BTK（Bruton's tyrosine kinase）是一种重要的酪氨酸激酶，参与调节B细胞的信号转导等多种免疫过程。BTK靶点的作用机制是通过抑制BTK蛋白质的活性，从而影响B细胞的信号转导，减少炎症反应和自身免疫反应等。BTK靶点药物主要是BTK抑制剂。1.BTK抑制剂BTK抑制剂主要包括伊布替尼（Ibrutinib）、阿可替尼（Acalabrutinib）等。这类药物通过靶向BTK，抑制其在B细胞和其他免疫细胞中的活化和信号传导，从而调节免疫系统的功能和免疫反应等生理过程。BTK抑制剂主要适用于治疗B细胞性肿瘤和自身免疫性疾病等免疫系统疾病。本报告旨在对BTK靶点研发进行全面深入的研究，分析包括作用机制和发展历程、市场规模和空间预测、研发竞争格局、产业链分析、投融资分析以及发展趋势等内容，以帮助客户更好地了解BTK的研发现状和未来发展趋势，为客户的研发布局提供有力的支持。

HGFR靶点是一类肝细胞生长因子受体（HGFR）的药物靶点，其作用机制是通过靶向HGFR，调节肝细胞生长、分化和代谢等生理过程。HGFR靶点药物主要分为两类：一类是HGFR抑制剂（HGFR inhibitors），另一类是HGFR受体拮抗剂（HGFR receptor antagonists）。1.HGFR抑制剂HGFR抑制剂是通过靶向HGFR，抑制其在肝细胞中的活化和信号传导，从而调节肝细胞生长、分化和代谢等生理过程。HGFR抑制剂主要适用于治疗肝细胞癌等肝脏疾病。2.HGFR受体拮抗剂HGFR受体拮抗剂是通过结合HGFR受体，阻断受体的活性，从而抑制HGFR信号传导通路，抑制肿瘤细胞增殖和迁移。HGFR受体拮抗剂目前还处于研究阶段，尚未在临床上得到广泛应用。本报告旨在对HGFR靶点研发进行全面深入的研究，分析包括作用机制和发展历程、市场规模和空间预测、研发竞争格局、产业链分析、投融资分析以及发展趋势等内容，以帮助客户更好地了解HGFR的研发现状和未来发展趋势，为客户的研发布局提供有力的支持。

CTLA4（Cytotoxic T lymphocyte-associated antigen 4）是一种重要的T细胞共刺激分子，参与调节T细胞的免疫应答等多种免疫过程。CTLA4靶点是一类T淋巴细胞相关抗原4（CTLA4）的药物靶点，其作用机制是通过抑制T细胞的活性，从而减少炎症反应和自身免疫反应等。CTLA4靶点药物主要分为两类：一类是CTLA4抑制剂，另一类是CTLA4/Fc融合蛋白1. CTLA4抑制剂：这类药物主要是通过抑制CTLA4的活性，促进T细胞的活化和增殖等免疫应答，从而增强机体的免疫功能，具有治疗多种自身免疫性疾病和肿瘤的作用。2.CTLA4/Fc融合蛋白：这类药物主要是通过将CTLA4的外周结构域与Fc片段融合，形成CTLA4/Fc融合蛋白，从而抑制T细胞的免疫调节和免疫应答等生理过程，具有治疗多种自身免疫性疾病和肿瘤的作用。本报告旨在对CTLA4靶点研发进行全面深入的研究，分析包括作用机制和发展历程、市场规模和空间预测、研发竞争格局、产业链分析、投融资分析以及发展趋势等内容，以帮助客户更好地了解CTLA4的研发现状和未来发展趋势，为客户的研发布局提供有力的支持。

