2025中国医药研发创新与营销创新峰会
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    • 新材料行业周报:特种工程塑料系列三:PPS——空间广阔的世界第六大工程塑料

      新材料行业周报:特种工程塑料系列三:PPS——空间广阔的世界第六大工程塑料

      化工行业
        上周(9月27日-9月30日)行情回顾   新材料指数下跌5.32%,表现弱于创业板指。OLED材料跌6.58%,半导体材料跌5.34%,膜材料跌4.41%,添加剂跌5.48%,碳纤维跌1.67%,尾气治理跌3.55%。涨幅前五为凯赛生物、山东赫达、新亚强、三利谱、新宙邦;跌幅前五为万盛股份、宏昌电子、南大光电、时代新材、上纬新材。   周观察:特种工程塑料系列(三)PPS——空间广阔的世界第六大工程塑料   聚苯硫醚(Polyphenylene Sulfide,PPS)被称为继聚碳酸酯(PC)、聚酯(PET)、聚甲醛(POM)、尼龙(PA)、聚苯醚(PPO)之后的“世界第六大工程塑料”,也是八大宇航材料之一。由于世界材料科学发展和塑料改性技术水平的提高,以及PPS本身的性能和成本优势,形成了对有色金属、其它工程塑料很强的替代能力,使得聚苯硫醚的可应用领域和市场需求不断扩大。据华经产业研究院数据,2015-2020年我国PPS需求量由1.98万吨提升至6.35万吨,复合增速26.2%;市场规模由9.62亿元提升至27.33亿元,复合增速23.2%。据中研网预计,从2016到2022年全球PPS消费规模将实现7.7%的年复合增速,到2022年达18.94万吨,市场规模达20亿美元。我们预计我国PPS需求增长将远高于世界平均水平。2018年全球PPS主要产能合计15.68万吨,在建产能为5.95万吨。生产企业多集中在日本,其中DIC是全球最大的PPS生产商。新和成为国内PPS龙头企业,目前公司PPS项目产能规划为30000吨/年,其中15000吨已正常生产与销售,第三期已按计划开始实施,项目建成后公司将成为世界PPS产能最大的企业之一。长先新材年产5000吨PPS自2012年5月份启动以来,依靠自主开发,经过5年多时间小试、中试、小生产试验,攻克了一系列合成关键技术,并取得了多项发明专利,在技术和研发方面有了丰富的积累和沉淀,目前该项目已实现量产。   重要公司公告及行业资讯   【康强电子】公司2021年前三季度预计归母净利润1.10亿元-1.30亿元,同比增长53.58%-81.50%。   【裕兴股份】公司2021年前三季度预计归母净利润,1.86亿元-2.04亿元,同比增长110%-130%。   【瑞联新材】公司拟实施股权激励计划,授予限制性股票数量为98.80万股,占公司股本总额的1.41%,授予价格为53.30元/股。   受益标的   我们看好OLED材料、膜材料的高确定性成长,看好高端电子材料国产替代从0到1的突破,看好生物制造在新材料领域的广阔空间。受益标的:斯迪克、长阳科技、昊华科技、彤程新材、瑞联新材、万润股份、濮阳惠成、凯赛生物等。   风险提示:技术突破不及预期,行业竞争加剧,原材料价格波动等。
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      2021-10-08
    • 石油化工行业周报:原油价格突破80美元,天然气价格延续大幅上涨

