本周化工市场综述 　　本周申万化工指数下跌 1.18%，跑输沪深 300 指数 0.33%。标的方面，大部分表现强势及承压的标的均为泛新能源化工材料方向，市场仍在寻找存在预期差的子行业。 其中涨幅最大的三个子行业分别为炭黑、氟化工、民爆制品， 跌幅最大的三个子行业分别为磷肥及磷化工、涂料油墨、氯碱。本周大事件 　　大事件一： 三星电子正面临 LCD 面板供应过剩问题，已暂停向其供应商采购 LCD 面板。 本次三星为 LCD 面板的采购按下暂停键的原因在于消费电子需求端增长的不及预期， 2022 年上半年电视需求急剧下降，特别是在欧洲和北美下降显著，三星电视库存具备一定压力因而不得不减少采购。 从下游需求来看，今年国内在疫情影响下消费相对疲软，海外在高通胀背景下可选消费的需求明显回落，消费电子领域的需求复苏之路步履维艰。对应上游供应商来看，部分电子材料和面板显示类材料企业的压力较大。 　　大事件二： 经济衰退担忧席卷全球市场，大宗商品全线暴跌。 美油跌破 100美元/桶，跌幅超 8%，创两个月以来新低； COMEX 黄金期货跌超 2%报1763.8 美元/盎司，创一年多以来新低； LME 期铜跌 4.76%报 7625 美元/吨，创 2020 年 11 月 30 日以来新低； CBOT 小麦期货跌 3.7%，创 2 月 21日以来新低。 在大宗商品价格大幅回落的背景下，中短期上游偏资源类企业可能会有所承压，下周化工制造类企业盈利能力或将有所修复。投资建议 　　站在当下，市场依旧复杂， 例如：国内经济处于持续修复通道中，基本面有支撑； 海外衰退担忧持续升温，近期大宗商品持续承压。对于之后化工板块投资怎么看？我们认为需要围绕确定性、安全性展开，具体可以关注两大方向：一是景气赛道的卡脖子环节， 例如：导电炭黑；二是选择具备安全垫的优质成长股， 例如：东材科技。 　　投资组合推荐 　　万华化学、东材科技、万润股份 　　风险提示 　　 疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。

　　确定性是今年的投资主线，而确定性来自高景气、新需求、新技术，同时也关注底部静待反转的周期品种： 　　高景气周期：磷化工行业今年仍将处于景气高位，国内外农资需求拉动磷铵增长，叠加海外供给收缩，国内磷矿石供给受限，磷化工相关公司有望维持高利润。推荐川发龙蟒、云天化、川恒股份、新洋丰、兴发集团。 　　新需求增长：下游新能源领域需求快速增长重新定义上游化工材料供需平衡表。其中最为明显的是光伏玻璃对于纯碱的需求拉动，以及风电装机量对于聚醚胺需求的提振；纯碱价格有望维持景气高位，聚醚胺价格三季度有望迎来上涨。纯碱标的推荐中盐化工、山东海化、远兴能源；聚醚胺标的推荐晨化股份、阿科力 。 　　传统经济复苏：PVC、轮胎、国六尾气催化、MDI行业触底静待底部反转。随着下半年国内需求逐渐恢复，我们判断上述行业最差的时候已经过去，景气有望触底回升。PVC标的推荐新疆天业、三友化工、中泰化学；轮胎标的推荐森麒麟、赛轮轮胎、玲珑轮胎；国六尾气催化推荐奥福环保、国瓷材料、中自科技、中触媒；MDI推荐万华化学。 　　技术突破PA66产业链迎最佳布局机遇：PA66上游己二腈国产化工艺突破，随着国内产能规模扩大，成本有望不断下行，下游切片及纺丝行业迎来历史性发展机遇。己二腈环节推荐中国化学；PA66切片环节推荐聚合顺；下游纺丝应用环节推荐台华新材；工艺包工程交付环节推荐三联虹普。 　　我们持续看好并长期推荐化工行业低估值高增速优质成长股：推荐海利得、华恒生物、飞凯材料、瑞联新材、同益中。 　　风险提示：原材料价格持续上涨，下游消费需求不达预期；测算误差。

