康弘药业(002773) 　　投资要点： 　　事件：公司发布2024年中报，2024H1实现收入22.9亿元（+19.5%），归母净利润6.9亿元（+31.8%），扣非净利润6.8亿元（+33.1%），2024Q2单季度实现收入12.0亿元（+16.0%），归母净利润3.2亿元（+29.6%），扣非净利润3.2亿元（+29.7%）。 　　康柏西普24H1高增长，稳定增长可预期，化药板块逐步走出集采影响：分业务板块来看，2024年上半年生物药板块实现收入11.7亿元（同比+34.2%），中成药板块7.5亿元（同比+11.0%），化学药3.6亿元（同比-1.2%），医疗器械板块834.6万元（+47.8%）。康柏西普新适应症视网膜静脉阻塞(RVO)于2022年通过谈判纳入医保目录，2023年3月1日正式执行，2023年全年康柏西普实现了快速增长（同比+41.7%），2024上半年康柏西普延续了良好的增长势头（同比增长34.2%），康柏西普具备适应症（覆盖完全）、依从性（使用支数较少）、治疗费用（低于雷珠单抗和阿柏西普）等明显优势，考虑到国内眼底治疗千万人群的市场空间，且康柏西普上半年仍然保持高增长，我们看好康柏西普增长的持续性。化药板块随着阿立哌唑集采影响的逐步出清，以及化药新品的逐步上市，整体有望企稳。 　　2024上半年公司费用端有所控制：2024年上半年公司毛利率和净利率分别为89.8%和29.9%，销售费用率为37.4%（同比-1.2pct）、管理费用率为10.0%（-0.8pct）、财务费用率为-1.4%（-0.1pct），研发费用率8.4%（-0.5pct），整体费用率有下降趋势。 　　创新研发稳步推进，脑科眼科创新药进展顺利：研发创新方面，公司重点布局眼科、脑科、肿瘤等领域，部分产品明后年有望迎来数据读出。（1）眼科领域：两款基因治疗产品KH631和KH658进展顺利，均处于临床Ⅰ期，未来或有出海预期。KH902-R10高浓度康柏西普目前处于临床Ⅰ期。整体上看公司眼底病产品技术路线布局完备，未来或将形成差异化竞争优势；（2）脑科领域：KH110用于治疗AD目前处于临床Ⅲ期，KH109新增焦虑症目前处于临床Ⅲ期，KH607治疗抑郁症处于临床Ⅰ期；（3）肿瘤领域：合成生物学板块KH617治疗晚期实体瘤处于临床Ⅰ期，KH801治疗晚期实体瘤处于临床Ⅰ期。 　　盈利预测与投资建议 　　我们维持公司2024-2026年收入增速分别为20%/15%/14%，归母净利润增速分别为21%/17%/14%，EPS分别为1.37元、1.61元、1.84元。我们认为公司康柏西普仍然处于快速增长期且公司创新药临床管线丰富具备差异化，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　产品销售不及预期的风险、行业政策不及预期的风险、药品研发创新、仿制药研发及一致性评价的风险

　　康恩贝(600572) 　　2024年8月23日，公司发布2024年半年报。1H24年公司实现收入34.48亿元，同比-8.4%；归母净利润3.82亿元，同比-25.95%；扣非归母净利润3.36亿元，同比-19.02%。 　　单季度看，2Q24公司实现收入16.24亿元，同比-0.6%；归母净利润1.66亿元，同比-28.37%；扣非归母净利润1.35亿元，同比-11.11%。 　　经营分析 　　同期高基数影响逐渐消化，环比表现良好。上年同期消化道用药及呼吸系统用药市场需求激增带来高基数，公司收入端同比有所下降，但环比去年下半年增长16.18%。其中，中药大健康核心业务实现收入22.41亿元，同比下降12.78%，但环比增长13.63%。高基数影响消化后，看好公司下半年实现恢复性增长。 　　继续推进大品牌大品种工程，新培育产品快速放量。1H24公司大品牌大品种系列产品实现收入20.0亿元，占公司营收比重58%。虽然部分品种受高基数影响，收入同比有所下降，但新培育的梯队产品仍有良好销售表现，如“康恩贝”蛋白粉系列、“金康灵力”氢溴酸加兰他敏片收入同比增速较快。康恩贝”健康食品通过新品类拓展、新渠道布局等方式，销售收入超3亿元，增速同比超10%。