      石油化工行业周报:原油价格突破80美元,天然气价格延续大幅上涨

      化工行业
        原油价格突破80美元,天然气价格延续大幅上涨   截至10月5日,Brent原油价格为82.56美元/桶,周环比上涨4.34美元/桶;WTI原油价格为79.06美元/桶,周环比上涨4.75美元/桶;本周经济走出Delta毒株疫情后的燃料需求加速回升加之冬季取暖需求前景提振油价,天然气价格大涨也提振了原油发电的需求,原油市场供应仍趋于紧张状态,油价强势上涨。长丝方面,本周涤纶长丝市场价格上涨,坯布走货好转,涤厂仍处于盈利状态。天然气方面,受国际供应紧张且北半球临近冬季需求前景乐观支撑,NYMEX天然气价格持续上涨。受益标的:(1)民营大炼化:桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹;(2)轻烃裂解:卫星石化、东华能源;(3)油服龙头:中海油服;(4)煤制烯烃龙头:宝丰能源;(5)民营加油站:和顺石油;(6)受益天然气涨价:广汇能源、新奥股份、深圳燃气等。   美商业原油供应增加,但在强劲需求下原油市场整体仍趋于供应紧张状态   供给增加:根据EIA最新数据,9月24日当周,美国原油产量为1110万桶/天,周环比增加50万桶/天;BakerHughes公布10月1日的当周数据,本周美国活跃钻机数为528台,周环比增加7台;商业原油库存增加:9月24日当周,美国商业原油和油品总库存为12.33桶,周环比增加1092.9万桶。其中,商业原油库存为4.19亿桶,周环比增加457.8万桶;汽油库存为2.22亿桶,周环比增加19.3万桶;需求减少:9月24日当周,炼厂方面加工能力为1813万桶/天,与上周持平;消费需求方面,本周美国油品消费总量为2039万桶/天,周环比减少75万桶/天,其中,汽油消费940万桶/天,周环比增加50万桶/天。天然气、煤炭等大宗商品价格持续上涨提振原油市场气氛:以天然气为代表的能源短缺使其价格持续上涨,目前煤炭和天然气价格偏高,这提振了原油发电的替代需求。另外,随着天气逐渐转冷,市场冬季能源取暖需求预期仍较为乐观,原油市场供应仍趋于紧张状态。   长丝价格上涨,坯布走货好转,涤厂仍处于盈利状态   价格方面,本周涤纶长丝市场价格上涨,现其POY150D产品市场主流商谈价格7625元/吨,周同比上涨450元/吨;FDY150D产品市场主流价格为8100元/吨,周同比上涨375元/吨;DTY150D产品市场主流价格为9175元/吨,周同比上涨400元/吨。供应方面,本周涤长丝企业平均开工率约为80.98%,较上周开工率下调了2.87%。需求方面,截至9月29日江浙地区化纤织造综合开机率为51.46%。下游方面:近日坯布走货略有好转,库存有所缓解,但纺织市场整体表现一般。利润方面,本周涤纶长丝市场整体仍处于盈利状态,截止至本周四,涤纶长丝POY150D平均盈利水平为12.8元/吨,周环比下跌111.19元/吨;涤纶长丝FDY150D平均盈利水平为125.3元/吨,周环比下跌111.19元/吨;涤纶长丝DTY150D平均盈利水平为237.8元/吨,周环比下跌48.69元/吨。   本周NYMEX天然气价格上涨   截至10月5日,NYMEX天然气价格为6.33美元/百万英热,周环比上涨0.45美元/百万英热。国际天然气供应趋紧加之第四季度即将来临,北半球即将进入冬季,取暖需求前景乐观助推天然气价格持续上涨。   风险提示:原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。
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      2021-10-08
    • 化工行业研究周报:PVC、纯碱及烧碱价格上涨