　　本周焦点 　　【河北将打造万亿元石化化工产业】 　　近日，《河北省加快推进石化化工产业高质量发展的若干措施》印发实施，有效期至2025年底。《措施》提出，计划到2025年底将河北石化化工产业打造成万亿元产业。 　　优化定位，打造优良产业载体 　　《措施》明确河北将壮大沿海石化化工基地，推进曹妃甸、南堡、海港、丰南、乐亭、临港、中捷等沿海化工园区建设，重点建设曹妃甸和渤海新区两大石化化工基地，并鼓励石油化工、煤化工、盐化工等耦合发展，促进海洋精细化工产业发展。其中，曹妃甸着力推进大型石化项目落地，打造世界一流现代化临港石化化工产业基地；渤海新区着力打造中国北方重要合成材料生产基地。 　　在化工园区建设工作方面，河北将加快化工园区、重点监控点认定工作，健全园区内企业准入和退出机制，完善园区基础设施建设，引导园区内企业进行循环生产，加强智慧园区建设。 　　在确保安全基础上，河北支持各地化工重点监控点内企业新建、改建、扩建产业链上下游项目，计划到2025年底，将石化化工产业打造成万亿元产业。 　　河北将加快企业搬迁升级，将按照全省产业布局和园区定位，常态化推进具备上下游、产业链关系的园区外危化品生产企业搬迁入园，实现资源的有效配置。 　　提质增效，促低碳数字化转型 　　做强精细化工，加快发展新材料产业。河北鼓励发展绿色农药，扩大环保型涂料和染料等产品规模，围绕高附加值、替代进口、填补国内空白发展高端精细化学品，推动生物技术与精细化工结合等;围绕新兴产业，以高性能化工新材料为发展方向，加快发展有机氟硅、聚氨酯、聚甲醛、聚碳酸酯、聚酰胺、聚苯醚、聚酰亚胺、电子特种气体、光热热媒、生物基材料、可降解塑料、专用润滑油脂等产品。此外，还提到推进全省炼油企业整合重组和绿色转型升级，将油品转化为丙烯等低碳烯烃等化工产品。 　　促进行业低碳发展，构建绿色制造体系。河北将从源头促进工业废物“减量化”，加大含盐、高氨氮等废水治理力度，提升废催化剂、废酸、废盐、高浓度有机废液等危险废物利用处置能力，并推动石化行业与建材、冶金、节能环保等行业耦合发展;科学认定绿色设计产品、绿色工厂、绿色供应链和绿色园区，构建全生命周期绿色制造体系，推广先进节能低碳、节水、资源绿色利用和碳捕集、碳封存等工艺技术装备应用，并开展环保“升A晋B”专项行动，探索排污权指标跨区域流转，解决退城搬迁项目排污权指标紧缺难题。 　　同时，《措施》指出河北将围绕数字化转型，打造特色平台，强化示范引领。加快建设生产过程数据集成和跨平台、跨领域智能制造平台，推进数字孪生创新应用，推进数字化转型试点示范，计划到2025年培育数家具有较高技术水平和推广应用价值的智能制造优秀场景。 　　真金白银，促企长效创新升级 　　记者梳理了解到，《措施》中明确多项奖励补助，减税降费等政策，并加大金融支持力度，以鼓励企业品牌创建、技改创新、绿色升级等，促进企业长效发展。 　　其中，河北对符合条件的“专精特新”中小企业，给予资金支持;对入围工信部制造业单项冠军企业，新认定中国驰名商标的企业，新取得国际商标注册的企业，首次获得中国质量奖、中国质量奖提名奖、省政府质量奖组织奖的企业分别给予奖励。 　　在推进科技创新方面，河北力争到2025年，规上企业研发投入占主营业务收入比重达到1.75%。对享受研发费用加计扣除政策优惠的科技型企业，重点技术改造项目，重点产业基础再造项目给予补助。 　　此外，河北还将对工业绿色发展示范项目、工业互联网创新发展试点示范项目给予补助，对省级智能制造标杆企业和国家级智能制造优秀场景给予奖励，以及对企业首次公开发行股票、挂牌给予费用补助等。

　　投资要点： 　　本周医药生物表现强于大盘 　　7月4-8日，医药生物（申万）同比上涨0.47%，表现强于上证1.16个pp，弱于中小板0.74个pp，弱于创业板1.96个pp。细分来看，本周医疗服务子行业上涨4.81%，涨幅最大，其中创新药产业链涨幅居前，生物制品子行业下跌1.04%，部分前期底部上涨较大的疫苗股有所回调。 　　医药投融资数据环比改善，继续看好创新产业链等赛道 　　7月进入业绩预告的披露期，业绩增长仍然是关注点，我们建议关注高增长赛道/创新/医疗服务，1）创新药和高增长的部分产业链，受益于产品、政策、宏观环境、投融资数据等的改善，重点推荐皓元医药、九洲药业、和元生物、药明康德、药康生物、诺唯赞、恒瑞医药、贝达药业等，建议关注艾力斯；2）疫苗：看好常规疫苗的批签发恢复，叠加对疫苗的认知度后的疫苗企业的业绩增长，重点推荐万泰生物、智飞生物；3）新版防控方案中封控时间缩短，大消费转暖场景下看好医疗服务的复苏，重点推荐爱尔眼科、我武生物等。 　　本周专题：新冠疫情反复，持续关注国产小分子新冠药物进展 　　Omicron自2021年在南非发现以来，成为主流毒株，近期亚型有所变化，根据Nature的报道，BA.5比BA.2毒株有更强传播性，最新研究也表明BA.4/5在人肺细胞中的复制效率比BA.2更高，仓鼠进行的感染实验表明BA.4/5比BA.2更具致病性。