片仔癀(600436) 　　业绩简评 　　公司发布2023年半年度报告，2023年上半年实现收入50.45亿元，同比+14%；实现归母净利润15.41亿元，同比+17%；实现扣非归母净利润15.77亿元，同比+20%；单季度来看，2023Q2实现收入24.16亿元，同比+16%；实现归母净利润7.71亿元，同比+23%；实现扣非归母净利润8.07亿元，同比+26%。 　　经营分析 　　心脑血管产品实现收入高速增长。公司心脑血管产品上半年实现收入1.96亿，同比+59%，主要受益于安宫牛黄丸的高增长。2020年，片仔癀收购龙晖药业51%股权,获得安宫牛黄丸相关文号，据公司披露，2023年上半年龙晖药业的安宫牛黄丸销售创历史新高。目前片仔癀牌安宫牛黄丸【双天然品规、天然麝香（体培牛黄）品规】均已成功推向市场，我们认为随着公司强化市场策划及拓展销售渠道，公司心脑血管产品有望实现收入持续高增长。 　　渠道端加强对外合作，完善市场布局。公司在渠道布局方面，在覆盖全国近400家片仔癀体验馆的基础上，聚焦拓展主流连锁渠道，通过全资子公司福建片仔癀健康科技有限公司，与老百姓、益丰等多家头部知名连锁建立了全品类战略合作伙伴关系，实现终端门店覆盖超过10万家。公司在福建、广东、北京、山东、江苏、浙江等重点市场已经形成了较为完善的市场布局。 　　重视研发，坚持以科技创新为企业发展的核心动力。在优势品种的二次开发方面，公司开展片仔癀及优势品种在肝病、肿瘤、炎症、抗病毒等方向的药理药效机制及临床研究，开展片仔癀增加治疗肝癌功能主治、片仔癀用于肝癌切除术后患者减少复发等临床研究10余项。在新药开发进程方面，公司目前多个在研新药项目进入重要研究阶段，有3个化药1类新药、3个中药1.1类新药和1个中药1.2类新药进入临床研究阶段；用于治疗轻、中度广泛性焦虑障碍的中药新药取得Ⅱ期临床总结报告。在科研平台体系方面，公司通过持续推进国家企业技术中心、省级企业重点实验室等平台建设，不断提高自主创新水平。 　　盈利预测、估值与评级 　　我们预计2023-2025年公司分别实现归母净利润32.00亿元（+29%）、40.06亿元（+25%）、49.01亿元（+22%）。维持公司“增持”评级。 　　风险提示 　　提价过高导致销量增速下滑风险；公司日化业务发展低于预期风险；原材料供给及价格变动风险；新建渠道发力不及预期风险；子公司上市不及预期风险。

　　医药行业指数表现一般， 跑赢大盘。 本周申万医药指数下跌 2.44%， 跑赢沪深300 指数 0.14pp。 本周申万医药指数在 31 个一级行业中排名第 22 位。 从子板块来看， 医疗设备、 化学制剂、 医药流通涨幅靠前， 本周变动分别为 0.15%、-1.69%、 -1.81%； 医疗研发外包、 医疗耗材、 体外诊断跌幅靠前， 本周变动分别为-4.28%、 -3.26%、 -2.96%。 从个股来看， 本周涨幅前五的公司为开开实业、*ST 太安、 人民同泰、 华人健康、 易瑞生物； 跌幅前五的公司为昊帆生物、 多瑞医药、 西点药业、 华康医疗、 新天地。 本周股价涨跌幅分析： 医药流通、 线下药店等细分领域上市公司涨幅靠前， 主要系医药反腐背景下 SPD 概念持续升温。 　　机器人大会召开， 建议关注手术机器人产业链相关公司。 随着 2023 世界机器人大会在北京召开， 机器人热度攀升， 国内相关手术机器人厂商百花齐放。 从手术机器人行业来看，全球手术机器人市场规模快速增长，国内仍处于早期发展阶段。据 Frost & Sullivan 数据， 中国市场规模从 2016 年的 8.54 亿元增长至 2021 年的 41.93 亿元， 年复合增速为 38%， 整体增速快于全球市场。 手术机器人赋能下， 较传统开放及微创治疗手术临床效果优异。 