目录 　　1、行业估值指标、景气度指标：化工行业综合景气指数；工业增加值 　　2、价格指标：PPI\PPIRM\CCPI、价格价差（化工品价格走势及最新历史分位） 　　3、供给端指标：产能利用率、能耗、固定资产投资、存货、在建工程情况 　　4、进出口指标：进出口价值贡献度拆分（橡胶、塑料行业22Q3起未有新数据） 　　5、下游行业运行指标：PMI、地产、家电、汽车、纺服 　　6、行业经济效益指标：三大行业经济效益指标 　　7、全球宏观和终端市场指标：采购经理指数、GDP同比、民用建筑开工、消费者信心指数、汽车销售 　　8、全球化工产品价格及价差：化学原料价格及价差、中间产品价格及价差、树脂/纤维子行业价格及价差 　　9、全球行业经济效益指标：销售额变动、盈利能力、成长能力、偿债能力、营运能力、每股指标 　　10、欧美地区化工产品价格及生产指标：产能利用率、产量指数、PPI、生产指数 　　行业观点 　　我们主要推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。（1）引领发展：从需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力等角度，我们推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。（2）保障安全：从粮食安全和制造业转移本土化等角度，我们推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。（3）聚焦产业发展核心力量：精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业高质量产能持续扩张，我们推荐万华化学、华鲁恒升。 　　风险提示 　　原油价格大幅波动风险；安全环保风险；化工品需求不及预期；新增产能释放造成行业竞争加剧

　　【投资要点】 　　中国前列腺癌发病率低于全球，2022年新发患者12.56万例，死亡5.62万例。近年来我国前列腺癌发病率已呈现快速上升趋势，且患者在就诊时大多数已处于晚期，5年生存率显著低于发达国家。二代AR药物、氯化镭[223Ra]、PARP抑制剂等药物及治疗方式不断涌现，但延缓mHSPC进展到mCRPC阶段的治疗需求及mCRPC阶段生存期延长及生活质量改善仍未满足。 　　mHSPC药物诊疗方案不断取得突破性进展，临床研究已经从雄激素剥脱治疗(ADT)联合新型内分泌药物（NHA)或多西他赛的二联方案，走向ADT+NHA+化疗的三联方案，并取得了阳性结果。mCRPC是疾病终末期，为目前治疗难点，自然病程中位生存期仅10.1个月。mCRPC集中在NHA与化疗的序贯治疗，PARP抑制剂开启精准治疗时代，患者预后得到改善，一线mCRPC患者在临床实验中能达到的最高OS可达到30-40月。 　　国内发病率提升及新药渗透率提升带动市场空间扩大，中国前列腺癌药物市场规模预计2024年及2030年将分别达到155亿元及506亿元。G7国家2020年AR抑制剂和ADT占比分别为56%和34%。预计AR抑制剂随着二代产品市场份额增加及联用疗法的探索，PARP抑制剂凭借有效的临床研究打开市场，AR抑制剂及PARP抑制剂2029年在前列腺癌占比有望达57.8%和15.9%。2019年中国前列腺癌市场中，抗雄激素药物中新型内分泌药物占比最高，全球市场占比最高的是恩扎卢胺，国内市场为阿比特龙。 　　2019年我国抗雄激素药物中的AR抑制剂，以第一代AR抑制剂比卡鲁胺为主，而第一代AR抑制剂在多个诊疗指南中不作为有限推荐用药。第二代AR抑制剂属于新型非甾体类抗雄药物，国内已获批上市的包括恩扎卢胺、阿帕他胺、达罗他胺及瑞维鲁胺。