美迪西(688202) 　　临床前 CRO 一体化布局优势显现，业绩维持高增长 　　8 月 22 日， 公司发布 2022 年半年度报告。 2022H1 实现营收 7.43 亿元，同比增长 53.16%；归母净利润 1.63 亿元，同比增长 43.77%， 若扣除 2022H1 受疫情影响而增加的费用， 归母净利润同比增长 57.74%；扣非后归母净利润 1.54 亿元，同比增长 40.39%； 2022Q2 营收 3.87 亿元，同比增长 43.12%； 归母净利润 0.85亿元，同比增长 25.63%； 扣非后归母净利润 0.79 亿元，同比增长 19.74%； 整体上，在疫情影响下，公司经营业绩依然保持稳健增长。考虑疫情影响，我们略下调对公司的盈利预测，预计 2022-2024 公司的归母净利润为 4.57/7.21/10.97 亿元（原预计 4.68/7.30/11.02 亿元）， EPS 为 5.26/8.30/12.62元，当前股价对应 PE 为 64.7/41.0/27.0 倍， 鉴于公司后续业绩增长确定性强， 维持“买入”评级。 　　 新签订单、人员及实验室场地均保持稳健增长，业绩确定性强 　　分业务看， 2022H1 美迪西的药物发现和药学研究服务营收 3.41 亿元，同比增长31.09%，保持稳健； 新签订单 6.80 亿元，同比增长 42.88%；为匹配业务发展，该业务研发人员 1627 人，同比增长 50.37%。 临床前研究服务营收 4.02 亿元， 同比增长 79.16%，保持快速发展； 新签订单 9.88 亿元，同比增长 79.62%， 相关研发人员共 827 人，同比增长 37.38%， 经营上有望持续向好。整体上， 2022H1 公司新签订单 16.68 亿元，同比增长 62.58%。 　　另外， 公司实验室面积稳步扩张， 目前拥有 8.16 万平方米的研发实验室，已投入使用的实验室面积为 6.69 万平方米，正在建设的实验室面积为 1.47 万平方米。基于新签订单、人员及实验室场地均保持稳健增长，我们认为美迪西业绩高增长的确定性强。 在研发上， 2022H1 公司加大在 PROTAC 技术、 ADC、寡核苷酸药物/mRNA 疫苗等研发投入， 满足了创新药行业发展的新需求。 　　 风险提示： 订单交付不及预期；核心技术人员流失；市场竞争加剧；环保和安全生产风险。