2021 年美国机器人辅助腔镜手术的渗透率为 15.5%， 而国内机器人辅助腔镜手术的渗透率仅为 0.7%， 仍有较大增长空间。 目前， 国内市场仍以直觉外科的达芬奇手术机器人系统为主， 国产如威高的妙手机器人、 微创的图迈机器人、 精锋医疗的多孔腔镜手术机器人系统于 2022 年开始陆续获批上市， 国产厂家加速逐鹿手术机器人蓝海赛道。 因手术机器人产品技术壁垒较高， 且产品获批时间较长， 已上市厂家先发优势显著。 同时手术机器人相关政策持续出台， 配置证放松有望加速市场渗透。 随着各项政策加持， 叠加国产厂家新产品陆续上市， 供给端持续加大市场教育， 有望推动手术机器人行业加速扩容， 我们预计机器人行业将迎来快速发展期。 建议关注国产手术机器人产业链相关公司， 如微创机器人（ 2252.HK）、 天智航-U（ 688277.SH）、精锋医疗（ 未上市）、 思睿哲（ 未上市）、 术锐机器人（ 未上市）、 和华瑞博（ 未上市） 及元化智能（ 未上市） 等。 　　投资建议： 当前板块处于筑底阶段， 无论从估值角度、 涨跌幅角度等都处于低位。行业基本面需求端稳定向好， 行业生态不断优化， 长期建议关注： 1） 中药： 以岭药业、 天士力、 康缘药业、 太极集团、 华润三九、 片仔癀、 济川药业等； 2）医疗器械： 迈瑞医疗、 开立医疗、 山外山、 微电生理、 美好医疗等； 3） 服务消费： 爱尔眼科、 华夏眼科、 普瑞眼科、 通策医疗、 我武生物、 智飞生物、 锦欣生殖等； 4） 创新药： 恒瑞医药、 百济神州、 君实生物、 荣昌生物、 康方生物、 再鼎医药、 贝达药业、 信达生物、 诺诚健华等； 5） 创新产业链上游： 药明康德、泰格医药、 博腾股份、 药康生物、 百普赛斯、 阿拉丁等； 6） 业绩高增长： 西藏药业、 九典制药、 益丰药房、 老百姓、 一心堂等。 　　风险提示： 政策不确定性风险、 在研产品上市不确定性风险、 研发进展不及预期风险等。

　　本周行业观点一：印度尿素招标超预期，我国尿素价格延续上涨 　　印度是我国尿素主要出口国之一，主要通过全球招标和长期合同方法采购尿素。其中全球招标采购便是关注度最高的印标，从市场传闻到印度开标，再到市场消息的不断扩散，印标对市场的影响可以贯穿8-9月。据CCCMC石化资讯公众号、濮阳科技服务网以及农化时代公众号信息，2023年8月9日印标开标后，一共收到了来自23家供货商、总计338.25万吨尿素的报价；8月14日，市场传出本次印标中国供应近110万，提振市场信心；最终，此轮印度IPL尿素招标供应商确认的招标量为175.94万吨。其中超112万吨将从中国港口装船，远超前期80万吨的市场预期，带动我国尿素市场价格上行。据百川盈孚数据，截至8月18日，我国尿素价格为2452元/吨，较上周五上涨28元/吨。供应方面，本周（8月11日-8月17日）国内尿素日均产量为16.90万吨，环比减少2.82%。截至8月18日，国内尿素开工率为80.26%，环比下滑2.29%。需求方面，本周（8月11日-8月17日）复合肥平均开工负荷在46.97%，环比上涨4.02%，随着秋季备肥时间的缩短，经销商提货速度加快，因此厂家生产积极性提升。库存方面，截至8月18日，国内尿素企业库存量上升至63.85万吨，环比+21.20%，同比-3.04%。 　　本周行业观点二：江浙织机开工率维持高位，涤纶长丝库存天数下降 　　本周（8月14日-8月18日）江浙织机开工率维持高位。根据Wind数据，截至8月16日，聚酯产业链江浙织机负荷率为62.83%，较8月9日下降0.64%；2023年7月，美国服装及服装配饰店销售额为259.64亿美元，同比+2.2%；截至8月17日，涤纶长丝POY、FDY、DTY库存天数分别为13、18.3、24.4天，较8月10日分别-0.2、-0.7、-0.3天。 　　