新冠口服药研发进展 　　目前全球3款新冠口服药获批上市，1款药物提交NDA，10款药物处于临床Ⅲ期（包括老药新用，其中3款药物获得EUA）。辉瑞的Paxlovid已在中国获批上市，国内研发进度最快的分别为处于Ⅲ期临床的君实生物的V116、真实生物的阿兹夫定和开拓药业的普克鲁胺。 　　A股和港股创新药板块本周走势 　　2022年6月第三周，陆港两地创新药板块共计21支个股上涨，39支个股下跌。其中涨幅前三为南新制药(+14.29%)、嘉和生物-B(+11.01%)、贝达药业(+10.69%)。跌幅前三为再鼎医药-SB(-14.39%)、开拓药业-B(-12.96%）、百济神州(-12.80%)。本周A股创新药板块上涨5.26%，跑赢沪深300指数3.61pp，生物医药上涨3.91%。近6个月A股创新药累计下跌13.99%，跑输沪深300指数5.2pp，生物医药累计下跌14.45%。本周港股创新药板块上涨1.9%，跑赢恒生指数5.26pp，恒生医疗保健下跌1.87%。近6个月港股创新药累计下跌24.15%，跑输恒生指数12.61pp，恒生医疗保健累计下跌18.31%。 　　国内重点创新药进展 　　6月国内共有1款新药获批上市，本周国内无药物获批上市。 　　海外重点创新药进展 　　6月FDA共有5款新药获批上市，本周有2款新药获批。6月欧洲无新药获批上市。6月日本无新药获批上市。 　　本周小专题-首款国产PCSK9申报上市 　　2022年6月13日，信达生物的PCSK9单抗托莱西单抗申报上市获受理，适应症为原发性高胆固醇血症和混合型血脂异常。在SAD/MAD研究中，托莱西单抗表现出良好的疗效/安全性，并且是有长效潜力的PCSK9抑制剂。三项中国关键注册临床研究均已达到主要临床终点。 　　本周全球重点创新药交易进展 　　本周全球共达成16起重点交易，披露金额的重点交易有4起。1）Organon与复宏汉霖签订全球许可协议，负责Pertuzumab和Denosumab生物仿制药商业化。该交易对价包括7300万美元预付款和某些里程碑付款。2）D.E.ShawResearch向礼来授权首创免疫疾病治疗药物。礼来将支付6000万美元初始付款，潜在里程碑付款高达4.75亿美元，以及全球销售的特许权使用费。3）Endo与TLC签署协议，将治疗骨关节炎膝关节疼痛的3期骨科产品商业化。EVL将主要负责在美国获批和商业化。TLC将获得3000万美元的预付款和高达1.1亿美元潜在里程碑付款。4）上海医药从四环医药引进2款抗感染新药，获得其原料药和制剂在大中华区的许可、研发、生产和商业化等独家权益。轩竹生物将获得2100万元人民币预付款，并有权收取不超过4.19亿元人民币的里程碑付款以及最高可达两位数的销售分成。 　　风险提示：药品降价风险;医改政策执行进度低于预期风险;研发失败的风险。

【我国石化外贸受益RCEP成果丰硕】 “区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）在疫情冲击下仍如期签署和生效，是多边主义和自由贸易的胜利成果，成为经济全球化进程中的一个新引擎，为区域乃至全球疫后经济复苏和相关国家石化行业的发展提振了信心。”6月14日，RCEP正式生效近半年，中国石油和化学工业联合会党委常委、副秘书长，中国石油和化工行业国际产能合作企业联盟秘书长庞广廉在接受中国化工报记者采访时表示。 庞广廉谈到，RCEP生效以来我国石化对外贸易稳步增长。今年一季度，我国与其他RCEP成员国石化贸易额为685亿美元，同比上涨16%。其中，日本、韩国、马来西亚为我国主要贸易伙伴，相互贸易往来更为密切。在我国与韩国的石化贸易中，前3个月进口额为100.7亿美元，出口额达52.8亿美元，均占我国石化全球贸易额的6%以上。 另据了解，在RCEP框架下，我国从日本进口的石化产品关税直接降到零的有400多种。其中，原基准税率5%～6%的产品占比82%，降税幅度较大，但涉及产品体量不大，包括丙烷、合成氨、电石和部分稀有气体等。中国从日本进口的化工产品主要为高端炼化产品、高性能化工产品，而日本从中国进口的多为塑料等基础化学品，双方进出口互补性较强。RCEP生效为中日两国石化业合作开创了新局面。 庞广廉介绍说，RCEP生效以来，一方面，我国石化产品进口成本有所降低。国内很多高端精细化工产品及新材料都依赖进口，而日韩又是我国高端化学品的主要进口来源国，RCEP在很大程度上降低了我国原料采购及销售成本。又比如，我国对韩国、日本、新加坡、文莱等RCEP成员国的芳烃类产品进口依赖程度高，在RCEP协议下，我国芳烃进口成本也大幅降低。 另一方面，RCEP有助于国内过剩产能的化解。我国出口的石化产品多以基础化工品为主。RCEP生效以来，日本对我国的合成氨、尿素、电石免征进口关税，韩国将进口自中国的聚氯乙烯（PVC）、电石、合成氨的关税也降为零，可缓解国内产能过剩的压力。 不仅如此，RCEP的实施，还会促进我国石化产业链的海外布局和我国化工市场的海外拓展。根据RCEP协定，菲律宾、泰国等国对从我国进口的卡客车胎关税税率在未来15年将逐渐降低，乘用车胎关税税率也将在未来20年内逐渐降低。这将使中国轮胎企业在加快海外布局方面受益。

　　市场回顾： 　　上周，基础化工指数上涨 2.92%，同期沪深 300 指数上涨 1.65%，基础化工指数同期跑赢大盘 1.27 个百分点。石油石化指数下跌 2.55%，同期跑输大盘 4.20 个百分点。其中，集泰股份（61.31%）、天赐材料（23.78%）、石大胜华（23.02%）、德联集团（22.55%）、天晟新材（22.13%）位列涨幅前五；跌幅前五的公司分别是：侨源股份（-16.36%）、青岛双星（-16.16%）、风神股份（-14.18%）、聚赛龙（-12.73%）、天禾股份（-11.75%）。 　　投资要点： 　　磷矿石：上周，国内磷矿石涨势延续。根据生意社统计数据显示，截至 6月 17 日， 我国 30%品位磷矿石主流地区均价已突破 1000 元关口， 约为 1043元/吨，较 6 月 12 日上涨了 6.83%。供应端方面，当前贵州、云南、四川、湖北等主产区生产企业磷矿石多以自用为主，多数企业封单不对外报价，仅少数企业较低品位磷矿石仍对外报价，导致市场磷矿石现货流通情况愈发紧张，库存处于底部。