中心思想 疫情驱动下的糊树脂市场供需格局 本报告核心观点指出，聚氯乙烯（PVC）糊树脂作为一种特殊产品，其生产工艺与通用树脂存在本质差异，导致产能无法相互转换。2019年，国内PVC糊树脂市场已处于供需紧平衡状态，有效产能105万吨，产量92万吨，开工率接近90%。进入2020年，全球新冠疫情的爆发极大地刺激了PVC手套的需求，使得糊树脂中的手套料市场供需矛盾迅速激化。 价格上涨动力与下游盈利空间 受疫情影响，海外PVC手套出口量同比激增，带动了手套料需求的井喷式增长。同时，国内糊树脂企业集中检修进一步限制了供给，导致手套料价格自6月份以来暴涨115%，大盘料价格上涨超过60%。报告分析认为，下游手套企业订单饱满且盈利能力良好，PVC糊树脂在手套生产成本中占比较低，因此其价格具备持续上涨空间。预计在下游需求持续拉动和扩产周期较长（一年以上）的背景下，PVC糊树脂手套料价格将继续保持上行趋势。 主要内容 PVC行业现状与生产工艺特点 聚氯乙烯（PVC）是中国消费量第一、全球消费量第二的通用型合成树脂材料，广泛应用于人造革、电缆料、薄膜等多个领域。中国主要采用电石法生产PVC树脂，该方法以煤炭和盐为主要原料，生产成本较低。然而，PVC行业长期面临产能过剩问题。2010年至2016年，PVC开工率仅为50%-60%。尽管2016年后下游需求回暖带动开工率上升，但2019年国内PVC产能已达2500万吨/年，产量约1970万吨，开工率约80%，行业整体仍处于饱和状态。 通用树脂与糊树脂的差异及产能独立性 PVC树脂按用途主要分为通用树脂和糊树脂。两者最主要的区别在于糊树脂能够在增塑剂中形成稳定的糊料，而通用树脂只能溶胀。在生产工艺上，通用树脂主要通过悬浮法生产，而PVC糊树脂则采用乳液法与微悬浮聚合法。由于生产工艺的根本不同，通用树脂与糊树脂的产能无法实现相互转换，这意味着糊树脂市场具有其独立的供需平衡。糊树脂的初级粒子粒径极小（0.2-2.5μm），干燥后形成30μm的二次粒子，这些特性使其在低压常温下即可成型，相较于普通树脂的加压高温条件，能耗更低。 糊树脂市场供需结构变化与价格飙升 2019年，国内PVC糊树脂有效产能为105万吨，产量92万吨，产能利用率接近90%，市场处于紧平衡状态。2020年计划新增9万吨产能，预计年底有效产能将达到115万吨。从进出口数据看，我国糊树脂进口依赖度低，出口量也较小，每月约3000-4000吨。糊树脂的下游应用中，手套占比约27%，人造革占20%，汽车内饰占10%。国内共有7家企业能生产手套料，合计产能69.5万吨，其中具备转产手套料的产能约为45万吨。 2020年上半年，受疫情影响，大盘料下游需求不振，人造革制品出口同比下降30%。为缓解库存压力，部分糊树脂企业将大盘料产线转产手套料，导致5月底手套料价格一度跌至8200元/吨，大盘料跌至7200元/吨。然而，自6月份起，随着各生产企业集中检修导致库存减少，叠加海外疫情持续加剧带来的手套需求激增，手套料供需矛盾迅速凸显。截至7月12日，手套料价格暴涨至17600元/吨，较年内低点上涨115%；大盘料价格也上涨至11500元/吨，上涨超过60%。报告预计，由于7-9月份国内糊树脂企业检修增加，且扩产周期在一年以上，PVC糊树脂手套料价格仍将继续上行。 全球防护需求激增对手套市场的影响 自2010年以来，全球医疗级与非医疗级手套需求均呈现稳健增长态势。根据行业协会数据，2020年全球医疗级手套需求预计将达到3310亿只，整体医疗与非医疗手套需求增速预计超过10%。一次性手套主要分为乳胶、丁腈、PVC和PE四类。其中，PVC手套因不易引起过敏、透气性好、耐酸碱、抗静电等优点，成为各国医疗类手套的首选。 在海外疫情持续发酵的背景下，国内PVC手套出口量自3月份复工复产以来同比激增，5月份同比增长59.1%，大规模出口持续拉动上游糊树脂手套料需求。从成本结构来看，PVC糊树脂在PVC手套生产成本中占比约25%。根据测算，目前PVC手套出厂价约200元/箱（每箱1000只），即使按照手套料17600元/吨的价格计算，PVC糊树脂成本约46.5元/箱，下游手套企业毛利率仍超过40%。糊树脂价格每上涨1000元/吨，手套成本仅增加约3元/箱，这表明下游手套企业对原材料价格上涨的承受能力较强，糊树脂手套料价格仍有较大上涨空间。 2020年7月初，国内手套产线约为1000条，月需求手套料3.6万吨。预计下半年将新增170-180条手套线。即使在最大供给假设下（如新疆中泰化学原有混合法产能转产手套料，山东某企业复产并转产），手套料市场仍将长期处于紧平衡状态。 总结 本报告深入分析了PVC糊树脂行业的市场动态，指出其作为聚氯乙烯的特殊产品，因独特的生产工艺而与通用树脂产能独立。2019年，糊树脂市场已处于供需紧平衡状态。进入2020年，全球新冠疫情的爆发成为关键驱动因素，极大地刺激了PVC手套的需求，从而导致糊树脂（特别是手套料）市场供需矛盾激化。 在企业集中检修和海外需求激增的双重作用下，PVC糊树脂手套料价格自6月以来呈现爆发式增长，涨幅高达115%。报告强调，下游手套企业订单饱满，盈利能力强劲，且糊树脂在手套生产成本中占比较低，使得手套企业对原材料价格上涨具有较高的承受能力。鉴于糊树脂扩产周期较长以及下游需求的持续旺盛，预计PVC糊树脂手套料价格将继续保持上行趋势。投资者可关注沈阳化工、新疆天业、中泰化学、三友化工等具有相关产能的重点企业。同时，需警惕糊树脂产品价格下滑、下游手套需求不及预期以及出口政策变化等潜在风险。

