核心观点 　　 医疗新基建持续加码， 国产龙头有望受益： 2020年疫情的爆发在暴露了全球各国在重大疫情防控机制、 公共卫生应急管理体系等方面存在的短板和不足。 国内疫情逐步控制之后， 我国各地开始逐渐重视医疗补短板和新基建。 自2020年5月以来， 我国陆续发布多项政策， 如《公共卫生防控救治能力建设方案》 四大目标对ICU配置、 重大疫情防控救治基地等提出了明确的规划； 《关于完善发热门诊和医疗机构感染防控工作的通知》 对发热门诊设备配置提出要求， 我们认为， 国产医疗设备龙头凭借其出色的产品质量和稳定的供应体系， 有望充分享受医疗新基建带来的增量市场。 　　配套资金支持频出， 医疗设备贴息贷款政策加速医疗设备需求。 医院设备采购及更新资金主要来自政府财政资金、 医院自筹资金以及捐赠。 之前市场担忧疫情影响医院设备购买支付能力， 但近年来随着我国医疗新基建的不断深入， 中央财政支持在医疗卫生方面稳步上升， 预计2022年医疗卫生财政相关支出将达到707亿元；此外， 地方医疗专项债自2020年以来大幅增加， 截至2022年10月4日， 2022年医疗卫生相关专项债数量已达3609个， 投资总额达14752亿元；从2022年9月国常会以及卫健委跟进的贴息贷款政策看，中央财政贴息2.5%， 涉及医疗设备采购金额达2000亿元， 我们认为， 医疗新基建浪潮仍将持续， 相关标的业绩确定性强。 此外， 我们建议重视自主可控， 关注掌握底层技术相关公司：随着国际环境日益复杂， 产业链安全越发值得重视， 且掌握底层技术的公司有望持续拓展新的领域， 未来成长空间大。 　　医疗新基建领域我们重点推荐联影医疗、 迈瑞医疗、 理邦仪器， 建议关注开立医疗、 澳华内镜、 健麾信息、 艾隆科技；自主可控领域我们重点推荐海泰新光， 建议关注奕瑞科技 　　具体配置思路 　　科研服务领域：推荐金斯瑞生物、 药康生物、 皓元医药、 诺禾致源等； 　　生长激素领域：推荐长春高新， 建议关注安科生物等； 　　疫苗领域：推荐智飞生物、 康泰生物， 建议关注万泰生物等； 　　中药领域：关注同仁堂、 太极集团、 佐力药业等； 　　眼科耗材、 药品及服务领域：推荐欧普康视、 爱博医疗、 爱尔眼科等； 　　医疗服务领域：推荐爱尔眼科、 三星医疗、 海吉亚医疗、 固生堂等； 　　医美领域：推荐爱美客、 华东医药、 昊海生科等； 　　低值耗材及消费医疗领域：推荐康德莱、 鱼跃医疗， 建议关注可孚医疗等； 　　其它消费：推荐三诺生物， 建议关注我武生物等； 　　创新药及产业链领域：推荐恒瑞医药、 海思科、 九洲药业、 康龙化成、 荣昌生物、 康诺亚等；建议关注康宁杰瑞、 百济神州、 泽景制药-U等； 　　血制品领域：推荐博雅生物等； 　　【重点推荐组合】 联影医疗、 迈瑞医疗、 海泰新光、 药康生物、 海思科、 三星医疗、 爱美客、 皓元医药、 欧普康视、 智飞生物。 　　风险提示：市场推广不及预期；新产品研发不及预期；市场竞争加剧；新冠疫情反复影响海内外业务拓展等。

　　生物学在诺贝尔奖的地位举足轻重 　　1895年由瑞典化学家创立的诺贝尔奖是全球最具声望和影响力的科学奖项之一，至今已经颁发121年。生物学相关领域一直是诺贝尔奖的明珠领域，除了诺贝尔生理或医学奖，诺贝尔化学奖的“生物化”趋势愈发明显， 与生物化学相关的则多达21个。 进入21世纪后，学科间交叉创新成为常态。 诺贝尔奖的源头创新在生物医药领域体现， 广泛用于化学制药、生物制药、基因探索、医疗器械等领域。 　　 源头技术在生物医药领域得到广泛应用 　　据《大英百科》记载，自20世纪早期到如今， 100多年的时间，人类平均寿命延长约1倍，我们认为制药、生物科技的发展与此密不可分。生物制药的发展经历了从小分子化药、生物药、细胞与基因治疗等技术浪潮迭代，而医疗器械也从大型诊断设备走向更加微观的治疗器械，检测设备也从组织、细胞形态、蛋白检测到更加微观的基因领域的探索。未来学科间的交叉融合有望引领新的生命科技的发展，如人工智能新型化学合成等。 　　创新有望开启生物医药新版图 　　2022年生理学或医学奖颁发给了斯万特·帕博（Svante Paabo），以表彰其在人类祖先及已灭绝人类种族基因组学研究领域的先驱性工作；而化学奖则花落点击化学与生物正交化学， 有望开启制药领域新版图。 