从全球市场来看，二代AR抑制剂将逐步取代一代AR抑制剂占据绝大多数市场份额。2021年，美国AR抑制剂基本均为二代药品，其中恩杂鲁胺销售额占比最大；日本二代药品的占比已达到80%，基本完成二代替代。随着恩扎卢胺已于2020年底进入医保目录，预计我国渗透率会得到快速提升。 　　【配置建议】 　　我国前列腺癌发病率上升，晚期占比高，患者生存情况逐渐改善，但5年生存率显著低于发达国家。前列腺癌的内分泌治疗+化疗+靶向联合疗法兴起，PARP抑制剂开启精准治疗时代，但仍面临巨大未满足的临床需求。前列腺癌药物国内市场空间年复合增长率高于全球市场增速。国内前列腺癌诊疗中仍以第一代AR药物为主，二代AR新药进入国内市场时间虽然较晚，但二代AR药物进入医保后放量仍可期待，且具备广阔的一代AR药物迭代的市场空间。随着联合用药方案的推广，PARP抑制剂有望凭借有效的临床研究打开市场。建议关注在前列腺癌领域临床进展较快且具备全球临床研发能力的企业，如恒瑞医药、海创药业、开拓药业等。 　　【风险提示】 　　药物研发及临床进展存在较大风险； 　　新药审批和商业化不及预期； 　　竞争超出预期；

　　生物降解塑料是一种可降解的塑料，其主要成分是可生物降解的高分子材料，通常由植物淀粉、纤维素、麦芽糊精等天然材料或微生物发酵产生的聚乳酸等生物高分子材料制成。相比于传统塑料，生物降解塑料可以在自然条件下被微生物分解，最终转化为二氧化碳、水和有机肥料等自然物质，不会对环境造成污染。生物降解塑料广泛应用于日常生活、食品包装、医疗器械等领域。未来，该行业将继续得到政府的支持，并持续推动技术创新和产业转型，以应对全球环保压力的不断增大。中国生物降解塑料市场规模预计将从2021年的90.99亿元增长到2027年的484.24亿元，年复合增长率达到30%以上。 　　生物降解塑料行业定义 　　生物降解塑料其实是塑料中的一个特殊品种，生物降解塑料是指在自然界条件下（如土壤、沙土、海水等），或特定条件下（如堆肥化条件、厌氧消化条件或水性培养液等），由微生物作用（如细菌、霉菌、真菌和藻类等）引起降解，并最终完全降解变成二氧化碳、水、甲烷、矿化无机盐和新生物质的塑料。我国关于塑料污染治理的原则，是以减量化、可循环、可回收、易回收、可降解为指导，开发和推广符合性能标准、绿色环保、经济适用的塑料制品和替代产品，从产业政策角度看，我国的生物降解塑料行业得到了稳步发展。

　　国务院新闻办公室于 2023 年 7 月 5 日举行“权威部门话开局”系列主题新闻发布会。国家药品监督管理局局长焦红和国家药品监督管理局副局长徐景和、赵军宁、黄果介绍“强化药品监管，切实保障人民群众用药安全”有关情况。我们认为，药监局明确给出工作重心及政策导向，对医药行业（投资）发展具有指导性意义。 　　持续深化改革 释放创新红利。 近年来，国家药监局持续深化药品医疗器械的审评审批制度改革，鼓励创新相关的政策红利也正在不断地释放。通过优先审评程序，每年有 100 个以上药品获批上市。通过资源的优化，药监局正逐步把审评资源倾斜到临床急需的有明确临床价值的新药，还有儿童用药、罕见病用药等这些相关产品。 　　促进医疗器械产业高质量发展。 党中央、国务院对医疗器械产业创新发展高度重视， 强调加快补齐我国高端医疗装备短板，加快关键核心技术攻关，突破技术装备瓶颈，实现高端医疗装备自主可控。 　　强化顶层设计，推进部门协同。与工信部、国家卫健委等部门联合印发了《“十四五”医疗装备产业发展规划》等文件，形成政策合力。牵头建立了人工智能医疗器械、医用生物材料两个技术创新合作平台。 　　加强监管科学研究，不断创新审查举措。 围绕技术和监管前沿持续研发医疗器械监管新工具、新标准、新方法。 建立技术审评向产品研发阶段前移的工作机制，加快关键核心技术攻关，以点带面，助推我国高端医疗器械突破。 　　