ACE（Angiotensin-converting enzyme）是一种重要的酶，参与调节血管紧张素等多种生理过程。ACE靶点是一类血管紧张素转化酶（ACE）的药物靶点，其作用机制是通过靶向ACE，抑制血管紧张素Ⅱ（Ang Ⅱ）的生成和释放，从而调节血管收缩和血压等生理过程。ACE靶点药物主要是ACE抑制剂（ACE inhibitors）。1.ACE抑制剂ACE抑制剂是通过抑制ACE的活性，阻断血管紧张素Ⅰ转化为血管紧张素Ⅱ的过程，从而降低血管紧张素Ⅱ的水平，达到降低血压和减轻心脏负荷的作用。ACE抑制剂主要适用于治疗高血压、心力衰竭等心血管疾病。本报告旨在对ACE靶点研发进行全面深入的研究，分析包括作用机制和发展历程、市场规模和空间预测、研发竞争格局、产业链分析、投融资分析以及发展趋势等内容，以帮助客户更好地了解ACE的研发现状和未来发展趋势，为客户的研发布局提供有力的支持。

c-Kit是一种酪氨酸激酶的缩写，是一种重要的细胞信号转导蛋白，参与了多种细胞生长、分化和转移等生物学过程。c-Kit靶点在治疗多种癌症方面具有重要的应用前景，c-Kit靶点药物的作用机制主要是通过抑制或调节c-Kit的活性，从而影响肿瘤细胞的增殖和转移。目前已经有多种c-Kit靶向药物被开发出来，主要包括抗体药物和小分子化合物药物，用于治疗多种癌症疾病。1. 抗体药物：包括单抗和双抗单抗主要是通过与c-Kit表面的抗原结合，阻断c-Kit信号通路的传导，从而达到抑制肿瘤生长和扩散的作用。双抗主要是通过同时结合c-Kit和其他靶点，如PD-1、PD-L1等，调节免疫应答，增强抗肿瘤免疫效应，从而达到抑制肿瘤生长和扩散的作用。常见的二特异性抗体包括AFM13等。2. 小分子化合物药物：- Imatinib（伊马替尼）：是一种靶向c-Kit的抗体药物，可以抑制c-Kit的活性，已经被FDA批准用于治疗慢性粒细胞白血病、胃肠道间质瘤等癌症疾病。- Sunitinib（舒尼替尼）：是一种靶向c-Kit的小分子化合物药物，可以抑制c-Kit的活性，已经被FDA批准用于治疗肾细胞癌、胃肠道间质瘤等癌症疾病。本报告旨在对c-Kit靶点研发进行全面深入的研究，分析包括作用机制和发展历程、市场规模和空间预测、研发竞争格局、产业链分析、投融资分析以及发展趋势等内容，以帮助客户更好地了解c-Kit的研发现状和未来发展趋势，为客户的研发布局提供有力的支持。

JAK（Janus激酶）家族是一类重要的酪氨酸激酶，包括JAK1、JAK2、JAK3和TYK2等四种亚型。JAK家族参与了多种细胞信号转导途径，尤其是在免疫系统的调节中发挥着重要的作用。JAK家族靶点在治疗多种炎症性疾病和肿瘤方面具有重要的应用前景，JAK家族靶点药物的作用机制主要是通过抑制或调节JAK家族成员的活性，从而影响免疫系统的调节和肿瘤细胞的增殖。目前已经有多种JAK家族靶向药物被开发出来，主要包括以下几种，用于治疗多种自身免疫性疾病和肿瘤疾病。1. JAK1/2抑制剂：这是一类可以抑制JAK1和JAK2的药物，从而抑制细胞因子信号通路的传导，减少自身免疫性疾病和肿瘤的发生。2. JAK3抑制剂：这是一类可以抑制JAK3的药物，从而抑制细胞因子信号通路的传导，减少自身免疫性疾病的发生。本报告旨在对JAK靶点研发进行全面深入的研究，分析包括作用机制和发展历程、市场规模和空间预测、研发竞争格局、产业链分析、投融资分析以及发展趋势等内容，以帮助客户更好地了解JAK的研发现状和未来发展趋势，为客户的研发布局提供有力的支持。