中心思想 虫害防控形势严峻，农药市场景气度提升 本报告核心观点指出，当前我国及全球范围内的虫害防控形势依然严峻，特别是黄脊竹蝗和草地贪夜蛾等主要农作物害虫的蔓延，导致农药行业景气度显著提升，杀虫剂的生产和出口需求旺盛。这一趋势为相关农药龙头企业带来了积极的市场机遇。 全球氢能产业加速发展及其投资机遇 报告强调，全球氢能发展热潮已全面来临，各国政府和机构纷纷出台产业规划并加大投资，以加速氢能产业化进程。欧盟发布了《欧盟能源系统集成战略》和《欧盟氢能战略》，英国机构承诺投资15亿英镑，中国石化在氢能发明专利方面位居全球第一，这些都预示着氢能及燃料电池领域将成为未来重要的投资方向。 主要内容 1、上周市场回顾 1.1 板块行情 上周（2020年7月6日至7月12日），中信行业指数显示，基础化工板块上涨3.69%，同期沪深300指数上涨7.25%，基础化工板块落后大盘3.56个百分点。石油石化板块上涨4.84%，落后大盘2.41个百分点。个股表现方面，彤程新材（61.10%）、石大胜华（37.21%）、道恩股份（34.12%）、御家汇（30.31%）和上海新阳（30.29%）位列涨幅前五。跌幅前五的个股包括ST瀚业（-22.89%）、丰山集团（-13.03%）、永悦科技（-11.91%）、ST金正（-10.26%）和ST南化（-5.22%）。 1.2 子板块行情 上周中信基础化工二级子板块整体呈现上涨趋势。其中，合成改性塑料（19.74%）、橡胶助剂（17.26%）、民爆用品（17.14%）、电子化学品（14.58%）和有机硅（13.83%）涨幅领先。涨幅相对靠后的板块包括钾肥（3.61%）、聚氨酯（4.19%）、炼油（4.41%）、涤纶（6.20%）和轮胎（6.71%）。 1.3 化工用品价格走势 上周化工品价格涨幅前五的产品为：糊树脂手套料（20.78%）、天然气现货（20.74%）、醋酸（10.39%）、天然气期货（9.16%）以及丁二烯（8.45%）。跌幅前五的化工品分别是：泛酸钙（-14.81%）、苯酚（-12.97%）、双酚A（-9.46%）、乙烯（-9.09%）和丙烯腈（-8.64%）。 2、原油和天然气 上周WTI期货均价为40.69美元/桶，环比上涨3.8%，月环比上涨6.02%。布伦特期货均价为43.08美元/桶，环比上涨4.08%，月环比上涨15.52%。前期，美国原油库存降幅超预期以及钻井平台数量下降对油价构成提振。然而，全球新增新冠病毒感染病例激增限制了油价涨幅。后期，随着全球经济数据好转，市场预期各国不会重启全面限制措施，原油需求仍有反弹空间，但疫情对需求前景的影响仍存，国际原油市场整体呈现震荡上涨态势。 3、化纤 3.1 MEG 上周四，华东市场MEG价格为3465元/吨，华南市场为3750元/吨，华北市场为3600元/吨，东北市场为3650元/吨。各地区价格与上期同期持平。 3.2 涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片 报告提供了涤纶长丝（DTY、FDY、POY）、涤纶短纤和聚酯切片（瓶级、半光切片、有光切片）的价格走势图，但未提供具体的文字分析。 4、聚氨酯 上周华东、华北、华南纯MDI市场现货报盘参考价格均在13200-13500元/吨附近。报告提供了纯MDI、聚合MDI、苯胺和甲苯的价格走势图，但未提供具体的文字分析。 5、农药化肥 农药方面，95%草甘膦原粉供应商报价至2.2万元/吨，市场成交价格在2.07-2.1万元/吨，上海港FOB成交价格为2950-3000美元/吨。百草枯市场疲软，价格下调，42%母液主流报价1.3-1.4万元/吨，成交价格1.28-1.3万元/吨。麦草畏市场同样疲软，98%原粉华东地区主流报价8.1-8.2万元/吨，实际成交7.8万元/吨。杀虫剂方面，毒死蜱市场疲软，97%毒死蜱主流成交4.05-4.15万元/吨。吡虫啉价格下调，市场低迷，97%吡虫啉主流成交价格下挫至9.9-10.3万元/吨。 化肥方面，上周尿素主产地市场调整不大，华东地区玉米追肥需求增加，山东及两河个别价格波动在10-20元/吨，报价1600-1680元/吨，成交1580-1610元/吨。新疆价格不断探底，疆内农需扫尾加速跌势，北疆价格已跌至1250-1340元/吨水平，对其他地区市场价格造成冲击。整体市场需求不温不火，预计短期内将维持弱势运行。供应方面，本周国内尿素日均产量14.50万吨，环比增加0.05万吨。7月9日国内尿素日产14.50万吨，同比减少0.96万吨，开工率72.44%，环比增加0.88%。报告还提供了黄磷、氯化钾、氯化铵、合成氨、煤焦油、工业萘、煤沥青和苯乙烯的价格走势图，但未提供具体的文字分析。 6、其他产品 报告提供了甲醛、甲醇、聚丙烯、丙酮、石蜡、丙烷、丙烯腈、丙烯酸、纯苯、醋酸、丁二烯、醋酸酐、己内酰胺、甘油、辛醇、无水乙醇、乙二醇、正丁醇、异丙醇、DMF、DOP、丙烯酸甲酯、甲基丙烯酸、正己烷、碳酸锂和DMC等多种化工产品的价格走势图，但未提供具体的文字分析。 7、行业动态和上市公司动态 塑料三期权首秀稳起步： 7月6日，聚丙烯（PP）、聚氯乙烯（PVC）和线型低密度聚乙烯（LLDPE）期权在大连商品交易所正式挂牌交易，首日运行平稳，初步展现价格发现和避险功能。 胜利油田半年回收零散气5800万方： 胜利油田上半年共计回收零散气5800万立方米，通过设置80余个回收点实现零散气“颗粒归仓”。 扬子石化沥青产销量创历史新高： 二季度以来，扬子石化沥青产销量超过7.5万吨，同比增长超过50%，创历史最好水平，得益于国内疫情常态化防控下道路施工进程加快。 中韩石化乙烯产量6月份同比创新高： 6月份中韩石化乙烯产量达到74775吨，超出历史同期最高产量1670吨，通过优化生产负荷和工艺参数实现。 沙特阿美连续第三个月上调亚洲市场轻油价格： 沙特阿美公司上调了8月份出售至远东市场的所有等级原油的官方销售价格，其中销售至亚洲的阿拉伯轻质原油价格比7月份上调1美元/桶。 空气产品公司、ACWA Power和NEOM共同投资50亿美元建绿色氢工厂： 三方签署协议，将共同投资50亿美元，建造一个使用可再生能源的世界级绿色氢基氨工厂。 总结 本报告对2020年7月6日至7月12日化工行业的市场表现进行了专业而深入的分析。在市场回顾方面，基础化工板块和石油石化板块上周均实现上涨，但跑输大盘。子板块中，合成改性塑料、橡胶助剂等表现优异，而钾肥、聚氨酯等涨幅相对较小。化工品价格呈现分化，糊树脂手套料、天然气现货等涨幅居前，泛酸钙、苯酚等跌幅较大。 