基础化工行业研究：纯碱价格上涨，新材料有望持续跑赢指数-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周化工市场综述

　　本周市场有所上行，其中申万化工指数下跌0.2%，跑输沪深300指数1.92%。标的方面，本周表现强势标的以新材料为主，而偏周期的方向有所承压。估值方面，当前行业PB历史分位数为50%，PE历史分位数为20%，如果考虑板块的周期属性，当前估值仍有待消化。方向上，短期建议重点关注新材料板块，尤其是半导体材料以及通讯材料，中期建议关注价格风险出清后的周期板块投资机会。

　　本周大事件

　　大事件一：国企改革备受瞩目。国资委副主任翁杰明表示，要以市场化方式大力推进国有企业战略性重组和专业化整合，加大新一代信息技术、人工智能、集成电路、工业母机等战略性新兴产业布局力度。积极稳妥深化混合所有制改革，提升国有控股上市公司质量。

　　大事件二：碳酸锂正以超出市场预期的速度回落。上海有色网最新报价显示，3月21日，碳酸锂（99.5%电池级/国产）下跌6500元报29.5万元/吨，已经跌破30万元大关，创逾1年新低。业内人士表示，目前业内还在加快抛售碳酸锂。

　　大事件三：国六B施行在即，汽车经销商压力较大。全国工商联汽车经销商商会表示，收到众多汽车经销商集团的反映，即将全面执行的国六B排放标准为汽车经销商带来巨大的生存压力。商会代表广大汽车经销商呼吁，建议国家将国六B排放标准的执行时间延后至2024年1月1日。

　　风险提示

　　疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。

中心思想

本报告的核心观点是：本周化工市场整体上行趋势不明显，申万化工指数小幅下跌，跑输大盘。新材料板块表现强势，而周期性板块承压。当前化工行业估值处于中等水平，仍有消化空间。短期内建议关注新材料板块，特别是半导体和通讯材料；中期建议关注周期板块的价格风险出清后的投资机会。主要风险包括疫情影响、原油价格波动和国际政策变化。 ChatGPT带来的AI革命为化工行业带来新的机遇，尤其是在半导体材料、通讯材料和合成生物学领域。

化工市场表现及估值分析

本周化工市场表现平淡，申万化工指数下跌0.2%，跑输沪深300指数1.92%。新材料板块表现相对强劲，而周期性板块受到一定压力。行业估值方面，PB历史分位数为50%，PE历史分位数为20%，考虑到板块的周期属性，当前估值仍有待进一步消化。

ChatGPT带来的化工新机遇

ChatGPT引发的AI革命将为半导体、电子、通信和合成生物学等制造行业带来显著变革，并为上游相关材料领域创造替代机会。具体而言：

半导体: ChatGPT对算力需求巨大，将带动GPU、CPU、FPGA、ASIC等逻辑芯片和DRAM、HBM等存储芯片的需求大幅增长，进而推动硅片、电子特气、光刻胶、抛光材料等上游材料的需求。
通信: 通信技术发展为AI提供海量数据，AI也赋能通信技术，推动通信相关材料（砷化镓、碳化硅、聚四氟乙烯、聚酰亚胺等）向高端化转型。
电子: AI技术将改变C端消费习惯，推动手机、电脑等传统消费电子以及数据中心等AI相关领域的发展，带动电子树脂、胶黏剂、光学膜等材料需求增长。
合成生物学: AI技术将提高合成生物学研发效率，助力该领域技术飞跃，进而影响相关化工产品的需求。

主要内容

一、ChatGPT带来的化工新机遇

本节详细分析了ChatGPT引发的AI革命对半导体、电子、通信和合成生物学等领域的影响，并结合图表1对TMT相关化工行业及标的进行了梳理，阐述了AI技术对相关化工材料需求的潜在驱动作用。图表1详细列出了各个细分领域相关的化工产品、下游应用、以及相关上市公司的财务数据和估值信息，为投资者提供了更直观的参考。

