# 化工行业周观点（3.16-3.22）：原油价格仍未止跌，国内虫害形势严峻 ## 中心思想 * 本报告的核心观点聚焦于化工行业在3.16-3.22期间的市场表现，主要分析了原油价格持续下跌、国内农药需求上升、以及新能源领域的发展。 * 报告指出，原油价格的下跌对化纤行业，特别是PX、PTA市场造成冲击，而国内草地贪夜蛾等虫害的严峻形势预计将提升农药需求。 * 此外，报告还关注了新能源领域，特别是燃料电池产业的发展，并提出了相应的投资建议和风险提示。 ## 主要内容 ### 1. 上周市场回顾 #### 1.1 板块行情 * 上周基础化工板块跑赢大盘，上涨2.99%，同期沪深300下跌5.47%。石油石化板块亦跑赢大盘，下跌2.69%。 * 容大感光、广东榕泰等个股涨幅居前，再升科技、红太阳等跌幅较大。 #### 1.2 子板块行情 * 有机硅、电子化学品等子板块上涨，氨纶、粘胶等子板块跌幅居前。 #### 1.3 化工用品价格走势 * 盐酸、液氯等化工品价格上涨，芳烃汽油、WTI原油等价格下跌。 ### 2. 原油和天然气 * 国际原油价格持续暴跌，WTI原油期货价格为23.61美元/桶，较上周下跌30.00%；布伦特原油期货价格27.21美元/桶，较上周下跌22.19%。 * 原油价格下跌受多种因素影响，包括美国禁令、沙特产量政策、以及新冠疫情恶化等。 ### 3. 化纤 #### 3.1 MEG * MEG价格全线下跌，华东市场价格3550元/吨，较上周同期下跌9.90%。 #### 3.2 涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片 * 受原油价格影响，PX、PTA市场价格断崖式下跌。 * 下游PTA装置检修力度加大，聚酯需求端复产缓慢，PX、PTA价格或继续下行。 ### 4. 聚氨酯 * 纯MDI和聚合MDI价格有所下滑，市场出货乏力。 ### 5. 农药化肥 * 草甘膦价格下调，百草枯、草铵膦、麦草畏价格稳定。 * 毒死蜱价格有所下滑，吡虫啉价格窄幅整理。 * 尿素市场行情整体呈稳中下滑趋势，氯化铵市场小幅探涨。 * 磷肥市场供应恢复，价格稳定。 * 农药方面，受国内虫害影响，年内农药需求或将上升。 ### 6. 其他产品 * 报告提供了多种化工产品的价格走势图，包括甲醛、甲醇、聚丙烯、丙酮等。 ### 7. 行业动态和上市公司动态 * 全球油气投资减少，原油价格持续下跌。 * 亚洲将主导全球氯气产能的增加。 * 农药供需平衡，价格稳定。 * 化肥供应稳定，集体调涨。 * 1-2月原煤产量下降，原油、天然气生产保持增长。 * 东营威联化学第二套100万吨/年PX项目开工。 * 汽油、柴油价格大幅下调。 ## 总结 本报告分析了3.16-3.22期间化工行业的市场表现，重点关注了原油价格下跌、农药需求上升以及新能源领域的发展。报告指出，原油价格的持续下跌对化纤行业带来冲击，而国内虫害形势将推动农药需求。同时，报告也关注了燃料电池产业的发展，并提供了相应的投资建议和风险提示。

中心思想 循环经济：化工行业的增长引擎 本报告的核心观点是，随着全球对环境问题的日益关注和监管力度的加强，循环经济已成为化工行业实现可持续增长的关键。报告深入分析了上游压力和下游颠覆对化工行业的影响，强调了消费者、品牌方和零售商在推动循环经济转型中的作用。报告指出，化工企业应积极拥抱循环经济，通过创新业务模式、技术革新和战略合作，抓住黄金机遇，实现可持续发展和商业价值的最大化。 化工企业转型：机遇与挑战并存 报告强调，化工企业面临着来自消费者、品牌方和监管机构的多重压力，但同时也迎来了转型升级的黄金机遇。通过内部循环经济、下游循环经济、产品即服务、产品周期延伸和共享平台等多种业务模式，化工企业可以降低成本、提高效率、增强品牌声誉，并赢得消费者信任。报告还指出，化工企业需要制定清晰的战略，平衡核心业务收入与未来需求，积极应对挑战，实现可持续发展。 主要内容 上游施压，下游颠覆：循环经济的驱动力 消费者偏好的转变 消费者意识觉醒： 消费者对环境问题的关注日益增加，对可持续产品的需求不断增长。 购买决策受影响： 消费者在购买决策中更多地考虑环保因素，对食品和饮料包装、个人护理产品等领域的可持续性提出了更高要求。 信任危机： 消费者对化工行业在环保信息传递方面的信任度较低，这促使品牌方和零售商积极采取行动。 品牌方和零售商的应对 积极响应： 品牌方和零售商正在积极调整产品设计、包装和供应链，以满足消费者对可持续产品的需求。 循环经济转型： 宜家、沃尔玛等零售商纷纷制定循环经济战略，推动行业转型。 