基础能源（煤油气）价格回顾：（1）原油环比上涨。截至2月8日当周，WTI原油价格为78.47美元/桶，较2月1日上涨2.70%，较1月均价上涨0.39%，较年初价格上涨2.00%；布伦特原油价格为85.09美元/桶，较2月1日上涨2.72%，较1月均价上涨1.41%，较年初价格上涨3.64%。（2）天然气环比下跌明显。2月8日东北亚天然气中国到岸价下调2.2542至15.71USD/mmbtu，环比下调12.55%。纽交所天然气期货价格为2.396USD/mmbtu，较上周下调13.64%；北美天然气现货价格2.1201USD/mmbtu，较上周上调54.01%。（3）动力煤环比下跌。本周国内动力煤价格承压下跌，全国动力煤均价2月9日为1025元/吨，周环比下降2.10%。 　　基础化工板块市场表现回顾：本周(2023.2.4-2023.2.10)，沪深300下跌0.85%至4106.31，基础化工板块上涨0.29%；申万一级行业中涨幅前三的行业分别是通信（+2.56%）、传媒（+2.50%）、环保（+2.38%）。基础化工子行业中，塑料板块上涨2.04%，涨幅居前，橡胶板块上涨0.73%，农化制品板块上涨0.55%，化学制品板块下降0.01%，化学原料板块下降0.03%，化学纤维下降0.06%，非金属材料Ⅱ板块下降2.31%。 　　韩泰2022业绩出炉，北美增长明显，大尺寸贡献突出。据轮胎商业报道，受高价值轮胎销售政策的带动和涨价措施的积极执行，韩泰轮胎在2022年实现了营业利润9.9%的创纪录增长。2022年全年销售额达到83942亿韩元（约合461.68亿人民币），较2021年同比增长17.5%；营业利润达到7058亿韩元（约合38.82亿人民币），同比增长9.9%。分市场来看，北美市场销售额的增长在2022年最明显，韩泰在北美的销售额增长了27.3%，达到18.9亿美元；在欧洲和中国市场，韩泰轮胎的销售有所放缓。2022年全年，大尺寸轮胎都在帮助推动韩泰在销售和营利方面的上涨。韩泰表示，在中国市场，大尺寸轮胎销售在第四季度增长了12.4个百分点。大尺寸高价值轮胎销售份额的增加也帮助韩泰按下了原配市场的“快进键”。目前，韩泰已成为宝马、奥迪、现代、丰田、斯柯达知名车企的配套伙伴。 　　波罗的海货运指数（FBX）在2021年9月10日达到历史高位11108.56点，随后开始震荡回落，2023年2月10日收于2002.91点，比前一周（2023.2.3）下降2.85%。中国出口集装箱运价指数（CCFI）在2022年2月11日达到历史高位3587.91点，随后表现出明显回落，2023年2月3日收于1110.00点。随着世界各国码头拥堵情况持续缓解，疫情情况逐渐缓解，港口陆续运力提升，我们认为海运价格有望结束大幅波动状态，稳定在合理区间，利好出口行业。 　　风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险

　　MDI整体供应端有所缩减，终端市场陆续回归，整体需求释放仍需要时间，MDI本周价格持稳。TDI方面，供给端万华福建10万吨TDI装置2月初关停，韩国巴斯夫16万吨TDI装置将要检修，甘肃银光12万吨TDI装置推迟重启，在下游需求复苏预期下，我们认为TDI价格后续将高位运行。 　　截至2023.02.10，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软泡聚醚价格分别为16500/19300/20300/9550/9750元/吨，周环比分别为-1.20/0/-1.93/+1.06/+3.17%，聚合MDI/纯MDI/TDI价差周环比分别为-5.11/-2.43/-6.69%。 　　目前MDI下游厂家库存处于偏低水平，随着春节后MDI的补库，现阶段MDI价格具有支撑。未来春季行情叠加地产竣工端及出行链的逐步修复，我们预计未来MDI价格中枢将有所上移。万华化学40万吨MDI装置于2022年底投产，MDI及TDI价格、价差的修复将改善公司主营业务业绩。 　　风险提示：项目投产进度不及预期；产品价格大幅波动；装置不可抗力的风险；下游需求复苏不及预期

