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原料药板块中报总结:边际改善持续,GLP-1原料药进入快速放量期
下载次数:
2605 次
发布机构:
中邮证券有限责任公司
发布日期:
2024-09-13
页数:
13页
投资要点
核心观点:
原料药:板块二季度收入和利润增速延续回升趋势,收入端表现好于利润端。预计原料药行业目前整体量上恢复良好增长趋势,上游制药企业去库影响逐步减弱,但目前产品价格仍有一定上行压力,板块盈利能力暂未观察到明确提升趋势。(维生素板块个股在量价齐升下业绩增长亮眼,盈利能力提升)
GLP-1原料药:慢病药物拉动肽类药物市场规模持续扩大,国内多肽原料药市场规模增长势头强劲,预计2030年达到653亿元
人民币。GLP-1药物司美格鲁肽等销售额持续攀升,产能需求旺盛。从诺泰生物、圣诺生物和翰宇药业三家公司24H1原料药业务营收和毛利上看,诺泰生物和翰宇药业受益于GLP1订单收入大幅增长,3家公司毛利率均有较大幅度上升。GLP1原料药订单逐步兑现到业绩端,相关上游原料药企业有望持续获益。
核心观点:
原料药板块整体在上游制剂企业去库影响减弱下呈现边际好转趋势,国内原料药企均逐步将业务范围从原料药向制剂/CDMO领域拓展,以寻求新的增长点。在司美格鲁肽等大单品的持续快速放量下,GLP-1原料药订单和产能需求旺盛,相关企业已经逐步兑现到业绩端,收入和利润实现快速增长。建议关注产品种类丰富、产业链拓展见效、产能和订单趋势向好的原料药企。
推荐标的:圣诺生物。受益标的:诺泰生物、翰宇药业、华海药业、川宁生物、仙琚制药、奥锐特等。
风险提示:价格波动风险、市场竞争风险、产能扩张不及预期风险。
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