在行业核心观点中，报告强调了当前严峻的虫害防控形势，如黄脊竹蝗和草地贪夜蛾的蔓延，这显著提升了农药行业的景气度，特别是杀虫剂的生产和出口。同时，全球氢能产业正迎来发展热潮，各国政府和机构纷纷出台政策并加大投资，加速氢能产业化进程，中国石化在氢能专利领域表现突出，预示着该领域巨大的投资潜力。 原油和天然气市场受美国库存下降和钻井平台减少提振，但全球疫情反复和OPEC+减产不确定性导致油价震荡上涨。化纤、聚氨酯、农药化肥等细分市场的产品价格走势各异，其中农药市场受虫害影响需求旺盛，而尿素市场则因需求不温不火而维持弱势。 行业动态方面，塑料期权成功上市，胜利油田实现零散气回收新高，扬子石化和中韩石化分别在沥青和乙烯产量上创下历史纪录。此外，沙特阿美连续上调亚洲市场原油价格，以及空气产品公司等巨头投资50亿美元建设绿色氢工厂，都反映了行业在能源转型和可持续发展方面的积极探索。 综合来看，报告建议投资者关注防虫害形势严峻背景下的农药龙头企业，密切留意国际原油形势对化纤行业的影响，并积极布局氢能及燃料电池相关企业。同时，需警惕全球疫情持续恶化、原油价格震荡以及氢能及燃料电池发展不及预期等风险因素。

中心思想 报告核心观点概述 本报告深入分析了2020年中国女性健康市场，涵盖市场总体分析、经期、孕期、产后情况及女性健康偏好。报告指出，大健康产业持续高速增长，女性对自身健康的关注度日益提高。同时，报告揭示了女性在不同生理阶段所面临的健康问题，以及市场对这些问题的响应。 关键发现与趋势 报告强调了女性健康意识的深度下沉，年轻化、高学历女性成为健康服务的主力军。此外，报告还分析了经期、孕期、产后等不同阶段的健康问题，以及市场对这些问题的解决方案。例如，痛经问题有所缓解，外用保健器材成为新选择；孕产妇保健品市场规模持续增长；月子中心市场蓬勃发展。 主要内容 2020年中国女性健康市场总体分析 大健康产业与女性健康关注度提升 大健康产业保持高速增长，主要受益于人口老龄化、政策推动和国民收入提升。女性对自身健康的关注度逐年提高，健康类移动应用中女性占比接近6成。 市场规模与用户画像 女性生理健康服务市场用户规模突破2.5亿，市场潜力巨大。健康意识已深度下沉，下沉市场女性同样重视健康。25-34岁高学历女性是健康服务主力军。 2020年女性经期情况与市场分析 经期周期与症状 五分之一女性经期周期不正常，经期天数集中在5-7天。腰酸和腹痛是主要症状，痛经问题有所缓解。 不同世代经期天数分布 90后经期天数较为稳定，00后受初潮影响，经期天数变化较大。 市场规模与产品分析 女性经期用品市场规模超1700亿，未来仍有发展空间。卫生巾仍为主流，卫生棉条在京沪地区更受欢迎。妇科调经类口服中成药市场份额增长，外用保健器材成为新选择。 2020年女性孕期情况与市场分析 备孕人群与备孕时长 90后是备孕主力军，占比超4成。超过40%的女性在3个月内成功怀孕，接近60%的女性在半年内成功怀孕。 孕期生理症状与市场需求 疲倦和孕吐是孕期主要生理症状。孕产市场品类丰富，孕产妇保健品市场前景可期，规模破千亿。待产包市场渗透率高。 2020年女性产后情况与市场分析 产后关注问题 产后例假恢复、产后修复、产后减肥、产后检查、两性话题等是产后女性关注的重点。 产后恢复与市场 产后例假恢复集中在产后6-12个月。产后健康修复涉及生理与心理的双重修复。产后减肥时间备受关注。月子中心市场迅速崛起，提供多元化服务，中产阶级更青睐。 2020年女性健康偏好分析 健康方式与避孕意识 饮食健康是85后女性主要诉求，90后更注重科学避孕与验孕。 私处护理与日常护理 90后、95后对私处护理越来越重视，但日常护理观念和知识仍需加强。 总结 本报告全面分析了2020年中国女性健康市场，揭示了大健康产业的蓬勃发展，以及女性健康意识的不断提升。报告深入探讨了女性在经期、孕期、产后等不同阶段所面临的健康问题，并分析了市场对这些问题的响应。报告还关注了女性的健康偏好，包括饮食健康、避孕、私处护理等。 报告指出，随着女性健康意识的提高，市场对女性健康产品的需求将持续增长，未来发展潜力巨大。

中心思想 战略增发引入高瓴，赋能长期发展 健康元拟通过非公开发行股票募集21.73亿元，引入高瓴资本作为战略投资者。此举不仅将有效补充公司流动资金，更重要的是，将借助高瓴资本在全球医疗健康领域的深厚布局和专业经验，在业务创新、市场销售和经营管理三大核心领域与公司开展深度战略合作，全面提升公司综合竞争力、公司质量和内在价值，为公司实现呼吸吸入制剂龙头企业的战略目标提供强大动力。 吸入制剂步入收获期，多元研发驱动未来增长 公司在呼吸吸入制剂领域已形成深度布局，多个重磅产品即将进入市场收获期，预计到2025年呼吸板块收入将超过50亿元，净利润有望超过12亿元，展现出成为国内吸入制剂龙头的巨大潜力。同时，健康元持续加大研发投入（2019年研发费用占比7.6%），除吸入制剂外，还重点布局了单抗、脂微球以及缓释微球等四大研发平台，拥有丰富的研发管线，为公司未来的可持续发展和业绩增长奠定了坚实基础。 主要内容 高瓴资本战略入股，多维度赋能健康元 健康元发布非公开发行股票预案，拟向高瓴资本管理有限公司定增不超过21.73亿元，发行价格为12.83元/股，锁定期18个月。募集资金扣除发行费用后将全额用于补充公司流动资金，旨在增强公司综合竞争力，并为公司成为呼吸吸入制剂龙头企业的战略目标提供更多动力。 高瓴资本在全球医疗健康产业累计投资160家企业，其中本土企业100家，海外企业60家，并在创新药领域投资52家企业。双方拟在以下三个关键领域开展战略合作： 业务创新： 高瓴将协助健康元引入国际市场创新药产品在中国的商业化权利，开展基础及应用科学研究等前沿项目研发合作，拓展新的高端专业领域或技术平台，并协助挖掘境内外优质创新药、生物医药、健康产品等相关项目或企业。 市场销售： 高瓴将积极推动健康元与高济医疗深入合作，拓展公司在呼吸产品等慢性病用药以及保健产品、OTC产品的市场。 经营管理： 高瓴将向健康元输出其在众多被投企业中实践应用的精益化制造提升、数字化改造和科技赋能等相关经验，助力公司提升运营效率和管理水平。 