健帆生物(300529) 　　业绩简述 　　2023年8月18日，公司发布2023年半年度报告，2023年上半年公司实现收入10.12亿元，同比-35%；实现归母净利润2.78亿元，同比-63%；实现扣非归母净利润2.63亿元，同比-62%。 　　单季度来看，公司2023Q2实现收入4.40亿元，同比-49%；实现归母净利润8098万元，同比-80%；实现扣非归母净利润7322万元，同比-81%。 　　经营分析 　　血液灌流业务承压明显，血液净化设备逐步发力。上半年公司在生产成本上升的同时，基于公司未来发展的费用投入持续增加，整体经营业绩面临较大压力，未来公司具备较强竞争力的血液灌流业务有望见底回升。另一方面，公司DX-10血液净化机上半年实现销售收入1.95亿元，同比增长190%，目前已覆盖国内近1300家医院，累计装机约3000台，设备领域品牌知名度显著提升。 　　营销及研发费用显著增长，长期有望持续良性发展。2023年上半年公司研发投入1.15亿元，占总收入比例达到11.3%，新增血液灌流器（pHA系列）、血液透析器（低通系列）、连续性肾脏替代治疗用管路3个新产品注册证。其中pHA系列是国内首个获批的可以同时清除终末期肾病（ESRD）患者体内蛋白结合毒素和中大分子毒素的血液灌流器产品，有望为公司长期稳定增长提供支撑。 　　灌流器应用领域持续拓展，国际业务推广力度不断加强。公司目前在肝病、重症和急诊、免疫吸附领域的产品已分别覆盖超过2000、1600、400家医院，同时尿毒症领域新产品KHA系列上半年收入同比增长达到58%，应用拓展和新产品推广顺利。国际业务方面，目前公司已经累计在87个国家实现销售，产品被13个国家纳入医保目录，全面出海战略启动后未来国际业务有望实现加速。 　　盈利预测、估值与评级 　　基于二季度实际业绩情况，我们下调公司2023-2025年盈利预测9%、9%、10%，预计2023-2025年归母净利润分别为10.18、12.24、14.74亿元，同比增长14%、20%、20%，EPS分别为1.26、1.52、1.83元，现价对应PE为17、15、12倍，下调至“增持”评级。 　　风险提示 　　医保控费政策风险；新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；产能建设及使用不达预期风险。

　　联影医疗(688271) 　　事件：2023H1公司实现营收52.7亿元（+26.35%，同比，下同）；归母净利润9.4亿元（+21.19%）；扣非归母净利润7.9亿元（+14.44%）；业绩符合我们预期。 　　MR接棒CT引领增长，高端产品收入占比持续提升。2023H1，公司实现设备收入46.26亿元（+22.92%），其中设备收入占比87.75%：CT业务线20.94亿元（+7.3%），其中中高端CT收入占比持续提升；MR业务线15.01亿元（+66.43%），其中3.0T以上超高场MR在国内的新增市场占有率第一；MI业务线6.24亿元（+6.16%），国内新增市场占有率保持领先态势；XR业务线3.23亿元（+46.26%）；RT业务线0.84亿元（-17.27%）。按2023年上半年国内新增市场金额口径统计,公司各产品线排名均处于行业前列，其中CT产品市场占有率排名第三、MR产品市场占有率排名第三、MI产品市场占有率排名第一、XR产品（含固定DR、移动DR、乳腺DR）市场占有率排名第一、RT产品市场占有率排名第三。 　　全球化战略持续推进，海外收入占比持续提升。2023H1，公司多款高端产品在海外顶级医疗机构持续突破，如数字化PET/CT系统uMI Panorama正式入驻全美顶级癌症中心之一的Huntsman Cancer Institute(HCI)Hospital等。此外，截至2023中报，公司累计41款产品通过FDA认证，获准在美国销售；累计39款产品获得了欧盟CE认证，可销往60+国家和地区。2023H1国际市场实现收入7.18亿元（+32.29%），收入占比持续提升，达13.62%（2022年海外收入占比为11.67%）。 　　