      化工行业研究周报:PVC、纯碱及烧碱价格上涨

      化工行业
        本周重点产品价格跟踪点评   本周 WTI 油价上涨 4.66%,为 77.43 美元/桶。   重点关注子行业:电石法 pvc 周涨幅 13.9%,乙烯法周涨幅 19.3%,轻质纯碱周涨幅 12.7%,重质周涨幅 9.4%,粘胶周涨幅 3.5%,烧碱周涨幅 12.0%,VE 周涨幅 4.4%, 聚合 MDI 周涨幅 7.0%,纯 MDI 周涨幅 2.3%, TDI 周跌幅 1.5%,橡胶周跌幅 6.5%,尿素周涨幅 0.4%,DMF 周跌幅 4.0%,乙二醇周涨幅 7.1%。本周涨幅前五子行业:三氯乙烯(43.1%)、CCMP(25.0%)、电石(19.6%)、乙烯法 PVC(19.3%)、美国 LPG(16.5%) 。   PVC:供应方面:下周伊东东兴继续提负荷、济宁中银计划国庆节后恢复开工,其他企业装置开工变化不大,故预计下周糊树脂市场供应面或将继续增加,但整体市场货源偏紧格局延续;需求面来看,下游需求变化不大,终端用户多维持刚需拿货为主。综合供需,预计下周糊树脂市场空好因素均存,供需面表现均显弱势,但在原料电石高价继续支撑市场,预计国庆期间糊树脂市场部分牌号仍有上行空间。   纯碱:国内纯碱市场价格大幅上调。一方面受能耗双控、限电、装置检修、装置故障等因素的影响下停车或降负荷的纯碱企业较集中,整体行业开工不高,市场货源偏紧;另一方面纯碱企业订单充足,市场库存继续下滑,部分厂家封单不接,新单成交价格继续创历史新高;总体来看,本周轻质纯碱部分企业报盘走高 100-600 元/吨;重质纯碱部分企业报盘走高 300-450 元/吨。   烧碱: 国内能耗双控政策将继续影响液碱产量,同时十一期间液氯运输受限,预计产量仍维持低位;氧化铝用碱价格宽幅上涨对各地区液碱价格亦形成支撑,预计液碱市场上行趋势为主。预计价格调整幅度在 50-200 元/吨。   本周化工板块行情表现   基础化工板块较上周上涨 3.45%,沪深 300 指数较上周上涨 0.35%。基础化工板块跑赢大盘 3.1 个百分点,涨幅居于所有板块第 1 位。据申万分类,基础化工子行业涨幅较大的有: 磷化工及磷酸盐 8.42%,钾肥 6.31%,粘胶 5.63%,氟化工及制冷剂 5.5%,纯碱 4.81%。   重点子行业及公司观点   (1)全球化工品供给逐步恢复,预计后续化工品价格走势将分化,看好外需受益的化纤、农药产业链。化纤产业链中重点推荐粘胶短纤龙头三友化工。农化产业链中重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学;二是建议关注制剂企业安道麦,以及利民股份和广信股份。(2)国产替代加速,看好成长确定的新材料公司。国际车厂加码电动汽车,疫情短期影响不改行业中长期趋势,继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。柴油车国六推行致沸石需求高增长,OLED 业务进入业绩释放期,推荐万润股份。 (3)长期看好细分龙头万华化学、华鲁恒升、新和成。   风险提示:油价大幅波动;重大安全事故;环保政策的不确定性
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      2021-10-08
    • 化工行业周报:板块内部表现将分化,继续关注新能源上游化工材料