需求端方面，黄磷、磷铵、磷酸盐等下游产业对于磷矿石的需求仍较为旺盛，进而支撑了磷矿石价格持续上行。 短期来看，当前在需求端支撑下，磷矿石价格仍有上涨空间。长期来看，基于磷矿石的不可再生性，企业缩减磷矿石开采量及对外供应量将成为必然趋势，同时随着新能源等下游产业对于磷矿石需求的增长，磷矿石供应紧张的状态或将长期持续，磷矿石价格也将维持在较高水平震荡运行。 　　磷肥：上周，国内磷铵市场继续偏强运行。据百川盈孚统计数据显示，截至 6 月 17 日湖北地区 55%粉状一铵报价 4700-4800 元/吨， 64%磷酸二铵主流成交参考价约 4800 元/吨。 成本端方面，合成氨、硫磺价格均持续回落，仅磷矿石价格维持强势上涨，磷铵成本端仍具支撑。需求端方面，当前夏季用肥高峰已进入尾声，秋季备肥旺季尚未正式到来，下游企业开工率及需求短期有所下滑。 供应端方面，一/二铵均有部分装置停车检修，行业开工率较低，截至 6 月 17 日当周磷酸一铵、磷酸二铵开工率分别为 49.17%和 55.84%，部分企业已不对外报价暂停接单，市场货源较少。综合来看，预计后续国内磷铵市场将继续维持偏强运行，建议持续关注一体化及成本优势显著的磷化工龙头企业。 　　投资建议：后续我们建议关注的投资主线如下：1.随各地疫情有效控制，下游行业开工率恢复、货运物流受阻现象缓解，内外贸需求修复的细分领域，如氟化工；2.受益于全球农业高景气度，下游需求旺盛，且成本端具有支撑力的农化细分板块，如磷肥及磷化工、钾肥、农药；3.十四五期间重点规划、国产替代化趋势显著的新材料，主要涉及 5G、半导体、新能源产业链的相关细分领域； 4.全球环保低碳意识加强、国内“双碳”背景下，需求量有望逐步提升的环保材料；5.人民币贬值、美元兑人民币汇率走高的趋势下，出口业务占比较高且主要以美元进行结算的各细分领域龙头企业。 　　风险因素：国际原油价格持续震荡风险，国内部分地区疫情反复影响企业开工风险，化工品价格大幅波动风险。

　　本周国海化工景气指数为151.77，环比下降1.31。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：关注一体化和下游企业。 　　展望下半年，我们认为化工将迎来内外复苏的两大主线，由于目前欧洲高昂的能源价格逐步向化工产品传导，欧洲化工产品价格提升，国内化工品价格和欧洲价格差距持续拉大，叠加海运费价格回落，我们认为，中国化工品出口至欧洲的量将大幅增加。同时，国内产业逐渐复工复产，前期收到冲击的需求开始复苏，内需相关的产业也开始复苏。叠加能源产品价格下降，化工行业有望迎来需求复苏、成本下降的双重利好，偏下游的行业、新材料以及一体化企业将受益。 　　重点推荐万华化学（MDI价格持续回升，2023年是投产大年）、轮胎行业（三重利好：轮胎海运费下降、下游需求好转、原材料价格稳定，重点关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、阳谷华泰、双箭股份）、中国化学（己二腈投产在即）、民营炼化及涤纶长丝企业（恒力石化、荣盛石化、卫星化学、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、煤化工（华鲁恒升、宝丰能源、关注鲁西化工）、磷化工企业（新洋丰、川恒股份、云图控股、云天化、兴发集团、芭田股份、湖北宜化、川金诺、中毅达等）、硫化工（关注粤桂股份）、新材料（国瓷材料、万润股份、瑞华泰）等公司。 　　长期来看，我们认为，中国的龙头公司已经具备了规划全球蓝图，向全球龙头进发的能力。我们建议，与优秀的企业同行，投资那些具有高效执行力的企业，这种高效能力，会使得中国企业的盈利水平高于国际竞争对手，回报率更高，未来规模也会更大，所以国外巨头的市值水平不一定是国内企业的天花板。例如，正在打造一体化产业链、持续加大研发投入、多品类扩张、向全球化运营的一流化工新材料公司迈进的万华化学，原装替换同步突破、国内国外齐头并进、2030年剑指全球轮胎行业前五名的玲珑轮胎，高起点、高标准、高效率建成全球一流水平炼厂的恒力石化和荣盛石化等。 　　长期我们重点看好仍然被低估的各细分领域龙头，比如向全球化工新材料巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎以及赛轮轮胎和森麒麟、民营炼化巨头（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、复合肥领域的新洋丰和云图控股、橡胶助剂龙头阳谷华泰、粘胶短纤龙头三友化工、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、新型煤化工龙头宝丰能源、农药领域的扬农化工、草铵膦龙头利尔化学无机新材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3领域的卫星化学、甜味剂龙头金禾实业、植物生长调节剂龙头国光股份、钛白粉龙头龙佰集团、氨纶和己二酸龙头华峰化学、有机精细化工品龙头万润股份、麦草畏企业长青股份、油脂化工龙头赞宇科技、PI膜龙头瑞华泰等。 　　美国商务部当地时间2020年5月15日发布声明称，全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，半导体材料战略地位日益显著，建议关注瑞华泰、雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎龙股份等企业。另外，新材料我们看好后续不断扩能，并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆，热塑性弹性体龙头道恩股份，卤水提锂技术龙头蓝晓科技等。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据卓创资讯，6月17日纯MDI价格21900元/吨，环比6月10日上升683.33元/吨；6月17日聚合MDI价格18250元/吨，环比6月10日上升200元/吨。