研发投入不进一步加强，产品与技术持续创新突破。2023H1，公司研发费用为8.85亿元（+75%），研发费用率为16.79%（+2.65pp）。公司持续的高强度研发投入，支撑了公司在高端产品上的不断突破，截至23年中报，公司累计向市场推出性能指标领先的产品数超90款，包括首款5.0T全身成像高场磁共振uMR Jupiter 5T和uAIFI平台，全新高灵敏度高分辨率脑部PET系统等。公司不断推出的高端产品，将进一步加深护城河，助力公司高举高打战略的持续推进。 　　盈利预测与投资评级：考虑到公司是国产影像设备龙头，且海外收入占比不断提升，我们将公司2023-2025年归母净利润19.38/24.54/29.99亿元上调至20.27/25.77/31.53亿元，对应当前市值对应2023-2025年PE分别为53/42/34倍，维持“买入”评级。 　　风险提示：新品推广不及预期，新品研发不及预期等。

　　安图生物(603658) 　　核心观点： 　　事件：公司发布2023年半年报，公司2023年1-6月实现营业收入21.08亿元（+1.82%），归母净利润5.46亿元（+2.32%），扣非净利润5.27亿元（+4.27%），经营性现金流5.36亿元；2023年Q2实现营业收入10.71亿元（+3.12%），归母净利润3.04亿元（+3.57%），扣非净利润2.91亿元（+6.54%）。 　　2023H1增长略低于市场预期，发光业务继续保持稳健高增长。2023年上半年公司营收与利润基本与去年同期持平，一方面是新冠检测类产品销售回落，另一方面是新冠检测类产品受市场需求影响，计提存货跌价准备。若剔除新冠检测类产品影响，公司2023H1营收同比增长约23%，主要是自产产品贡献收入较多增量，我们预计其中化学发光保持稳健增长，Q2增速或可达35%左右。此外，公司流水线装机顺利，上半年A-1装机4条（累计114条），X1装机11条（累计19条）。按产品拆分来看，2023H1公司仪器类收入2.48亿元（-28.53%），占比11.76%（-5.0pct）；试剂类收入17.8亿元（+10.42%），占比84.44%（+6.6pct）。按地区来看，中国大陆实现收入20.16亿元（-2.97%），海外实现收入0.98亿元（+91.67%）。目前公司产品已进入中东、亚洲、欧洲、美洲、非洲等多个地区，公司对国际贸易与合作中心架构重组，并通过培育和壮大经销商队伍持续扩展市场，由此未来公司海外业务高速成长态势有望延续。 　　营收结构调整，盈利能力修复。2023Q2公司毛利率为66.15%（同比+6.8pct，环比+5.09pct），我们认为主要是毛利较高的化学发光等业务占比提升所致，渠道代理业务及疫情产品收入占比下降。此外，2023H1公司销售费用率为17.24%（+0.64pct），管理费用率为4.34%（+0.63pct），主要是市场推广活动增多及员工薪资提升所致。由于发光业务盈利更强，公司上半年净利率也显著提升。 　　持续研发投入推进产线扩充，全方位产品力逐步形成。2023H1公司研发投入为3.11亿元，占营业收入14.75%，投入力度进一步加大，并取得一系列创新成果，累计获专利1,278项（国际60项），新获产品注册（备案）证书30项，涵盖磁微粒化学发光法、化学发光微粒子免疫检测法等，检测项目覆盖自身免疫疾病、心脏相关疾病等。此外还有三重四极杆（已完成质谱系统性能测试，配套设备开始构建验证平台）、NGS测序平台（完成测序原理机系统测试工作，并取得测序试剂盒的医疗器械注册证和生产许可证）等尖端产品在研。 　　投资建议：公司是国产化学发光龙头，以全自动流水线为核心的全品类扩张支撑公司未来可持续发展，内生高速增长确定性强。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为13.01/16.24/20.12亿元，同比增长11.41%/24.87%/23.91%，EPS分别2.22元、2.77元、3.43元，当前股价对应2023-2025年PE22/18/14倍，维持“推荐”评级。 　　风险提示：化学发光试剂集采大幅降价的风险、国内竞争加剧装机进度不达预期的风险、新产品研发进度不达预期的风险。

