业务拓展，逐步转型为医药生产整体解决方案提供商。同时，公司积极推进国际化，收购 Romaco 股权，提升国际竞争力。 * **定增助力医药工业4.0：** 公司完成非公开发行，募资用于后包装工业机器人和智能仓储物流系统建设项目，进一步向医药工业4.0迈进。 # 主要内容 ## 公司经营情况分析 * **营收增长符合预期，利润受多重因素拖累** * 前三季度营收8.65亿元，同比增长23.36%，符合预期。 * 归母净利润1.05亿元，同比增长11.04%，增速较上半年放缓。 * 利润下滑主要原因：会计政策调整增加税金及附加、短期借款增加导致财务费用上升、以及固定资产处置损失和对外捐赠增加。 ## 公司战略布局 * **“一纵一横一平台”战略初见成效** * **一纵：** 完成自动灯检机、冻干机、药品配液系统、医用水设备等全产业链布局，由单机销售向EPC转变，在手订单10.19亿元。 * **一横：** 增资朗利维切入固体制剂领域，设立楚天生物技术公司进入高端生物反应器领域，不断丰富业务领域。 * **平台：** 初步形成医药生产整体解决方案提供商雏形。 * **国际化持续推进** * 完成对Romaco的75.1%的股权收购，跻身国际一流固体制剂装备企业，整合效果较好。 * 出口额不断提升，国际化持续推进。 ## 定增项目分析 * **定增完成，助力智慧医药工厂建设** * 完成非公开发行，发行价14.00元/股，共发行4000万股。 * 募资用于100套后包装工业机器人和50套智能仓储物流系统建设项目。 * 募投项目预计明年年底完成，将推动公司向医药工业4.0更进一步。 ## 投资评级与盈利预测 * **维持“推荐”评级** * 因三季度净利润下降幅度较大，下调2017-2019年EPS预测。 * 看好公司“一纵一横一平台”战略和国际业务的持续推进，维持“推荐”评级。 * **盈利预测调整** * 2017-2019年EPS预测由0.48、0.60和0.69元调整为0.37、0.46和0.55元。 ## 风险提示 * 外延并购不及预期 * 项目进展不及预期 # 总结 楚天科技2017年三季报显示，公司营收保持增长，但利润增速放缓。公司积极推进“一纵一横一平台”战略，通过产业链延伸和业务拓展，逐步转型为医药生产整体解决方案提供商。同时，公司完成非公开发行，募资用于智慧医药工厂建设，并积极推进国际化。平安证券维持对楚天科技的“推荐”评级，但提示外延并购和项目进展不及预期的风险。

# 中心思想 本报告对海王生物（000078）2017年三季报进行了深度分析，核心观点如下： * **业绩增长动力分析：** 公司业绩高速增长主要得益于强大的外延并购执行力，尤其是在两票制背景下，通过并购迅速扩大规模，提升市场占有率。 * **核心业务与扩张策略：** 医药流通是公司的核心业务，目前正处于快速扩张阶段。公司通过设立平台公司，提升区域集中采购议价能力和仓储物流效率，并积极推进GPO模式，抢占市场份额。 * **进军高精尖医疗领域：** 公司与Provision合作进军质子医疗领域，有望成为A股高精尖医疗设备领域的稀缺标的，分享国内质子治疗市场的巨大潜力。 # 主要内容 ## 业绩表现靓丽，并购执行力强 * **财务数据亮点：** 2017年前三季度，海王生物实现营业收入161.6亿元，同比增长58.9%；归母净利润4.1亿元，同比增长80.5%。三季度单季度营业收入69.3亿元，同比增长82.04%；归母净利润1.75亿元，同比增长37.41%。 * **盈利能力提升：** 前三季度公司净利率提升0.72个百分点，毛利率提升0.39个百分点，主要受益于器械比例的提升；销售费用率和管理费用率分别降低0.24和0.4个百分点，体现出规模效应。 ## 核心业务为医药流通，目前处于快速扩张阶段 * **业务模式与区域布局：** 公司核心资产为医药流通，覆盖国内11个省(市)的医药商业物流网络体系，核心区域为山东，其他优势区域包括河南、湖北、新疆、安徽、陕西、湖南、黑龙江。 * **扩张策略与GPO模式：** 公司通过外延并购进行业务扩张，预计2017年并表项目接近30个。作为行业内最早实施GPO的公司，海王GPO在山东运行成熟，安徽GPO正在推进，有望抢占更大市场份额。 ## 进军质子医疗，为 A股高精尖医疗设备稀缺标的 * **质子治疗市场潜力：** 中国共有40多家医院申请建设质子治疗中心，市场空间巨大。公司与Provision合作，有望通过合资公司分享国内市场，成为A股高精尖质子治疗领域的稀缺标的。 ## 盈利预测与估值 * **盈利预测：** 预计公司2017-2019年EPS分别为0.24元、0.32元、0.41元，对应PE分别为26倍、20倍、16倍。 * **投资评级：** 首次覆盖给予“增持”评级。 ## 关键假设 * **业务增长假设：** 采购商品领域，公司业务模式具备竞争优势，内生增速远高于行业水平（行业增速约10%）；外延并购力度较大，贡献收入增速接近六成。 * **盈利能力假设：** 由于外延并购多为非全资控股并购，少数股东损益占净利润比重逐步提升；期间费用率无明显变化。 # 总结 本报告认为，海王生物凭借其强大的外延并购执行力，在医药流通领域实现了快速扩张，业绩表现靓丽。同时，公司积极布局高精尖医疗领域，进军质子治疗，有望成为新的增长点。首次覆盖给予“增持”评级，但需关注外延并购不及预期和商誉减值风险。