本周新闻：科思创开发新聚碳酸酯回收工艺等 　　【聚碳酸酯】据化工新材料公众号，8月16日，科思创宣布已成功开发一项创新的聚碳酸酯回收工艺，在该工艺中，聚碳酸酯塑料被转换回单体（即塑料的一种前体），并可作为替代性原材料被再次用于生产过程。目前，科思创已在其德国勒沃库森总部启动该化学回收工艺的技术实施中试。 　　受益标的 　　【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、扬农化工、新和成、赛轮轮胎等；【化纤行业】新凤鸣、华峰化学、三友化工、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、兴发集团、川恒股份、云图控股、和邦生物、川发龙蟒、湖北宜化、东方铁塔、盐湖股份、亚钾国际等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材、三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、双环科技、山东海化、中泰化学、新疆天业、滨化股份等；【其他】振华股份、黑猫股份、江苏索普、苏博特等。 　　风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行。

　　周度观点 　　子公司匈牙利宝思德化学公司TDI装置（25万吨/年）于2023年7月15日开始停产检修。截至目前，上述TDI装置的停产检修已经结束，恢复正常生产。 　　截至2023.08.18，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软泡聚醚价格分别为17600/23000/18700/9650/10250元/吨，周环比分别为+2.33/0/+1.63/0/0%。聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚价差周环比分别为+4.59/-0.08/+1.83/+1.22%。 　　目前MDI处于夏季检修期，库存处于历史中枢水平，下游需求有待跟进，价格短期震荡。未来地产竣工端及出行链的逐步修复叠加下半年需求改善预期，我们预计未来MDI价格中枢有望上移。万华化学40万吨MDI装置于2022年底投产，MDI及TDI价格、价差的修复将改善公司主营业务业绩。 　　风险提示：项目投产进度不及预期；产品价格大幅波动；装置不可抗力的风险；下游需求复苏不及预期

　　投资要点 　　年初以来，板块落后于大盘：本周化工（申万）行业指数下跌2.38%，创业板指数下跌3.11%，沪深300指数下跌2.58%，上证综指下跌1.80%，化工（申万）板块落后大盘0.58个百分点。2023年初至今，化工（申万）行业指数上涨幅度为-10.99%，创业板指数上涨幅度为-10.08%，沪深300指数上涨幅度为-2.67%，上证综指上涨幅度为0.50%，化工（申万）板块落后大盘11.49个百分点。 　　事件：据百川盈孚，截至8月18日，国内市场磷酸一铵和磷酸二铵市场均价分别较上周同比上涨3.45%和2.28%；国外市场磷酸一铵摩洛哥FOB散装/FOB中国55%颗粒分别较上周上涨5.42%/3.14%，磷酸二铵摩洛哥FOB散装/中国FOB散装分别较上周上涨7.77%/2.78%，磷复肥国内外价格持续上行。据微信公众号《观磷肥》，本周湖北地区高品位磷矿价格上调幅度在50元/吨，四川和贵州地区后续将陆续跟进。 　　点评： 　　化肥旺季来临提振需求，磷复肥价格持续上行。据微信公众号《观磷肥》，三季度是国际市场传统采购旺季，俄乌地缘问题或造成原料和化肥供应趋紧，南美地区因9月份种植季节需求推进，且上半年进口量较少，一铵进口商补货操作频率加快，有部分企业55%颗粒对外报价460美元/吨FOB以上，二铵在东南亚市场需求提振下，本周国内二铵企业报价在550-560美元/吨FOB，均有不同程度上行。