　　投资要点 　　沪深300指数略有回调，医药行业跑赢指数：本周申万医药指数下跌0.65%，跑赢沪深300指数0.20pp；本月申万医药指数上涨0.40%，跑赢沪深300指数1.22pp。本周申万医药指数在31个一级行业中排名23，本月申万医药指数在31个一级行业中排名18。从子板块来看，其他生物制品、医疗耗材、体外诊断涨幅靠前，本周涨幅分别为2.04%、1.56%、1.21%；医药研发外包、疫苗、医院跌幅靠前，本周跌幅分别为-3.30%、-2.67%、-1.60%。从个股来看，本周涨幅前五的公司为山外山、*ST必康、安必平、盟科药业-U、通化东宝；跌幅前五的公司为*ST辅仁、荣昌生物、国邦医药、诺思兰德、海创药业-U。本周股价上涨靠前的公司主要分为以下两类：1）业绩向好趋势明显，如通化东宝、山外山；2）股价处于底部、基金持仓比例低的中小市值公司，如安必平、盟科药业、康众医疗、欧林生物等。 　　本周医药行业重大新闻：1）国家知识产权局宣布司美格鲁肽核心专利CN200680006674.6全部无效，诺和诺德已提出反诉。2）安徽省硬脑(脊)膜补片和腹股沟疝补片平均降幅74.28%。3）礼来Tirzepatide肥胖适应症中国III期研究成功。4）信立泰DPP-4抑制剂复格列汀申报上市。 　　医药行业处于估值+持仓+股价最底部：从估值来看，医药行业PT-TTM仅25.79倍，过去10年的估值最低点为20.31，目前处于历史底部区域。从公募基金持仓来看，自2020Q3以来持仓比例持续下降，2022Q4略有回升，但持仓比例与历史相比仍然偏低。从股价来看，申万医药指数自2022年9月底部上涨20%出头，但与历史高点相比仍然差距颇大。从政策端来看，2022年的脊柱、电生理、生化集采偏温和，压制医药行业估值的最大风险因素有所缓解。从行业增速来，新冠疫情常态化后，医疗需求将迎来快速复苏，医药行业整体增速有望提升。总体来看，医药行业投资机会凸显。 　　投资建议：建议关注：1）服务消费：爱尔眼科、华夏眼科、普瑞眼科、通策医疗、我武生物、智飞生物、锦欣生殖等；2）医疗器械：迈瑞医疗、海泰新光、开立医疗、山外山、微电生理、乐普医疗等；3）中药：太极集团、华润三九、片仔癀、济川药业等；4）创新药：恒瑞医药、百济神州、君实生物、荣昌生物、康方生物等；5）创新产业链上游：药明康德、泰格医药、博腾股份、药康生物、百普赛斯、阿拉丁等；6）业绩高增长：西藏药业、九典制药、益丰药房、老百姓、一心堂等。 　　风险提示：医保控费政策变化、新冠疫情反复、疫情后医疗就诊需求恢复不及预期。