中药材与中药饮片实现收入5.58亿元，同比增长41.03%，主要系大学饮片公司努力加大医院市场拓展，扩大销售区域，新增客户和存量客户市场均有较大增量。 　　盈利预测、估值与评级 　　公司持续聚焦主业，产品和业务结构不断优化，我们看好公司长期发展前景。基于发展现状，我们将24-26年公司收入预测由原来的75.99/85.60/94.22下调至70.58/78.77/87.42亿元，预计公司24-26年归母净利润分别为7.03/7.99/8.90亿元，分别同比增长19%/14%/11%，EPS分别为0.27/0.31/0.35元，现价对应PE分别为15/13/12倍，维持“增持”评级。 　　风险提示 　　行业监管政策力度加强风险、公司产品成本提高风险、产品销售不及预期风险等。

　　乐普医疗(300003) 　　2024年8月23日，公司发布2024半年度报告，2024年上半年公司实现收入33.84亿元，同比-21%；归母净利润6.97亿元，同比-27%；实现扣非归母净利润6.47亿元，同比-28%。 　　2024Q2公司实现收入14.62亿元，同比-22%；归母净利润2.15亿元，同比-41%；实现扣非归母净利润1.91亿元，同比-44%。 　　经营分析 　　心血管器械产品稳定增长，结构心业务表现亮眼。上半年公司心血管植介入业务实现收入11.51亿元，同比+16.9%，其中冠脉植介入业务收入8.51亿元，同比+10.2%，结构性心脏病业务收入2.489亿元，同比+53.6%。2022年起第四代MemoSorb全降解封堵器系列产品（室间隔缺损、卵圆孔未闭、房间隔缺损）相继获批上市，实现快速商业化，临床表现良好。此外海外业务实现收入4.89亿元，同比+2.6%，毛利率同比+3.23pct，国际化拓展顺利。药品及医疗服务业务短期承压，未来有望重回增长轨道。公司上半年药品板块实现收入11.35亿元，其中制剂（仿制药）实现收入9.39亿元，原料药实现收入1.96亿元。零售渠道库存清理所带来的药物业务调整预计需要持续1-2个季度，但后续纯销的恢复有望带动制剂板块收入重新回升。医疗服务及健康管理板块实现收入4.96亿元，同比-27.8%，基于战略出发业务板块调整，公司对板块内部分业务的要求已经从持续增收向稳定盈利转变。民为生物研发持续推进，三靶点创新药有望率先获批。公司控股的创新药公司民为生物聚焦心血管、内分泌、代谢疾病及其并发症等领域。其自主研发的GLP-1/GCGR/GIP-Fc融合蛋白MWN101已分别开展针对Ⅱ型糖尿病和肥胖的Ⅱ期临床试验，是国内第一家进入临床Ⅱ期的GLP-1/GCGR/GIP-Fc三靶点GLP-1类产品。此外新药MWN105已正式申报IND，MWN109即将进入IND申请阶段。 　　盈利预测、估值与评级 　　我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为17.89、21.39、25.28亿元，同比+42%、+20%、+18%，现价对应PE为12、10、8倍，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　医保控费政策风险；新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；商誉减值风险。

　　通策医疗(600763) 　　2024年8月24日，公司发布2024年半年度报告。2024H1公司实现收入14.11亿元（同比+4%）；实现归母净利润3.10亿元（同比+2%）；实现扣非归母净利润3.06亿元（+4%）。 　　单季度来看，2024年Q2公司实现收入7.02亿元（同比+2%），归母净利润为1.37亿元（同比+1%），扣非归母净利润为1.35亿元（同比+4%）。 　　经营分析 　　种植业务高速放量，口腔门诊人数稳增。2024H1公司口腔医疗门诊量达到171万人（同比+8%），口腔门诊人数稳增。种植牙业务方面，2024H1公司种植业务营收2.55亿元（同比+11%）。其他业务方面，正畸业务收入2.13亿元（同比-5%）；儿科业务收入2.40亿元（同比-1.1%）；修复业务收入2.22亿元（同比+3%）；大综合业务收入3.85亿元（同比+4%）。集采落地后，公司种植牙业务加速恢复。 　　