6月9日，烟台市生态环境局官网对万华化学85万吨/年聚醚多元醇扩建项目环评文件作出审批决定，该项目拟投资12.08亿元，建成后可新增年产12万吨普通软泡聚醚、12万吨高回弹聚醚、24万吨POP聚醚、24万吨DMC聚醚、7.2万吨差异化聚醚、5.8万吨PPG230的生产能力。据万华微视界微信公众号消息，万华化学开发出全球首款100%生物基TPU材料，为多元行业又增添一可持续的材料解决方案。 　　【玲珑轮胎】6月17日，公司发布公告，控股股东玲珑集团于6月16日通过集中竞价交易系统增持公司股份45.16万股，占目前公司总股份的0.03%。2022年3月18日至2022年6月16日，玲珑集团累计增持公司股份585.79万股，占目前公司总股本的0.39%，累计增持金额已超过计划增持金额区间上限的50%，本次增持计划尚未实施完毕。本周中国到美西港口的FBX指数为9585.10美元/FEU，环比-4.87%；中国到美东港口为10697.20美元/FEU，环比-0.93%；中国到欧洲为11907.60美元/FEU，环比-5.97%。 　　【赛轮轮胎】据赛轮集团微信公众号消息，6月16日，赛轮集团与新康众签署战略合作协议，新康众是一家致力于网络覆盖全国的汽车后市场一体化专业服务商，目前已在全国设立配件供应网点1200多个。液体黄金乘用胎新品发布仪式在当天举行，此次发布的三款产品C01、E01+、S01天鹅绒，专门针对国内乘用胎市场研发。 　　【森麒麟】据轮胎世界网微信公众号消息，日前青岛森麒麟轮胎股份有限公司与深圳中证投资资讯公司，签署合作协议。双方将在资本市场上，就投资者关系管理、产业资源对接等方面，进行深度合作。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝6月16日库存28.2天，环比上升1.14天；PTA6月17日库存250.3万吨，环比下降0.9万吨。6月17日涤纶长丝FDY价格9400元/吨，环比6月10日下降300元/吨；6月17日PTA价格7155元/吨，环比年6月10日下降585元/吨。6月13日，大连市生态环境局对恒力石化（大连）新材料科技有限公司160万吨/年精细化工项目环境影响评价文件进行受理公式，拟投资近156亿元建设PO/SM装置、丙烯酸及酯装置、ABS装置、丁辛醇装置、聚醚多元醇装置等共12套主体装置以及配套的公辅和环保工程。 　　【荣盛石化】6月17日，荣盛石化在投资者互动平台表示，浙石化二期可以实现满负荷运行状态，公司会根据原料成本、产品供需状况等因素灵活调整产品结构和生产负荷。 　　【东方盛虹】据百川资讯，2022年6月17日，EVA市场均价达26700元/吨，环比6月10日持平。据盛虹集团微信公众号消息，6月13日-19日是全国节能宣传周，在宣传周首日央视《新闻联播》等重点栏目聚焦盛虹绿色发展新成果面向全国推广盛虹节能减排技改增效全力做好绿色“加减法”的先进经验和措施点赞盛虹助力产业绿色转型。 　　【恒逸石化】本周暂无信息更新。 　　【卫星化学】根据卫星化学资讯公众号信息，6月17日丙烯酸价格为14700元/吨，环比6月10日下降500元/吨。 　　【桐昆股份】据桐昆发布微信公众号消息，近日，国际权威研究咨询机构IDC（国际数据集团）在首届工业互联网峰会中公布了12家“工业互联网平台应用领军者”获奖名单，桐昆集团成功摘得该荣誉。 　　【新凤鸣】6月18日，公司发布公告，中磊化纤年产60万吨功能柔性定制化短纤项目二期30万吨短纤项目经过前期调试，目前正式步入投产，至此中磊化纤年产60万吨功能柔性定制化短纤项目产能已满额投产。 　　【新洋丰】据卓创资讯，6月17日磷酸一铵价格4650元/吨，环比上升8.33元/吨；6月17日，复合肥价格为4150元/吨，环比下滑35元/吨；6月17日磷矿石价格970元/吨，环比持平。 　　【云图控股】6月15日，公司发布关于第四期员工持股计划实施进展的公告》，公司于近日召开第四期员工持股计划第一次持有人会议，同意设立第四期员工持股计划管理委员会，并选举杨莉女士、刘书鹊女士、陈银女士为公司第四期员工持股计划管理委员会委员，任期为公司第四期员工持股计划的存续期。 　　【龙佰集团】据百川资讯，2022年6月17日，钛白粉市场均价达18833元/吨，环比6月10日降低234元/吨。6月16日，公司发布公告，公司近日与中国地质科学院矿产综合利用研究所及盛和资源签署了《战略合作框架协议》,三方基于合理高效开发利用资源和各自的战略发展需求,拟在产业协作、科技成果转化等领域开展实质性的战略合作,经友好协商,一致达成本战略合作框架协议,供双方共同遵守。 　　【中毅达】【双箭股份】本周暂无信息更新。 　　【中国化学】6月14日，公司发布《关于经营情况简报的公告》，2022年1-5月，公司累计实现营业收入597.39亿元，同比增长38.05%；累计新签合同额1398.27亿元，同比增长59.28%。 　　【阳谷华泰】据卓创咨询，6月17日，衡水市场橡胶促进剂M日度市场价16750元/吨，环比6月10日持平；促进剂NS日度市场价24250元/吨，环比6月10日持平；促进剂TMTD日度市场价19750元/吨，环比6月10日持平。 　　【华峰化学】据wind，6月16日氨纶40D为41500元/吨，环比6月9日下降0.15万元/吨，月环比下降0.65万元/吨。6月12日，公司发布《关于控股子公司氨纶项目正式投产的公告》，说明其控股子公司重庆氨纶投资建设的10万t/a差别化氨纶项目分两期一期已于2020年6月投产，二期于2021年8月调试，目前已正式投产。 　　【新和成】据Wind，2022年6月17日，维生素A价格为160元/千克，环比6月10日降低12.5元/千克；维生素E价格为85.5元/千克，环比6月10日持平。 　　【三友化工】据Wind，6月16日粘胶短纤1.5D国内市场价格指数为15600，环比上涨100。据卓创资讯，6月16日国内轻质纯碱国内市场价为2977.5元/吨，环比上涨10元/吨。 　　【华鲁恒升】据Wind，6月16日乙二醇国内市场价为5150元/吨，环比上涨30元/吨。据卓创资讯，6月17日华鲁恒升尿素小颗粒挂牌价格为3100元/吨，环比下降110元/吨。 　　【宝丰能源】本周暂无信息更新。 　　【国瓷材料】公司6月17日在投资者互动平台表示，公司子公司江西国瓷博晶新材料科技有限公司为江西省专精特新中小企业，孙公司辽宁爱尔创生物材料有限公司为辽宁省专精特新“小巨人”企业。 　　