目前国产尚无新冠小分子药物产品上市。君实生物的VV116、开拓药业普克鲁胺、真实生物阿兹夫定用于治疗的进展在III期临床或数据即将披露阶段，先声药业的SIM0417也开展暴露后的预防适应症。基于稳定供应、以及价格可接受的因素，仍然需要国产新冠小分子药物来应对未来可能继续变异的新冠毒株，建议关注以上进展领先的企业。 　　7月月度金股 　　亚辉龙（688575）：公司是国内领先的体外诊断产品提供商，通过新冠产品实现营收大幅增长，成立日本研究所夯实仪器底层技术研究，翘酶蛋白等特色参数稳步放量。2022-2024年PE分别为18X、22X、17X，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　新冠疫情反复风险；企业经营风险；贸易摩擦超预期；政策性风险。

　　核心观点 　　1、 2022 年 5 月以来， 国内锂电池隔膜价格进入上行通道。 截至 2022年 7 月 9 日， 16um 湿法隔膜均价报 1.35 元/平米， 较 2022 年 5 月初上涨 9.76%。 近年来， 我国隔膜行业呈现供需两旺的态势。 供给方面， 我国隔膜企业产能高速扩张。 2017 至 2021 年， 我国隔膜产能从 35.35 亿平米增长到 134.03 亿平米， 复合增长率达 39.5%。 2022 年计划新增投产产能达 110 亿平米， 超过过去 4 年新增产能的总和， 产能投放整体集中于2022 年下半年， 对 2022 年供给冲击较小。 需求方面， 新能源车销量高速增长， 带动隔膜需求维持高增态势。 2021 年我国新能源车销量为 352.1万辆， 同比增长 1.6 倍， 2017 至 2021 年复合增长率达 45.9%。 2022 年1-5 月， 我国新能源汽车销量仍保持较高增速， 同比增长 113%。 5 月以来国内复工复产稳步推进， 隔膜供需同步上涨。 供给方面， 根据百川盈孚数据， 2022 年 6 月我国隔膜产量为 9.22 亿平米， 同比涨 44.5%， 环比涨 1.88%。 需求方面， 根据中国汽车工业协会数据， 2022 年 5 月我国新能源汽车销量为 44.72 万辆， 环比增长 49.6%， 恢复趋势明显。 另外，出口量也大幅增长。 2022 年 5 月我国隔膜出口量为 5120.22 万吨， 环比增长 28.92%。 下游需求复苏叠加出口量增长， 带动上游产量提升， 隔膜产业链恢复到供需两旺的状态。 综合来看， 我国隔膜产业高速发展， 叠加疫情后新能源汽车销量恢复， 隔膜行业有望迎来量价齐升。 　　2、 截至 2022 年 07 月 08 日， 中国化工品价格指数报 5487 点， 周跌 3.1%。 化工产品涨跌不一， 其中 PTA 涨 1.9%， 尿素跌 8.9%。 PTA方面， 原油价格仍位于历史高位， 成本端支撑较足， 同时聚酯开工存在刚需， 供需较为紧张， 带动 PTA 价格上行。 尿素方面， 价格下跌主要原因为尿素开工率处于高位， 相关产能待释放， 下游需求疲软， 导致尿素价格承压下行。 　　3、 过去一周， 原油价格下跌。 截至 2022 年 07 月 08 日， 布伦特原油主力连续期货价报 107 美元/桶， 周跌 4.1%， WTI 原油主力连续期货结算价报 104.8 美元/桶， 周跌 3.4%。 原油价格的下跌主要由于美联储加息控制通胀， 叠加欧美经济表现低迷， 市场对于原油需求下降的担忧加剧， 导致原油价格承压下行。 　　4、 行情回顾。 上周， 中信证券基础化工行业分类中的 429 家上市公司， 共有 137 家上市公司股价上涨或持平， 占比 31.9%， 有 292 家上市公司下跌， 占比 68.1%。 周涨幅排名前 3 的依次为中核钛白、 濮阳惠成、厦钨新能， 周涨幅分别为 23.7%、 18.9%、 18%； 周跌幅排名前 3 的依次为百龙创园、 延安必康、 集泰股份， 周跌幅分别为 20.8%、 19.8%、 14.9%。 　　投资建议 　　目前隔膜价格处于上行通道， 供需两旺， 行业景气有望上行， 相关生产企业或将受益， 如星源材质、 恩捷股份、 中材科技等。 　　风险提示 　　新能源车销量不及预期、 国内疫情反复、 地缘政治风险等。