据百川盈孚，国内秋肥市场提前启动，经销商提货速度加快，需求短期高增价格上涨，截至8月18日，国内市场磷酸一铵/磷酸二铵市场均价周同比增速为3.45%/2.28%，月同比增速为17.33%/7.22%；供给方面，本周磷酸一铵/磷酸二铵产量分别为22.96/32.97万吨，环比+4.29%/7.39%，开工率分别为58.92%/74.31%，环比+2.42%/5.12%，一铵大厂企业开工负荷拉至7成以上，小厂以销定产。二铵国内平均开工负荷也恢复至6成。部分企业待发订单可发运至9月中旬，企业货源供应紧张，贸易商询货积极。库存方面，本周复合肥企业整体库存小幅减少，磷酸二铵工厂库存较上周减少了4.55%，进入8月中下旬，市场进入秋肥集中走货阶段，行情有望延续。 　　磷矿价格上调，川贵地区推涨或陆续跟进。据微信公众号《观磷肥》，本周湖北宜昌地区28%品位主流实单成交价格上调50元之后船板价格调整后在830元/吨左右，磷矿企业库存压力释放，企业陆续签新单发运。四川地区开启为期3个月的安全检查（目前第为第二个月）部分小矿山产量受到影响，供给收缩下或推涨价格，四川和贵州对磷矿石的调价后续或将陆续跟进。磷化工产业链景气度持续回升，具有较强规模化优势的企业或具备较大业绩增长弹性，我们建议关注：川恒股份、云天化、兴发集团、云图控股等。 　　投资观点： 　　化工当下在何位置？根据Wind我们测算，截至8月18日，当前国内化工品价格、价差指数分别处于自2014年来的40.86%、21.83%历史分位，环比6月底分别+5.8pct、+5.2pct，较今年年初分别-1.9pct、+4.6pct，相比于2021年11月价差最高点分别-52.2pct、-70.8pct。行业指数方面，截至8月18日，申万行业指数位于自2014年来的48.29%历史分位，周环比-2.2pct，环比6月底-1.7pct，较今年年初-9.6pct。我们认为，当前行业基本面已悄然转变为“强现实、弱预期”。 　　下半年投资最大主线为经济复苏，“强弱”本质上是修饰语，重要在“复苏”本身。本轮复苏周期叠加了化工产能的大幅扩张，市场担忧其将抑制产品价格上涨。我们认为，一是本轮投产周期中或存在结构化的差异，部分化工品在政策驱动下仍存在收缩逻辑，比如制冷剂、电子雷管；部分化工品供需格局仍持续优化，如MDI、涤纶长丝、磷肥，这些化工品在经济复苏背景下带来的业绩弹性将更值得期待。二是考虑在本身化工品产能过剩的格局下，国内龙头化工企业位于全球成本曲线最左端，长期以来通过产能投放穿越周期实现成长。随龙头企业待投产能逐步释放，本轮周期或仍具备“以量补价”甚至“量价齐升”的弹性。因此，我们看好以下四方面： 　　①龙头白马：具备穿越周期的韧性。一方面，龙头公司通过精益生产实现化工品成本曲线的全球最左端；另一方面，企业通过持续性的研发创新成功打破海外技术垄断，加速推动国产化替代进程。经济底部企稳、制造业投资增长下，随后续需求修复，利好龙头企业。相关标的：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星石化、龙佰集团、远兴能源等。 　　②涤纶长丝：复苏链中较强弹性品种。近期我们外发了涤纶长丝的行业深度报告《低库存迎复苏弹性，长周期格局已优化》，从库存周期角度与供需格局两个维度对行业进行分析，并认为涤纶长丝在弱预期强现实的环境下，已率先进入被动去库周期，在竞争格局逐步优化的背景下有望在旺季迎来价格弹性。大部分化工品在上半年通过低开工率减产主动去库，涤纶长丝上半年在行业“扩产能、提开工率、稳价格”的背景下仍然快速去库，从这个现象上看实际已经在淡季提前进入到被动去库周期。