　　本周观点 　　我们本期周报梳理了2022年及2023年生物制品批签发数据，从中提炼：哪些产品、哪些企业2022年批签发表现出高增速？2023年第一个月，这种上涨趋势是否延续？2022年、2023年生物制品行业基本面情况如何变化？ 　　先看各类血制品2022年表现。2022年血制品基本面变化如下：行业采浆量增速逐步恢复，新增在营浆站约10家；海外白蛋白供给紧张，进口白蛋白批签发量不断下降；受封控影响，医院端诊疗量下降，免疫球蛋白类、凝血因子类产品整体增速相比2020、2021年下降。分产品看，白蛋白同比-1%，其中进口白蛋白占比下降；静丙同比+7%；破免同比+13%；狂免同比-24%；八因子同比+4%；人凝血酶原复合物同比+11%；纤原同比+26%。分公司看，按生产种类区分、实现批签发正增长的上市公司：白蛋白（天坛生物、上海莱士），静丙（天坛生物、上海莱士、博雅生物），破免（天坛生物、派林生物、深圳市卫光），狂免（华兰生物、博雅生物、博晖创新），八因子（华兰生物、派林生物、天坛生物），人凝血酶原复合物（博雅生物、天坛生物、博晖创新），纤原（博雅生物、派林生物、华兰生物、深圳卫光）。2023年1月，受终端需求拉动或2022年1月低基数影响，静丙、破免、人凝血酶原复合物批签发批次同比高速增长；受供给影响，白蛋白、纤原批签发批次同比下降；狂免、八因子正常增长。 　　再看各类疫苗产品2022年表现。2022年疫苗基本面变化如下： 　　新生儿数量下降；新冠疫苗接种量相比2021年大幅下降，行业回归常态化增长；受益新冠疫苗出海，多家疫苗企业与海外国家达成初步出口合作；受封控影响，产品的生产、运输、终端推广均受阻，部分产品销售收到较大影响。估算各品种、各家厂商2022年批签发量：HPV疫苗中，9vHPV同比+52%，4vHPV同比+40%，万泰的2vHPV同比+102%，沃森的2vHPV共获批391万支；流感疫苗中，四价流感裂解疫苗同比-12%。三价流感裂解疫苗+鼻喷流感减毒活疫苗同比-15%；狂苗中，狂犬疫苗（Vero细胞）同比-15%，狂犬疫苗（人二倍体）同比+111%；流脑疫苗批签发量大幅下降；13价肺炎疫苗同比-25%。2023年1月，HPV疫苗整体保持高增长趋势；流感疫苗暂无批签发；狂苗（Vero细胞）同比-6%，狂苗（人二倍体）暂无批签发；二价流脑结合疫苗同比-33%，四价流脑结合疫苗共获批4批次；13价肺炎疫苗无增长。 　　进入2023年，血制品行业基本面可能发生以下变化：短期内海外白蛋白供给仍不能完全恢复，2023年上半年进口白蛋白供给量相对减少；超过往年的浆站许可证集中释放，行业在营浆站数量或大幅增长；凝血因子类产品市场规模提升速度超过白蛋白类、免疫球蛋白类。疫苗行业基本面可能发生以下变化：常规疫苗恢复常态化增长，叠加低基数，增速弹性较高；新产品上市自费成人苗、老人苗市场进一步得到验证。 　　投资建议 　　本周医药整体表现仍旧相对较弱，但从跌幅来看，略好于沪深300指数。从交易量来看，本周出现缩量，交投并不活跃。板块内部来看，子板块涨跌互现，在中美关系持续紧张的背景下，科技属性较强或更依赖海外市场的医药外包、创新药和原料药跌幅靠前，而主要以内需推动为主的体外诊断、药用包装设备和仿制药则涨幅居前。我们短期仍旧建议弱化个股，重视板块β的投资策略，尤其是在市场流动性支撑所带来的机构提仓位动作下，偏白马标的的投资机会： 　　CRO——随着行业内部分优质公司业绩和医药一级投融资市场都有望在今年Q1出现加速回暖，板块有望迎来估值与业绩双升。建议关注：昭衍新药（603127）、药明康德*（603259）、泰格医药*（300347）等。 　　创新药——聚焦药品的临床价值，精选年内催化剂丰富的标的。 　　监管政策正合力加速创新药行业的供给侧改革，行业出清有望消弭低质量内卷。2022年CDE批准创新药数量、科创板医药类企业IPO数量均同比下降。相关政策包括但不限于：1）药监部门发布多项创新药研发指导原则，包括要求3期临床使用阳性药物或最佳SOC作为对照、NDA申请应纳入风险/收益总结等，逐步收紧创新药品上市标准；2）上交所科创板监管逐渐加强对拟上市药企自主研发硬实力的要求。