　　安图生物(603658) 　　业绩简评 　　2023 年 8 月 17 日，公司发布 2023 年半年度报告。 1H23 实现收入 21.08 亿元（ +2%），归母净利润 5.46 亿元（ +2%），扣非归母净利润 5.27 亿元（ +4%）， 1H23 剔除新冠检测类相关收入影响后， 　　营业收入同比+23%，主要系自产品收入增加；2Q23 单季度实现收入 10.71 亿元（ +3%），归母净利润 3.04 亿元（ +4%），扣非归母净利润 2.91 亿元（ +7%）。 　　经营分析 　　经营指标健康，高研发强化核心壁垒。1H23公司实现毛利率 63.65%（ +5pct），净利率 26.34%（ -0.1pct），毛利率上升主要系产品结构优化， 高毛利的试剂销售占比同比+7pct。 净利率稍有下降主要系公司持续加大研发投入， 1H23 研发费用率达 15%（ +3pct），高研发投入强化核心壁垒， 1H23 公司新获产品注册（备案）证书 30 项，未来随新产品逐步上市，有望持续增厚业绩。 　　发光领域布局丰富， 海外业务持续深化。 公司免疫检测产品注册（备案）证书由 22 年底的 242 项增至 1H23 的 265 项，进一步丰富化学发光检测试剂菜单。 产品覆盖从传染病到非传染病的诸多方向， 产品线齐全，覆盖应用领域广泛。 1H23 公司国外收入 0.92亿元（ +90%），海外市场持续深化。截至 1H23 公司取得 186 项产品的欧盟 CE 认证， 为海外市场的稳步开拓奠定基础。 　　新业务有望增厚业绩。 1H23 分子检测产品已获 18 项注册（备案）证书，并取得了 46 项产品的欧盟 CE 认证， 主要为感染性病原体类检测产品。随分子试剂菜单的逐步丰富，未来有望增添业绩增长新动力。 质谱板块 1H23 三重四极杆液质联用系统研制已经完成质谱系统性能测试，配套设备开始构建验证平台；飞行时间质谱项目实现预研，开展了核酸质谱产品临床注册工作，完成了质谱质控品上市准备及药敏试剂盒小试。预计随产品持续拓展，公司有望进一步深化市场开拓。 　　盈利预测、估值与评级 　　考虑 23 年上半年业绩， 我们下调公司 23-24 年归母净利润 8%、15%，预计 23-25 年归母净利润分别为 12.91、 15.21、 18.45 亿元，分别增长 11%、 18%、 21%， EPS 分别为 2.20、 2.59、 3.15 元，现价对应 PE 为 22、 19、 16 倍， 维持“买入”评级。 　　风险提示 　　政策控费超预期风险；产品推广不达预期风险等。

　　安图生物(603658) 　　事项： 　　公司发布2023半年度报告，实现收入21.1亿元，同比增长1.8%；实现归母净利润5.5亿元，同比增长2.3%；实现扣非后归母净利润5.3亿元，同比增长4.3%。公司业绩基本符合此前预期。 　　平安观点： 　　剔除新冠基数影响后，23H1营收仍保持较快增长。23H1实现营收21.1亿元（YoY+1.8%），剔除新冠检测类相关收入影响后，则营收同比增长约23%；归母净利润5.5亿（YoY+2.3%）。 　　其中23Q2单季度，公司实现营业收入10.7亿元（YoY+3.1%）；归母净利润为3.0亿元（YoY+3.6%）。高毛利免疫诊断试剂营收占比的提高、低毛利新冠相关业务营收占比的降低，带动公司23Q2毛利率同比提升6.8pct、环比提升5.0pct至66.1%。期间费用率同比上涨5.7pct至37.0%，主要因为1）公司加大研发力度使研发费用率从22Q2的12.7%增长至23Q2的14.8%；2）22Q2受疫情封控影响销售费用较低，23Q2销售费用率同比增长3.1pct。 　　公司流水线装机或短期受到医疗反腐影响，长期仍看好。