根据中家纺，2023H1，我国家用纺织品规模以上企业利润总额同比增长3.86%，利润率为3.84%，同比略增0.3pct，低端服饰消费需求向好；外需方面，根据卓创资讯，长丝出口量上半年同比+25.9%；金九银十预期下，需求仍可能超预期；同时扩产密集期已过，行业景气度升温背景下，龙头话语权提高或将在这轮周期中体现。相关标的：桐昆股份、新凤鸣。 　　③制冷剂：具备供给收缩长逻辑的稀缺板块。《基加利修正案》要求，我国将于2024年正式冻结三代制冷剂配额至基线水平，企业已在去年年底结束配额抢夺。上半年行业整体呈现“开工下滑、库存消化”的趋势，逐步回归理性。9日下午，国家生态环境部大气环境司组织召开《2024年度全国HFCs配额总量设定与分配实施方案》（初稿）行业交流会。尽管当前具体落地方案尚存不确定性，但依氟务在线所述，本轮讨论稿相较前期方案更利于行业，市场信心显著提振。政策预期催化下，阶段性涨价行情或将持续。三代制冷剂方面，考虑到部分三代制冷剂厂商仍处检修期且当前巨化、中化等厂商开工负荷整体偏低，供给缩量下市场挺价、提价销售信心有望进一步增强。二代制冷剂方面，因当前配额消化进度超前，企业销售价格坚挺；同时，基于现阶段液氯、硫酸及氯化物等制冷剂核心原料价格上涨，成本端提供支撑。相关标的：巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技等。 　　④新材料：产业革新穿越周期。在全球供应链格局重塑的背景下，我国化工新材料自主可控加速推进，“卡脖子”技术逐个突破。长期推荐关注技术壁垒高、市场空间广阔的新材料，如尼龙、气凝胶、POE、电子化学品、新能源材料、生物基材料等；短期重点关注从0到1突破与业绩进入验证阶段的标的。相关标的：东材科技、凯立新材、凯盛新材、万润股份等。 　　产品价格涨跌互现。价格周度涨幅居前品种：醋酸(17.85%)、磷酸氢钙(12.90%)、硫磺(固体硫磺)(元/吨)(12.67%)、醋酐(11.37%)、液化气(FOB东南亚)(9.84%)、三氯氢硅(华北,河北唐山三孚)(7.69%)、顺酐(6.11%)、醋酸乙酯(5.41%)、黄磷(5.07%)、棕榈油(24度)(5.03%)。产品周度价格跌幅居前品种：维生素B3(烟酸,99%)(-14.41%)、维生素B5(泛酸钙,98%)(-12.04%)、碳酸锂(-7.79%)、海绵钛1#(-6.67%)、美国HenryHub期货(-5.72%)、正丁烷(-5.70%)、丙烷(CFR华东)(-5.45%)、煤焦油(-4.86%)、PX(CFR中国)(-4.35%)、对二甲苯(-4.16%)。 　　风险提示事件：政策不及预期、需求不及预期、产能投放超预期、信息更新不及时等。

　　康恩贝(600572) 　　2023 年 8 月 18 日康恩贝发布 2023 年半年报。 公司实现营业收入 37.65亿元， （ yoy+32.28%），较上年同期追溯调整后增长 22.19%（公司于 2022年 9 月受让奥托康医药科技公司 100%股权， 浙江中医药大学中药饮片公司51%股权， 故进行追溯调整）；实现归母净利润 5.16 亿元（ yoy+147.13%），追溯后增长 143.01%；实现扣非净利润 4.15 亿元（ yoy+33.01%）。 非经常性损益增长主要系： 1）参股公司嘉和生物市值与上年同期相比增加利润8,788.43 万元； 2）转让珍视明公司 7.84%股权， 利润增加约 8,600 万元。 　　核心业务稳定增长，业务结构持续优化 　　公司核心业务中药大健康业务稳定增长，实现营收 25.18 亿元（ yoy+32.22%），占公司总营收比重提升至 66.88%。