      化工行业周报:板块内部表现将分化,继续关注新能源上游化工材料

      化工行业
        行情回顾。截至2021年9月30日,申万化工行业本周下跌6.16%,跑输沪深300指数6.51个百分点,在申万28个行业中排名倒数第3。具体到申万化工行业的6个子板块,从最近一周表现来看,除了橡胶板块上涨4.96%之外,其他子板块均出现下跌。按照涨幅高低依次是石油化工(-0.62%),化学纤维(-6.35%),塑料(-6.37%),化学制品(-6.74%),化学原料(-8.26%)。   在本周涨幅靠前的个股中,玲珑轮胎、赛轮轮胎和雪龙集团表现最好,涨幅分别达19.77%、19.38%和11.73%;在本周跌幅靠前的个股中,安纳达、清水源和江南化工表现最差,跌幅分别为-25.94%、-21.98%和-21.37%。   估值方面,截至9月30日,申万化工板块PETTM为23.74倍,处于近五年42.35%的分位点和近十年25.05%的分位点。   化工行业周观点:在“能耗双控”和“限电限产”环境下,市场担忧产品供给受限,同时价格大幅上涨或压制下游需求,化工板块持续下跌。我们认为,化工板块内部行情后续将明显分化,下游新能源需求占比高的化工领域有望反复活跃。中长期来看,碳中和目标将促使化工行业结构优化,落后产能将逐步出清,利好具有规模、技术和环保优势的龙头企业。此外,近期可关注三季报业绩有望超预期的金禾实业以及拟回购股份推行事业合伙人制度的卫星石化。重点标的关注:   甜味剂:金禾实业(002597)   乙烷制乙烯:卫星石化(002648)   PVDF:联创股份(300343)   工业硅:合盛硅业(603260)   光伏EVA粒子:联泓新科(003022)   黄磷、草甘膦:兴发集团(600141)   风险提示:政策变动;下游需求不及预期;限电限产超预期;行业竞争加剧等。
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      2021-10-08
    • 原油、天然气及化工科技动态跟踪:油气价格有望继续上涨;手性有机催化获诺奖