　　投资要点： 　　市场回顾：2024年5月，医药生物（申万）板块涨幅为-3.24%，在申万31个一级行业中排名第26位，跑输沪深300、上证综指、深证成指、创业板指3.23、4.06、2.18、1.16个百分点。截止2024年5月31日，医药生物板块PE（TTM，整体法）均值为26.21倍，在申万31个一级行业中排名第5位，位于自2012年以来后13.80%分位数。 　　医药集采提质扩面，建议关注创新药及其产业链机会。5月20日，国家医疗保障局办公室发布《关于加强区域协同做好2024年医药集中采购提质扩面的通知》。《通知》提出：（1）扩大联盟范围，形成全国联盟集中采购；（2）加强统筹协调，合理确定采购品种；（3）聚焦重点领域，积极推进2024年集采扩面。5月24日，国家医疗保障局发布《关于进一步推广三明医改经验持续推动医保工作创新发展的通知》。《通知》指出：有针对性扩大药品和医用耗材集中采购品种范围，形成国家组织的药品和高值医用耗材集中采购、省份牵头的全国联盟药品和高值医用耗材集中采购为主体，省级集采为补充的集中采购新格局；集中采购腾出的费用空间首先向人民群众释放改革红利，同时为促进体现新质生产力的新药、新诊疗项目进入临床应用腾出空间，为医疗服务价格调整创造条件。从上述政策来看，条件具备的省级联盟集采将升级为全国联采，全国联采品种涵盖未过一致性评价的化学药、中成药，以及国采品种的可替代药品等，提前1年完成“十四五”规划的国采及省级集采药品数目标，药品仍面临较大的集采压力。但考虑到，药品集采进程进入后半段，叠加“大品种”药品集采相对充分，药品集采规则不断完善，预计后续药品集采对药企经营业绩的负面影响相对有限。此外，上述政策明确指出，集中采购腾出的费用空间将会用于支持体现新质生产力的新药、新诊疗项目，创新仍是政策重点支持的方向，建议关注创新药及其产业链机会。 　　风险提示：耗材、药品价格降幅超预期风险；创新药研发失败风险；行业政策风险；行业竞争加剧风险等。

　　艾迪药业(688488) 　　复方制剂艾诺米替成功纳入医保目录，有望迎来销售放量 　　我国艾滋病治疗患者规模持续扩大，长期用药需求仍有较大增长空间。我国抗HIV病毒药物市场主要以国产仿制药为主、进口药为辅、自主创新药物较为稀缺。艾诺米替片于2022年12月30日获批上市，并成功进入2023年医保目录，医保支付范围为限艾滋病病毒感染，可用于HIV患者的初治。作为国内首个具有自主知识产权的三联单片复方制剂，艾诺米替片Ⅲ期临床试验数据显示，相较于吉利德的整合酶抑制剂艾考恩丙替片（捷扶康），艾诺米替片对于获得病毒抑制的HIV感染者同样可以持久维持病毒抑制，且在心血管代谢安全性指标方面更有明显优势。 　　公司目前拥有2款已上市的抗HIV药物，均处于商业化早期阶段，2022年实现全年销售金额3349.50万元，2023年，实现销售收入约7357.88万元，同比增长119.67%。艾诺韦林片已成功续约2023医保目录，医保支付范围由“成人HIV-1感染初治患者”调整为“限艾滋病病毒感染”。 　　深度布局HIV领域用药，多款产品在研 　　公司深度布局HIV领域用药，除了已经上市的ACC007及ACC008（针对初治患者），公司在抗HIV病毒领域仍有3款产品在研。ACC008用于新适应症（针对经治患者）的三期试验已经完成，2023年已递交NDA。HIV领域新药整合酶抑制剂ACC017已进入Ⅰ期临床试验，HIV长效药物ACC027的临床前研究正按计划进行中。 　　核心业务营收稳定增长，后续管线形成梯队 　　公司经营基本稳健，2023收入恢复至4.11亿元（yoy+68.44%）。2023年核心业务人源蛋白粗收入为25,975.39万元，同比增加81.11%；2023年全年，HIV新药合计实现销售收入约7,357.88万元，同比增长119.67%，为公司提供了稳定的现金流。抗HIV创新药艾诺韦林片和艾诺米替片在上市后持续放量，HIV创新药销售额已逐步填补费用投入，日后有望成为主要营收来源。公司瞄准艾滋病、炎症及脑卒中等重大疾病方向打造管线。截至23年底，公司在研项目18项，核心包括8个1类新药和4个2类新药。 　　盈利预测与投资评级 　　考虑到公司HIV创新药优势突出，核心业务市场空间大，看好公司发展。我们预计公司2024至2026年营业收入分别为4.67/8.08/10.22亿元；归母净利润分别为-0.91/0.16/0.84亿元。以DCF法计算公司市值，假设WACC为9.00%，永续增长率为1.0%，对应87.59亿市值，目标价20.82元。首次覆盖予以“买入”评级。 　　风险提示：市场竞争风险；创新药商业化落地风险；新药研发失败风险；相关测算存在主观假设风险