外延扩张稳步推进，浙江省内开业机构63家。截至2024H1，杭州口腔医院、宁波口腔医院在在浙江省内开业机构已有63家（23年为62家），另有10余家正在筹建中，外延扩张稳步进行。此外，为了适应公司在全国的进一步扩展和口腔并购、加盟战略的推进，“通策口腔”品牌也一同发布，并将率先在湖北、河北、湖南等区域落地，为今后全国其他省市的口腔布局打下坚实的品牌基础。经营指标健康，利润率稳定。费用方面，2024H1公司的销售费用率为0.99%（同比+0.1pct）、管理费用率为9.60%（同比+0.07pct）、研发费用率为1.63%（同比-0.37pct）、财务费用率为1.61%（同比+0.57pct），整体经营指标较为健康。盈利能力方面，2024H1公司毛利率为40.83%（同比-0.53pct），净利率为26.03%（同比-0.26pct）。近年来公司处于扩张期，医疗机构数量以及人员数量持续增加，在持续增加投入以及当前客单价不断变化的影响下仍然保持了毛利率与净利率的稳定。 　　盈利预测、估值与评级 　　考虑消费医疗整体环境，我们下调公司24-26年归母净利润至6.03/6.99/7.95亿元，分别同比增长21%、16%、14%，EPS分别为2.46、2.98、3.32元，现价对应PE为31、27、23倍，维持“增持”评级。 　　风险提示 　　政策性风险；市场竞争加剧风险；人才短缺风险；跨区发展风险；医疗安全性事故纠纷风险等；合规监管风险。

　　本期内容提要: 　　基础能源（煤油气）价格回顾：截止2024/08/23，动力煤价格为698元/吨，周环比下跌0.71%；布伦特原油价格为81.14美元/桶，周环比下跌1.39%；WTI原油价格为74.83美元/桶，周环比下跌2.37%；LNG价格为4898元/吨，周环比上涨0.08%。 　　基础化工板块市场表现回顾：本周（2024/08/16-2024/08/23），上证指数下跌0.87%至2854.37点，深证成指下跌2.01%至8181.92点，基础化工板块下跌2.43%；申万一级行业中涨幅前三分别是家用电器（+2.94%）、银行（+2.86%）、有色金属（-0.39%）。基础化工子板块中，非金属材料Ⅱ板块下跌0.13%，农化制品板块下跌1.22%，化学纤维板块下跌2.37%，化学原料板块下跌2.49%，橡胶板块下跌2.63%，化学制品板块下跌2.81%，塑料Ⅱ板块下跌3.63%。 　　2024年8月22日，赛轮轮胎发布2024年半年报。公司2024年上半年实现营业收入151.54亿元，同比增长30.29%；实现归母净利润21.51亿元，同比增长105.77%。2024年第二季度实现营业收入78.58亿元，同比增长25.53%，环比增长7.71%；实现归母净利润11.18亿元，同比增长61.85%，环比增长8.13%。 　　2024年8月22日，确成股份发布2024年半年报。公司2024年上半年实现营业收入10.71亿元，同比增长26.02%；实现归母净利润2.62亿元，同比增长36.57%。2024年第二季度实现营业收入5.48亿元，同比增长26.14%，环比增长4.94%；实现归母净利润1.40亿元，同比增长29.49%，环比增长14.06%。 　　重点标的：赛轮轮胎、确成股份、通用股份。 　　风险因素：宏观经济不景气导致需求下降；行业周期下原材料成本上涨或产品价格下降；经济扩张政策不及预期

　　通策医疗(600763) 　　2024年上半年业绩稳健增长，种植业务快速放量 　　2024年上半年公司实现营收14.11亿元（同比+3.52%，下文都是同比口径），归母净利润3.1亿元（+1.77%），扣非归母净利润3.06亿元（+4.33%），毛利率40.83%（-0.53pct），净利率26.06%（-0.26pct）。2024年上半年公司旗下共有84家医疗机构，营业面积超过25万平方米，开设牙椅3037台，公司口腔医疗门诊量达171万人次（+8.2%）。我们看好公司的长期发展，维持公司的盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为5.59/6.17/6.86亿元，当前股价对应PE为33.4/30.3/27.2倍，维持“买入”评级。 　　