中心思想 本报告的核心观点是：2020年中国有机肥行业市场规模达1013.7亿元，呈现高速增长态势。这种增长主要源于国家政策的扶持、耕地土壤环境恶化以及消费者环保意识的提升。然而，行业也面临产品质量参差不齐、消费者意识有待提高以及竞品竞争等挑战。未来，畜禽粪尿制成的有机肥将成为主流，行业发展将持续，但需关注原料安全和市场竞争风险。 政策驱动下的行业快速发展 国家政策对有机肥行业发展起到了显著的推动作用。2015年以来，一系列政策，例如《到2020年化肥使用零增长行动方案》和《关于坚持农业农村优先发展做好“三农”工作的若干意见》，旨在减少化肥使用，推广有机肥。这些政策不仅限制了化肥的施用，也为有机肥生产提供了政策支持和补贴，促进了有机肥的消费增长。 市场需求与环境因素的共同作用 除了政策驱动，市场需求和环境因素也共同推动了有机肥行业的发展。中国耕地资源匮乏，对肥料的需求量大，而长期过量使用化肥导致土壤环境恶化，这使得更加环保、可持续的有机肥成为替代化肥的理想选择。消费者环保意识的提高也进一步促进了有机肥的市场需求。 主要内容 行业市场综述 本节对中国有机肥行业进行了全面的概述，包括定义、分类、发展历程、市场现状、生产技术和产业链分析。数据显示，精制有机肥和有机无机复混肥占据了市场主导地位，而小型有机肥生产企业数量众多。发酵技术是关键生产技术，其中槽式发酵和塔式发酵技术环保程度较高。产业链上游主要为有机肥原料供应企业，中游为有机肥生产企业，下游为销售商和终端消费者，线下渠道占据主导地位。 行业驱动因素与制约因素 本节分析了推动有机肥行业发展的因素和制约行业发展的因素。驱动因素包括人均耕地资源匮乏、肥料总体需求量大以及耕地土壤环境恶化。制约因素则包括产品质量参差不齐、消费者意识有待提升等。数据显示，部分有机肥产品存在有机质含量不达标、水分含量超标等问题，这需要行业加强质量控制。 行业政策分析 本节分析了国家相关政策对有机肥行业的影响。多项政策，例如《关于加快推进畜禽养殖废弃物资源化利用的意见》和《开展果菜茶有机肥替代化肥行动方案》，都对有机肥行业发展起到了积极的推动作用。这些政策从原料供应、生产技术和市场推广等多个方面提供了支持。 行业发展趋势 本节预测了中国有机肥行业未来的发展趋势。绿肥占比将减少，而畜禽粪尿制成的有机肥将成为主流。这与国家政策鼓励畜禽养殖废弃物资源化利用以及大型养殖企业积极布局有机肥行业密切相关。 行业投资风险 本节分析了投资中国有机肥行业的风险，主要包括竞品竞争风险和原料安全风险。化肥作为有机肥的主要竞争对手，其市场份额仍然较大，对有机肥的市场份额构成挑战。此外，有机肥原料中可能存在重金属、抗生素等有害物质，这需要企业加强原料质量控制和产品检测。 行业竞争格局 本节分析了中国有机肥行业的竞争格局。目前，行业市场集中度较低，CR10不超过15%。大型畜禽养殖企业凭借其丰富的原料资源，在行业竞争中占据优势。 投资企业推荐 本节推荐了希星肥业、嘉农生物和绿盛农三家有机肥企业，并对它们的规模、产品、品牌和发展战略进行了详细分析。这些企业在各自领域都具备一定的竞争优势。 专家观点与方法论 本节简要介绍了专家的观点以及头豹研究院的研究方法。专家认为，农牧结合的循环利用模式是有机肥发展行之有效的策略。头豹研究院则采用多种研究方法，结合大数据分析，对行业进行客观、全面的分析。 总结 本报告对2020年中国有机肥行业进行了深入的分析，指出该行业在政策驱动、市场需求和环境因素的共同作用下，呈现高速增长态势。然而，行业也面临诸多挑战，例如产品质量、消费者意识和市场竞争等。未来，畜禽粪尿制成的有机肥将成为主流，行业发展将持续，但需关注原料安全和市场竞争风险。报告中推荐的几家企业，在各自领域都具备一定的竞争优势，值得关注。 本报告的数据和分析为投资者和行业参与者提供了重要的参考信息。

