化工行业周报：有机硅、PC、代森锰锌等产品供需错配，接力“银十”行情价格上涨

　　本周行业观点：有机硅、PC、PVC 等产品供需错配，接力“银十”行情价格上涨；粘胶短纤存提价预期，氨纶价差扩大，继续看好三友化工、华峰氨纶近期有机硅、PC、代森锰锌等产品供需错配，产品价格不断上涨。1）有机硅：海外高温胶及纺织助剂行业需求增加，鲁西化工库存低位大幅上调报盘点燃市场行情。供应端，有机硅企业开工高位，产出正常。根据百川盈孚数据，目前国内总体开工率约 87%。鲁西化工库存低位，此次有机硅订单需求增加，公司大幅上涨报盘，点燃市场行情。当前有机硅开工高位，下游担忧海外疫情扩大，订单增加，采购情绪较浓，我们预计短期有机硅有望维持高位，三友化工等有机硅大厂预售订单发货为主，封盘不报。 2） PC：下游需求刚需，原料双酚 A 价格上涨。供应端，根据卓创资讯数据，国内 PC 行业开工窄幅下滑至约 59%。目前 PC 国内总产能为 226 万吨/年，本周（2020 年 1 1 月 2 日-8 日）嘉兴帝人（产能 15 万吨/吨）停车检修，中蓝国塑（产能 10 万吨/年）仍未恢复。我们预计短期 PC 价格有望继续上涨。3）代森锰锌：印度交货迟缓致订单向国内转移，陕西装置检修致供给紧张，价格上涨。需求端，受到新冠疫情影响，印度供应商交货迟缓，部分海外订单转向中国，国内库存低位。供应端，陕西供应商装置检修。我们预计短期代森锰锌市场或存上调预期。 受益标的： 鲁西化工、三友化工、 利民股份。粘胶短纤存提价预期。 成本端，当前溶解浆货紧，进口货源进步报涨，支撑当前粘胶短纤价格高位运行。库存方面，根据百川盈孚数据，截至 11 月 7 日，粘胶短纤库存为 9.78 万吨，较上周（10 月 25 日-10 月 31 日）大幅下降 11.22%，同比下降 14.46%。粘胶短纤基本面良好，我们预计粘胶短纤企业短期持有提价预期。近期三友化工有机硅、 PVC 等产品价格上涨，若未来粘胶价格上涨， 公司 Q4业绩有望迎来同比较强增长，继续看好三友化工。受益标的：三友化工。 　　氨纶：氨纶走货相对较快，双原料支撑，库存大幅下降，氨纶开工及价格双双上调。我们预计短期氨纶价格将偏强上涨。受益标的：华峰氨纶。 　　华鲁恒升与湖北省江陵县政府、荆州市政府签订投资建设现代煤化工基地。 若未来项目落地，以公司此前良好的成本控制能力，有望再造一个低成本的“煤化工龙头”。 我们仍看好未来化工行业作为基础制造业继续复苏，长期看好化工龙头。受益标的：【绝对低估值龙头】金石资源、三友化工、海利得、巨化股份、三美股份；【化工龙头】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、新和成、扬农化工、荣盛石化；【弹性标的】华峰氨纶、鲁西化工、新凤鸣、利民股份。 　　本周行业要闻：商务部对原产于美国、欧盟和日本的间甲酚决定征收保证金 【间甲酚/维生素行业】商务部公布对原产于美国、欧盟和日本的进口间甲酚反倾销调查的初步裁定，决定征收保证金。受益标的：辉隆股份、新和成、浙江医药等。 　　风险提示：油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软；经济下行。