　　博雅生物(300294) 　　非血液制品业务逐步剥离，血液制品业务业绩稳步增长。公司是血液制品产品较为齐全的企业，有9大类血液制品品种，包括白蛋白、静丙、纤维蛋白原等。2021年华润医药通过收购高特佳持有的公司股权成为控股股东，华润医药持有公司29.3%的股权，并受托行使高特佳集团11.3%的表决权，合计拥有40.6%的表决权，国务院国资委为最终实控人。2023年9月，公司剥离广东复大及天安药业，新百药业或将在合适时机剥离，从而进一步聚焦血液制品业务。2020年~2023年，公司血液制品板块收入从8.9亿元增长到14.6亿元，CAGR17.8%，净利润从3.3亿元提升到5.4亿元，CAGR18.1%。 　　吨浆盈利能力优秀，静丙、白蛋白需求仍有增长，PCC、Ⅷ因子等凝血因子类产品优势突出，高浓度静丙等新产品将陆续上市。2023年，公司主要品种静丙、白蛋白、纤维蛋白原收入分别为4.5亿元（15.5%）、4.4亿元（+4.3%）、4.2亿元（-3.2%）。公司血液制品吨浆盈利优秀，吨浆收入从2020年的236.3万元/吨提升到2023年的312.7万元/吨，吨浆利润从2020年的45.1万元/吨提升到2023年的116.0万元/吨。2023年公司人血白蛋白、静丙市占率分别为1.4%、5.0%，受疫情中血液制品市场教育程度提升的拉动，国内静丙、白蛋白仍有较大的增长空间。公司凝血因子类优势突出，2023年在国内纤维蛋白原、PCC、Ⅷ因子批签发份额分别达到24.8%、16.5%、10.1%，随着学术推广的深入，市场份额有望得到进一步提升。公司在研项目包括人血管性血友病因子、高浓度（10%）静注人免疫球蛋白和C1酯酶抑制剂等，未来上述产品将陆续上市销售，进一步提升公司盈利能力。 　　存量浆站采浆量提升空间大，新增获批与潜在并购有望大幅提升浆站数量。2023年公司采浆量33.4吨/站，献浆员人数为2318人/站。南城等6个浆站辐射人口均超过百万，存量浆站采浆量有较大提升空间。包括拟建设浆站在内，公司浆站已达16个，同时储备了19个浆站的县级批文，未来采浆量弹性巨大。丹霞生物与公司签署框架合作协议，经营状况趋于良好，如果整合将提供17个浆站，大幅增加浆站数量。 　　盈利预测、估值分析和投资建议：随着天安药业等子公司剥离，公司主业血液制品业务优势展露。收入端看，公司现有浆站采浆效率提升及新浆站的扩张将带来业绩的快速增长。未来丹霞生物如果被顺利并购，将提供17个浆站。盈利端看，高毛利率产品PCC、Ⅷ因子的快速增长将持续提升公司毛利率水平，人血管性血友病因子、高浓度静丙和C1酯酶抑制剂等新产品上市将进一步提高公司盈利能力。暂不考虑可能的并购与新百药业的剥离，预计公司2024~2026年收入18.9/20.7/22.5亿元，同比-28.6%/9.4%/8.8%。归母公司净利润5.6/6.15/6.75亿元，同比增长135.9%/9.8%/9.8%，PE为29.6/27.0/24.6倍，首次覆盖，给予“买入-B”评级。 　　风险提示：采浆量不足的风险；血液制品新产品研发风险；血液制品质量控制的风险；血液制品产品降价的风险；新百药业商誉减值风险；