我们认为创新药投资应回归关注药品的临床价值。建议关注年内催化剂丰富、核心管线进入密集数据发布期的加科思（01167.HK）、海创药业*（688302）、德琪医药*（06996.HK）、康宁杰瑞*（09966.HK）、康方生物*（09926.HK）。 　　医疗消费——疫情防控放松加快，政策持续支持民营医疗服务。国内防控政策已进一步放松，因疫情对医疗服务机构的影响也将出现边际减弱。民营医院或将显著受益，建议关注：国际医学*（000516）、爱尔眼科*（300015）等；同时，医院诊疗量反弹将提高血制品临床用量，推动需求端快速修复。叠加进口白蛋白供给紧缺，血制品行业进入半年至一年的去库存周期。持续的供需不平衡或使院外市场终端产品出现涨价趋势。血制品行业迎来基本面全面修复，建议关注：派林生物*（000403）、博雅生物*（300294）、天坛生物（600161）。 　　原料药——在上游原材料成本不断下降，海运价格逐步回归疫情前和美元Q3以来走强汇兑损益及收入端提升的背景下，整个板块业绩有望在今年出现快速反转，beta效应叠加部分个股的短期催化或引领整个板块走出低谷。建议关注：同和药业（300636）等。（其中，标注*的暂未深度覆盖） 　　风险提示： 　　创新药进度不及预期风险；市场竞争加剧风险；全球疫情变化超预期风险；政策超预期风险。

　　投资要点： 　　2023 年 1 月份中信基础化工行业指数上涨 8.74%，在 30 个中信一级行业中排名第 8 位。子行业中，氨纶、橡胶制剂和无机盐行业表现居前。主要产品中，1 月份化工品价格大幅回暖，涨跌情况强于上期。上涨品种中，BDO、MIBK、异丁醛、油浆和丁二烯涨幅居前。2 月份的投资建议关注地产链相关化工品和轮胎、电子化学品板块。 　　市场回顾：2023 年 1 月份中信基础化工行业指数上涨 8.74%，跑赢上证综指 3.36 个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.37 个百分点，行业整体表现在 30 个中信一级行业中排名第 8 位。近一年以来年，中信基础化工指数下跌 4.75%，跑输上证综指 1.61 个百分点，跑赢沪深 300 指数 4.16 个百分点，表现在 30 个中信一级行业中排名第 21 位。 　　子行业及个股行情回顾: 2023 年 1 月，33 个中信三级子行业中，32 个上涨，1 个下跌，其中氨纶、橡胶制剂、无机盐板块表现居前，分别上涨 18.11%、16.96%和 15.62%，日用化学品、锦纶和印染化学品板块表现居后，分别下跌 3.46%、上涨 3.72%和3.82%。个股方面，基础化工板块 460 只个股中， 416 支股票上涨，42 支下跌。其中尚太科技、利通科技、金三江、新瀚新材和康达新材位居涨幅榜前五，涨幅分别为 39.03%、37.35%、35.78%、34.98%和 33.41%；名臣健康、水羊股份、广州浪奇、青岛金王和贝泰妮跌幅居前，分别下跌 14.33%、12.30%、8.85%、8.14%和 6.25%。 　　产品价格跟踪: 2023 年 1 月，国际油价呈现震荡态势，其中 WTI原油下跌 2.09%，报收于 78.87 美元/桶，布伦特原油下跌1.65%，报收于 84.49 美元/桶。在卓创资讯跟踪的 321 个产品中，166 个品种上涨，上涨品种较上月大幅提升，涨幅居前的分别为 BDO、MIBK、异丁醛、油浆和丁二烯，涨幅分别为 32.47%、28.95%、26.15%、24.06%和 22.59%。111 个品种下跌，下跌品种比例大幅下降。跌幅居前的分别是液氯、氩气、蒽油、高温煤焦油、气相白炭黑，分别下跌了 34.48%、28.67%、24.82%、24.28 和 23.23%。总体上看，化工产品价格大幅回暖。 　　行业投资建议:维持行业“同步大市”的投资评级。2023 年 2 月份的投资策略上， 建议围绕三条主线布局，关注地产链的聚氨酯、钛白粉、纯碱与轮胎、电子化学品板块。 　　风险提示：原材料价格大幅下跌、行业竞争加剧、下游需求下滑