　　本周市场走势 　　过去一周化工指数下跌-2.30%，同期沪深300上涨1.56%。过去一周化工子板块，涨幅较大的是复合肥(2.60%)、农药(2.45%)、其他纤维(2.27%)、其他橡胶制品(1.73%)、日用化学产品(1.53%)。过去一周化工子板块，跌幅较大的是氟化工及制冷剂(-8.59%)、其他化学原料(-7.74%)、涂料油漆油墨制造(-5.68%)、其他化学制品(-5.05%)、维纶(-4.71%)。 　　本周价格走势 　　在本周观察的234个产品中，价格上涨产品有27个，持平有79个，下跌产品有128个，价格上涨产品中，涨幅前五的为国产维生素D3、国际硫磺、盐酸（合成酸）、蛋氨酸、国产维生素A，价格分别上涨88.89%、27.32%、7.36%、6.24%、4.73%;跌幅前五的为工业萘、纯苯、国际汽油、煤焦油（太钢焦化）、出厂价:对二甲苯(PX):天津石化，价格分别下跌-20.90%、-20.05%、-18.80%、-17.54%、-17.04%。 　　在本周观察的54个产品中，价差上涨产品有27个，持平有7个，下跌的有20个。在价差上涨产品中，涨幅前五的是丙烯价差、天胶-丁苯、纯苯价差、石脑油价差、汽油价差，涨幅分别为89.73%、70.65%、67.48%、41.91%、30.17%；本周价差跌幅前五的是PTA价差、己二酸价差、丁二烯价差、环氧丙烷价差、电石法PVC价差，跌幅分别为-135.97%、-45.48%、-40.56%、-29.90%、-14.53%。 　　原油：WTI最新价格21.51美元/桶，较上周下跌-4.95%；布油最新价格24.93美元/桶，较上周下跌-7.60%。贝克休斯周五公布数据显示，美国石油活跃钻井数增加至728座，相比上周减少44座；EIA最新数据显示上周美国原油库存增加162.30万桶。美国原油日产量维持在1300万桶。 　　投资建议 　　近期油价持续宽幅震荡，自1月高点以来油价已经暴跌近70%，疫情全球蔓延进一步加剧市场对需求减弱的担忧。原油作为能化产业链最上游，价格波动预期会对整条产业链产生冲击，后续需关注实质第一大产油国美国的态度；我们继续建议规避受油价波动影响较大板块，聚焦于自身供需格局改善同时受油价影响较低板块，我们仍然建议重点关注维生素和氟化工板块：我们前期多次提示关注本轮维生素行情，行业供需逻辑非常顺，近期海外疫情扩散，basf路德维希厂区出现确诊员工，行业供给或将进一步受限，同时需求端受生猪补栏刚需拉动饲料确定性需求增长，我们认为维生素板块是当前化工行业景气度最为确定的子板块；氟化工作为受原油价格波动较小行业，有望受益于供给受限以及需求转暖带动景气度回升。此外，年报季来临，伴随市场近期调整，很多业绩增长确定的优质标的估值重回合理区间，建议关注估值切换行情。 　　重点推荐标的： 　　（1）新和成（002001）：国内维生素A/E龙头，当前时点受供给受限以及生猪补栏带动饲料刚性需求驱动，维生素以及生物素等系列产品具备提价预期，公司有望受益产品价格上涨带动业绩高弹性。 　　（2）扬农化工（600486）：国内麦草畏和菊酯双龙头，在农药周期底部业绩仍然保持同比增长，具备较强抗周期属性，放开转基因玉米大豆种植有望大幅催生麦草畏及草甘膦市场需求；中化集团与中国化工整合，公司有望深度绑定先正达生产经营；中美贸易关系缓和有望显著改善国内农药行业出口形势，行业景气度有望持续提升。当前公司估值已回合理区间，股价具备较强安全边际。 　　（3）巨化股份（600160）：国内氟化工龙头，产业链下游布局完善，二代制冷剂受配额影响价格具备支撑，三代制冷剂受蒙约约定即将迎来配额限产；公司现有ppt级氢氟酸6000吨产能，PTFE2.5万吨产能。 　　（4）青松股份（300132）：国内合成樟脑龙头，竞争格局一枝独秀，合成樟脑与原材料松节油价差保持稳定，今年新投产1.5万吨香料业务以及5000吨合成樟脑有望进一步增厚主业业绩；收购面膜代工龙头诺斯贝尔强势进入千亿化妆品市场，业绩承诺持续兑现，同时与主业形成协同。此外诺斯贝尔具备消毒湿巾及消毒液的生产能力，是政府认定的疫情防控必需物资生产企业；当前动态估值显著偏低，公司业绩增长确定，估值切换股价向上弹性大。 　　（5）山东赫达（002810）：国内纤维素醚龙头，近期公告新建4万吨纤维素醚新产能打开成长空间，受益地产竣工周期复苏；此外植物胶囊持续放量，业绩有望持续爆发，产品具备较强穿越周期属性。公司成长性确定，估值切换下股价仍具备较大向上空间。 　　风险提示：原油价格波动、需求不达预期、复工低于预期