鼓励创新医疗器械上市，推动产业高质量发展。 国家药监局以创新医疗器械为主攻点，先后印发《创新医疗器械特别审查程序》《医疗器械优先审批程序》， 让创新产品和临床急需产品“单独排队，一路快跑”。 目前已批准 217个国产创新高端医疗器械产品上市，实现了高端医疗器械国产突破，解决了部分产品严重依赖进口的情况。 　　促进中医药传承创新发展。 国家药监局持续深化中药审评审批制度改革，不断完善中药全链条全生命周期监管体系，目前我国中药监管事业和中药产业发展都取得了显著成效：中药新药上市不断加速，中药标准体系日益健全，中药质量安全底线越发牢固。 未来药监局将继续深入推进中药传承创新发展。强化中药监管制度研究。构建符合中药特点的、更加有利于中药创新发展的审评审批制度体系。通过对中药创新药采取研审联动、靠前服务等方式，由以前的后端加速转变为全程加速，进一步激发中药创新发展新活力。 　　投资策略： 　　长期来看，中成药集采利好中药创新，本周会议再次明确了支持中药创新的政策导向， 建议持续关注以岭药业，康缘药业，天士力等具备创新中药先发优势的中药上市公司。 　　会议强调鼓励创新医疗器械上市，以手术机器人为代表的高端创新器械有望迎来高速发展， 建议持续关注手术机器人稀缺标的：天智航，微创机器人。 　　风险提示： 新药研发不及预期，政策落地不及预期，宏观经济波动风险。

　　平安观点： 　　总量稳中有升，政策影响已基本触底：2017-2022年样本医院药品销售额CAGR为-0.2%，销售额总量基本稳定。总体来看，药品销售总额下滑已基本触底，一方面是抗肿瘤，神经系统等用药金额大领域的辅助用药品种已基本出清；另一方面，抗感染，心血管等领域大品种仿制药降价已基本触底。我们认为随着集采影响逐步减弱，行业大浪淘沙的阶段已基本结束，随着疫情的影响减弱和生物医药技术进步，未来药品整体销售规模将逐渐向好。医药制造业收入持平，利润端短暂承压。我们认为，2022年医药制造业收入和利润均有下滑主要源于2021年新冠相关业务造成的高基数。由于新冠相关业务普遍利润率较高，导致2022年在营收端基本持平的情况下，利润出现大幅下滑。总体来看，2018-2022年医药制造业营收和利润CAGR分别为4.7%和9.1%，利润总体维持增长，预计未来将会逐渐向好。优质龙头企业仿创结合进口替代成效显著，龙头企业重视创新有力的支持了药品进口替代的进程。 　　大类占比逐步稳定，抗肿瘤药物后来居上分化加速：2017-2022年间，抗肿瘤药物占比从12.27%迅速增长至16.23%，逐步超过抗感染类药物成为第一大用药类别，CAGR为5.6%，抗肿瘤药的高增速主要是由于我国肿瘤发病率持续提升以及抗肿瘤创新药物不断上市。抗肿瘤分化发展趋势明显：大分子免疫和小分子靶向药物快速发展，中药注射剂和传统化疗药持续下滑。医保调整促进大分子单抗和小分子靶向药物放量，肿瘤免疫药物以大分子单克隆抗体药物为主，重磅单品占据主导地位。受中药利好政策影响，中药注射剂品种整体下滑趋缓，而植物药和抗代谢等传统化疗药销售额加速下滑。血液和造血系统用药受重磅单品人血白蛋白需求拉动增长稳健，抗感染药长期空间受限，关注多肽用药增长。 　　品种分化加剧，集采放量持续：前50大品种分化加剧，差异化临床用途的品种竞争格局良好增速显著。第五批集采效果分化，大单品以价换量，中小品种量价齐升，广东联盟阿莫西林等45个药品带量采购放量显著。从上市公司主要品种销售额和增速来看，恒瑞医药的碘佛醇因市场占比近95%竞争格局良好，华东医药的吲哚布芬因是独家品种，恩华药业的瑞芬太尼因是全麻药，均暂未受集采影响增速较快，2022年销售额同比增长分别为30.3%，44.4%和15.3%。 　　