分板块看， 非处方药业务实现营收 14.87 亿元（ yoy+39.06%）， 处方药业务实现营收 11.81 亿元（ yoy+12.23%）， 健康消费品业务实现营收 2.9 亿元（ yoy+ 20.45%）， 中药饮片业务实现营收 3.46 亿元（ yoy+37.44%）。 此外， 公司完成对子公司少数股权收购工作、 珍视明 7.84%股权公开挂牌转让事宜，进一步聚焦中药大健康主业，提升公司资源配置效率。 　　大品牌大品种工程持续推进，内生动力稳步增强 　　公司持续推进大品牌大品种工程，内生动力持续增强， 其中： “康恩贝”肠炎宁系列加大品牌宣传、与连锁药店开展品牌共建、场景式营销等方式，销售收入超 8 亿元； “康恩贝”牌健康食品通过新品类拓展、新渠道布局等方式，销售收入近 3 亿元； “金康速力”因院内就诊量恢复，同比增长 55%；独家中成药“至心砃”牌麝香通心滴丸加快等级医院的开发和潜力医院上量，同比增长超 20%； “金康灵力”在良性记忆障碍、老年痴呆的神经治疗领域也呈快速上量趋势。 　　核心品种或将迎来销售高峰+主业相关产业并购，业绩有望维持高增长 　　随着我国季节性小儿腹泻高峰来临，下半年肠炎宁或将迎来销售高峰， 业绩有延续上半年表现。此外，公司持续推进主业相关产业投资并购， 在医药上市公司或老字号中药企业、健康消费品企业中积极寻求并购机会， 同时聚焦心脑血管、消化系统、呼吸系统、泌尿系统等领域，寻求业务合作机会。 我们认为：近期公司核心产品或将迎来季节性销售高峰，远期公司内生动力持续增长+外部相关并购落地，公司全年及未来有望延续高增长。 　　盈利预测与投资评级 　　我们预计 2023-2025 年公司营业收入为 70.24/81.85/94.75 亿元，归母净利润为 7.15/8.94/10.99 亿元， 维持“买入”评级。 　　风险提示： 行业政策变化风险， 产品质量风险，研发创新风险

　　微电生理(688351) 　　业绩简述 　　2023 年 8 月 18 日， 公司发布 2023 年半年度报告， 2023 年上半年公司实现收入 1.42 亿元，同比+17%；实现归母净利润 216 万元，同比+45%；实现扣非归母净利润-1237 万元。 　　单季度来看， 公司 2023Q2 实现收入 8999 万元，同比+36%；实现归母净利润 1148 万元，同比+595%；实现扣非归母净利润 294 万元。 　　经营分析 　　二季度电生理需求快速恢复， 产品市场渗透率持续提升。 公司一季度受电生理省际联盟集中带量采购实施前经销商订货量减少影响收入有所下降，但二季度集中采购陆续落地执行，手术量及市场渗透率持续提升，电生理手术量同比增长超过 50%。 公司三维手术累计超过 4 万例，覆盖医院 900 余家。同时国家市场收入同比增长超过 60%，全球化战略推进顺利。 　　研发投入持续增长， 重磅项目进展顺利。 2023 年上半年公司研发投入占收入比例达到 37.8%，同比+3.8pct。 新产品研发进展顺利，压力感知脉冲消融导管正在开展临床试验，预计 2023 年内完成。肾动脉消融导管今年 3 月份完成首例临床入组；冷冻消融系列产品已于 2022 年 12 月完成国内注册资料递交，预计今年三季度获批。强劲的创新研发能力将成为公司长期业绩增长的重要支撑。 　　压力导管逐步实现商业化推广， 有望引领行业国产替代趋势。 公司 TrueForce 压力导管从今年 2 月上市后临床使用至今，已在 26个省市完成了 300 余例压力指导下的射频消融手术，在国内众多中心如北京安贞医院、北京阜外医院等获得了满意疗效和术者好评。 作为首款获得国家药监局批准上市的国产压力导管， 未来有望率先在国内电生理三级医院市场实现国产替代。 　　盈利预测、估值与评级 　　我们看好公司未来在电生理领域的发展前景，预计 2023-2025 年公司归母净利润分别为 0.36、 0.69、 1.21 亿元，同比增长 1107%、92%、 75%， EPS 分别为 0.08、 0.15、 0.26 元，现价对应 PS 为 21、14、 10 倍，维持“增持”评级。 　　风险提示 　　医保控费政策风险；在研项目推进不达预期风险；产品推广不达预期风险；无实控人和控股股东风险。