二、本周市场回顾

本节回顾了本周化工市场整体表现，包括布伦特和WTI原油价格的变动，以及基础化工和石化板块的表现。同时，对申万化工指数下跌0.2%这一关键数据进行了分析，并结合图表2，展示了本周化工各子行业的涨跌幅情况，指出膜材料、其他塑料制品和纺织化学制品涨幅居前，而非金属材料Ⅲ、氮肥和聚氨酯跌幅居前。图表3则展示了3月24日化工标的的PE-PB分位数，图表4和图表5分别展示了A股全行业估值和PB分位数分布情况，图表6和图表7则分别展示了化工细分子版块的估值和PB分位数分布情况，这些图表为市场整体估值水平的判断提供了数据支撑。图表8则对重点覆盖子行业的近期产品跟踪情况进行了总结。

三、国金大化工团队近期观点

本节是报告的核心部分，国金大化工团队对轮胎、金禾实业、浙江龙盛、胜华新材、钛白粉、新和成、神马股份、华鲁恒升、龙蟠科技、宝丰能源、万华化学、合盛硅业、新安股份、滨化股份、永太科技、多氟多、天赐材料、新宙邦、远兴能源、中盐化工、扬农化工和广信股份等多家化工企业的近期市场表现和未来走势进行了详细分析，并对相关产品价格、成本、供需关系、库存等关键因素进行了深入探讨。分析内容涵盖了各个细分领域，例如轮胎行业的需求复苏、金禾实业甜味剂产品的价格走势、浙江龙盛分散染料市场的稳定运行、胜华新材碳酸二甲酯的需求低迷、钛白粉市场的高成本与弱需求博弈、新和成维生素市场的弱稳运行、神马股份PA66的价格持稳、华鲁恒升煤化工产品的震荡、龙蟠科技碳酸锂价格下跌、宝丰能源焦炭和烯烃价差的平稳、万华化学MDI的弱势下滑、合盛硅业和新安股份有机硅市场的低迷、滨化股份环氧丙烷的弱势回落、永太科技和多氟多六氟磷酸锂价格下降、天赐材料和新宙邦电解液价格下降、远兴能源和中盐化工纯碱价格暂稳、扬农化工菊酯行情维稳、广信股份邻对硝基氯苯和敌草隆市场的表现、沧州大化和万华化学TDI小幅拉涨以及康达新材环氧树脂和双酚A价格下移等。

四、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化

本节通过图表9-31，对本周主要化工产品价格涨跌幅和价差变化进行了详细的统计和分析，清晰地展现了市场价格波动情况，为投资者提供重要的价格参考信息。图表中包含了盐酸、国际柴油、纯苯、PTA、国际汽油、BDO、液氯、工业级碳酸锂、VCM、合成氨等多种化工产品的价格和价差数据，并对涨跌幅前五位的产品进行了重点说明。

五、本周行业重要信息汇总

本节总结了本周化工行业发生的几件重要事件，包括中国聚氨酯工业协会第七次会员大会、第二届COC/COP技术与市场论坛、2023年全国无机硅化物行业年会以及巴斯夫湛江一体化基地新项目开建等，这些信息反映了行业发展趋势和政策导向。

六、风险提示

本节指出了化工行业面临的主要风险，包括疫情影响、原油价格波动和国际政策变动等，提醒投资者注意投资风险。

总结

本报告对本周化工市场进行了全面的分析，涵盖了市场表现、估值水平、行业动态、公司分析以及风险提示等多个方面。报告指出，本周化工市场整体表现平淡，新材料板块相对强势，周期性板块承压。ChatGPT带来的AI革命为化工行业带来新的机遇，但同时也面临疫情、原油价格和国际政策等风险。短期内建议关注新材料板块，中期建议关注周期板块的价格风险出清后的投资机会。报告中大量图表数据为分析提供了有力支撑，为投资者提供了较为全面的市场信息和投资建议。

报告正文