种植业务较快增长，正畸等可选消费业务有所下滑 　　2024上半年公司种植业务实现营收2.55亿元（+11.3%），修复业务2.22亿元（+2.8%），大综合业务收入3.85亿元（4.2%），随着2023年全国种植集采落地，公司种植量快速增长，种植业务收入实现较快增长，关联的修复业务均维持较好增长。2024年上半年公司正畸业务实现收入2.13亿元（-4.7%），儿科业务实现收入2.4亿元（-1.1%），受单价高、消费能力等因素的影响，公司正畸及儿科业务有所下滑。 　　坚持“总院+分院”模式发展，三大总院业务有所下滑 　　公司坚持“总院+分院”模式发展，各蒲公英医院建设、运营情况良好，2024年公司由杭口城西区域集团裂变出杭口未来科技城二级区域集团，实现了区域总院支援能力的进一步提升。2024上半年公司三大总院（杭口平海总院、杭口城西总院、宁口总院）实现收入5.44亿元（-5.98%），净利润2.77亿元（-7.16%）。2024年上半年公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为0.99%、9.6%、1.61%，同比+0.1pct、+0.07pct、+0.57pct。 　　风险提示：医疗风险、竞争风险、声誉风险等。

　　华熙生物(688363) 　　核心观点 　　上半年归母净利润3.42亿元，整体业绩增长有所承压。公司2024上半年实现营业收入28.1亿元，同比-8.61%，归母净利润3.42亿元，同比-19.51%，扣非净利润3.16亿元，同比-12.38%。其中二季度营收同比-18.09%，归母净利润同比-56.1%，扣非净利润同比-59.7%。整体业绩在公司护肤品业务转型调整以及内部处于推动管理变革、产品线梳理阶段有所承压。 　　原料业务增长稳健，医疗终端业务收入同比增长52%，护肤品业务调整承压分业务看，公司上半年原料业务实现收入6.3亿元，同比增长11.02%，其中国际原料业务在欧洲、日本、美洲等地销量实现持续增长。公司医疗终端业务收入7.43亿元，同比增长51.92%，其中皮肤类医疗产品收入同比增长70.14%，受益于微交联润致娃娃针等放量增长及医美产品矩阵完善及医美机构覆盖率同比提升超过50%。功能性护肤品业务收入13.81亿元，同比下降29.74%，占比仍有49%，受产品线梳理调整等因素影响，短期增长承压。 　　高毛利医美产品占比提升带动毛利率增长，现金流状况良好。公司2024上半年毛利率74.52%，同比+0.72pct，受益于高毛利的医美类产品占比提升。上半年销售费用率41.93%，同比-4.25pct，公司品牌加强精细化投放管控。上半年管理费用率8.77%，同比+2.09pct，受报告期内咨询费用增加、人员调整带来一次性薪酬支出增加等因素影响。同时上半年实现经营性现金流净额2.65亿元，同比增长41.95%，业务调整梳理优化投放下现金流状况转优。 　　风险提示：功能性护肤品调整不及预期；新品推广不及预期；竞争环境恶化 　　投资建议：从公司主要业务看，原料业务在海外拓展及应用场景拓宽下预计保持稳健增长。医疗终端业务继续聚焦优势医美产品，持续构建完整产品体系，及扩大机构覆盖的广度和深度实现持续增长。功能性护肤品业务在品牌梳理及调整进一步推进下，通过积极优化渠道结构及开拓新品类、新产品，中长期仍有成长空间。考虑功能性护肤品业务短期仍处于品牌梳理及组织调整期，预计带来收入承压及相关管理费用有所提升，我们下调公司2024-2026年归母净利润7.51/9.15/10.96亿元（前值分别为9.12/11.22/13.54亿元），对应PE分别为34.3/28/23.2倍，维持“优于大市”评级。