【金禾实业】据百川资讯，6月17日安赛蜜市场均价达7万元/吨，环比6月10日下滑0.2万元/吨；三氯蔗糖市场均价达37万元/吨，环比6月10日持平；乙基麦芽粉市场均价达8.5万元/吨，环比6月10日持平。据金禾实业微信公众号消息，6月12日，金轩科技氯化亚砜二期项目顺利投产，整体产能达到8万吨/年，完全满足公司三氯蔗糖产品关键原料需求。 　　【瑞华泰】6月17日，公司发布《向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书（上会稿）》，公司本次拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币4.3亿元，扣除发行费用后，募集资金净额拟投入嘉兴高性能聚酰亚胺薄膜项目，同时部分补充流动资金及偿还银行借款。 　　【赞宇科技】本周暂无信息更新。 　　【扬农化工】根据中农立华原药公众号，6月12日本周功夫菊酯价格为20.0万元/吨，环比上周6月5日持平。 　　【利尔化学】根据中农立华原药公众号，6月12日本周草铵膦原药的价格为25.5万元/吨，环比上周6月5日下降1万元/吨。2022年6月15日，公司公告公司副总经理刘惠华女士以集中竞价的方式减持利尔化学35,525股，占公司总股本0.0067%。 　　【国光股份】【长青股份】本周暂无信息更新。 　　【道恩股份】【江化微】本周暂无信息更新。 　　【三棵树】据涂饰商情微信公众号消息，近日，2022年绿色建材下乡活动信息发布及线上平台启动会在京举行，会议公布首批《2022年绿色建材下乡活动产品清单及企业名录》，确定绿色建材下乡合作伙伴。三棵树内外墙涂料、地坪漆、小森板、防水涂料和防水卷材等多品类产品首批列入该名单。 　　【江化微】本周暂无信息更新。 　　【金发科技】据金发科技微信公众号消息，6月10日，公司联合中汽数据在广州成功举办2022年“双碳目标下车用再生塑料应用技术论坛”，就双碳目标下车用再生塑料政策进展、行业动态、企业相关技术研究成果，开展市场对接，扩大行业宣传发声，促进行业协同发展。 　　【蓝晓科技】6月15日，公司发布了关于

　　事件：6月17日国际油价大幅下跌，Brent和WTI原油期货价格分别收于113.12美元/桶和109.56美元/桶，单日下跌6.69美元/桶和8.03美元/桶，降幅分别为5.6%和6.8%。 　　点评： 　　原油供需格局预期变化，国际油价略有回调。国际油价自2020年4月低点以来持续复苏，进入2022年之后，国际油价持续高位震荡。受俄乌局势以及美联储加息等因素影响，本周国际油价下滑，Brent原油期货价自6月13日122.27美元/桶下滑至17日的113.12美元/桶，跌幅7.5%。本次油价下跌主要来自于市场对未来原油供需格局预期的改变。美国加息致需求预期承压：据彭博社消息，当地时间6月15日凌晨，美联储决定加息75个基点，将联邦基金利率目标区间抬升至1.5%-1.75%，成为美联储自1994年以来最大规模的单次加息，同时也是年内第三次加息。彭博社认为在美国大幅加息影响下，市场对美国乃至全球经济预期并不乐观，从而导致石油需求预期下滑的担忧加剧。供给缺口数据不及预期：受益于亚太地区国家加大对俄罗斯原油的进口量，俄罗斯石油出口贸易流向逐步向亚洲转移，俄原油供给缺口不及前期市场预期，据EIA统计，5月俄罗斯石油总产量10.44百万桶/天，环比4月增加0.12百万桶/天，EIA同时上调对俄罗斯今年原油产量预期，由10.04百万桶/天增加至10.42百万桶/天。 　　短期供需缺口仍在，油价有望反弹向上。需求端，美国进入传统成品油需求旺季，成品油裂解价差持续扩大，根据Wind,6月17日当周美国汽油/柴油/煤油裂解价差已高达61.8/71.07/61.76美元/桶；国内京沪等主要城市疫情已基本稳定，生活生产等方面逐步恢复正常，主要城市交通拥堵指数回升，对成品油和原油需求有望稳步复苏。供给端，（1）OPEC高油价诉求或仍将继续，据OPEC发布的6月月报统计，5月份OPEC原油产量28.51百万桶/天，环比4月下降0.18百万桶/天；同时，虽然OPEC+在本月初宣布将7-8月增产幅度增加至64.8万桶/天，然而，鉴于其过于集中的剩余产能分布，除沙特、阿联酋外多数国家无法完成现有生产配额，本次增产计划或将“有心无力”。（2）俄罗斯方面，欧盟计划在6个月内停止购买俄罗斯海运原油，这占欧盟进口俄原油的三分之二，并在8个月内停止购买俄石油产品。到2022年底，欧盟从俄罗斯进口的石油将减少90%。库存端，3月底，美国宣布将在6个月内释放共1.8亿桶战略石油储备。截至今年3月25日，美国SPR储备为5.7亿桶，按计划释放1.8亿桶原油后，美国剩余SPR仅为3.9亿桶，逼近IEA所规定的最小SPR储备量。6月10日，美国SRP仅5.1亿桶，位于1987以来最低位置。 　　长期上游资本开支不足，供给乏力支撑油价高位震荡。全球“碳中和”背景下，原油上游资本开支处于历史低位，据IMF统计，2021年全球上游资本开支不足GDP的0.4%，较2014年高点下滑超50%。而伴随全球碳中和进程不断推进，更多国家和国际石油公司在石油开采领域采用更加保守的策略，资本开支难以大幅增加，长期来看，全球原油供给弹性缺乏，现有几大生产方或将把控原油价格。在全球三大原油供给方中，美国页岩油更加依赖于高资本开支。进入2022年以来，国际油价暴涨，但美国活跃钻机数量却增长缓慢，在没有充足的资金支持新井挖掘，美国页岩油企业优先选择加大对库存井（DUC）的完井操作，据EIA统计，美国DUC数量自2020年8月以来持续下降，至2022年5月已降至4249口，下降近50%。基于页岩油行业特点，美国难以在9-12月内形成有效的新增产能。 　　关注油价未来预期影响因素：（1）关注俄罗斯实际产量及出口量。5月以来俄罗斯原油产量反弹上升，据财联社消息，俄罗斯6月原油日产量比5月增加5％。俄罗斯原油供给跌幅或不及预期。（2）关注OPEC国家增产意愿。美国总统拜登计划于7月15-16日访问沙特，持续施压沙特加快增产。后续OPEC是否会改变产量节奏，将对油价地缘情绪产生较大影响。（3）关注美联储加息节奏及经济周期。美国高通胀难息，美联储加速货币紧缩，美国经济压力增大，衰退预期上行。（4）关注我国疫情控制及生产复苏情况。我国北京、上海等主要城市疫情已基本控制，但局部地区仍有反复，应警惕疫情反复带来的新一轮需求下滑。（5）库存端关注美国抛储计划及兑现。 　　投资建议：建议关注“油”、“服”、“替”相关企业。油价上涨拉动石油企业业绩，上游资本开支回暖，相关化学品价格增扩，建议关注中国石油、中国海油、中曼石油、中海油服、迪威尔、宝丰能源、卫星化学等企业。 　　风险提示：地缘政治不稳、OPEC+政策变化、俄罗斯制裁变动、全球疫情反复。