合作与创新： 品牌方和零售商与化工企业合作，共同开发更环保、更耐用的产品。 黄金机遇：循环经济带来的增长潜力 循环经济的定义与价值 循环经济模式： 循环经济摒弃了传统的线性模式，通过材料和分子在价值链中的循环利用，减少资源浪费，创造新价值。 增长潜力： 循环经济为化工企业提供了巨大的增长潜力，包括创造新价值、减少能源使用、提高品牌声誉和提升消费者忠诚度。 发展内部循环经济 循环利用： 化工企业可以通过循环利用废旧产品中的分子，充分利用可再生原料，降低成本。 绿色化学： 发展绿色化学，减少有害物质的使用，有助于企业维持市场份额。 发展下游循环经济 战略合作： 化工企业可以与下游企业建立战略合作伙伴关系，共同应对环境挑战，共享创新回报。 案例研究： 伊士曼（Eastman）的Naia™纤维素纱线项目，展示了通过创新技术实现循环经济的价值。 转型为全新循环业务模式 五大业务模式 循环供应链： 采用可再生能源和可持续材料。 产品即服务： 提供产品使用权，保留产品所有权。 回收和循环利用： 从处理产品或副产品中回收有用资源。 产品周期延伸： 开发更耐用的产品，延长产品使用周期。 共享平台： 通过共享平台提升产品利用率。 业务模式的机遇与挑战 案例分析： 巴斯夫（BASF）的生物质平衡方案、陶氏（Dow）的化学租赁、科慕（Chemours）与科尔马（Colmar）的合作等，展示了不同业务模式的实践案例。 打造循环化工行业 消费者、品牌方和零售商的角色 消费者： 推动可持续性变革，参与产品回收计划，愿意为可持续产品买单。 品牌方和零售商： 增强对可持续发展的承诺，提高消费者信任度，推动核心业务增长。 化工企业： 提供技术支持，开发绿色循环的化学替代品，加强核心业务，推出创新产品。 战略重点 平衡： 在确保核心业务收入与未来需求的创新之间实现平衡。 合作： 与客户、品牌方、零售商等合作，挖掘循环经济价值。 创新： 利用创新技术，实现循环经济的未来。 总结 本报告深入分析了循环经济对化工行业的影响，强调了其作为增长引擎的重要性。报告指出，化工企业面临着来自消费者、品牌方和监管机构的压力，但也迎来了转型升级的黄金机遇。通过积极拥抱循环经济，创新业务模式、技术革新和战略合作，化工企业可以降低成本、提高效率、增强品牌声誉，并赢得消费者信任。报告最后强调，化工企业需要制定清晰的战略，平衡核心业务收入与未来需求，积极应对挑战，实现可持续发展和商业价值的最大化。

油价底部在哪里？——石化行业动态点评（20200318） 中心思想 核心观点： 本报告认为，国际油价的下跌主要受疫情导致的需求下降和OPEC与俄罗斯的市场份额分歧影响。预计短期内油价可能跌至20美元/桶附近，但中长期将回升至40美元/桶以上。 关键因素： 报告重点分析了原油需求下降的幅度和速度、OPEC的扩产能力、以及不同产油国的开采成本，以此来判断油价的底部和未来走势。 主要内容 1. 市场背景与前期预判 市场动态： 2020年3月18日，国际原油价格大幅下跌，布伦特原油跌破30美元/桶，WTI原油跌至24美元/桶，为2002年以来首次。 前期预判回顾： 报告回顾了2月22日的报告，强调关注海外疫情对油气价格的影响，并预判油价低点将超过2016年水平。 2. 油价下跌原因分析 历史回顾： 报告分析了过去20年国际油价大幅下跌的历史，主要由经济危机导致的需求下降或OPEC扩大产量打击新的原油供给对手所致。 历史低点： 报告列举了2016年、2008年、2001年和1998年油价下跌的历史，并分析了导致这些下跌的原因，例如美国页岩油的快速扩产、次贷危机、OPEC扩大产量等。 3. 本次油价下跌的判断 需求端分析： 报告认为，本次油价下跌主要由疫情导致国际原油需求的大幅下降，且下降幅度和速度仍有较大恶化空间。 供给端分析： 报告指出，OPEC短期内有扩产空间，沙特具备极限产能，且中东原油开采成本最低。 综合判断： 综合供需两端因素，报告认为OPEC有能力将短期原油价格下降到20美元/桶附近，但中长期来看，国际油价将处于40美元/桶以上。 4. 行业影响与风险提示 行业影响： 较低的油价不利于原油开采，但有利于原油加工、贸易及运输行业。 风险提示： 报告提示了OPEC大幅提高原油产量和国际成品油需求长期下滑的风险。 总结 本报告分析了2020年3月18日国际油价暴跌的原因，认为主要受疫情导致的需求下降和OPEC与俄罗斯的市场份额分歧影响。报告预测，短期内油价可能跌至20美元/桶附近，但中长期将回升至40美元/桶以上。报告同时提示了OPEC扩产和成品油需求下滑的风险。