投资建议：从疾病谱变迁及终端用药格局变化来看，可以发现几个很明确的趋势，比如受我国肿瘤发病率持续提升影响，抗肿瘤药物用药增长较快；受集采影响抗感染用药规模萎缩；原研品种份额下降；创新药进医保后加速放量。结合近期医保政策的形势，我们建议关注：1）集采风险已基本释放的企业，如麻醉镇痛领域领军企业苑东生物等；2）具备差异化竞争优势的独家品种，如核素药物龙头东诚药业等；3）创新储备丰富，且仿制药存量销售规模不大的品种，如荣昌生物等。（本篇报告为药品终端格局报告，非药领域不在讨论范围）。 　　风险提示：1）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或研发进度慢于预期的可能。2）进口替代进度不及预期风险：一旦原研为保持市场份额大幅降低药品价格，则仿制药性价比优势减弱，影响进口替代的进程。3）样本风险：PDB数据库主要采集大城市三甲医院数据，样本与真实情况存在偏差，对于以基层渠道为主的企业参考意义有限。

　　观点： 　　1）全球供给格局：全球老旧装置淘汰并向中国产业转移，我国巨头装置生产运营效率显著高于海外同行。近年来，全球范围内部分规模小、老旧、成本不具优势的装置已逐步淘汰或维持长期停车状态，全球产能已明显向我国厂商转移。其中，2023年2月，曾作为全球第一大TDI生厂商的巴斯夫已宣告将关闭其位于德国路德维希港的30万吨TDI工厂（约占全球9.1%）；近年来日本装置竞争力持续下降，日本东曹公司已宣布放弃经营TDI业务，计划从2023年4月起停止生产2.5万吨TDI产品；2023年3月底，日本三井化学公司宣布计划于2025年7月前将其日本大牟田TDI工厂的产能由12万吨年产能减产到5万吨；近年来韩国装置也曾受到原料供应问题严峻、罢工造成物流供应链的混乱带来的影响，出现过阶段性减产或停车的情况。在近1-2年来海外装置供给出现明显停滞的背景下，万华化学在欧洲匈牙利的装置却持续保持高运转效率，生产及运营能力显著高于欧洲同行；同时，万华化学福建基地新增25万吨TDI装置规模化装置已于2023年5月底上线，进一步优化TDI产业布局。 　　2）万华化学市场份额：万华化学已由全球第三大供应商跃升为第一大供应商。截至2022年年底，全球TDI总体有效产能为328万吨，其中全球前三的巴斯夫、科思创、万华化学产能分别为84、81、65万吨；中国TDI产能约123万吨（约占全球37.5%）。截至2023年7月，万华化学在产产能为95万吨（30+25+25+15/烟台万华+匈牙利BC+福建万华+新疆巨力），全球产能占当前全球总有效产能311.3万吨的30.5%、国内产能占当前中国产能137.5万吨的50.9%。另外，烟台巨力8万吨产能已停产，目前尚未重启；沧州大化在产产能15万吨且未来有扩建计划。2023年，万华化学全球市场份额已由19.8%提升至30.5%，已跃升为全球第一大TDI生厂商。 　　3）我国TDI出口：海外TDI装置优势正在持续削弱，近五年来我国TDI出口量已明显增长。我国TDI出口地通常包括东南亚、南北美洲、西非、北欧等，我国出口量约占产量的30%。近年来，在全球新的供给格局及贸易格局下，我国TDI开工率持续处于较高水平，供应端整体展现出较为坚强的韧性，且成本、规模优势相较于海外装置更加显著。2018-2022年，我国分别对外出口TDI产品8.57、13.90、25.63、36.99、32.42万吨。2023年1-5月，我国共计出口TDI产品15.55万吨，同比继续增长11.3%，出口继续保持强劲，未来我国将持续承担起全球化供应的重任。 　　4）我国TDI库存：企业及社会库存已降至近年来最低水平，产品库存周期已延续被动去库阶段。前期，在供应端长停装置复产重启和新产能投产且需求端表现平淡的逆势环境中，我国TDI厂商主动降低负荷或检修进行主动降库、贸易商囤货也较低，造成了目前我国企业库存、社会库存均处于近三年来的极低水平。