　　本周医药板块整体反弹 　　本周医药生物指数上涨3%，跑赢沪深300指数1.34个百分点，跑赢上证综指2.02个百分点，行业涨跌幅排名第76月17日（本周五），医药行业PE（TTM，剔除负值）为26X，接近2015年以来“均值-2倍标准差”，相比上周四（6月2日）PE上升1个单位，比2015年以来均值（37X）低11个单位。本周，13个医药III级子行业中，10个子行业上涨。其他生物制品为涨幅最大的子行业，上涨10.27%，医疗研发外包为下跌幅度最大的子行业，下跌2.6%。 　　中报策略再读：着眼长远，寻找具备相对优势的医药企业 　　本周医药走势相对较强，竞争格局较好的器械耗材、流感疫苗等涨幅较好。医药人气渐涨，前期悲观预期打得较足，现在部分具备特色的公司逐渐走出来，吸引更多资金的关注。医药需要重视起来，现在是七年来医药整体估值的底部，值得持续配置。 　　我们发布中期策略报告，继续完善思路，增加了医疗消费板块。当然，也一贯保持的逻辑思考，着力宏观+行业+公司+管理层等四个维度去做思考：宏观环境依旧存在不确定性（俄乌战争动荡、美国通胀加息、疫情散发等），站在基本面和资金结构（医药基金和全行业基金对医药的看法差异和持仓）的行情点，今年集采政策又持续推进落地（耗材集采、国采、联盟采等），另外，短期医药行业板块暂没看到明确的利好政策/变化，很多医药公司的估值都已经到了非常合理的区间，但是政策带来的变动不确定性让很多投资者无从下手。 　　估值角度看，医药不应该再悲观，医药已经是历史估值中枢下游合理区间，具备极强的投资配置价值，一旦政策稳定则会带来公司估值的提升。 　　我们策略报告建议今年全年的方向配置：中药（政策友好+低估值）+医疗设备（医疗基建）+医疗消费+科研试剂和上游等（自主可控）+其他方向自下而上寻找标的。 　　我们建议投资思路如下： 　　（1）中药板块(品牌名贵OTC+中药创新药)：同仁堂、广誉远、华润三九、以岭药业、康缘药业、新天药业、特一药业、桂林三金、贵州三力、健民集团、寿仙谷、片仔癀等标的，也建议关注：天士力、方盛制药等标的。 　　（2）医疗基建板块：康复板块需要重视，首推荐伟思医疗（二季度为供公司业绩底部，未来逐季度改善，加上新品持续推出带来新增量）；持续推荐迈瑞医疗（最受益医疗基建，国际化医疗器械平台）、澳华内镜（软镜龙头），建议关注翔宇医疗、开立医疗、健麾信息、艾隆科技等，此外，IVD板块其实也会受益于医疗基建，建议关注新产业、亚辉龙、安图生物、普门科技、迈克生物、万孚生物、明德生物、透景生命等。 　　（3）消费医疗（医疗服务板块）：看好下半年疫情控制下医院秩序的正常恢复则会带来业绩的快速恢复，我们推荐具备性价比和扩张性强的固生堂（中医连锁诊疗龙头）、三星医疗（康复连锁龙头）、海吉亚（肿瘤诊疗医院连锁）、锦欣生殖、朝聚眼科、爱尔眼科，建议关注普瑞眼科、华夏眼科、何氏眼科、光正眼科等；家用消费板块，推荐可孚医疗（家用器械，消费级，听力门诊连锁特色），建议关注鱼跃医疗。 　　（4）科研试剂和上游等：我们提议关注诺唯赞、纳微科技、百普赛斯、泰坦科技、阿拉丁、洁特生物、东富龙、聚光科技、楚天科技、泰林生物等。 　　（5）生物制品板块：流感疫苗接种需求的反弹，推荐百克生物、金迪克，建议关注华兰生物；疫苗板块的平台公司和单品种公司，需要配置，我们推荐智飞生物和欧林生物，建议关注沃森生物、康希诺、万泰生物等。 　　（6）CXO：仿制药CRO（百诚医药、阳光诺和）、CGTCDMO（够新，可以给估值，和元生物）、模式动物（够新，可以给估值，药康生物、南模生物）；大市值平台CXO公司也值得关注，建议关注药明康德、康龙化成等。 　　（7）医疗器械板块：考虑到集采带来的不确定性，我们难以明确预计预测，低估值稳成长需要关注，我们推荐康德莱（国产注射穿刺龙头企业，产品升级加速成长）和采纳股份（绑定核心客户，国产高端穿刺器械领跑者）。此外，具备创新和国际化的标的可以持续关注，例如耗材板块的（惠泰医学、心脉医疗、南微医学、健帆生物、沛嘉医疗、启明医疗等）、再生医学板块（正海生物、迈普医学等）标的。 　　（8）创新药板块，建议关注具备国际化能力和差异化的的创新药标的，我们推荐荣昌生物（创新药管线布局丰富，三大管线共同发力）、君实生物（新冠小分子带来的业绩兑现）、兴齐眼药（创新眼药龙头崛起，重磅新品大放异彩）、云顶新耀（License-in模式+自主研发，商业化进程步入正轨）。建议关注恒瑞医药、百济神州、贝达药业、和黄医药、康方生物、中国生物制药、海创药业等。 　　本周新发报告 　　行业专题：《寒极转暖：从1-4批集采续约看药品格局变化》；公司点评云顶新耀（1952.HK）：《拓达维（Trodelvy）获批转移性三阴性乳腺癌2L+治疗》；2022年中期医药投资策略《着眼长远，寻找具备绝对优势的医药企业》；公司深度伟思医疗（688580）：《磁刺激技术平台领先构建，运动康复与消费赛道战略卡位第二增长曲线》；公司深度健康元（600380）：《十年磨一剑，成就吸入制剂领跑者》。 　　本周个股表现：A股、港股多数个股上涨 　　本周435支A股医药生物个股中，有304支上涨，占比70%。涨幅前十的医药股为：退市金泰（+25.53%）、三诺生物（+24.1%）、欧普康视（+23.92%）、金迪克（+23.49%）、长春高新（+20.14%）、泰恩康（+18.73%）、信邦制药（+17.03%）、华海药业（+15.34%）、新华医疗（+15.15%）、正海生物（+15.03%）；跌幅前十的医药股为：润都股份（-15.87%）、荣昌生物（-8.74%）、上海谊众-U（-7.42%）、*ST华塑（-7.32%）、新华制药（-7.15%）、浙农股份（-6.76%）、药明康德（-6.64%）、九安医疗（-5.79%）、百花医药（-5.7%）、瑞康医药（-5.37%）、赛诺医疗（-5.98%）。 　　本周港股87支个股中，28支上涨，占比32%。 　　风险提示 　　政策风险，竞争风险，股价异常波动风险。