      原油、天然气及化工科技动态跟踪:油气价格有望继续上涨;手性有机催化获诺奖

      化工行业
        平安观点:   原油假期继续上涨,后续关注战略储备和伊朗问题:国庆假期期间国际油价延续上涨态势,布伦特原油期货连续结算价从78.52美元上涨到81.08美元,WTI原油期货连续结算价77.43美元上涨到75.03美元,分别上涨3.3%和3.2%。短期来看,假期国际原油价格的上涨主要是因为OPEC减产联盟部长级会议,10月4日召开的OPEC+部长级会议最终还是决定延续原定的40万桶/日的每月增产幅度不变(直至2021年年底),并且总体减产计划仍将从2022年4月顺延至2022年12月。展望后市,我们认为有几个因素需要特别关注:1)OPEC产油国延续此前的增产节奏,并将减产计划延长至2022年底,此举对于国际原油市场是较大的利好;2)在能源价格快速上涨的背景下,各国加大了对传统能源的储备力度,需求仍在上行,目前OPEC和EIA等机构均预测原油需求在2021年年底将恢复至100百万桶/天左右的水平,2022年有望恢复至疫情前的水平;3)近日美国能源部部长JenniferGranholm提出了从政府战略石油储备中释放原油的可能性,她表示在拜登政府面临油价飙升的政治风险之际,所有工具都在考虑之中。高盛预计如果美国释放石油战略储备,将会给国际油价带来3美元左右的降幅,但是是短期的。综合以上因素,我们认为年底之前国际油价仍有较大的概率上行,虽然目前没有较强的理由显示油价一定可以达到90美元,但是在各国增加能源储备以及OPEC减产的背景下,90美元的油价存在可能性。   天然气假期大幅波动,俄罗斯表态形成短期利空:假期国际天然气价格大幅波动,呈现倒V字形走势,节前美国NYMEX天然气期货收盘价为5.97美元,10月5日上涨至近期最高点(收盘于6.33美元),但6日开始天然气期货价格大幅下跌,截止6日收盘,NYMEX天然气期货收盘价(连续)为5.71,略低于节前水平。而欧洲天然气的表现更为强势,荷兰天然气6日收盘于108.19欧元/兆瓦时,较节前的98.77欧元/兆瓦时上涨9.5%。短期来看,天然气价格(先涨)后跌的主要原因是10月6日普京的表态,普京表示:“我们将考虑增加市场的潜在供应,只是我们仍需谨慎行事”。目前市场关注的焦点依然是冬季来临之际,全球天然气的供需错配对取暖和发电造成的影响,我们认为除了取暖和发电行业受到的影响之外,市场似乎对原油和化工市场受到的影响不够重视:1)在取暖和发电领域,能源是可以相互替代的,虽然长期的替代作用更为明显,但短期的替代也不容忽视,例如一向以环保主城的瑞典近日重启了燃油发电厂,所以我们认为天然气价格的暴涨,尤其是天然气相对价格(相对原油)的上升一定程度上会支撑油价继续上行;2)天然气作为全球甲醇和化肥的主要原料,此次的短缺对于相应化工产品的价格影响巨大,甲醇和氮肥产业链受到的影响不容忽视。   手性有机催化获得本年诺贝尔化学奖:10月6日,德国科学家本亚明·利斯特(BenjaminList)和美国科学家戴维·麦克米伦(David MacMillan),因“开发了不对称有机催化”获得2021年诺贝尔化学奖。手性分子的合成大部分需要催化,在有机催化被发现/发明之前,主流的催化剂是过度金属催化剂和生物催化剂(酶),获奖成果的灵感之一就来自于酶的催化机理:许多酶的催化作用是靠这些酶中的一个或几个单独的氨基酸驱动的。获奖者之一BenjaminList跳出了既有的思维定式,提出了一个问题:氨基酸必须作为酶的一部分,才能催化化学反应吗?单个氨基酸,或类似的其它简单分子,是否也能起到相同的作用?后续的实验证实了他的假设。有机催化相对传统的过度金属催化和酶催化来说,具有几方面的优势:1)首先有机催化剂往往比较耐用、便宜易得和无毒;2)其次他们对于环境的适应能力较强,对于氧气、湿度和温度和气压等反应条件要求不高;3)最后,由于不含过度金属,在某些药物合成中,避免了过度金属的污染,有利于药物的提纯。   投资建议:随着全球经济的恢复、能源供给的紧缺和货币宽松,以原油和天然气为代表的能源产品进入价格上行的通道,近期国际原油、欧美天然气和表现尤为突出,能源价格的上涨以成本的方式传导到化工产品,同时以燃料的形式传导到交通运输和工业生产的方方面面。短期来看,国际能源市场有一定的利空因素(例如俄罗斯对于天然气的表态、美国对于释放石油战略储备的表态等),但这些因素无法撼动原油天然气基本面的供需错配,预计年底之前能化产品的整体趋势仍是上行为主。从投资的角度看,建议关注油气、油服领域的重点标的(如中国石油、中国石化、中海油服、广汇能源等)。   风险提示:1)宏观经济波动风险:石油石化行业是国民经济的基础行业,产品应用在汽车、建筑、电子电器、日用品等各个领域,因此石化行业的需求增长跟GDP等宏观指标有紧密的联系,宏观经济增速回落会导致石化产品需求增长不及预期。2)油价和原材料剧烈波动风险:石化产品的成本和价格跟油价/原材料价格关系极为紧密,油价/原材料价格的剧烈波动会导致厂家成本管理和产品定价上极为困难,影响行业盈利水平。3)项目建设进度不及预期:油气开发储运项目、LNG工厂、民营大炼化和乙烷裂解项目进度受产品和原料市场环境、项目融资、工程管理等多方因素影响,不排除项目进展不及预期的风险。4)装置不可抗力:石油化工装置的稳定运行对原料和产品市场的健康运行极为重要,不可抗力因素可在极短的时间内导致供需失衡,造成原料成本或者产品价格的剧烈波动。5)环保因素:近两年来日益趋严的环保政策和环保督查使得众多中小企业停产或者减产,影响了行业内相关公司的生存和盈利。
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      2021-10-08
    • 石油化工行业专题研究:天风问答系列:算算热值比价-天然气“绿色溢价”和定价新模式