目前我国企业库存处于近三年来的极低水平、社会库存也相对较低，TDI库存周期已经逐步由主动去库转变为被动去库阶段，后续将有望进入主动补库阶段。我们建议积极关注我国地产竣工端数据、美国商品市场（主要是床垫沙发等相关制品）景气度等指标。在供给紧张、库存较低的态势下，我们看好后市TDI价格有望上涨。 　　5）我国TDI消费：近10年来我国TDI消费量保持增长，看好TDI需求有望回归此前5.52%的年均增长速度。69%的TDI用于制备聚氨酯软泡，62%的聚氨酯软泡用于生产软体家具。经近数十年来的快速发展，我国软体家具产量迅速提升，现已成为软体家具最大生产国和消费国。我们测算出未来几年内，我国聚氨酯软泡、涂料、密封胶、弹性体等行业的需求增速有望维持在5.00%、8.59%、3.00%左右，综合测算出TDI需求量年均增速将在5.52%左右。2020-2022年，虽受地缘政治冲突、疫情持续扰动、下游终端消费减少、突发事件等影响，国内TDI需求表现低迷，全年需求增速不及预期，但后市随着经济活动逐步复苏，我们看好TDI需求有望回归此前（5.52%）的增速。 　　相关标的：建议关注全球产能95万吨的【万华化学】、国内产能15万吨的【沧州大化】。 　　风险提示：市场需求不及预期，行业产能大幅增加，出口受阻，原材料价格波动风险等。

　　生物医疗低温存储设备是低温存储设备在生物医疗领域的专业化产品，伴随着分子生物学科的诞生应运而生。由于细胞膜、细胞质、细胞核的冻结温度分别为-40℃、-80℃和-150℃，为使生物样本长时间存储并保存生物分子及细胞的活性，因此需要各类低温和超低温的存储设备。目前生物医疗低温存储设备广泛应用于医院、疾控中心、检测中心、生物制药公司、科研院所等机构，伴随生物医药技术的发展，逐步成为生物医疗领域重要基础设施之一。

　　7月医药行业投资策略 　　7月医药行业投资观点： 　　此前我们在6月月报中提到，在医药部分细分行业估值不断收敛的情况下，建议投资者仓位向成长资产集中，从3-5年的维度关注创新药、创新器械行业优质企业的长期投资机会。随着《谈判药品续约规则》等政策的落地，医药行业政策底基本出现，疫情对行业的影响在今年二季度以后也逐步出清（预计2023年第二季度医院诊疗量已经恢复至2019年同期水平甚至实现双位数增长，由此带动院内诊断及治疗需求相关的处方药、耗材、诊断试剂、医疗服务实现快速反弹式增长），医药行业部分细分子行业正式进入基本面的右侧，在中报业绩密集披露期，建议关注创新药、医疗器械及部分超跌医疗服务公司的投资机会，做多这些企业由于创新兑现、组织变革等带来的竞争力不断增强和成长空间不断打开。 　　7月细分板块投资策略： 　　创新药：短期而言，集采对存量仿制药业务的影响逐步消退，药品领域相关价格规则更加合理和可预期，此外今年也是不少重磅产品国内商业化放量，以及验证出海潜力的关键时间点，建议持续关注临床进度、数据读出、上市申请等事件，以及潜在的对外授权合作事项。中长期而言，持续看好国产创新药投资机会，行业遇冷后头部企业的差异化创新能力和对全球规则的适应能力快速提升，部分企业的产品已经具备国际竞争力。推荐恒瑞医药、康方生物、荣昌生物、康诺亚、百济神州等公司。 　　医疗器械：短期而言，关注“疫后复苏+集采预期带来的超跌反弹”两条主线带来的投资机会，推荐关注骨科板块爱康医疗、威高骨科、大博医疗，IVD领域新产业、亚辉龙、安图生物；中长期而言，关注具备“创新+国际化”潜力的平台型公司：迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、南微医学、微创医疗、威高股份、惠泰医疗、沛嘉医疗、新产业等；以及产业链自主可控的上游公司：美好医疗、海泰新光等。 　　医疗服务：短期而言，关注疫后复苏理想且商业模式优异的专科连锁公司，如爱尔眼科、华厦眼科、通策医疗、锦欣生殖、海吉亚医疗、固生堂、金域医学等；中长期而言，同时需关注定位第二国家队的国企办医医院集团华润医疗、环球医疗的运营及管理能力改善带来的投资机会。 　　风险提示：研发进度不及预期的风险、监管政策调整的风险、医保降价超预期的风险、商业化进度不及预期的风险。