　　气凝胶是处于成长周期初期的新材料大单品，具备优异的防火隔热性能 　　气凝胶是一种性能优良、应用广泛的纳米级多孔固态材料，在新能源、石油化工、工业隔热、建筑建造等领域具有广泛应用场景，具有低热导率、低折射率、低声阻抗等多种优异性能。气凝胶的生产过程包括凝胶制备和干燥，干燥方法分为常压干燥法和超临界干燥法。超临界CO2干燥法工艺较为成熟，工艺包完善，为市面上较多采用的气凝胶生产工艺，如爱彼爱和、晨光新材、宏柏新材等。常压干燥是常见的干燥方法中操作简单经济的方法，可降低气凝胶的生产成本，但是工艺难度较大，目前纳诺科技等采用此方法。气凝胶毡是气凝胶终端的产品形态，是指使用纤维增强法以改善气凝胶脆性、增强力学性能制备的气凝胶复合材料，在实际应用时气凝胶制品以胶毡形态使用。 　　新老应用领域同步发力，气凝胶剑指千亿星辰大海 　　（1）新能源车：动力电池及整车的新型防火隔热材料，有望加速渗透。电池厂、主机厂一般在电芯之间、模组和PACK的上盖使用防火隔热材料，从而延缓或者阻止电池组热扩散以及火焰的蔓延。中性假设，2025年，在国内新能源领域气凝胶渗透率为30%，对应市场规模可达26亿元。（2）建筑保温：传统的建筑保温材料是千亿级市场，气凝胶制品凭借优异的性能、轻薄的结构有望加速替代。气凝胶复合产品的导热系数与燃烧等级均占优势，气凝胶可用更薄的厚度达到更优异的保温效果，还有效提高房屋使用面积。中性假设，2025年，在国内建筑领域气凝胶渗透率为1%，对应市场规模可达57亿元。（3）石化管道保温：气凝胶毡作为一种新型绝热材料可广泛应用于石化油气传输、蒸汽管道和工艺管道，市场潜力大。中性假设，2025年，石化管道领域气凝胶渗透率为5%，则对应的总市场规模可达41亿元。综上，以上合计对应的总市场规模可达124亿元。 　　当前气凝胶渗透率较低的主要原因是售价较高，未来成本有较大下探空间 　　目前气凝胶售价相对传统材料较高，但原材料成本占比仅48%，综合成本仍有较大下探空间。以管道保温领域为例，若我们按照气凝胶当前均价10000元/立方米计算，则我们可测算得出：管道保温领域采用传统方案的成本约为126元/平米，而采用气凝胶方案的成本约为212元/平米。若我们假设气凝胶成本、售价下探30%，采用气凝胶方案的成本下降至152元/平米，竞争力明显增强。此外，采用气凝胶方案可有效减少管道使用中的热量损失、节省管道空间使用，在能耗节约和空间占用上优势明显，有望加速替代。未来随着气凝胶企业的规模化量产及工艺路线的优化，综合成本的下探弹性较大，从而打开广阔的市场空间。 　　受益标的 　　晨光新材（规划产能约33.5万立方米）、宏柏新材（规划产能1万立方米）、中国化学（投产5万立方米，在建25万立方米）、江瀚新材（规划产能2000吨，折合约1万立方米）。 　　风险提示：产品渗透率不及预期、产能释放不及预期、下游需求萎靡等。