　　健康元(600380) 　　产品换挡期业绩略微承压，创新转型稳步推进，维持“买入”评级 　　2024H1公司收入82.34亿元（同比-5.56%，以下为同比口径）；扣非归母净利润7.62亿元（-2.54%）。公司2024H1业绩波动主要系左沙丁胺醇中选第九批国采，价格及市场份额受到影响所致，后续随着新品种放量，公司业绩有望保持稳健增长。公司2024H1毛利率63.31%（+0.85pct）；净利率为-20.60%（+1.93pct）。2024H1公司销售费用率25.46%（-2.05pct）；研发费用率8.68%（-0.10pct）。基于2024年左沙集采执行带来的负面影响，我们下调2024-2026年预测，预计公司归母净利润为14.82/16.49/18.27亿元（原预计为16.47/19.70/23.41亿元），EPS为0.79/0.88/0.98元/股，当前股价对应PE为14.3/12.9/11.6倍，维持“买入”评级。 　　吸入制剂受左沙影响收入有所波动，保健品业务持续攀升 　　2024H1化学制剂收入40.74亿元，占比49.85%；原料药收入26.44亿元，占比32.35%；中药收入7.79亿元；诊断试剂及设备收入3.94亿元（+32.33%）；保健食品通过协同发展的市场策略，销售保持快速增长，2024H1保健品收入1.80亿元（+106.37%）；生物制药收入0.88亿元。重点领域看，呼吸收入6.02亿元（-25.50%），主要系左沙中标集采，价格及市场份额大幅下降所致；促性激素收入15.49亿元（+12.51%）；消化道13.01亿元（-19.96%）；精神2.97亿元（+6.68%）。 　　吸入制剂领跑者，创新药与高壁垒制剂节奏加快 　　公司扎实推进“创新药+高壁垒复杂制剂”双轮驱动战略。创新药方面，公司发挥妥布霉素纳入医保的优势，加强目标医院的开发，应对左沙集采价格下降带来的挑战；抗流感新药TG-1000已于2024年8月报产，预计2025H2获批，TG-1000有效治疗期长，预计上市后快速放量。在高壁垒复杂制剂方面，沙美特罗替卡松吸入粉雾剂为国内首仿，该产品竞争格局良好，有望为公司提供业绩新增量。目前公司正值产品换挡期，我们预计随着左沙集采负面影响出清，叠加新药妥布霉素、TG-1000以及舒列迭逐步放量，公司价值属性有望进一步凸显。 　　风险提示：行业政策变化风险、新药研发风险、原材料供应和价格波动风险等。

　　投资要点: 　　2024年8月22日，国海化工景气指数为96.92，较8月15日下降0.48。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：化工长周期景气向上 　　我们认为，2024年全球化工行业景气，供给端正在发生重大变化，当前欧洲部分企业盈利大幅下行，由于成本费用上升以及设备寿命到期，欧洲化工产能有加速退出的迹象；国内落后产能也到了盈亏平衡线，环保督察和能耗标准升级，国内化工落后产能有望出清；而国内新增产能增量逐渐达峰，未来资本支出有望下行；需求端，外需向好，内需筑底，全球化工大的周期已见底。从全球的竞争格局看，中国优势企业的成本和效率优势已经非常明显且稳固，中国优势企业仍在持续扩张产能，中国优势企业已经进入了市占率提升阶段，产能的扩张对业绩的拉动确定性相对较强，龙头企业已经进入了长周期向上的阶段。 　　同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求的修复，这部分行业的景气度会进入更加迅速的提升阶段，也值得重点关注。 　　虽然国内化工行业仍处于产能扩张期，我们认为新增产能将补充市场需求和挤压落后产能退出，国内化工行业整体盈利已见底，当前化工行业下行风险大幅缓解，叠加近期海外补库带来的需求增长，重点关注五大机会： 　　1）低成本扩张标的。主要公司包括但不限于：万华化学、轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎）、卫星化学、远兴能源、宝丰能源、华鲁恒升、龙佰集团、扬农化工、农药制剂（润丰股份）、亚钾国际、芭田股份、利安隆、中复神鹰、振华股份等。 　　2）景气度提升行业。轮胎设备（轮胎扩张，设备受益，软控股份）、制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化）、磷矿石（云天化、川恒股份、兴发集团）、复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利）、萤石（金石资源）、炼化（以PX为主，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹）、粘胶短纤（三友化工）、不溶性硫磺（阳谷华泰）、草铵膦（利尔化学）等。 　　