　　投资要点： 　　行情回顾：2023年7月3日-7月7日，申万医药生物板块指数下跌2.1%，跑输沪深300指数1.6%，医药板块在申万行业分类中排名第26；2023年初至今申万医药生物板块指数下跌7.5%，跑输沪深300指数6.3%，在申万行业分类中排名第22位。本周涨幅前五的个股为：通化金马（15.63%）、拓新药业（14.21%）、*ST吉药（13.11%）、百济神州-U（10.59%）、昂利康（9.21%）。 　　最新医保谈判意见稿出台，有望驱动创新药板块持续向好。2023年7月4日，国家医疗保障局根据《基本医疗保险用药管理暂行办法》等有关文件，结合2023年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录管理工作重点，研究起草了《谈判药品续约规则（2023年版征求意见稿）》《非独家药品竞价规则（征求意见稿）》。本次公布的规则中更新和新增数项新规定。新公布的谈判续约规则释放出的信号让创新药上市后销售的预期变得稳定，有望驱动创新药板块持续向好。 　　投资策略及配置思路：上周医药明显跑输大盘，从细分领域上看，化药表现相对强势，主要系周二有医保续约规则利好，而商业和中药跌幅明显，我们认为主要系上半年收官，资金调仓导致强势股补跌。我们认为中药和中特估确有基本面变化，调整之后可继续关注，如太极集团上周业绩预增超市场预期，重药控股业绩预告延续快速增长态势。考虑到22Q2为行业性低基数，在22Q2之后复苏的大背景下，我们判断非新冠相关业务医药上市公司中报预计表现不错，当前医药整体估值相对便宜，且底部出现医保续约规则谈判利好，我们认为当前需要对医药积极乐观起来，情绪冰点时刻可加大医药配置。当前仍维持中短期的判断：坚持“中西结合”+“中特估-国企改革”+“自下而上挖个股，特别是Q2业绩预期好的”的投资策略。站在全年角度，我们仍持乐观态度，医药有望戴维斯双击，迎结构化行情，有业绩和政策两大支持：业绩上-国内进入后疫情时代，就诊和消费复苏明确，2023年医药业绩向好；估值上-医保政策释放积极信号，政策关注点正从医保控费逐步转向国家对医疗的投入力度加大；我们认为医药结构行情持续性强，具体细分看好如下： 　　一、医药消费：疫后复苏为23年关键词，从产品到服务均将恢复，从23Q2开始业绩有望超预期：1）中药：民族瑰宝，国家鼓励传承与创新，23年业绩有望超预期，看好中药企业国企改革和品牌传承，以及配方颗粒和中药新药的创新方向，关注：太极集团、昆药集团、康缘药业、方盛制药、桂林三金、同仁堂、健民集团、红日药业、华润三九和中国中药等；2）疫苗：看好小孩苗复苏和成人苗放量，关注：智飞生物、万泰生物、康泰生物、百克生物和欧林生物等；3）消费药械：关注：长春高新、华东医药、泰恩康、一品红、我武生物、九典制药、鱼跃医疗、麦澜德和美好医疗等；4）零售药店：一心堂和健之佳等；5）医疗服务及临床CRO：医院诊疗活动恢复正常，关注：爱尔眼科、普瑞眼科、锦欣生殖、泰格医药、诺思格、普蕊斯、通策医疗、三星医疗、国际医学和何氏眼科等； 　　二、医药科技：创新为永恒主线，大品种23年或将进入放量期，创新药械及产业链将依次崛起：1）创新药：恒瑞医药、百济神州、康方生物、康诺亚、再鼎医药、海思科、海创药业、君实生物、荣昌生物等；2）创新器械：建议关注有望即将进入兑现阶段的创新品种，三诺生物、迈得医疗、正海生物、迈普医学等。