　　投资要点： 　　本周行情回顾。本周，Wind新材料指数收报3801.1点，环比下跌3.08%。其中，涨幅前五的有阿科力(10.69%)、金宏气体(4.66%)、光威复材(3.51%)、润阳科技(3.28%)、斯迪克(2.83%)；跌幅前五的有金博股份(-12.85%)、奥来德(-11.69%)、福斯特(-9.95%)、利安隆(-9.8%)、博迁新材(-8.71%)。六个子行业中，申万三级行业半导体材料指数收报6098.96点，环比下跌6.69%；申万三级行业显示器件材料指数收报987.33点，环比下跌2.11%；中信三级行业有机硅材料指数收报6869.53点，环比下跌4.76%；中信三级行业碳纤维指数收报2563.85点，环比下跌9.68%；中信三级行业锂电指数收报2768.72点，环比下跌5.59%；Wind概念可降解塑料指数收报1759.86点，环比下跌0.41%。 　　各项指标快速增长，上半年光伏行业交出亮丽成绩单。今年上半年，我国光伏产业发展势头强劲。各项指标均呈快速增长态势。最新数据显示，今年上半年，我国光伏发电累计达2663亿千瓦时，同比增长约30%。新增发电装机规模7842万千瓦，同比增长154%，基本与去年全年数据相当。截至六月底，光伏发电累计装机规模约4.7亿千瓦，已超过水电成为我国装机规模第二大电源。投资方面，今年上半年，我国光伏发电完成投资超过1300亿元，约占全部可再生能源完成投资的50%。出口方面，上半年，我国光伏产品出口总额达到289.2亿美元，同比增长11.6%，有效助力外贸提质升级。2023年上半年，我国光伏产业链主要环节产量均实现高速增长。全国多晶硅、硅片、电池、组件产量再创新高，同比增长均超过65%。同时，光伏设备的智能化、绿色化水平也在不断提升，进一步降本增效，推动产业迭代升级。（资料来源：新闻联播，中国光伏行业协会CPIA） 　　预计全球光刻胶市场2024年实现反弹增长7%。商业和技术信息的电子材料咨询公司TECHCET最近发布了全球光刻胶数据。该公司预计全球光刻胶市场将在2024年实现反弹，增长7%，总额达到25.7亿美元，而2023年销售额略有下降，降幅为0.9%。光刻胶也在正推动新的应用趋势的不断发展，由于晶圆厂扩张和其他国际供应商的出口限制，支持台积电和韩国三星的规模较小的光刻胶公司正在当地市场站稳脚跟。尽管日本政府（2023年3月之前）限制向韩国和中国出口某些光刻胶产品，但总部位于日本的光刻胶公司目前在光刻胶市场上占有75-90%的份额。虽然其中一些限制已经取消，但这些地缘政治贸易中断推动了中国大陆、中国台湾和韩国当地材料供应商的在岸生产。（资料来源：集微网，半导体前沿） 　　重点标的：半导体材料国产化加速，下游晶圆厂扩产迅猛，看好头部企业产业红利优势最大化。光刻胶板块为我国自主可控之路上关键核心环节，看好彤程新材在进口替代方面的高速进展。特气方面，华特气体深耕电子特气领域十余年，不断创新研发，实现进口替代，西南基地叠加空分设备双重布局，一体化产业链版图初显，建议重点关注华特气体。电子化学品方面，下游晶圆厂逐步落成，芯片产能有望持续释放，建议关注：安集科技、鼎龙股份。下游需求推动产业升级和革新，行业迈入高速发展期。国内持续推进制造升级，高标准、高性能材料需求将逐步释放，新材料产业有望快速发展。国瓷材料三大业务保持高增速，有条不紊打造齿科巨头，新能源业务爆发式增长，横向拓展、纵向延伸打造新材料巨擘，建议重点关注新材料平台型公司国瓷材料。高分子材料的性能提升离不开高分子助剂，国内抗老化剂龙头利安隆，珠海新基地产能逐步释放，凭借康泰股份，进军千亿润滑油添加剂，打造第二增长点，建议重点关注国内抗老化剂龙头利安隆。碳中和背景下，绿电行业蓬勃发展，光伏风电装机量逐渐攀升，建议关注上游原材料金属硅龙头企业合盛硅业、EVA粒子技术行业领先的联泓新科、拥有三氯氢硅产能的新安股份以及三孚股份。 　　风险提示：下游需求不及预期，产品价格波动风险，新产能释放不及预期等。