吸入制剂市场潜力巨大，公司产品线进入收获期 《健康中国行动》（2019-2030）指出，慢性非传染性疾病已成为中国最大的疾病负担。我国40岁及以上人群COPD患病率为13.6%，总患病人数近1亿；20岁及以上人群哮喘患病率为4.2%，成人患者总数达4570万。然而，我国20岁及以上哮喘患者中71.2%从未被医生诊断，仅5.6%接受了基本的糖皮质激素治疗，平喘类药物渗透率有巨大提升空间。吸入制剂因其在呼吸道达到高浓度、起效快、不良反应小等优势，且研发壁垒高，行业竞争格局良好。 健康元已深度布局吸入制剂领域，目前已有2个产品兑现，后续多个产品处于上市审批中。其中，重磅品种布地奈德吸入混悬液（预计公司销售峰值超15亿元）有望在2020年三季度上市。公司预计未来2年将进入吸入制剂产品收获期，到2025年公司呼吸板块产品收入将超过50亿元，净利润有望超过12亿元，利润体量堪比目前的健康元，有望成为国内吸入制剂龙头。 重点布局四大研发平台，构筑长期增长潜力 公司高度重视研发投入，2019年研发费用占比7.6%，在SW医药300多家医药企业中排名第7，处于行业前列。除吸入制剂外，公司还重点布局了单抗、脂微球以及缓释微球三大研发平台，研发管线丰富，为公司未来发展提供持续动力： 单抗平台： 子公司成立于2010年，注射用重组人绒促性素（rhCG）正在进行生产现场核查准备工作；重组人源化抗人IL-6R单克隆抗体注射液已完成I期临床，处于III期临床实验中；HER2单抗处于Ib期临床，入组已完成；PD1单抗也处于Ib期临床，目前已启动四个临床中心；另有多个产品处于临床前或申报临床阶段。 微球平台： 注射用醋酸亮丙瑞林微球（1个月）2019年销售额达9.26亿元，其3个月长效剂型已获批临床；奥曲肽微球（1个月）正在申报上市。 脂微乳平台： ω-3鱼油中长链脂肪乳注射液正在申报上市，有望在2020年底到2021年初成为首仿上市，为公司带来业绩增量。 这些多元化的研发管线持续推进，有望奠定公司长远发展的基础。 总结 健康元通过引入高瓴资本进行战略定增，不仅有效补充了流动资金，更重要的是获得了高瓴在业务创新、市场销售和经营管理方面的全面赋能，显著增强了公司的综合竞争力和长期发展潜力。公司在吸入制剂领域已进入产品收获期，凭借广阔的市场空间和丰富的产品管线，有望成为国内吸入制剂龙头，预计到2025年呼吸板块将贡献超50亿元收入和超12亿元净利润。此外，公司在单抗、脂微球和缓释微球等多元研发平台上的持续投入和丰富管线，将为公司未来业绩增长提供坚实支撑。综合来看，公司主业稳健增长，研发管线持续推进，未来发展可期。报告维持对健康元的“买入”评级，并预计公司2020-2022年EPS分别为0.56、0.66及0.80元。

# 中心思想 本报告的核心观点如下： * **手套需求激增推动糊树脂价格上涨：** 全球疫情导致一次性手套需求出现向上拐点，手套制品企业开工率维持高位，预计糊树脂市场价格仍有上行空间。 * **关注需求面和供给面：** 需求是决定糊树脂价格走势的关键因素，但仍需关注企业装置检修以及新增产能投产情况。 * **投资建议：** 建议关注行业优质白马龙头及成长属性较强的公司，推荐投资组合包括扬农化工、华鲁恒升、新和成、利尔化学、万润股份。 # 主要内容 ## 每周一谈：手套需求助推糊树脂价格大幅上涨 ### 糊树脂市场变化：价格与盈利暴增 近期PVC糊树脂价格大幅上涨，盈利水平暴增。6月初以来，受企业集中检修、社会库存下降、需求增加等因素推动，糊树脂市场价格一路狂涨。PVC糊树脂手套料华东市场价大幅上涨，价差扩大；受手套料价格上涨带动，PVC糊树脂皮革料华东市场价也大幅上涨，价差扩大。 ### PVC糊树脂市场分析：供需与成本支撑 6月份糊树脂市场价格不断上行，主要因素包括：厂家集中检修导致供应偏紧，一次性手套需求旺盛拉动PVC糊树脂手套料需求提升，原料电石价格上涨进一步支撑糊树脂市场价格走高。目前糊树脂企业开工正常，下游采购积极，手套料供应偏紧，价格大涨，同时带动了皮革料价格上行。 供应方面，国内糊树脂在产产能合计117.5万吨/年，开工率70.5%。中泰化学与三友化工新增产能已正式投料生产，但短期市场供应难以有效提高。需求方面，海外疫情严峻导致出口订单激增，国内部分手套制品企业订单已排至四季度，糊树脂市场在订单较多、手套线扩产计划较多的背景下，下半年手套料的需求仍有强大的利好支撑。 ### 结论及投资建议：关注龙头企业 今年受全球疫情影响，一次性手套需求出现向上拐点，手套制品企业开工将维持向好，预计糊树脂市场价格仍有上行空间。需求面是决定糊树脂价格走势的关键因素，但仍需关注企业装置检修以及新增产能投产情况。建议关注行业龙头：沈阳化工、新疆天业、中泰化学。 ## 投资策略及重点推荐 本周推荐投资组合包括扬农化工、华鲁恒升、新和成、利尔化学、万润股份，各占20%权重。 ## 化工产品价格变动及分析 本周涨幅靠前的品种包括糊树脂手套料、醋酸、丁二烯、TDI、聚乙烯、糊树脂皮革料、草铵膦、乙丙橡胶、四氯乙烯、甲醇等。跌幅靠前的品种包括泛酸钙、苯酚、双酚A、丁酮、乙烯、丙烯腈、丙酮、MMA、涤纶FDY、涤纶POY等。 ## 化工板块股票市场行情 ### 板块表现：基础化工跑赢大盘 本周中信基础化工板块上涨9.1%，沪深300指数上涨7.55%，基础化工板块领先1.55个百分点。子板块方面，橡胶助剂、改性塑料、电子化学品、民爆用品、涤纶、有机硅、碳纤维等子板块涨幅居前。 ### 个股涨跌幅：彤程新材领涨，瀚叶股份领跌 本周基础化工板块领涨个股包括彤程新材、石大胜华、道恩股份、御家汇、上海新阳等，领跌个股包括瀚叶股份、金正大、永东股份、ST南化、兆新股份等。 ## 重点化工产品价格及价差走势 本部分详细分析了聚氨酯系列产品、PTA-涤纶长丝产业链、氯碱（PVC/烧碱）、化肥、农药、纯碱、粘胶短纤、有机硅、氨纶、钛白粉及其他产品的价格及价差走势，并对市场行情进行了分析。 # 总结 本报告分析了近期基础化工行业的市场行情，重点关注了手套需求助推糊树脂价格上涨的现象，并对手套料、皮革料等相关产品的市场变化、供需情况、价格走势等进行了详细分析。