3）创新药产业链：海内外二级市场回暖有望带动一级投融资复苏，CXO关注：药明康德、药明生物、和元生物、百诚医药和阳光诺和等； 　　三、医药制造：受益配置证进一步放开和进口替代：1）医疗设备：重点关注替代空间大的影像设备和内窥镜等，关注：联影医疗、开立医疗、海泰新光、澳华内镜和迈瑞医疗等；2）体外诊断：政策缓和，看好免疫诊断，关注：普门科技、迪瑞医疗、迈瑞医疗、安图生物、新产业等；3）高值耗材：替代空间大的电生理、骨科和吻合器等，关注微电生理、惠泰医疗、威高骨科、三友医疗、春立医疗、戴维医疗、天臣医疗、康拓医疗等；4）生命科学和药械制造上游：产业链自主可控下的进口替代，关注：华大智造、多宁生物、东富龙、楚天科技、奥浦迈、纳微科技、康为世纪和近岸蛋白等； 　　本周投资组合：恒瑞医药、欧林生物、荣昌生物、康方生物、太极集团、重药控股； 　　七月投资组合：西藏药业、长春高新、康弘药业、双鹭药业、桂林三金、重药控股； 　　风险提示：行业需求不及预期；上市公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。

　　本周市场走势 　　过去一周，沪深300指数涨跌幅为-0.44%，基础化工指数涨跌幅为0.38%。基础化工子行业以上涨为主，涨幅靠前的子行业有：钾肥（2.22%），其他化学原料（1.94%），无机盐（1.86%）。 　　本周价格走势 　　过去一周涨幅靠前的产品：双氧水（17.5%），TDI（8.7%），黄磷（7.3%），丁二烯（6.5%），动力煤（6.3%）；跌幅靠前的产品：苯胺（-9.6%），氯化铵（-8.3%），NYMEX天然气（-7.6%），酚油（-7.2%），硫酸钾（-6.3%）。 　　行业重要动态 　　本周沙特阿拉伯表态将支撑市场叠加供需双面利好支撑，国际原油价格全面上涨。虽然对全球经济放缓和美国可能加息的担忧仍存，但是沙特阿拉伯表示将不遗余力地支撑市场，同时欧洲某国表示本月将每日减产50万桶提振市场气氛，加之俄罗斯将继续坚定地反对外来压力和制裁，且市场预测上周美国库存将骤降，原油供应趋紧令油价震荡上涨。截至7月7日，WTI原油价格为73.86美元/桶，布伦特原油价格为78.47美元/桶，相较于上周同期，均有一定幅度的上涨。 　　根据百川盈孚资讯，本周草甘膦市场走强，价格上调。截止到本周四（7月6日），95%草甘膦原粉市场均价为27291元/吨，较6月29日上涨1506元/吨，涨幅5.84%。草甘膦供应商谨慎报价，95%原粉成交参考2.75万元/吨，市场少量现货高端价至2.8万元/吨，港口FOB价参考3820-3900美元/吨。 　　投资建议 　　二季度基础化工行业景气未见拐点，当前时点建议关注如下主线：1、芳纶板块。芳纶作为三大超强纤维材料之一，下游应用广泛，行业需求保持较快增速，而芳纶纸、芳纶隔膜涂覆技术等新兴应用场景有望进一步打开行业成长空间，建议关注泰和新材、中化国际。2、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局有望迎来再平衡，景气存在反转预期，价格中枢有望持续上行，建议关注巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技。3、硅基负极材料板块（含包覆）。在锂电池四大基材中，传统石墨负极材料比容量已接近理论极限，而硅基负极材料是目前已知比容量最高的材料，且伴随特斯拉4680电池的应用已开始步入产业化阶段，建议关注硅宝科技、胜华新材、信德新材。维持基础化工行业“增持”评级。 　　风险提示 　　原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行