截至23H1，Autolas X-1系列流水线、Autolas A-1系列流水线分别累计装机19、114条，相较2022年底新增11、4条，用户均已覆盖全国大部分省份。Autolas X-1系列流水线自2022年上市以来，凭借其高性能、高智能化的特点，获得市场的广泛好评。尽管医疗反腐会对流水线进院造成一定影响，我们认为长期看Autolas X-1系列流水线的装机速度有望恢复。 　　维持“推荐”评级。公司受新冠高基数和医疗反腐等因素影响，23H1业绩表观增长略有放缓，但核心业务仍增长强劲。考虑到23H2新冠基数和医疗反腐影响仍将持续，调整2023-2025年EPS预测为2.30、2.81、3.49元（原2.53、3.19、3.94元）。鉴于公司核心业务增长仍强劲，维持“推荐”评级。 　　风险提示：1）产品销售不及预期：公司新销售政策的落地进度将影响设备和流水线的入院速度；2）新品注册审批进度不及预期：若审批进度不达预期可能影响企业当期业绩；3）集采降价风险：产品若降价幅度大可能影响公司业绩。

　　华东医药(000963) 　　投资要点： 　　公司增长稳健，疫后恢复可期。23H1公司实现营收203.9亿元/+12.0%，扣非净利润14.3亿元/+12.2%,2023Q2实现营收102.7亿元/+10.9%，扣非净利润6.7亿元/+16.9%。 　　医药工商业稳健增长，工业微生物深度布局。分板块来看：1）工业板块：H1核心子公司中美华东实现营业收入60.54亿元/+10.04%，扣非归母净利润12.26亿元/+15.11%，增长稳健；2）商业板块：夯实院内拓展院外的战略下，H1实现营业收入136.31亿元/+11.19%，净利润2.16亿元/+9.14%；3）工业微生物板块：剔除特定商业化产品业务后，四大领域齐发力，营收同比增长27.47%。 　　医美海内外收入均创双高，业绩亮眼。2023H1实现营收12.24亿元/+36.40%，其中海外医美子公司Sinclair营收6.69亿元/+26.07%；国内医美子公司欣可丽美学实现营收5.16亿元/+90.66%。1）国内医美：欣可丽美学23年Q1/Q2收入分别为2.1/3.1亿元，截止6月底，签约合作医院超过600家，培训认证医生数量超过1100人；2）海外医美：加速推动产品全球注册工作，23H1已有11款产品在19个国家获得上市许可，实现EBITDA1260万英镑，同时海外产品的国内注册及上市进程持续推进。 　　医美和创新药在研产品管线丰富，巩固长期竞争力。公司在多个赛道进行强化布局：1）肿瘤：引进的全球首创ADC新药索米妥昔单抗注射液，获批先行引入海南，1类新药迈华替尼片年内申请上市；2）内分泌：利拉鲁肽注射液糖尿病适应症已于3月获批上市，肥胖或超重适应症已于6月获批上市；司美格鲁肽注射液Ⅲ期临床研究工作已启动；3）自身免疫：自主开发的多个全新靶点和生物学机制的免疫疾病早期项目，均在顺利推进中；4）创新医疗：MB-102注射液为全球创新药，已完成国际多中心III期临床试验全部受试者的入组，并完成中国pre-NDA递交与美国PMA递交；5）医美：引进的全球创新型壳聚糖医美产品皮肤动能素目前正在进行临床试验，预计2023Q4在海外递交注册；Lanluma®在乐城华韩海南完成国内首例治疗。 　　盈利预测与投资建议：考虑到公司在研产品管线丰富，三大板块业务成长趋势明确，我们维持原有盈利预测，我们预计2023-2025年公司营收为427.36/469.04/503.64亿元，归母净利润为30.45/36.57/44.20亿元。采用分部估值法，预计2023年医药工业/医药商业/医美各实现归母净利润21.46/4.26/4.73亿元，分别给予35/10/45倍PE，对应市值751.19/42.55/212.67亿元，合计目标市值为1006.40亿元，维持“买入”评级。 　　风险提示：新产品开发和注册风险；药品价格下降风险；医美市场竞争加剧的风险；医美业务推广不及预期的风险。