　　核心观点 　　周观点：医保目录调整规则出台，利好儿童药、罕见病用药近日，国家医保局发布了《2022 年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》及相关文件公开征求意见稿（以下简称“方案”）。方案明确了目录外西药和中成药调入调出以及续约规则。与 2021 版本相比，首次提及儿童药和罕见病药，放宽相应准入条件；明确了医保续约规则，最高降幅相对温和； 新增非独家药品竞价规则，有利于国产仿制药快速实现放量。 　　投资建议：建议关注儿童药和罕见病用药企业。儿童药建议关注济川药业、长春高新、安科生物、健民集团、华特达因、一品红；罕见病建议关注北海康城。 　　市场回顾：本周生物医药板块继续上涨，上涨 3.33%，排全部 SW 一级行业第 7。 2022 年以来，医药生物下跌 18.26%， 跑输沪深 300 指数5.48 个百分点，排全部 SW 一级行业第 24 位。 　　细分行业方面，本周医药生物细分板块整体上涨，生物制品涨幅最大上涨 7.30%，仅医疗商业收益为负，小幅下跌 0.69%。今年以来，化学原料药表现最优，年初至今下跌 11.78%； 生物制品是表现最弱的子行业，下跌 21.26%。医疗服务（-18.62%） 、化学制剂（-18.67%）、医疗器械（-19.23%）、生物制品（-21.26%）跑输医药生物（SW）行业指数。 　　个股表现方面， 上周涨幅排名前五的个股为：三诺生物（24.10%）、欧普康视（23.92%）、长春高新（20.14%）、信邦制药（17.03%）和华海药业（15.34%）。跌幅排名前五的个股为：润都股份（-15.87%）、*ST华塑（-7.32%）、新华制药（-7.15%）、华通医药（-6.76%）和药明康德（-6.64%）。 　　估值： 本周估值呈现上升趋势，截止周五（6 月 17 日），医药生物（SW）全行业 PE（TTM）24.6 倍，PB（LF）3.33 倍。 　　风险提示：研发失败风险；销售不及预期风险；行业政策变动风险。

　　核心逻辑 　　化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、 5G 材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。给予行业“推荐”评级。 　　行业信息更新： 　　半导体相关： 　　6 月 15 日，全球半导体观察：行业销售额首破万亿，徐小兰：欢迎全球集成电路企业来华发展。 6 月 14 日，中共中央宣传部举行“中国这十年”系列主题新闻发布会。会上，工业和信息化部副部长徐晓兰介绍了党的十八大以来芯片行业发展成就。徐小兰表示，中国是全球重要的集成电路市场。近年来，在内外资企业的共同努力下，我国集成电路的产业规模不断壮大，产业技术创新能力大幅增强。据其介绍， 2021 年，我国集成电路全行业销售额首次突破了万亿元。 2018至 2021 年复合增长率为 17%，是同期全球增速的三倍多。徐小兰指出，我们欢迎全球集成电路企业来华建设研发、生产和运营中心，鼓励更多优秀企业家和高素质技术、管理人才队伍来华发展，共享市场需求增长带来的发展红利。下一步，工业和信息化部将着力做好政策落实工作，加大人才引育力度，务实深化国际合作，加强知识产权保护，营造公正公平的市场环境，推动集成电路产业实现高质量发展。 　　显示材料相关： 　　 6 月 16 日， LED 在线网报道：总投资 110 亿，东旭光电半导体材料项目奠基。 6 月 14 日，总投资 110 亿的东旭高端光电半导体材料项目在浙江省丽水市经济技术开发区举行项目奠基仪式。据了解，这是丽水市首个百亿级重大制造业项目，用地面积约 450 亩。东旭集团将在项目中运用目前国内光电半导体材料生产中最先进的"国家科技进步一等奖、中国专利金奖"等技术工艺，生产 "一芯一屏"关键基础材料，突破国外对国内半导体高端设备市场长期垄断的局面，缓解国内部分显示材料和装备制造领域的"卡脖子"问题，保障产业链供应链的安全稳定。该项目符合丽水市产业升级的同时，也满足了东旭集团的产品布局需求。东旭集团将争取项目在今年内建成投产。另一方面，丽水市政府也将加快推进更多优质项目合作落地，力争用三年时间将丽水打造成全球半导体和光电显示材料产业的新高地。据悉，丽水为打造当地的半导体和光电显示材料产业，从 2019年开始，先后引进东旭集团、中欣晶圆、晶睿电子、广芯微电子、江丰电子等 22 家企业落户，培育形成了浙江省第二条半导体全产业链并成功纳入全省集成电路发展规划。 　　新能源材料相关： 　　6 月 17 日，国家能源局： 1-5 月新增风电并网装机 1082 万千瓦。 6月 16 日，国家能源局发布 1-5 月份全国电力工业统计数据。截至 5月底，全国发电装机容量约 24.2 亿千瓦，同比增长 7.9%。其中，风电装机容量约 3.4 亿千瓦，同比增长 17.6%;太阳能发电装机容量约 3.3 亿千瓦，同比增长 24.4%。 1-5 月份，全国发电设备累计平均利用 1462 小时，比上年同期减少 69 小时。其中，火电 1720 小时，比上年同期减少 97 小时;核电 3081 小时，比上年同期减少 41 小时;风电 976 小时，比上年同期减少 78 小时。 1-5 月份，全国主要发电企业电源工程完成投资 1470 亿元，同比增长 5.7%。其中，太阳能发电 409 亿元，同比增长 248.7%。电网工程完成投资 1263 亿元，同比增长 3.1%。 1-5 月份，全国新增风电并网装机 1082 万千瓦，同比增加 304 万千瓦。 　　重点企业信息更新： 　　石大胜华： 6 月 17 日，公司发布关于设立全资子公司投资建设 20万吨/年电解液及配套项目的公告：公司拟设立全资子公司胜华新能源科技（眉山）有限公司投资建设 20 万吨/年电解液及配套项目。