      石油化工行业专题研究:天风问答系列:算算热值比价-天然气“绿色溢价”和定价新模式

      化工行业
        近期全球能源价格表现抢眼,油气煤轮番上涨。引发了市场一些讨论,如何看待三大化石价格表现及背后的驱动因素?欧洲碳价暴涨如何影响能源品价格及相互关系?我们用数据分析了国内市场、亚太市场、欧洲市场分别的天然气、石油产品、煤炭的热值比价关系在工业领域和发电领域如何表现,并考虑了欧洲碳税的影响。   首先,我们给出天然气“绿色溢价”的定义——(每百万英热的天然气燃烧产生的CO2排放-每百万英热的煤炭燃烧产生的CO2排放)*欧洲碳交易市场CO2价格。天然气“绿色溢价”由碳价决定,未来将构成天然气价格的绝对下限。   其次,试图回答市场关注的能源品涨价相关的问题。   1)谁在拉动天然气涨价?——碳价+供需双重驱动。   2)油气煤轮番涨价,是谁在拉动谁?——天然气是领头羊,有望拉动石油需求和价格。   3)未来天然气价格怎么看?——定价新阶段开启,碳价将带来长期支撑。   风险提示:能源品涨价过快压制下游需求的风险;天然气热值价格显著超出石油和煤炭导致阶段性被替代的风险;疫情变化影响宏观经济的风险。
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      2021-10-08
    • 医疗服务行业深度报告:公立医院高质量发展下,优质民营医院迎来更大发展机会

      医疗服务行业深度报告:公立医院高质量发展下,优质民营医院迎来更大发展机会

      医疗行业
        公立医院高质量发展,优质民营医院迎来更大发展机会,维持“看好”评级   我国医疗服务呈现 2 大主要特征:渗透率低、供需不均。随着人口老龄化加深,医疗服务需求将会进一步增大,随着人民健康意识提高以及可支配收入增加,医疗服务渗透率将持续提升,这是促进医疗服务市场规模持续增长的根本来源。面对持续增长的需求,面临供需不均的现状,整体医疗服务供给增长空间仍大。就目前估值水平来看,医疗服务板块、医院板块在经历较大程度回调后,其 PE 已接近近 3 年板块平均水平,维持“看好”评级。   政策持续支持社会办医,优质民营医院发展空间仍大   我国政策支持社会办医的基调从未变化,国家对社会办医的定位一直为公立医院的补充,其提供的医疗服务对应多层次、差异化、具备特色的医疗服务。随着公立医疗体系下沉,优质医疗资源在基层中逐步普及,中小型民营医院若没有特色医疗服务、强大医生资源进行支持,其生存空间较容易被挤压,这样的挤压并不是由于市场小,而是由于医疗服务能力不能跟上发展要求,不能对公立医院形成有效补充;但优质民营医院凭借其品牌力、医生团队、精细管理能力、差异服务项目等核心竞争力能够跟上公立医院高质量发展的节奏,与公立医院形成协同,便能在改革变迁之际得以立足,与公立医院齐头并进,满足多层次医疗服务需求。   2021H1 医疗服务相关标的内生快速增长,外延持续扩张,基本面仍然向好汇总发现, 2021 上半年医疗服务相关标的基本面仍然向好。从内生来看,政策不改行业供需不均现状,2021H1 收入实现快速增长;从外延来看,各民营医疗服务机构持续推进业务扩张,行业增长空间仍大。从获医能力来看,2021H1 民营医疗机构加速引入优质医生,且加速人才培养进程,持续扩充医疗团队。 从获客能力来看,2021H1 大多民营医疗机构服务人次实现了快速增长。从管理能力来看,大多民营医疗机构实现了毛利率提升、同时管理/财务费用率下降,成本费用管控能力加强; 在服务链拓展方面,爱尔眼科增设专病门诊,锦欣生殖扩展男科与产科服务,国际医学拓展医美、康复等高附加值业务空间。此外,民营医疗机构还通过优化自身收入结构增强其核心竞争力。   推荐及受益标的   我们继续拥抱赛道价值高、有较深护城河、商业模式被证明成功的标的,低估值可遇不可求,应拉长时间维度去衡量公司成长性,看好肿瘤、康复、眼科、齿科、体检、辅助生殖、月子服务、医美等赛道,推荐标的:国际医学、爱帝宫、盈康生命、信邦制药、锦欣生殖、海吉亚医疗、翔宇医疗、美年健康。受益标的:爱尔眼科、通策医疗、三星医疗(以上排名不分先后)。   风险提示:行业黑天鹅事件、政策端变化。
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      2021-10-08
    • 基础化工行业周报:利好因素显现 轮胎板块反弹