站在前诺奖巨人的肩膀上，有了人类祖源的伟大发现，而点击化学又有望成为未来科研探索者的肩膀。 基础科研理论不断在完善和修正，技术依然在动态发展，生命科技未来可期。在全球高呼制药领域低垂果子已被采摘枯竭的今天，我们可以更加积极乐观。 　　科技驱动生命健康需求 　　生物医药的创新最终会改善人类福祉，科技驱动需求。我们认为生物医药、器械的应用发展永无止境， 且具有时代标签，投资亦如此，创新是生物制药、器械永远的主旋律。我们持续看好微观基因解码、应用和编辑产业链，重点推荐华大智造、金斯瑞、药康生物、南模生物、诺唯赞等，建议关注百奥赛图、圣湘生物、诺禾致源；重点看好在制药领域具有持续创新能力的公司，重点推荐和元生物、恒瑞医药等，建议关注圣诺生物、信达生物、康希诺、百济神州、康方生物、康宁杰瑞、荣昌生物、皓元医药等；持续看好在器械领域具有自主创新能力的企业，重点推荐迈瑞医疗，建议关注联影医疗、万东医疗；建议关注具有中国传统经典名方研发能力的企业，如以岭药业、康缘药业、中国中药等。 　　风险提示： 研发不及预期；国产替代不及预期；药品推广不及预期。

　　上周（9月26日-9月30日）行情回顾 　　新材料指数下跌4.68%，表现弱于创业板指。OLED材料跌4.29%，半导体材料跌4.39%，膜材料跌5.66%，添加剂跌0.54%，碳纤维跌4%，尾气治理跌7.1%。涨幅前五名为瑞丰新材、博迁新材、新和成、建龙微纳、长阳科技；跌幅前五名为乐凯新材、三利谱、濮阳惠成、多氟多、联泓新科。 　　新材料周观察：反光材料下游需求平稳增长，龙头企业有望充分受益 　　反光材料，也称为回归反射材料或逆反射材料，其原理是在相应的材料（丙烯酸树脂、PET、PVC、BOPET等合成树脂）表面上植入一种高折射率的玻璃微珠或微棱镜结构，将光线按原路反射回光源处，从而形成回归反射（也称“逆反射”）现象。在灯光照射下，反光材料具有比其他非反光材料更加醒目的视觉效果。根据技术工艺的不同，反光材料一般可以分为反光膜和反光布。同时，利用反光膜与反光布等反光材料又可以进一步加工制造各类反光制品，包括各种反光晶格、反光织带、反光饰品等。从产品应用领域来看，反光膜主要运用于交通设施建设和交通运输设备领域，而反光布主要用于生产反光服装。根据道明光学2021年年报，《GlobalRetro-ReflectiveMaterialsMarket》报告显示，2019年全球反光材料市场规模为46.7亿美元，其中中国市场规模约占全球的28%（约13.08亿美元）。此后，在疫情冲击背景下，截至2021年国内反光材料市场规模已经达到约97亿元人民币（按照2021年年度平均汇率，折合美元约15.04亿美元）。与此同时，根据前瞻产业研究院发布的《2020-2025年中国反光材料行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》，预计2020年至2025年间国内反光材料市场规模年均复合增速将达到8%左右。我们认为，未来伴随反光材料下游需求平稳增长，行业内龙头企业有望充分受益，主要受益标的包括道明光学、星华新材等。 　　重要公司公告及行业资讯 　　【天奈科技】项目投资：公司拟与镇江经济技术开发区管理委员会签订《投资协议书》并投资建设“天奈科技年产20,000吨单壁纳米导电浆料及500吨单壁纳米功能性材料”，预计项目总投资约2亿元，资金来源为自有或自筹资金。项目内容为建设年产20,000吨单壁纳米导电浆料及500吨单壁纳米功能性材料，项目建设周期为在取得建设审批手续后45个工作日内开工建设，与单壁管项目同步分期建设，计划于2029年项目整体竣工验收。 　　受益标的 　　我们看好产业转移背景下功能膜材料的广阔市场，看好高端电子材料国产替代从0到1的突破，看好新能源浪潮中新材料的新机遇。受益标的：昊华科技、瑞联新材、宏柏新材、利安隆、濮阳惠成、阿科力、黑猫股份、普利特、斯迪克、彤程新材、东材科技、长阳科技、洁美科技、蓝晓科技、松井股份等。 　　风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。