报告还对其他重点化工产品的价格及价差走势进行了跟踪，并提出了相应的投资建议。总体来看，全球疫情对化工行业产生了深远影响，投资者应密切关注市场变化，把握投资机会。

中心思想 国六标准驱动尾气处理市场扩容 本报告核心观点指出，随着中国“国六”排放标准的全面推行，汽车尾气排放限值大幅收严，促使尾气处理技术迎来全面升级。这一升级不仅是环保的必然要求，更将激活一个千亿级的巨大市场空间，为尾气后处理产业链上的相关企业带来前所未有的发展机遇。 产业链投资机遇凸显 报告强调，国六标准的实施将显著提升柴油机和汽油机尾气后处理的市场规模，预计合计市场空间有望超过千亿元。在这一背景下，尾气后处理产业链中的核心环节，如车用尿素、沸石分子筛、蜂窝陶瓷载体、催化剂系统等，将迎来业绩增长和盈利能力提升。报告特别推荐了万润股份、国瓷材料等具备技术优势和市场潜力的公司，并建议关注龙蟠科技、奥福环保、艾可蓝、贵研铂业等细分领域龙头。 主要内容 国六标准：史上最严排放要求与技术升级 排放标准收严与分阶段实施 中国汽车排放标准以欧洲体系为参考，自2000年“国一”标准实施以来逐步升级，目前“国六”标准被称为史上最严。国六标准分为a、b两个阶段实施，并针对轻型车、重型车和非道路柴油机设定了不同的时间表。轻型车于2020年全面落实国六a，2023年7月实行国六b；重型车于2021年7月1日全面落实国六a，2023年7月1日全面落实国六b；非道路柴油机T4标准自2020年12月1日起执行。 国六标准大幅收严了尾气排放限值。与国五相比，国六b对轻型车CO、THC、NMHC、NOx、PM排放要求分别提高50%、50%、49%、42%、33%，并新增PN和N2O考核标准。重型柴油车稳态工况下NOx和PM排放限值分别提升80%和50%，并新增PN和NH3限制。非道路柴油机T4阶段新增56KW以上HC及NOx单独限值要求，37KW以上PM要求大幅提升。为满足这些严苛标准，尾气处理技术必须升级，主要采用SCR、EGR、DPF、DOC、TWC、GPF等多路线并行方案。轻型车后处理系统从国五的TWC升级为国六的TWC+GPF；重型柴油车从国五的DOC+POC升级为国六主流的DOC+DPF+SCR+ASC方案。 千亿市场激活：柴油机与汽油机市场潜力巨大 柴油机市场空间测算 柴油机因其热效率和经济性，广泛应用于轻型柴油机（轻卡）、重型柴油机（重卡）和非道路柴油机。 轻型柴油机：预计2020-2022年销量分别为170、180、190万辆。考虑到国六标准执行比例和主流技术渗透率（2020年30%执行，40%渗透；2021-2022年100%执行，60%-70%渗透），以及单车价值量（主流路线约0.99万元，非主流0.91万元，年降5%），预计2020-2022年轻卡国六尾气后处理市场空间将分别达到45.64亿元、155.20亿元和156.00亿元。 重型柴油机：预计2020-2022年销量分别为120、130、140万辆。燃气重卡、城市重卡和其他重卡将逐步执行国六标准。假设主流技术渗透率分别为70%、80%、80%，单车价值量（燃气/城市重卡主流1.75万元，其他重卡主流1.80万元，非主流1.60万元，年降5%），预计2020-2022年重卡国六尾气后处理市场空间将分别达到57.26亿元、137.87亿元和208.75亿元。 非道路柴油机：预计2020-2022年销量分别为244、220、240万辆。假设国六标准执行比例（2020年20%，2021-2022年100%）和主流技术渗透率（2020年40%，2021-2022年60%-70%），单车价值量（主流路线约0.99万元，非主流0.80万元，年降5%），预计2020-2022年非道路柴油机国六尾气后处理市场空间将分别达到40.61亿元、180.97亿元和190.33亿元。 综合测算，国六标准实施后，柴油机尾气后处理市场规模总计将达到555.08亿元。 汽油车市场复苏与空间测算 汽油车主要应用于乘用车领域，占据汽车行业主导地位。尽管2018-2019年汽车产销量有所下滑，但2020年上半年在多重消费刺激政策下，汽车行业产销量已出现回升，预示着新一轮复苏周期。 对乘用车（汽油车）尾气后处理市场空间进行测算：假设2020-2022年国内乘用车销量分别为2100、2200、2300万辆。考虑到国六标准执行比例（2020年50%，2021-2022年100%）和单车价值量（TWC+GPF技术路线总价约2600元，年降2%），预计2020-2022年乘用车国六尾气后处理市场空间将分别达到267.54亿元、549.12亿元和562.12亿元。 综上，柴油机和汽油机尾气后处理市场合计有望超过千亿元。 尾气处理产业链机遇 机外净化技术是目前尾气后处理的主流选择，汽车机后尾气处理系统由热端管件、催化器、共鸣器、消音器等组成，其中催化器是核心，包括TWC、GPF、DPF、SCR、ASC、DOC等。催化器由催化剂和金属外壳构成，催化剂又包括贵金属活性组分、助剂、催化剂载体和涂层四部分。随着国六标准的推进和汽车产销量的回暖，尾气后处理行业发展空间打开，产业链中相关企业业绩和盈利能力有望提升，尤其是上游产业，市场需求显著增加。 尾气处理用化学品相关个股梳理 龙蟠科技：车用尿素龙头迎市场扩容 车用尿素是柴油车满足国六排放标准的必备产品，用于SCR尾气后处理技术，将氮氧化物还原为无污染的氮气和水。排放标准升级推动车用尿素需求增长，2014年全国用量20万吨，2019年增至197.7万吨，复合增长率58.12%。预计到2025年，国六标准车型达到1000万辆，车用尿素需求将达920万吨，市场规模153亿元；2030年完全替代后，需求1280万吨，市场规模193亿元。龙蟠科技作为国内最早研发生产车用尿素的企业，拥有完整的销售渠道和生产模式，2019年产销量达24.3万吨，龙头地位稳固。公司通过可转债募资扩产，预计2021年一季度产能可达45万吨，有望抢占国六市场先机。 万润股份：沸石分子筛技术领先 沸石分子筛因其规整的孔道结构、较强酸性和高水热稳定性，在车用尾气处理等领域应用广泛。