　　核心观点 　　2022年创新药医保谈判结束，医保进入比率及降价幅度符合市场预期，创新药有望迎来持续板块大机遇。对2023年充满信心、结构化医药牛市或将开启，三大因素支撑其牛市：其一疫情结束，门诊量及手术量陆续恢复将是必然， 2月份数据很可能得到验证。每年医保支出每年稳定14%以上增长，最终医药板块上市公司业绩成长性、稳定性将是资金首选；其二经历了过去两年下跌医药板块估值较低、处于近十年低位，公募基金配置比例仍处于低配状态；其三中药政策及医保、药审政策多点持续回暖。另外从医药板块投资特点上看，前期为投资复苏预期、后续需要复苏预期验证，从复苏预期到EPS验证阶段。 　　1月份创新药板块迎来大幅反弹，后续创新药行情是否延续？我们认为， 2021年6月创新药公司估值处于顶部位置时Biotech公司的估值水平为峰值销售额8-10倍，且当时的早期管线也会纳入估值测算，当前位置的创新药公司PS为4倍，且基本只测算确定性较强管线的价值，行业估值方式是保守的，距离历史顶部位置还很远。但当前位置可能到了部分投资人的估值兑现点，加上货币政策的边际变化，短期内可能会产生波动。但创新药的关注度以及资金热度，以及创新创造更大市场空间的行业属性不变，且降息周期迟早会来，留给创新药行情演绎的时间可以很长，我们认为行情依旧会延续。 　　具体配置思路 　　中药领域：方盛制药、 济川药业、 康缘药业等； 　　创新药领域：和黄医药、 恒瑞医药， 建议关注康宁杰瑞制药、 亚虹医药等； 　　耗材领域： 惠泰医疗、 威高骨科、 新产业等； 　　低值耗材及消费医疗领域：康德莱、 鱼跃医疗， 建议关注可孚医疗等； 　　科研服务领域：诺禾致源、 金斯瑞生物、 药康生物、 皓元医药等； 　　眼科服务：华厦眼科、 爱尔眼科、 普瑞眼科等； 　　其它医疗服务领域：三星医疗、 海吉亚医疗、 固生堂等； 　　医美领域：爱美客、 华东医药等； 　　生长激素领域：长春高新， 建议关注安科生物等； 　　疫苗领域：智飞生物、 康泰生物， 建议关注万泰生物等； 　　其它消费： 三诺生物， 建议关注我武生物等； 　　血制品领域：博雅生物等； 　　【重点推荐组合】 和黄医药、 恒瑞医药、 诺禾致源、 爱尔眼科、 科美诊断、 康缘药业、 方盛制药， 建议关注康宁杰瑞制药 　　风险提示：市场推广不及预期；新产品研发不及预期；市场竞争加剧；新冠疫情反复影响海内外业务拓展等。

　　2022年，房地产行业在疫情和政策等影响下出现低谷，2023有望迎来复苏，那么地产是否能够得到恢复，又能否拉动上游各行业化工产品需求和价格？我们从2023年初开始，将对地产链化工品进行系列跟踪，密切跟踪地产链化工品动态，以寻找投资机会。 　　下游地产行业方面： 　　国房景气指数和化工产品价格存在一定相关性。2022年12月全国房地产开发景气指数为94.35，同比下降5.91%，较2022年1月下降2.55%，环比下降0.07%。 　　商品房销售面积和金额持续下降，其中住宅最为显著。2022年1-12月，商品房销售面积累计同比下降24.30%，其中住宅累计同比下降26.80%，办公楼累计同比下降3.30%，商业营业用房累计同比下降8.90%；商品房销售额累计同比下降26.70%，其中住宅累计同比下降28.30%，办公楼累计同比下降3.70%，商业营业用房累计同比下降16.10%。 　　为刺激地产行业活力，首套住房贷款利率政策动态调整。2023年1月5日，中国人民银行发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。 　　上游化工产品方面： 　　（1）玻璃产业链：2023年1月，浮法平板玻璃月均价为1686.25元/吨，环比上涨4.03%，同比下降19.04%。2022年12月，平板玻璃产量为8086.10万重量箱，环比下降1.97%，同比下降6.18%。