　　核心观点 　　本周医药板块表现弱于整体市场，医疗服务板块领跌。本周全部A股下跌2.03%（总市值加权平均），沪深300下跌2.58%，中小板指下跌4.10%，创业板指下跌3.11%，生物医药板块整体下跌2.44%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，医疗器械下跌1.52%，化学制药下跌1.92%，医药商业下跌2.06%，生物制品下跌2.45%，中药下跌2.79%，医疗服务下跌3.68%。医药板块当前市盈率（TTM）为25.44x，处于近5年历史估值的22.59%分位数。 　　重视医疗服务的估值回归和业绩复苏机遇。本周我们复盘医疗服务龙头公司业绩及估值受到宏观环境、政策导向的影响，分析发现：1）商业模式的优异是高估值的核心原因；2）疫情、负面舆情等黑天鹅事件仅为阶段性影响；3）公司基本面持续向好，但疫情后公司估值已回落至近5年中枢以下。建议重视医疗服务的估值回归和业绩复苏机遇。关注疫后复苏理想且商业模式优异的专科连锁公司，如爱尔眼科、华厦眼科、通策医疗、锦欣生殖、海吉亚医疗、固生堂、金域医学等。 　　复盘“三明医改”的成功经验与启示。“三明医改”有效控制了医疗费用的不合理增长，院长医生年薪制的实行斩断了利益链条，随着“三明医改”的推进升级，需要医疗、医保、医药“三医联动”向纵深发展，且对更大范围的医改具有启示作用：1）公立医院高质量发展要求下需要不断提升技术实力；2）公立医疗保基本之下需要社会办医的差异化服务；3）改革需要因地制宜。建议关注：1）符合公立医院高质量发展、优质医疗资源扩容和区域均衡布局大方向的创新药械企业：恒瑞医药、康方生物、科伦博泰生物-B、迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗等；2）满足群众多样化、差异化、个性化健康需求的社会办医：爱尔眼科、华厦眼科、通策医疗、锦欣生殖、海吉亚医疗；3）提升医院降本增效能力、促进分级诊疗的商业模式：第三方医学检验机构如金域医学、迪安诊断。 　　风险提示：政策风险、创新药研发失败风险、商业化不及预期风险、汇率风险。

　　本周新药行情回顾：2023年8月14日-2023年8月18日，新药板块涨幅前5企业：永泰生物(11.6%)、云顶新耀(6.4%)、微芯生物(5.4%)、基石药业(4.7%)、德琪医药(4.5%)。跌幅前5企业：迈博药业(-31.1%)、天境生物(-17.3%)、天演药业(-14.2%)、亘喜生物(-13.5%)、亚盛医药(-11.9%)。 　　本周新药行业重点分析： 　　近日恒瑞医药发布2023年中报，中报中公布了其最新研发管线。目前恒瑞医药已有15款创新药上市，8款创新药处于NDA阶段，12款创新药处于3期临床。值得重点关注的新兴创新药品种中，公司已在ADC、蛋白降解药物、小核酸药物、核药等领域布局多款创新药产品： 　　ADC药物：目前已有6款ADC药物进入临床开发阶段，包括HER2ADCSHR-A1811（3期）、TROP2ADCSHR-A1921（2期）、Claudin18.2ADCSHR-A1904（1期）、CD79bADCSHR-A1912（1期）、HER3ADCSHR-A2009（1期）、Nectin-4ADCSHR-A2102（1期）。 　　蛋白降解药物：目前已有3款药物进入临床开发阶段，包括ER-PROTACHRS-1358（1期）、CRBN-E3连接酶调节剂HRS-3738（1期）、ARPROTACHRS-5041（1期）。 　　小核酸药物：目前已有1款药物进入临床开发阶段，为HBVsiRNA药物HRS-5635（1期）。 　　GLP-1类药物：目前已有5款药物进入临床开发阶段，GLP-1RA诺利糖肽（减重3期）、胰岛素/GLP-1复方HR17031（糖尿病2期）、口服GLP-1HRS-7535（糖尿病2期）、GLP-1/GIPHRS9531（糖尿病、肥胖2期）、GLP-1/GCCRSHR-1816（糖尿病1期）。 　　