相较于三元催化剂和钒催化剂SCR体系，沸石分子筛SCR在成本和催化效率方面优势明显，尤其在国六标准下，铜基SCR（主要成分为沸石分子筛）将得到广泛应用。预计到2025年，尾气后处理市场中沸石分子筛需求将达到1.98万吨，市场规模69.3亿元。万润股份是国内领先的沸石分子筛生产商，与庄信万丰深度合作，技术国内领先，是国内唯一能生产汽车尾气净化用沸石材料的本土企业。公司持续扩产，7000吨沸石系列环保材料建设项目进展顺利，将巩固其全球领先地位。 奥福环保：载体自主研发龙头 奥福环保专注于蜂窝陶瓷技术，提供蜂窝陶瓷系列产品及工业废气处理设备。公司是国内尾气处理载体自主研发龙头，产品适用于国四、国五、国六标准，直接供应优美科、庄信万丰、巴斯夫等国内外主要催化剂厂商，并进入中国重汽、潍柴动力等整车或主机厂商供应商名录。公司产品已应用于美国现行排放标准，为国内国六标准国产化奠定基础。公司具备成本优势，毛利率维持在54%以上，有望在国六时代打破外资在尾气处理载体领域的垄断。 艾可蓝：发动机后处理领域龙头 艾可蓝是国内发动机后处理领域龙头，主要产品包括符合国V/国VI排放标准的柴油机和汽油机尾气净化产品。公司凭借尾气后处理催化剂配方及涂覆技术、电控技术、匹配及标定技术、系统集成技术四大核心技术，形成了多种符合国家排放标准的产品，并已实现柴油机国VI产品的小批量供货及汽油机国VI产品的批量供货。公司持续技术创新，有望在稳固行业领先地位的同时，进一步提高尾气处理行业国产化率。 贵研铂业：铂系金属产量领先 贵研铂业建立了完整的贵金属产业链体系，业务涵盖贵金属新材料制造、资源循环利用及供给服务，产品广泛应用于汽车、电子信息、国防工业等多个行业。公司在汽车催化剂市场竞争中具有明显综合优势，其铂系金属产量领先，有助于规避贵金属原材料价格波动风险。 国瓷材料：全产业链布局 国瓷材料通过外延并购，已形成耐超高温氧化铝涂层、铈锆固溶体助剂、蜂窝陶瓷载体、分子筛的布局，成为全球唯一一家能够为客户提供除贵金属以外的全系列汽车尾气催化解决方案的供应商。受益于产业链的不断完善，公司业绩增速较快，2016年至2019年营业收入复合增长率达46.58%。 总结 国六标准的全面实施是中国汽车行业环保升级的关键里程碑，它不仅大幅收严了尾气排放限值，更催生了汽车尾气后处理市场千亿级的巨大扩容空间。柴油机和汽油机市场在国六标准的驱动下，对尾气处理技术和产品提出了更高要求，从而为整个产业链带来了前所未有的发展机遇。从车用尿素、沸石分子筛到蜂窝陶瓷载体和催化剂系统，各细分领域的龙头企业凭借技术创新、产能扩张和成本优势，有望在市场扩容中持续受益，实现业绩增长和市场份额提升。然而，汽车销量不及预期、国六标准推行力度、原材料价格波动以及新能源汽车替代等风险因素仍需警惕。

中心思想 本报告的核心观点是：中国氢能产业建设热潮正在兴起，多省市集中发力，燃料电池商用车进入“竞速”阶段，行业发展前景广阔，值得持续关注。具体体现在以下几个方面： 燃料电池商用化加速推进 多个城市积极推动氢燃料电池汽车的示范运营，例如大连市计划年底前开通4条氢燃料电池公交车线路，山东青岛也计划8月开通示范线。这表明燃料电池技术在商用车领域的应用正加速推进。 氢能产业政策支持力度加大 国家层面和地方政府都出台了相关政策，大力支持氢能产业发展。例如，张家港发布了“氢谷人才计划”，济南也提出要集中攻坚“中国氢谷”，体现了政府对氢能产业发展的重视。 主要内容 本报告主要从市场回顾、行业热点、价格跟踪、公司动态以及投资策略等方面分析了氢能和燃料电池行业。 市场表现及个股分析 上周燃料电池板块上涨8.55%，跑赢大盘1.03个百分点。个股方面，石大胜华涨幅最大(37.21%)，退市美都跌幅最大(-16.67%)。电力设备及新能源行业板块整体表现良好，上涨7.76%，领先大盘0.24个百分点。 行业热点事件解读 报告重点关注了几个重要的行业热点事件： 张家港氢谷人才计划发布: 该计划将重点引进氢能产业人才团队，体现了地方政府对氢能产业发展的重视和投入。 穗恒运A与中石化合作开发综合能源站: 这标志着油氢电等综合能源站的建设正在加速推进，为氢能应用提供了基础设施保障。 济南集中攻坚中国氢谷: 济南市政府将氢能源及燃料电池产业列为重点发展方向，进一步推动了氢能产业的布局。 银隆新能源获得“全国质量信用优秀企业”等荣誉: 这提升了行业整体的信誉度和市场信心。 行业价格走势分析 报告跟踪分析了一年内铂金和石墨双极板材料的价格走势，为投资者提供参考信息。铂金作为燃料电池的关键材料，其价格波动会影响燃料电池的成本。石墨双极板材料价格的走势也反映了行业发展的动态。 公司动态跟踪 报告跟踪了一汽解放和广州恒运两家公司的动态，一汽解放与氢谷公司合作建设新能源汽车生产基地，广州恒运与中石化合作开发综合能源站，这些都体现了企业积极参与氢能产业发展的趋势。 投资策略及风险提示 报告建议持续关注燃料电池龙头企业以及氢能技术发展现状，并提示了燃料电池商用车推广不及预期、宏观经济持续疲软、全球疫情持续恶化等风险因素。 报告最后给出了行业投资评级为“强于大市”，表明对行业未来发展持乐观态度。 总结 本报告通过对上周市场回顾、行业热点事件、价格走势、公司动态以及投资策略的分析，全面展现了中国氢能产业建设的蓬勃发展态势。多省市集中发力，政策支持力度加大，企业积极参与，燃料电池商用化进程加速，这些都预示着氢能产业拥有广阔的发展前景。然而，投资者也需要关注潜在的风险因素，谨慎投资。 本报告信息仅供参考，不构成投资建议。

