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医药行业周报:冠脉支架集采落地,板块继续调整
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发布机构:
华金证券股份有限公司
发布日期:
2020-11-09
页数:
14页
投资要点
冠脉支架集采落地,短期板块承压:11月5日,国家组织冠脉支架集中带量采购在天津开标,共有11家企业参与投标,26个国内注册上市冠脉支架产品参加,拟中选产品10个,分别属于微创医疗、乐普医疗、美敦力、波士顿科学、山东吉威、易生科技、金瑞凯利及万瑞飞鸿8家企业。此次集采支架价格降幅较大,均价由集采前的支架价格从均价1.3万元下降至中位价格700元左右,与2019年相比,相同企业的相同产品平均降价93%,国内产品平均降价92%,进口产品平均降价95%。根据丁香园数据,山东吉威Excrossal心跃支架报价最低为469元,与最新挂网价格13300元相比,降价超过96%,此外易生科技报价548.99元、上海微创firebird2报价590元、乐普645元、美敦力648元、上海微创firekingfisher750元、金瑞凯利755元、波士顿科学premier775.98元、波士顿科学element776.31元、万瑞飞鸿798元。此次集采价格降幅超市场预期,预计短期仍将对市场带来一定扰动,长期将进一步推动国产高值耗材替代进程。高端可降解支架等仍有定价优势,预计未来集采常态化情况下,创新能力突出,产品线布局较广阔行业龙头将在行业洗牌中脱颖而出。此外,耗材统一编码持续推进,预计未来骨科、人工晶体等高值耗材将在地方继续推进集采,短期高值耗材板块整体将持续承压。
欧美地区疫情失控:根据卫健委数据,本周全国(内地)确诊新冠患者191例,其中境外输入感染者170例,本土确诊者21例,主要为喀什地区无症状感染者隔离后确诊的病例。全球疫情方面。截止本周末,全球累计确诊人数突破5000万,达到5002万例(+8.0%);本周全球新增确诊达345万例,在上周环比大增后,本周周确诊未出现放缓。美国、欧洲、印度地区疫情的严重反弹导致全球单日确诊速度加快。疫苗方面,智飞生物临床III期全球多中心试验小组出征;湖南、江西等省份先后计划放开新冠疫苗预约;阿斯利康新冠苗可能明年1月上市;印度自研新冠疫苗预计明年2月上市。
本周化学制剂表现最佳,生物制品最差:本周生物医药指数下跌1.36%,跑输沪深300指数5.41pct,在所有一级行业中排名第28位,2020年涨跌幅排列在所有行业第5位。二级子行业中化学原料药、化学制剂、中药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务本周涨跌幅分别为0.38%、1.21%、0.15%、-4.67%、0.37%、-4.14%、-0.02%。截止2020年11月6日,医药板块PE约为61.5倍(整体法、TTM),相对A股(剔除金融)的估值溢价率为69%,高于历史中位数数据(2010年以来溢价率均值为49%,中位数为52%)。个股方面,本周涨跌幅前五名分别为光正眼科(37.37%)、华东医药(18.00%)、龙津药业(17.79%)、东阿阿胶(12.84%)、海翔药业(9.92%),涨跌幅后五名分别美年健康(-29.28%)、神奇制药(-17.93%)、博晖创新(-12.94%)、华兰生物(-11.82%)、蓝帆医疗(-11.75%)。
投资建议:本周受冠脉支架集采落地影响,医药板块调整较大,四季度医保谈判有望落地,预计仍会对市场有一定扰动,但落地后有望成为布局时点。中长期医药成长逻辑依旧,继续看好化学发光、疫苗、医疗器械设备、原料药制剂一体化、创新药及其产业链等方向。我们建议关注新产业、益丰药房、凯莱英、智飞生物、心脉医疗、迈瑞医疗。
风险提示:外部市场风险;疫情发展超预期风险;行业政策变化或超预期;药物研发不达预期
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