      基础化工行业周报:利好因素显现 轮胎板块反弹

      化工行业
        每周一谈:   节前一周,在基础化工板块普遍大幅回调的情况下,轮胎子板块一枝独秀,涨幅居前,其中玲珑轮胎、赛轮轮胎周涨幅接近 20%,表现较为亮眼。我们认为,一方面是原料价格上涨提升了相关轮胎企业的涨价预期,另一方面,出口旺盛有望带动需求持续回暖。   原料成本上涨: 目前轮胎产品原材料成本构成中,橡胶大概占生产成本的30-50%,橡胶价格的波动直接影响轮胎制造企业的生产成本,对轮胎产品的销售价格有重要影响。从天然橡胶价格来看,节前一周,天然橡胶期货主力合约价格涨幅接近 1000 元/吨。原料的偏强运行将为轮胎价格提供一定的成本支撑,提升了相关轮胎企业的涨价预期   供应相对稳定: 我国轮胎行业起步较晚,但是发展较快。根据中国橡胶工业协会统计,国内轮胎产量由 2004 年的 2.1 亿条增至 2019 年的 6.52 亿条,年均复合增长率约为 7.85%。但是在乘用车轮胎市场,外资和合资品牌市场占有率高达 70%,本土企业仅分得约 30%, 而且主要集中在替换市场。随着国内轮胎行业产能升级的持续进行,未来头部轮胎企业仍有很大的发展空间   需求稳步提升: 轮胎需求市场分为新车的配套市场和存量车的替换市场。我们认为,轮胎行业市场容量未来将持续增长,主要源于以下两方面因素。 一方面,我国汽车普及程度仍较低,汽车配套市场与替换市场的巨大发展空间将带动轮胎行业市场容量继续增长。另一方面,我国轮胎出口超预期。 2021年 1-8 月中国轮胎出口合计 394.87 万条,同比增加 21.82%。 而海运费的下调将推动轮胎出口的进一步提升   投资建议: 原料的偏强运行将为轮胎价格提供一定的成本支撑,提升了相关轮胎企业的涨价预期,而海外的旺盛需求也带动出口表现超预期,中长期来看,国内外汽车配套市场与替换市场的巨大发展空间将带动轮胎行业继续增长,建议关注玲珑轮胎、赛轮轮胎等行业龙头。   市场回顾:   板块表现:本周中信基础化工板块下跌 6.3%,上证综合指数成份下跌 2.8%,同期上证综合指数相比,基础化工板块落后 3.5 个百分点。 子板块方面,本周基础化工子板块以下跌为主,其中轮胎等涨幅居前;钛白粉、磷肥及磷化工、氟化工、橡胶助剂、绵纶等子板块跌幅居前。   个股涨跌幅: 本周基础化工板块领涨个股包括玲珑轮胎、赛轮轮胎、华尔泰、聚石化学、振华股份等;领跌个股包括安纳达、清水源、江南化工、南风化工、沧州大化等。   风险提示: 国际油价波动的风险,全球疫情反复的风险,贸易政策变化的风险等。
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      2021-10-08
    • 基础化工行业周报:能耗双控下看好低估值涨价超预期个股