中心思想 本报告的核心观点是：尽管钛白粉市场目前供过于求，价格低迷，但需求已在5、6月份触底反弹，并呈现良好恢复迹象；同时，上游钛精矿价格上涨，为钛白粉价格提供了成本支撑。因此，我们预计钛白粉价格短期内将保持稳定，价差进一步缩小的可能性较小，给予钛白粉行业“增持”评级（首次）。 钛白粉市场供需现状分析：需求回暖与供给侧压力 目前钛白粉市场面临供过于求的局面，价格持续低迷。6月份以来，钛白粉库存持续攀升，7月初达到13.48万吨的年内高点，这主要受国外疫情蔓延、市场需求疲软、出口贸易受阻以及国内需求不及预期等因素影响。截至7月10日，国内金红石型钛白粉现货价为12500元/吨，环比下跌1.57%。然而，积极的信号是，5月份钛白粉表观消费量累计达到22.86万吨，同比增长23.45%，这是今年首次实现同比正增长，表明市场需求开始复苏。 成本端支撑与价格预期：钛精矿价格上涨的积极影响 上游钛精矿价格的上涨对钛白粉价格形成了一定的支撑。7月10日，钛精矿（>50%，四川）价格为1500元/吨，同比上涨20%。尽管钛精矿价格上涨的同时，钛白粉价格下跌，导致硫酸法及氯化法钛白粉价差持续缩小，盈利空间受到挤压，但成本端的支撑作用依然不容忽视。 主要内容 本报告主要从钛白粉市场供需、成本以及投资策略三个方面展开分析。 钛白粉市场供给侧分析：产能扩张与开工率 报告详细分析了钛白粉的供给侧情况，指出目前国内钛白粉产能为386.5万吨，同比增长13.67%，预计2020年将达到428万吨，增速达25.7%，2021年将达到445万吨，增速为4%。虽然过去十年国内钛白粉产能增速缓慢，但未来随着龙头企业扩产和并购步伐的加快，产能增长将有所加速。2019年钛白粉总产量达322.9万吨，同比增长9.3%。今年5月份以来，产量恢复同比正增长，6月份产量为28.06万吨，同比增长4.55%。6月份工厂开工率达到81.09%，为历史最高水平，但库存也持续上升，截至7月11日达到12.98万吨。5月份钛白粉进口量为1.4万吨，环比增长13.61%。 钛白粉市场需求侧分析：下游应用及消费结构 报告分析了钛白粉的需求侧情况，指出钛白粉下游消费结构相对稳定，主要应用于涂料（55.25%）、塑料（26.12%）、造纸（9.99%）、油墨（2.18%）和其他（6.45%）等领域。金红石型钛白粉价格较高，7月10日价格为12500元/吨。 投资策略建议：短期价格稳定，长期看好 基于对钛白粉市场供需现状、成本端变化以及需求复苏趋势的综合分析，报告建议投资者对钛白粉行业持“增持”态度（首次）。报告认为，短期内钛白粉价格将保持稳定，价差进一步缩小的可能性较小，因为需求已在5、6月份触底反弹，并显示出良好的恢复迹象，同时成本端钛精矿价格的上涨也为钛白粉价格提供了支撑。 石油化工行业整体市场回顾 报告还简要回顾了本周石油化工行业的市场表现，包括中信石油石化指数涨跌幅、中信石油石化三级行业涨跌幅以及中信石油石化成分股涨跌幅榜等信息。 重点石化原料产品价格走势 报告提供了多种石化原料产品（包括能源、油品以及C2-C4下游产品、苯系物、甲苯及二甲苯下游产品等）的价格走势图，以更全面地展现石油化工行业的市场动态。 总结 本报告对钛白粉市场进行了深入的分析，指出尽管目前市场供过于求，价格低迷，但需求正在回暖，上游成本支撑也较为有力。因此，我们预计钛白粉价格短期内将保持稳定，并给予该行业“增持”评级（首次）。报告还提供了石油化工行业整体市场回顾以及重点石化原料产品价格走势，为投资者提供更全面的市场信息。 需要注意的是，报告也指出了原油价格剧烈波动、地缘政治加剧以及国际贸易政策变化等潜在风险。投资者在进行投资决策时，应充分考虑这些风险因素。

中心思想 业绩超预期增长与评级上调 东富龙（300171.SZ）2020年半年度业绩预告显示，归母净利润预计达到1.64亿元至1.76亿元，同比增长330%-360%，远超此前第一季度预测的50%以上增长。这一显著的业绩表现促使开源证券上调了公司2020年至2022年的盈利预测，并维持“买入”评级，凸显了公司业绩释放态势的确定性。 核心驱动因素与市场潜力 公司业绩的强劲增长主要得益于制药装备和医疗科技两大板块收入的提升，以及精细化管理和高毛利产品占比增加带来的毛利率改善。同时，公司持续丰富产品线，已成为综合性制药装备服务商，并在生物药设备、原料药设备等领域形成新的增长点。鉴于中国医药行业巨大的需求潜力和政策环境的优化，东富龙在国内制药设备市场12%的市占率仍有广阔的提升空间，预示着长期稳健的增长前景。 主要内容 中报业绩预告远超预期，维持“买入”评级 东富龙公司于2020年7月12日发布了半年度业绩预告，预计2020年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为1.64亿元至1.76亿元，相较于去年同期增长330%至360%。这一数据显著高于公司在第一季度报告中预测的50%以上增长，表明实际业绩表现远超市场预期。作为技术领先且产品线齐全的制药设备行业龙头，公司业绩进入了明确的释放期。基于此，开源证券上调了对东富龙未来三年的业绩预测，预计2020年至2022年归母净利润将分别达到2.99亿元（上调0.48亿元）、3.72亿元（上调0.49亿元）和4.52亿元（上调0.47亿元）。相应的，每股收益（EPS）预测也上调至0.48元、0.59元和0.72元。鉴于公司强劲的业绩表现和增长潜力，分析师维持了“买入”的投资评级。 业绩进入释放期，收入与毛利率双提升 公司业绩的大幅增长是多方面因素共同作用的结果： 制药装备板块收入显著提升：截至2020年第一季度，公司预收款项达到上市以来的最高水平，这部分收入正逐步得到确认，为制药装备板块的营收增长提供了坚实基础。 医疗科技板块收入高速增长：受2020年上半年新冠疫情影响，市场对消毒机器人等医疗科技产品的需求激增，有力拉动了该板块的收入增长。 毛利率持续改善：毛利率的提升主要归因于三个方面： 制药设备行业竞争格局优化，头部企业盈利能力增强。 公司持续推行精细化管理，有效控制了成本。 高端化、智能化系统以及消毒灭菌设备等高毛利产品的收入占比不断提升。预计未来公司毛利率将继续保持稳步提升态势。 成本及费用管控成效显著：与2019年同期相比，公司在2020年上半年的成本及费用有所降低，显示出公司在运营管理方面的显著成效。 产品线持续丰富，市场份额增长空间广阔 东富龙在巩固其传统优势产品如冻干机和冻干系统之外，积极拓展并成熟了多个新的业务增长点，包括生物药设备（如生物发酵罐、反应器、生物分离纯化及超滤系统）、原料药设备、口服固体制剂装备以及细胞制备设备等。