3）新材料行业。关注下游的景气度和突破情况，优选增长快、空间大、国产化率低的行业。PI膜（瑞华泰）、电子化学品（德邦科技、国瓷材料、万润股份、圣泉集团、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、合成生物学（凯赛生物、华恒生物）、植物胶囊（山东赫达）、航空航天材料（斯瑞新材、宝钛股份）等。 　　4）高股息央国企。2024年1月24日，在国务院新闻办公室举行的发布会上，国务院国资委强调将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。同时，由于央国企具有高分红率、低负债率、稳定ROE水平，且具有较好的资源优势和稳固的竞争格局优势，我们看好高股息率化工央国企投资机会，主要包括中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等企业。 　　5）地产产业链。地产政策再度发力，重视地产链化工品投资机会。2024年5月17日，全国切实做好保交房工作视频会议在北京召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰在会议上强调，继续坚持因城施策，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。建议关注受益于地产链复苏的白马标的：万华化学、远兴能源、龙佰集团，以及细分行业涨价对应业绩弹性较强的沧州大化、山东海化等。 　　我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业信息跟踪 　　据Wind，截至8月23日，Brent和WTI期货价格分别收于77.11和72.98美元/桶，周环比-3.1%和-4.73%。 　　重点涨价产品分析 　　本周（2024.8.17-2024.8.23，下同）醋酸：华东市场价格上涨，8月23日，醋酸：华东市场价格3320元/吨，环比上周+6.04%。本周市场局部地区供应出现严重缺口，因此价格宽度拉涨，但由于醋酸各下游产品需求以及利润均不佳，高成本压力下，市场接盘较弱，因此临近周末在弱需的牵制下价格走势开始放缓。本周甲醇：华东市场价格上涨，8月23日，甲醇：华东市场价格2517.5元/吨，环比上周+3.18%。本周内蒙古个别烯烃重启以及宁夏某烯烃厂甲醇外采，主力下游需求明显提升，对西北地区部分市场存利好提振，但由于传统下游季节性和经济性利空影响仍存，部分下游开工负荷偏低，多维持刚需采购，利好利空因素交织下周前期厂家报价多持稳运行。本周苯酚：华东市场价格上涨。8月23日，苯酚：华东市场价格8600元/吨，环比上周+2.99%。本周港口库存低位，场内货源持续处于紧张状态，持货商惜售为主，报盘不断走高；苯酚贸易环节转为盈利，出盘增多。随着周三晚间江阴码头到货一船，货源紧张将得到一定程度缓解，下游对高价苯酚有所抵触，买盘需求跟进不足，苯酚市场交投转淡，持货商心态转变，出货积极性提升。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】2024年8月21日，公司发布公告，公司于2024年8月15日在全国银行间市场发行的2024年度第二期中期票据（科创票据）募集资金10亿元已于2024年8月19日到账。 　　2024年8月20日，公司官网发布甲烷-二氧化碳联合重整工业化试验项目环境影响报告书报批前公示，项目拟建设一套甲烷-二氧化碳联合重整工业化试验装置，利用二氧化碳放空气和天然气，通过联合重整生产合成气，生产规模为260Nm3/h（CO+H2）。 　　据卓创资讯，8月23日，纯MDI价格19100元/吨，环比8月16日下跌150元/吨；8月23日聚合MDI价格17400元/吨，环比8月16日下跌25元/吨。 　　本周国内聚合MDI市场先涨后跌再稳定。以华东M20S货源为例，本周均价为17360元/吨桶装含税现金自提，较上期均价上涨1.34%。周初上海某厂最新报价上调加上现货紧张支撑，市场上涨。但因下游整体买气清淡，贸易商出货积极性增强，市场小幅回落。临近周末，北方某大厂暂停接单消息提振，市场止跌。