核药：目前已有2款药物进入临床开发阶段，包括HRS-9815、HRS-4357。 　　海外研发布局方面，目前共有15款创新药布局海外临床试验，共有6项临床试验进入3期临床。包括卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼肝癌一线治疗、吡咯替尼治疗HER2突变非小细胞肺癌、氟唑帕利联合阿比特龙治疗转移性去势抵抗前列腺癌、海曲泊帕治疗化疗所致血小板减少症、SHR0302治疗溃疡性结肠炎、SHR0302治疗中重度特应性皮炎。 　　本周新药获批&受理情况： 　　本周国内2个新药或新适应症获批上市，16个新药获批IND，13个新药IND获受理，1个新药NDA获受理。 　　本周国内新药行业TOP3重点关注： 　　(1)8月14日信达生物注册了靶向B7-H3的ADC新药IBI129治疗复发性或转移性实体瘤的1/2期临床试验。这是信达生物第4款进入临床阶段的ADC新药。 　　(2)8月14日恒瑞医药宣布与美国OneBio公司达成协议，将其自主研发的TSLP单克隆抗体SHR1905注射液项目有偿许可给OneBio，该项交易首付款和里程碑付款高达10.5亿美元。 　　(3)8月17日天境生物公布伊坦生长激素对比诺泽治疗儿童生长激素缺乏症的3期研究达到非劣效性主要终点，并计划在2024年提交伊坦生长激素的上市申请。 　　本周海外新药行业TOP3重点关注： 　　(1)8月19日再生元宣布其单克隆抗体Pozelimab已获FDA批准上市。这是FDA批准的首个用以治疗成人和1岁以上的CD55缺陷型蛋白丢失性肠病儿童患者的疗法。 　　(2)8月18日阿斯利康公布达格列净在中国新适应症获批，用于降低成人症状性慢性心力衰竭患者心血管死亡、因心衰住院或心衰紧急就诊风险。 　　(3)8月19日强生公布特立妥单抗注射液在中国上市申请获受理，用于治疗复发或难治性多发性骨髓瘤，这是国内首款申报上市的BCMA/CD3双抗。 　　风险提示：临床试验进度不及预期的风险，临床试验结果不及预期的风险，医药政策变动的风险，创新药专利纠纷的风险。

　　事件：8月7日，中央宣传部、教育部、文化和旅游部等十部门联合印发《关于进一步加强论坛活动规范管理的通知》；8月15日，国家卫生健康委就全国医药领域腐败问题集中整治工作发布有关问答。 　　促进医药事业发展进步，保障人民群众健康权益是开展集中整治的目的。国家卫生健康委会同教育部、公安部、审计署、国务院国资委、市场监管总局、国家医保局、国家中医药局、国家疾控局、国家药监局等9部门共同启动了为期1年的全国医药领域腐败问题集中整治工作，以问题为导向，聚焦医药行业“关键少数”和关键岗位,坚决整治违规违纪违法行为，构建风清气正的行业氛围,为医药卫生事业高质量发展提供保障。 　　本次集中整治工作要求全面覆盖、集中突破、统一实施。本次整治涵盖了医药行业生产、流通、销售、使用、报销的全链条，以及医药领域行政管理部门、行业学（协）会、医疗卫生机构、医药生产经营企业、医保基金等全领域，实现医药领域全覆盖。针对“关键少数”、关键岗位的腐败问题进行重点突破，对重点问题、典型案件进行调查核实、处置处理、通报剖析，形成全国性集中整治医药领域腐败问题的高压态势在全国医药领域腐败问题集中整治工作协作机制的统一领导下，相关职能部门和地方切实承担集中整治的主体责任，分级负责、抓好落实。 　　采取多项措施，对医药行业突出腐败问题进行系统处理。此次集中整治的内容重点在六个方面：一是医药领域行政管理部门以权寻租；二是医疗卫生机构内“关键少数”和关键岗位，以及药品、器械、耗材等方面的“带金销售”；三是接受医药领域行政部门管理指导的社会组织利用工作便利牟取利益；四是涉及医保基金使用的有关问题；五是医药生产经营企业在购销领域的不法行为；六是医务人员违反《医疗机构工作人员廉洁从业九项准则》。 　　规范开展的学术会议和正常医学活动是政府大力支持、积极鼓励的。部分学术会议正常进行、未受影响。