项目预计总投资 215,000 万元，建设投资 135,000 万元，项目建设地为四川眉山高新技术产业园区，占地面积为 100,011 ㎡，建设周期为18 个月，预计 2023 年 12 月投产。 　　石大胜华： 6 月 17 日，公司发布关于全资子公司投资建设 20 万吨年电解液项目的公告： 公司全资子公司胜华新能源科技（武汉）有限公司投资建设 20 万吨/年电解液及配套公用工程项目。项目预计总投资 122,357 万元，建设投资 52,357 万元，项目建设地为湖北省武汉市化学工业园，占地面积为 26,666 m2，建设周期为 16 个月，预计 2023 年 10 月投产。 　　重点关注公司： 　　重点推荐万润股份， 公司 OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。 　　建议关注鼎龙股份， 公司是国内唯一一家全面掌握 CMP 抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的 CMP 抛光垫供应商，在国内抛光垫市场中处于领先地位。 　　重点推荐国瓷材料，公司是我国无机新材料平台型公司， 熟练掌握了水热法核心技术，内生的 MLCC 陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司产品的下游，都迎来快速增长。 　　重点推荐飞凯材料，公司是电子化学品龙头企业， 5000t/aTFT-LCD光刻胶项目向客户稳定供货， 5500t/a 合成新材料项目和 100t/a 高性能光电新材料提纯项目的产能正稳步提升， OLED 材料的试验能力和生产线建设亦在有序推进，看好上述项目推动公司未来新增长。 　　建议关注濮阳惠成， 公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产，受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用，对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。 　　建议关注巨化股份， 公司拥有完整的氟化工产业链， 主要产品采用国际先进标准生产，核心业务氟化工处于国内龙头地位（其中氟致冷剂处于全球龙头地位），特色氯碱新材料处国内龙头地位。 　　重点推荐万盛股份，公司是全球最大的有机磷系阻燃剂生产商，通过多年的研发投入和实践积累，公司差异化的产品能够满足不同客户的需求，产品逐步被高端客户所接受。 　　重点推荐江化微，公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及 LED、光伏太阳能等多个电子领域，同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。 　　重点推荐合盛硅业， 公司在工业硅及有机硅产业链完整，具备规模优势、成本优势，上下游协同效应有望持续加强，随着在建项目的稳步推进，公司业绩有望持续向好。 　　建议关注彤程新材， 公司积极推进电子材料业务，紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机，巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势，实现光刻胶横向产业新突破，并反溯核心原材料的开发，加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，充分发挥公司产业链优势，形成产业链一体发展的新模式。 　　风险提示： 疫情可能引发市场大幅波动的风险；替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。

　　投资要点： 　　行情回顾。 截至2022年6月17日， 中信基础化工行业本周上涨2.92%， 跑赢沪深300指数1.26个百分点， 在中信30个行业中排名第9。 　　具体到中信基础化工行业的三级子行业， 从最近一周表现来看， 涨幅前五的板块依次是锂电化学品（ +11.54%） 、 有机硅（ +10.22%） 、 轮胎（+10.01%） 、 聚氨酯（+8.67%） 和碳纤维（+8.03%） ； 从最近一周表现来看， 跌幅前五的板块依次是纯碱（-5.28%） 、 氯碱（-4.51%） 、 钾肥（-4.08%） 、 复合肥（-2.79%） 、 氨纶（-1.60%） 。 　　化工产品涨跌幅： 重点监控的化工产品中， 本周价格涨幅前五的产品是三氯乙烯（+11.95%） 、 焦炭（+6.50%） 、 纯MDI（+5.35%） 、 DMC（+3.51%）、煤焦油（ +3.05%） ， 价格跌幅前五的产品是醋酸（ -18.48%） 、 二甲苯（-13.64%） 、 PX（-10.47%） 、 丁二烯（-8.87%） 、 纯苯（-8.50%） 。 　　基础化工行业周观点： 6月18日， 上海石化化工部乙二醇装置区域发生火情， 预计紧急停产将对国内乙二醇、 PX、 腈纶、 纯苯产品供应造成一定影响， 相关产品短期价格或走强， 可关注恒力石化(600346)和荣盛石化（002493） 。 展望下半年， 继续看好农化板块在国际粮价高位背景下的景气度， 建议关注钾肥个股亚钾国际（000893） ， 磷肥及磷化工相关个股云天化（600096） 、 兴发集团（600141） 、 湖北宜化（000422） ，农药个股扬农化工（600486） 、 利尔化学（002258） 。 国内复工复产加速， 汽车消费刺激政策有望带动下半年汽车产销量回升， 建议关注轮胎板块相关个股森麒麟（ 002984） 、 玲珑轮胎（ 601966） 和赛轮轮胎（601058） 。 光伏上游EVA粒子的价格近期上涨明显， 建议关注东方盛虹（000301） 、 联泓新科（003022） 。 今年以来， 欧洲天然气价格同比涨幅巨大， 导致欧洲部分化工品成本高涨， 而国内相关产品具有相对成本优势， 叠加近期海运费有所下行， 人民币贬值， 利好国内外价差大的化工品种出口， 建议关注MDI龙头万华化学（600309） 。 　　风险提示： 俄乌冲突不确定性对能源价格、 国际粮食价格造成的波动风险； 油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险； 保供稳价背景下， 国内部分化肥出口受限的风险； 宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险； 部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险； 行业竞争加剧风险； 部分化工品出口不及预期风险； 房地产、 基建、 汽车需求不及预期风险； 天灾人祸等不可抗力事件的发生。