上海某厂聚合MDI对经销商最新报价执行17400元/吨，一口价客户执行17600元/吨，环比上调200元/吨，货量少。周初上海某厂最新报价上调加上现货紧张支撑，贸易商惜售拉涨，市场上涨。但因下游整体买气清淡，成交不畅下，贸易商出货积极性增强，市场小幅回落。临近周末，北方某大厂因装置检修影响叠加海外需求旺盛，货源紧张，聚合MDI分销渠道本月暂停接单。该消息传出后，贸易商低价多惜售，市场止跌。 　　本周国内纯MDI市场稳定。以华东市场为例，本周均价为19250元/吨含税现款现汇桶装自提，与上期均价持平。供需两淡，市场主流商谈稳定。场内现货偏紧，贸易商低价多惜售，市场主流报价平稳，下游采购积极性不高，市场整体商谈较淡。 　　【玲珑轮胎】本周泰国到美西港口海运费为6300美元/FEU，环比上周下降5.97%；泰国到美东港口海运费为9000美元/FEU，环比上周下降4.26%；泰国到欧洲海运费为8282美元/FEU，环比上周下降5.69%。 　　【赛轮轮胎】2024年8月23日，公司发布公告，截至2024年8月21日，赛轮轮胎股东新华联控股持有公司55,226,212股股份。自2024年5月8日至2024年8月21日，新华联控股减持206,506,570股，持股比例从7.96%下降至1.68%。 　　2024年8月23日，赛轮轮胎发布2024年半年度报告：2024年上半年公司实现营业收入151.54亿元，同比增加30.29%；实现归母净利润21.51亿元，同比增加105.77%。 　　【森麒麟】【软控股份】【中国石油】【中国海油】【中国石化】本周暂无重要公告。 　　【恒力石化】涤纶长丝8月22日库存20.8天，环比8月15日增加2天；8月23日PTA库存387.8万吨，环比8月16日增加3.2万吨。8月23日涤纶长丝FDY价格为8025元/吨，较8月16日持平；PTA价格为5286元/吨，较8月16日下降238元/吨。 　　2024年8月22日，恒力石化发布2024年半年度报告，公司2024年上半年营收为1125.39亿元，同比增长2.84%；归母净利润为40.18亿元，同比增长31.77%；扣非归母净利润为35.42亿元，同比增长55.69%。2024年8月23日，恒力石化发布关于终止分拆子公司重组上市的公告，公司董事会同意终止分拆子公司康辉新材料科技有限公司重组上市事项。 　　【荣盛石化】2024年8月20日，荣盛石化发布关于回购公司股份（第三期）实施结果暨股份变动的公告，公司本次回购事项实施完毕，公司前三期回购累计回购公司股票5.53亿股，占公司总股本的5.46%，成交总金额为69.88亿元(不含交易费用)。 　　2024年8月21日，荣盛石化发布关于浙江石油化工有限公司年产1000吨α-烯烃中试装置投产的公告荣盛石化股份有限公司控股子公司浙江石油化工有限公司在舟山绿色石化基地投资建设的1000吨/年a-烯烃中试装置(包括1000吨/年1-己烯工况和300吨/年1-辛烯工况，两种工况使用一套设备，不同时运行)于近期投料成功，目前已顺利产出合格产品1-辛烯。 　　2024年8月21日，荣盛石化发布关于公司控股股东首次增持公司股份暨后续增持计划的公告，荣盛控股于2024年8月21日通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价方式增持公司股份283万股，占公司总股本的0.03%，增持总金额为2386万元。本次增持计划的实施期限为自2024年8月21日起6个月内。 　　【桐昆股份】【新凤鸣】本周暂无重要公告。 　　【远兴能源】据百川盈孚，2024年8月23日重质纯碱价格为1771元/吨，较8月16日下降31元/吨；轻质纯碱价格为1667元/吨，较8月16日下降48元/吨；尿素价格为2060元/吨，较8月16日下降40元/吨；动力煤价格为698元/吨，较8月16日下降5元/吨。 　　【华鲁恒升】据百川盈孚，2024年8月23日乙二醇价格为4648元/吨，环比8月16日上升41元/吨。据卓创资讯，2024年8月23日尿素小颗粒价格为2140元/吨，环比8月16日下降80元/吨。 　　2024年8月23日，华鲁恒升发布2024年半年报，2024年上半年公司实现营收169.75亿元，同比+37.35%；实现归母净利润22.24亿元，同比+30.10%。 　　