# 中心思想 本报告分析了辽宁成大2017年三季报，并对其投资价值进行了评估。 ## 业绩增长与投资收益 公司三季度业绩大幅增长，主要受益于大宗商品贸易的回暖和投资收益的稳定贡献。 ## 发展潜力与投资建议 公司传统商贸业务景气度提升，资产结构不断优化，叠加新股东的进入，发展潜力值得期待，维持“买入”评级，目标价22.79元。 # 主要内容 ## 辽宁成大2017年三季报业绩分析 公司发布2017年三季报，营业总收入和归母净利润均实现显著增长。 * 前三季度营业总收入97.98亿元，同比增长61.2%。 * 归母净利润12.33亿元，同比增长48.2%。 * 三季度单季营业总收入34.01亿元，同比增长49.7%。 * 三季度单季归母净利润3.65亿元，同比增长338.5%。 ## 三季度利润激增原因 公司三季度利润激增，主要得益于证券和保险业务的稳定收益以及大宗贸易板块的扭亏为盈。 * 大宗商品价格回暖带动贸易板块收入激增，预计全年扭亏为盈。 * 投资收益16.21亿元，同比增长23.9%，主要来自家乐福股权转让。 * 广发证券和中华联合财险业绩稳定，为公司贡献主要利润。 ## 公司发展潜力分析 公司传统商贸业务景气度提升，能源资产结构有望不断优化，核心资产发展稳健，新股东的进入也为公司发展带来新的机遇。 * 传统大宗商品贸易业务扭亏为盈，景气度向上。 * 能源资产或逐步出清，结构有望不断优化。 * 核心资产广发证券和中华联合财险发展稳健，提供业绩和市值支撑。 * 新股东特华投资持股比例增至8.06%，持股成本略高于20元。 ## 盈利预测与财务指标 报告对公司未来几年的营业收入和归母净利润进行了预测，并列出了关键财务指标。 * 预测2017-2019年营业收入分别为85.16亿元、82.89亿元和80.68亿元。 * 预测2017-2019年归母净利润分别为11.58亿元、13.40亿元和15.37亿元。 * 给出了2015A-2019E年的资产负债表和利润表数据。 # 总结 本报告对辽宁成大2017年三季报进行了详细分析，认为公司业绩增长主要受益于大宗商品贸易的回暖和投资收益的稳定贡献。公司传统商贸业务景气度提升，资产结构不断优化，叠加新股东的进入，发展潜力值得期待。维持“买入”评级，目标价22.79元。

# 中心思想 ## 业绩超预期及未来增长潜力 本报告的核心观点是华海药业2017年三季报业绩略超预期，主要得益于制剂出口业务的改善。报告分析了华海药业美国业务经营情况的改善，以及ANDA获批带来的品种丰富，为公司未来增长奠定基础。 ## 国内市场反哺及长期发展前景 此外，报告还强调了国内政策利好对华海药业的积极影响，认为公司有望借助一致性评价、优先审评等政策，实现国内市场快速发展，反哺公司整体利润。维持“强烈推荐”评级，看好公司长期发展。 # 主要内容 ## 1、业绩略超预期，华海美国经营情况有所改善 * **财务数据分析：** 公司2017年前三季度营收和归母净利润均实现同比增长，略超预期。扣非后利润增速低于归母利润，主要原因是财务费用较大，推断受汇兑损益影响。 * **海外业务拐点：** 华海美国经营出现拐点，有望持续发力。Q3单季度财务费用和少数股东权益的变动，反映海外销售收入增速加快，经营情况出现较大改善。 * **制剂出口梯队：** 制剂出口梯队逐渐丰富、品种结构逐渐优化、经营有望持续改善。存量ANDA市场份额提升，新获批ANDA开始放量，夏洛特工厂ANDA纳入销售体系后市场份额有望进一步提升。 * **毛利率提升：** 公司综合毛利率提升，主要由于制剂板块高增速拉动。销售费用率上升较快，主要还是国内制剂销售投入增大。财务费用大幅上升，主要系美元汇率大幅下降，汇兑损失增加影响。 ## 2、三季度再获得 2个 ANDA，今年已获得 5个 ANDA，制剂出口品种愈加丰富 * **ANDA获批情况：** 华海药业获得恩替卡韦片和盐酸芬戈莫德胶囊的ANDA批准，进一步丰富了制剂出口品种。 * **未来增长点：** 存量品种销售增长、新批品种带来的增量以及专利挑战将逐步明朗，为华海制剂出口带来增长动力。 ## 3、政策利好不断，制剂出口反哺国内市场未来值得期待 * **国内市场品种：** 华海国内主要品种有帕罗西汀、氯沙坦钾、厄贝沙坦+氢氯噻嗪等，增速较快。 * **政策机遇：** 国家加快药品审评审批改革，优先评审政策将给公司带来增长契机。CDE发布最新《接受境外临床试验数据的技术要求》，对华海是直接利好。 * **未来发展：** 公司已完成多个产品的转报申请和一致性评价申请。未来华海的国内制剂业务未来有望借政策之风迎来快速发展，将受益于一致性评价、优先审评、和招标优势。 # 总结 本报告分析了华海药业2017年三季报，指出公司业绩略超预期，制剂出口改善明显，华海美国经营情况出现拐点，ANDA获批品种丰富。同时，国内政策利好为公司发展带来机遇，未来有望实现制剂出口反哺国内市场。维持“强烈推荐”评级，看好公司长期发展。