　　主要观点： 　　我们认为化工行业的投资策略是：投资系统性创新和低成本扩张。化工的下一波行业格局取决于人才竞争。化工行业已从单纯的资本密集型行业，变为人才和资本密集型行业，后来者无法通过资本反超，只能瞠乎其后，化工行业的周期性也因此变弱。优秀的公司凭借有效的激励、卓越的管理和持续的创新，打造出难以撼动的技术迭代优势、低成本优势和高效服务优势，在全球市场中攻城略地。 　　行业周观点 　　本周申万化工板块整体涨跌幅表现排名第17位，上涨1.24%，走势强于市场整体走势。上证综指和创业板指分别上涨0.97%、3.94%，申万化工板块跑赢上证综指0.27个百分点，跑输创业板指2.70个百分点。 　　本周美国原油库存下降及中国需求好转预期增强，国际原油价格全面上涨。截至6月15日当周，WTI原油价格为115.31美元/桶，较上周下跌5.57%，较上月均价上涨5.54%，较年初价格上涨51.56%；布伦特原油价格为118.51美元/桶，较上周末下跌4.1%，较上月均价上涨5.85%，较年初上涨50.05%。能源价格维持高位，原油价格波动加大，煤炭、天然气价格持续走高，对于上游能源开采企业来说短期能带来利润增量，短期看能源的供需矛盾无法有效缓解，价格仍将在高位维系，中期看政策上会有相应的价格维稳及产能释放的预期，长期看上游资本开支将有所增长。同时能源价格增长会推升下游成本，基础化工企业价差会部分收敛，俄乌战争影响下，农化板块供需矛盾凸显，化肥、农药价格持续上涨，同时受到人民币贬值影响，出口收益有望显著增加。 　　我们持续看好磷肥涨价弹性带来的细分产品和区域性龙头的全年投资机会以及磷化工一体化企业的长期投资机会。 　　（1）供需缺口仍在。全球粮食价格再创新高，磷肥需求快速增长，加上全球新增产能有限且国外部分国家磷肥出口受阻，全球磷肥价格不断攀升。据测算，俄罗斯的磷肥出口在400-500万吨，占全球出口市场14%-16%。新能源汽车高景气度持续，磷酸铁锂电池渗透率持续上涨，外加磷酸铁产能释放需要周期，短期内供需缺口依然存在。 　　（2）价差继续扩大。磷化工下游种类较多，目前多数产品处于价差扩大阶段。由于磷矿石价格处在高位且硫磺价格不断攀升，磷肥企业价格传导较为顺畅，产品毛利率不断提高，且二季度内销改出口价差有望继续扩大，目前部分产品价差超过1000元/吨。 　　（3）业绩大超预期。磷肥企业2021年业绩水平处在过去5年的高点，一季度以来业绩同比继续实现高速增长。目前磷肥企业即将结束国内春耕需求，但库存低位，二季度出口有望缓解，同时企业开工率较去年亦有所提升，供需两旺，业绩有望大超预期。 　　我们建议关注三条投资主线： 　　一是涨价弹性：磷肥及磷化工品行业龙头，如云天化（磷酸二铵）、川发龙蟒（工业级磷酸一铵）、川金诺（重钙）、史丹利（复合肥）等； 　　二是业绩弹性：区域性磷肥龙头，受益于磷肥价格上涨，如湖北宜化（湖北）、云图控股（四川、湖北）、司尔特（安徽）等； 　　三是磷化工一体化：具有一体化优势，磷矿石磷酸铁/磷酸铁锂产能规划清晰、进展较快的企业，如云天化、川恒股份、川发龙蟒、新洋丰、兴发集团等。 　　碳中和背景下，生物基材料有望迎来需求爆发期，看好生物基材料企业估值修复。在全球不少国家，生物基材料已经被应用于解决传统能源供应和污染的问题，我国计划在2030年前二氧化碳排放量达到峰值，并且在2060年前实现碳中和，为达成碳达峰和碳中和两大目标，生物基材料或将成为关键，生物基材料已经被国家发改委列入《战略新兴产业重点产品和服务指导目录》，相比传统的化工等材料，生物基材料在制造过程中能够大幅降低二氧化碳排放量，建议关注凯赛生物（生物基尼龙）、华恒生物（氨基酸）、金丹科技（聚乳酸）等。 　　行业延续高景气度，龙头企业加大资本开支，化工行业集中度有望继续提升。行业景气度提升的背景下，龙头企业受益于前两年的资产负债表修复，具备中小企业所不具备的大规模投资建设能力。领先的资产负债表修复导致化工龙头的竞争力进一步增强，近年来化工的下游集中度也在同步提升，其对供应稳定性、采购多样性的要求也在逐步提升。这有利于化工龙头成长性的释放，未来化工行业集中度也将同步进一步提高。供需格局较好、产品壁垒较高的MDI、钛白粉、化纤、农药等板块企业也有望受益于出口改善，迎来业绩增长。建议关注万华化学（MDI与聚氨酯）、龙佰集团（钛白粉）、中核钛白（钛白粉）、泰和新材（氨纶）、恒力石化（涤纶长丝）、桐昆股份（涤纶长丝）、利尔化学（草铵膦）等。 　　化工价格周度跟踪 　　本周化工品价格周涨幅靠前为三氯乙烯（+16.88%）、纯MDI（+3.37%）、PX（+2.83%）。①三氯乙烯：三氯乙烯整体市场供应减少，下游制冷剂厂家及清洗客户需求旺盛，供需利好导致价格上涨；②纯MDI：本周原料苯胺价格强势上涨，国内纯MDI价格上涨，导致价格上涨；③PX：国内市场供应稳步提升，下游PTA市场对PX市场需求上涨，导致PX价格提升。 　　本周化工品价格周跌幅靠前为液氨（-19.29%）、醋酸（-18.48%）、PTA（-7.49%）。①液氨：本周液氨市场供应充足，下游开工率萎缩，需求疲软导致液氨市场下行。②醋酸：本周醋酸市场供应面较前期有所提升，下游市场逐渐转入传统淡季，市场需求持续疲软，导致醋酸市场价格大幅下跌。③PTA：PTA市场整体供应上涨，成本面无明显利好支撑，聚酯原料走弱，终端市场表现较为疲软导致价格下降。 　　本周化工品价差周涨幅靠前为涤纶短纤（+245.73%）、PET（+122.26%）、涤纶工业丝（+33.74%），本周化工品价差周跌幅靠前为热法磷酸（-78.43%）、电石法PVC（-37.90%）、醋酸（-26.08%）。