【瑞华泰】2024年8月24日，瑞华泰发布2024年半年报，2024年上半年公司实现营收1.32亿元，同比+8.16%；实现归母净利润-0.36亿元 　　（上年同期为-0.08亿元）。 　　【中国化学】【云图控股】本周暂无重大公告。 　　【宝丰能源】2024年8月23日，公司回复投资者互动问答称，公司内蒙古宝丰煤基新材料有限公司4×100万吨/年煤制烯烃示范项目目前一期项目建设已接近尾声，首套装置计划于10月投入试生产。 　　【卫星化学】据Wind，2024年8月23日丙烯酸价格为6300元/吨，环比8月16日持平。 　　【扬农化工】据百川盈孚，2024年8月23日功夫菊酯原药价格为10.5万元/吨，较8月16日持平；联苯菊酯原药价格为12.9万元/吨，较8月16日持平；草甘膦原药价格为2.48万元/吨，较8月16日持平。 　　【国瓷材料】【蓝晓科技】【三美股份】【永和股份】本周暂无重要公告。 　　【金石资源】据卓创资讯，8月23日，萤石市场均价3425元/吨，较8月16日下降25元/吨。8月23日，制冷剂R22的市场均价为30000元/吨，较8月16日持平；制冷剂R32的市场均价36000元/吨，较8月16日持平；制冷剂R125的市场均价30500元/吨，较8月16日下降500元/吨；制冷剂R134a的市场均价32000元/吨，较8月16日增长500元/吨。 　　【巨化股份】2024年8月23日，巨化股份发布2024年半年度报告：2024年上半年公司实现营业收入120.80亿元，同比增加19.65%；实现归母净利润8.34

　　新和成(002001) 　　业绩同比高增长，维生素、蛋氨酸量价齐升，2024H2高景气有望持续 　　公司发布2024年中报，实现营收98.45亿元，同比+32.7%；归母净利润22.04亿元，同比+48.6%；扣非净利润21.57亿元，同比+56.9%。其中Q2实现营收53.46亿元，同比+40.5%、环比+18.8%；归母净利润13.35亿元，同比+58.9%、环比+53.5%；扣非净利润13亿元，同比+64.8%、环比+51.6%，业绩接近此前预告上限，主要受益于营养品量价齐升及降本增效。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润44.21、52.66、60.84亿元，对应EPS为1.43、1.70、1.97元/股，当前股价对应PE为13.5、11.3、9.8倍。我们看好公司坚持“化工+”和“生物+”战略主航道，坚持创新驱动，有序推进项目建设，维持“买入”评级。 　　维生素价格上涨，蛋氨酸盈利能力强劲、规模持续扩张，新材料布局PA66分业务看，2024H1营养品、香精香料营收66.8、19.2亿元，同比+38.30%、+17.94%；毛利率35.86%、49.69%，同比+6.98pcts、-1.79pcts；此外新材料营收7.2亿元，同比+24.89%。分子公司看，2024H1山东新和成氨基酸营收32.1亿元、净利润11.8亿元，净利率高达36.8%，同比+11.1pcts，随着与中石化合资规划的18万吨液体蛋氨酸（计划2024年底建成）及山东新和成氨基酸蛋氨酸一体化提升项目（增加7万吨）陆续建成，远期公司蛋氨酸年产能将达到55万吨，规模优势有望助力盈利能力进一步提升。据Wind和博亚和讯数据，2024年以来供给扰动带动维生素价格底部上行，8月7日巴斯夫宣布VA、VE等不可抗力，并预计2025年1月才能重启；此前2024年2月15日帝斯曼宣布拟于2025年前剥离动物营养与健康业务，Q3（截至8月23日）VA(50万IU/g)、VE(50%)、VD3(50万IU/g)市场均价分别为147.2、113.9、201.3元/公斤，环比Q2分别+70%、+62%、+235%，2024H2维生素高景气有望延续。新材料板块，公司公告以丁二烯等为原料投资约100亿元建设尼龙新材料项目，包括一期10万吨/年己二腈-己二胺、二期40万吨/年己二腈-己二胺并向下游材料端延伸建设40万吨/年尼龙66。 　　风险提示：维生素、蛋氨酸行业竞争加剧，项目投产不及预期，汇率波动等。