医药行业的学术会议是学术交流、经验分享、促进医药技术进步和创新发展的重要平台，本次集中整治的是那些无中生有、编造虚假学术会议的名头，进行违法违规利益输送，或者违规将学术会议赞助费私分的不法行为。 　　鼓励合规开展学术会议，规范社会组织举办论坛活动。《通知》对论坛活动提出十项要求：坚持正确导向；规范论坛活动举办主体、名称和内容，；严厉打击各类违法违规行为；规范社会组织举办论坛活动；规范管理党政机关及其直属单位举办论坛活动；鼓励支持合法合规论坛活动开展；加强对场地提供主体的规范管理；规范媒体平台对论坛活动的宣传推广；加强信用管理和社会监督。 　　投资建议：整体来看，反腐工作有望改善行业经营秩序，改善同质化竞争格局，有利于创新、具有优质技术平台以及合规程度高的优质企业，利于行业健康发展，继续看好医药创新方向，短期关注院外方向。建议关注药明康德、康龙化成、普蕊斯，迈得医疗，华润三九、葵花药业、太极集团，健友股份、英科医疗、祥生医疗，恒瑞医药、百济神州、科伦博泰、康诺亚等。 　　风险提示：创新药研发不确定性、研发进展不及预期、商业化进展不及预期、药品降价风险、医药行业政策风险。

　　本周（8月14日-8月18日）行情回顾 　　新材料指数下跌3.08%，表现强于创业板指。半导体材料跌3.83%，OLED材料跌3.34%，液晶显示跌2.7%，尾气治理跌0.92%，添加剂跌1.31%，碳纤维涨0.67%，膜材料跌2.3%。涨幅前五为阿科力、松井股份、世华科技、菲利华、金宏气体；跌幅前五为昊华科技、奥来德、福斯特、利安隆、海优新材。 　　新材料周观察：PHA应用领域广泛，产业化前景可期 　　聚羟基脂肪酸酯（PHA）是一系列由微生物利用多种碳源发酵产生的天然聚酯，具有优异的生物降解性和相容性以及多种材料学性能,是一类可替代传统塑料的新型生物塑料。目前已发现组成PHA的轻基脂肪酸单体有150多种，单体种类、碳链长度以及侧链基团将影响和决定PHA的结构和性能，PHA类型也以此为分类依据。如今，已有4类PHA实现了工业化生产，包括PHB、PHBV、PHBHHx与P34HB。PHA下游应用领域十分广泛，包括医疗、包装、一次性食品餐具领、生物燃料、PHA共混纤维领域等。全球PHA组织联合创始人及顾问委员JanRavenstijn预测，2021-2027年间全球PHA材料的年复合增长率将超过50%，2022年全球PHA产能为4.8万吨，预计到2027年将达到57万吨。此外，PHA与现有生物降解材料如PLA、PBAT等优势互补，可以共混使用。然而当前PHA大规模推广的主要难点在于成本高昂：作为生物基材料，PHA的制造过程必须要在无菌的操作环境下，在生产过程中，必须确保生产管道与空气、外界没有接触，否则就会出现染菌。而一旦在发酵过程中出现了杂菌，整个发酵就失败了，意味着几百吨发酵液作废，成为废水。基于这样苛刻的生产要求，因此未来要把PHA的制造成本降下来、使其具有和化工材料相当的市场竞争能力，就必须要解决制造过程中绝对无菌这一难题。展望未来，伴随PHA生产技术的逐步进步与成熟，以及PBAT、PBS以及PLA等降解塑料共混需求的持续释放，PHA产业化有望迎来进一步突破，相关企业也有望随之受益。 　　重要公司公告及行业资讯 　　【东材科技】半年报：2023H1，公司实现营业收入18.29亿元，同比下降0.31%，实现归母净利润2.20亿元，同比下降15.97%。 　　【万润股份】半年报：2023H1，公司实现营业收入20.74亿元，同比下降19.84%，实现归母净利润3.89亿元，同比下降20.69%。 　　受益标的 　　我们看好在国家安全、自主可控战略大背景下，化工新材料国产替代的历史性机遇，受益标的：【电子（半导体）新材料】昊华科技、鼎龙股份、国瓷材料、阿科力、洁美科技、长阳科技、瑞联新材、万润股份、东材科技、松井股份、彤程新材等；【新能源新材料】晨光新材、宏柏新材、振华股份、百合花、濮阳惠成、黑猫股份、道恩股份、蓝晓科技、中欣氟材、普利特等；【其他】利安隆等。 　　风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。