这使得公司已发展成为一家综合性的制药装备服务商。从长期来看，中国医药行业拥有巨大的需求潜力。新版《药品注册管理办法》取消了GMP认证，转而强化对药品生产全过程和全生命周期的动态监管，预计这将促使制药设备需求从短期爆发式增长转变为长期稳健释放。尽管公司2019年制药设备收入已达约21亿元，国内市场占有率为12%，但作为行业龙头，其市场份额仍有较大的提升空间。 财务表现与估值展望 根据财务预测摘要，东富龙的财务表现呈现出积极的增长趋势： 营业收入：预计从2019年的22.64亿元增长至2022年的39.52亿元，年复合增长率保持在15.9%至24.8%之间。 归母净利润：预计从2019年的1.46亿元大幅增长至2022年的4.52亿元，2020年同比增长率高达105.4%，随后两年也保持20%以上的增长。 盈利能力：毛利率预计从2019年的33.1%稳步提升至2022年的39.1%；净利率也从6.4%提升至11.4%。 资产回报率：ROE预计从2019年的4.6%提升至2022年的11.0%，显示公司盈利能力和资本使用效率的持续改善。 估值指标：随着业绩的增长，P/E（市盈率）预计将从2019年的71.7倍下降至2022年的23.1倍，P/B（市净率）也从3.3倍下降至2.5倍，表明公司估值将更具吸引力。 风险提示 报告中也提示了潜在风险，包括： 国外疫情持续蔓延可能对公司海外业务拓展和收入确认造成不利影响。 国内医药制造业增速下滑可能导致制药设备需求减少。 总结 东富龙2020年半年度业绩预告远超预期，归母净利润同比增长高达330%-360%，显示出公司业绩进入强劲释放期。这一增长主要得益于制药装备和医疗科技两大核心业务板块的收入提升，以及精细化管理和高毛利产品占比增加带来的毛利率改善。公司通过持续丰富产品线，已发展成为综合性制药装备服务商，并在生物药设备等新兴领域取得进展。鉴于中国医药行业巨大的市场潜力和政策环境的优化，东富龙作为行业龙头，其12%的市场占有率仍有广阔的提升空间，预计未来将实现长期稳健增长。开源证券因此上调了公司未来三年的盈利预测，并维持“买入”评级。尽管存在海外疫情和国内医药制造业增速放缓的风险，但公司强劲的内生增长动力和市场拓展能力有望支撑其持续发展。

中心思想 本报告的核心观点是：化工行业整体向好，部分细分领域表现突出。万华化学进军POE领域，有望成为新的业绩增长点；萤石价格坚挺，受益于下游需求和国家政策支持；宏观经济指标持续向好，为化工行业复苏提供有力支撑。但同时也存在油价下跌、经济复苏不及预期等风险。 万华化学POE项目及行业发展前景 万华化学100万吨/年乙烯项目年内有望投产，标志着公司正式进入聚烯烃领域。公司规划的POE项目是其第四代产品路线的重点，预计2020年三季度完成中试，到2025年产能有望达到20万吨/年。POE作为性能优异的第四代TPE热塑性弹性体材料，近十年消费复合增速高达9.8%，市场空间广阔，万华化学的POE项目有望成为公司新的业绩增长点。目前POE技术主要掌握在美国和日本少数几家公司手中，中国市场空间巨大，万华化学的进入将进一步促进国内POE产业的发展。 萤石价格坚挺及行业长期发展趋势 本周萤石价格坚挺运行，主要原因是供应端受南方汛期环保大检查和部分企业检修影响，场内供应偏低；需求端，下游适量补仓，询盘积极。萤石被列入战略性矿产目录，国家政策支持其发展，中长期来看，新能源、新材料等战略性新兴产业的快速发展将进一步带动萤石需求。金石资源作为国内萤石行业龙头企业，拥有丰富的资源储量和较大的开采加工规模，未来发展前景广阔。 主要内容 本报告主要内容涵盖化工股票行情、化工行情跟踪及事件点评、化工价格行情、化工价差行情以及风险提示等五个方面。 化工股票行情分析 本周化工板块96.36%个股周度上涨，其中沈阳化工、彤程新材等领涨，金正大、ST大化B等个股下跌。报告详细跟踪了万华化学、金石资源、彤程新材、阿科力、万润股份等重点覆盖标的公司的信息，并对利安隆、彤程新材等公司的重要公告进行了跟踪。 化工行情跟踪及事件点评 本周化工行业指数较上周五上涨8.95%，跑赢沪深300指数1.4%。报告对万华化学POE项目、国内宏观经济指标持续向好等行业事件进行了点评，并分析了浙石化获得成品油出口资质、恒逸石化完善产业链布局、国家全面禁止固体废物进口、iPhone新机型全部采用OLED屏等行业新闻对化工行业的影响。报告还对MDI、煤化工、氟化工、大炼化、农药、化肥、维生素、氨纶/粘胶、新材料等多个化工子行业的市场行情和发展趋势进行了分析。 化工价格行情分析 本周跟踪的233种化工产品中，62种价格上涨，97种下跌。报告重点评述了萤石、醋酸、钛矿等重点产品的价格走势，并对价格涨跌幅前十的产品进行了排名。 化工价差行情分析 本周跟踪的72种产品价差中，28种上涨，31种下跌。报告重点跟踪了乙烯-石脑油、PX-石脑油、PTA-PX、POY-PTA/MEG、丙烯-丙烷、丙烯酸、丙烯酸甲酯、丙烯酸丁酯、氢氟酸、R22、R32、R134a、磷酸一铵、磷酸二铵、煤头尿素、醋酸、乙二醇/环氧乙烷、粘胶短纤、聚合MDI、纯MDI、氨纶、麦草畏、草甘膦、草铵膦、代森锰锌、菊酯、顺丁橡胶、丁苯橡胶、有机硅DMC、PVC（电石法）、维生素A、维生素E、蛋氨酸、赖氨酸等产品的价格与价差，并对价差涨跌幅前十的产品进行了排名。图表清晰地展示了各产业链价差的变动情况。 风险提示 报告最后列出了油价大幅下跌、经济复苏不及预期、下游需求疲软、经济下行等风险因素。 总结 本报告对2020年7月11日一周的化工行业市场行情进行了全面分析，涵盖了股票行情、行业事件、价格行情、价差行情以及风险提示等方面。报告指出，化工行业整体向好，部分细分领域表现突出，但同时也存在一定的风险。万华化学POE项目和金石资源的萤石业务是本周的亮点，值得关注。宏观经济的持续向好为化工行业复苏提供了有力支撑，但投资者仍需关注油价波动、经济复苏不及预期等风险因素。 报告中提供的统计数据和图表分析，为投资者提供了较为全面的市场信息和投资参考。