      基础化工行业周报:能耗双控下看好低估值涨价超预期个股

      化工行业
        本周化工市场综述及投资建议   本周申万化工指数下跌6.16%,跑输沪深300指数6.51%。本周化工板块经历了急速回调,尤其是前期强势的板块,比如:有机硅、磷化工、氟化工,纠其原因,我们认为原因有二,一是前期涨多了,二是市场对于后期涨价存在较大的分歧。往后看,我们认为板块偏向结构性行情,建议重点关注两个方向,一是关注存在预期差的有机硅功能助剂(新亚强)以及三氯蔗糖(金禾实业);另外,建议关注光学膜赛道龙头东材科技。   投资组合推荐   新亚强、金禾实业、东材科技   本周大事件   金禾实业产品价格近期全线上涨,三氯蔗糖涨价持续性及幅度或超预期近期,金禾实业产品价格全线上涨。三氯蔗糖现价32万元/吨,8月涨价启动前价格20万元/吨;安赛蜜现价8万元/吨,4月涨价启动前价格6万元/吨;甲乙基麦芽酚甲基麦芽酚现价15万元/吨,9月涨价前10万元/吨,4月涨价启动前9.5万元/吨;乙基麦芽酚现价15万元/吨,9月涨价前10.5万元/吨,4月涨价启动前8.3万元/吨。由于三氯蔗糖为未被市场挖掘的弹性大的品种,预期差大,本次或为三氯蔗糖上行大周期,涨价的持续性及幅度可能超预期,建议重点关注金禾实业。   轮胎中国出口海运费下降,利好国产轮胎龙头   随着我国新造箱产能释放,空箱周转加快,叠加能耗双控下部分企业限产导致出口发货量减少,据新闻消息,近期中国出口北美西海岸货物海运费下跌约20%。前期海运费上涨对涉及出口对轮胎企业均造成一定程度影响,虽然主要轮胎公司出口产品交易方式主要为FOB,运费由客户承担,但随着海运运费价格持续保持高位,轮胎公司也会结合公司市场营销策略等因素一定程度为客户承担部分海运费,提高公司轮胎成本。此外,前期海运资源的紧张,造成集装箱运价不断攀升的同时,降低轮胎企业发货量,海运费下降有利于轮胎企业销量增加。预计四季度轮胎原料天然橡胶及炭黑价格高位回落,轮胎行业景气度有望迎来拐点,继续看好国产轮胎企业玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟性价比优势下全球市占率提升。   风险提示   疫情影响国内外需求,原油价格剧烈波动,贸易政策变动影响产业布局。
      国金证券股份有限公司
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      2021-10-08
    • 2021年中国碳化硅行业研究

      2021年中国碳化硅行业研究

      化工行业
        碳化硅材料是第三代半导体的主要原材料,其性能可满足高功率 及高频器件的需求,有望在高功率和高频领域部分替代硅   碳化硅是第三代半导体产业发展的重要基础材料,碳化硅功率器件以其优异的耐 高压、耐高温、低损耗等性能,能够有效满足电力电子系统的高效率、小型化和 轻量化要求,应用在新能源汽车、光伏发电、轨道交通、智能电网等领域具有明 显优势。   碳化硅器件的意义不仅在于其本身的优异性能,其更是对中国半 导体产业提供国产替代的重要发展机遇   在传统的硅基半导体领域,技术进步已经放缓,发达国家依靠着数十年的研发 和布局,积累了足够多的专利,并掌控着上游关键材料和设备的技术和供应链, 占据着对中国半导体进行制裁、发动科技战的主动权。在产业配套全面落后的 情况下,中国在硅基半导体领域的替代进程缓慢。而在第三代半导体产业中,   中国企业与海外龙头的差距相对更小,发达国家可以用来制裁和控制中国第三 代半导体发展的手段和技术也十分有限,因此第三代半导体是中国企业实现半 导体产业快速发展及本土化的重要赛道。   中国碳化硅产业总体落后于以美国、日本为代表的发达国家,其 产业链逐个环节均由西方发达国家占据主导地位   中国碳化硅的产业链上游为衬底材料、中游外延材料、下游为射频器件和功率 器件,以及终端应用领域新能源汽车、光伏、5G通信等领域。
      头豹研究院
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      2021-10-07
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