　　本周化工市场综述 　　本周市场继续承压，其中申万化工指数下跌2.38%，跑赢沪深300指数0.2%。基于我们对市场的理解，短期更多是交易性机会，从近期密集路演反馈看，市场情绪钟摆已经接近极端区域，板块内生修复动能逐步加强。标的表现看，近期为中报密集发布区，上涨标的多与业绩较佳或风险出清有关，下跌标的多与基本面承压有关。从估值看，本周基础化工板块PE历史分位数为37%，PB历史分位数为30%，横向比较其它行业，板块估值吸引力并不高。产品方面，上涨产品主要受供给检修或成本支撑推动。投资方面，我们认为当下仍是偏防守市场，建议重点关注龙头白马以及有边际变化的成长股。 　　本周大事件 　　大事件一：美国农业部、国家海洋和大气管理局和国家抗旱中心联合发布了美国干旱监测图。作为粮食主产区，美国中西部地区遭遇的大范围旱情引发广泛担忧。专家表示，玉米和大豆等粮食作物将可能出现大幅减产。 　　大事件二：据证券时报，8月17日，欧盟官方公示满20天的《欧盟电池和废电池法规》将正式生效。根据《新电池法》，自2027年起，动力电池出口到欧洲必须持有符合要求的“电池护照”，记录电池的制造商、材料成分、碳足迹、供应链等信息。这将对中国动力电池企业出口欧洲产生重大影响。 　　大事件三：三大关键政策利率同日“降息”。央行昨日进行2040亿元7天逆回购，中标利率下调10基点至1.9%；续作4010亿元1年期MLF，中标利率下调15基点至2.5%。同时，央行将常备借贷便利利率（SLF）下调10个基点。市场人士认为，此次降息不论是时点还是幅度均超预期，明确释放了货币政策发力支持稳增长的信号，8月LPR报价料将下行，5年以上LPR不排除调整幅度更大。此外，仍有可能降准。 　　大事件四：欧盟委员会对外公布欧盟碳边境调节机制过渡期实施细则。该细则从今年10月1日起生效，一直持续到2025年底。 　　大事件五：8月10日，福融新材料股份有限公司新引进的第三条德国布鲁克纳公司全球领先膜材料生产线开始安装。本次新安装的这条生产线，是德国布鲁克纳全球领先的膜材料生产线，拥有全球单线产能效率最高、设备自动化水平最强、节能环保性能最优等特点。2023年-2025年期间，德国布鲁克纳公司将陆续向福融新材交付另外16条BOPP、BOPE新生产线。预计到2025年，福融新材生产线数量将达到30条，并将陆续在华东、华北、华南和西南地区扩大生产规模，以满足日益增长和不断变化的客户需求。 　　大事件六：8月7日，据日经中文网报道，日本材料企业帝人（TEIJIN）8月7日发布消息称，将退出在中国的汽车材料业务。帝人于当日决议将其子公司帝人汽车技术（唐山）有限公司（简称“帝人唐山”）的股份转让给青岛威奥轨道股份有限公司（简称“威奥股份”）全资子公司青岛科达时代智能装备有限公司（简称“科达时代”） 　　大事件七：日前，《瑞泰8万吨/年尼龙66及5万吨/年中间体J扩建项目环境影响报告书》已委托宁夏环境科学研究院（有限责任公司）编制完成征求意见稿。企业拟通过对部分工艺进行升级优化扩产改造，新增部分配套设备，将现有年产4万吨尼龙66及2.5万吨中间体J装置产能提升到年产8万吨尼龙66及5万吨中间体J。 　　投资组合推荐 　　华鲁恒升、亚钾国际、松井股份、东材科技 　　风险提示 　　国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。