2023年1月，重质纯碱均价为2828.11元/吨，环比增长2.99%，同比增长14.21%；轻质纯碱均价为2698.17元/吨，环比增长2.10%，同比增长22.14%；纯碱期货结算价为2728.50元/吨，环比下降2.92%，同比增长24.68%。 　　（2）水泥产业链：2023年1月，水泥价格指数为138.63，环比下降5.94%，同比下降20.96%。减水剂月均价为4000.00元/吨，环比增长0.86%，同比增长8.11%；聚羧酸减水剂单体TPEG价格月均价为7503.23元/吨，环比下降2.96%，同比下降12.09%。 　　（3）涂料产业链：2023年1月，钛白粉月均价格15083.00元/吨，环比持平，同比跌幅为22.77%。 　　（4）保温材料产业链：2023年1月，纯MDI价格为17866.67元/吨，环比涨幅为6.52%，同比降幅为16.49%；聚合MDI价格为14737.11元/吨，环比涨幅为3.72%，同比降幅为30.26%。 　　（5）家居产业链：2023年1月TDI价格为19250.00元/吨，环比涨幅为9.22%，同比涨幅为10.24%。 　　（6）型材管材产业链：2023年1月聚乙烯价格为8187.78元/吨，环比涨幅为1.48%，同比跌幅为6.32%；聚丙烯粉料价格为7577.22元/吨，环比跌幅为1.94%，同比跌幅为5.98%；聚丙烯拉料价格为7854.72元/吨，环比降幅为0.28%，同比降幅为5.68%；PVC电石法价格为6089.44元/吨，环比涨幅为2.91%，同比降幅为27.16%；PVC乙烯法价格为6404.28元/吨，环比涨幅为1.45%，同比降幅为27.94%。 　　（7）胶粘剂产业链：2023年1月，DMC价格为16800.00元/吨，环比跌幅为1.47%，同比跌幅为44.22%；PVA价格为14188.89元/吨，环比涨幅为1.35%，同比跌幅为28.60%。 　　风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险

　　投资建议 　　1月上证综指上涨5.39%，SW医药生物指数上涨5.47%，涨跌幅在28个申万一级行业中排名第15名。生物医药板块中表现最好的细分板块是医疗服务（+10.5%）、生物制品（7.4%）、化学制药（6.8%）。个股涨幅前三为赛科希德（+33.68%）、亚虹医药-U（+29.60%）、普门科技（+29.44%）。截至2023年1月底，医药板块PE（TTM）为36.42倍（剔除负值），相对于全部A股的溢价率103.80%。 　　海通医药1月组合跑输医药指数2.0pct。2023年1月组合：智飞生物、爱尔眼科、益丰药房、大参林、迈瑞医疗、欧普康视、奕瑞科技、泰格医药、凯莱英、同仁堂（排名不分先后）。海通医药1月组合平均上涨3.7%，同期全指医药上涨5.7%，组合跑输医药指数2.0pct，其中智飞生物（11.4%）、泰格医药（11.0%）、凯莱英（7.8%）表现较好。 　　海通医药23年1月港股组合大幅跑赢市场：港股1月组合：海吉亚医疗、药明生物、泰格医药、金斯瑞生物科技、中国生物制药、诺辉健康-B（排名不分先后）。组合在1月平均上涨18.7%、恒生医疗指数上涨7.9%，组合大幅跑赢市场。其中表现前三是诺辉健康（+72.7%）、泰格医药（+13.6%）和海吉亚医疗（+10.6%）。 　　海通医药2023年2月组合（排名不分先后）：智飞生物、微芯生物、康华生物、爱尔眼科、健之佳、迈瑞医疗、新产业、药明康德、泰格医药、凯莱英、万泰生物、同仁堂。 　　建议关注港股：固生堂、信达生物、康诺亚-B、药明生物、金斯瑞生物科技、诺辉健康-B。 　　风险提示。政策推进不达预期，估值波动的风险。