　　行业观点 　　医疗板块进入半年报窗口期和暑假消费医疗高峰两大窗口，我们延续前期观点，一方面重视半年报和二季度业绩前瞻，另一方面更需重视暑期和 Q3 院内医疗和消费医疗的业绩恢复。考虑国内疫情防控经验不断成熟，如暑期医疗秩序和消费秩序持续恢复，月度经营势头持续，则即使 Q2 业绩受到一定影响，前期的医疗板块的强势修复行情仍将持续下去。 　　医疗服务板块：局部疫情对线下诊疗的影响有所缓解，眼科、口腔等专科医疗服务旺季来临。 招飞、征兵体检等刚性需求放量、网课时间延长等，催化暑假视光需求高涨。政策支持医疗服务市场合规化水平有望实现整体提升，建议重点关注长期高效率运营、医疗质量优异、品牌效应突出的专科医疗服务龙头暑期业绩反弹机会。 瑞尔集团投资无锡市通善口腔医院，进一步提高公司在华东市场的占有率。 　　生物制品板块： 流感疫苗持续接种，长春高新激励出炉，万泰生物定增落地。 我们预计生长激素行业下半年有望加速放量。当前板块估值持续修复，关注后续长春高新、安科生物等相关龙头公司的业绩恢复主线与估值持续修复。长春高新拟激励企业核心骨干，企业长期增长确定性再提升。万泰生物定增方案备案通过，发行目标顺利完成，控股股东参与，产业化能力有望进一步增强。 南方省份流感病毒检测阳性率呈上升趋势，部分省份处于夏季高发期，头部公司流感疫苗开始接种。 　　消费医疗板块：线上线下消费需求不断恢复，业绩展望乐观。 医美板块： 本周上海新增数例社会面确诊，延迟需求加速下半年医美消费，维持业绩复苏态势判断， 核心产品不断放量。中药板块配方颗粒国标切换影响减弱，行业规范化生产利好头部企业，看好下半年业绩快速放量；药店板块看好头部连锁药店规模进一步扩张，行业集中度不断提高。消费医疗器械看好近视防控 　　产品业绩释放，连续血糖监测值得关注。 　　医疗器械板块：国家支持医疗机构合作创新研发，仪器设备拓展潜力巨大。国内疫情防控有序，院内诊疗量有望持续提升。创新医疗器械审批速度加快，行业长期增长动力充足，生产供应及终端医院需求已开始逐步恢复，下半年可择期术式将迎来手术量的反弹，医院对于设备的采购也将迎来高峰。2022 年集采等政策预期已相对充分，未来业绩与估值有望迎来双重修复。 　　投资建议与重点公司 　　疫情防控有力， 医疗板块有望迎来业绩与估值双升。积极看好生长激素、民营专科医疗服务、院内体外诊断、头部医美产品企业、头部连锁药房、优质中药 OTC、血液制品 、优质创新耗材龙头等细分行业。 　　推荐组合：建议重点关注细分优质赛道行业龙头公司，长春高新、迈瑞医疗、爱尔眼科、益丰药房、华润三九等。 　　风险提示 　　疫情反弹影响超预期； 集采降价控费政策范围与力度超出预期； 需求恢复不及预期； 研发效率下降风险

　　华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是Table_Summary]一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。 　　目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。近日国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》,生物经济万亿赛道呼之欲出。 　　合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等公开资料汇总整理由25家业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以2020年10月6日为基准1000点，指数涵盖化工、食品、生物医药等多领域公司。本周华安合成生物学指数新增多家公司，调整后回落2.6个百分点至810.8点，走势弱于市场整体走势。上证综指和创业板指分别下跌0.93%、上涨1.28%，华安合成生物学指数跑输上证综指1.67个百分点，跑输创业板指个3.88百分点。 　　上海市出台促进绿色低碳产业发展行动方案 　　近日，上海市发布促进绿色低碳产业发展行动方案（2022—2025年），行动方案指出：到2025年，绿色低碳产业规模突破5000亿元，基本形成2个千亿、5个百亿、若干个十亿级产业集群发展格局。 　　《行动方案》围绕氢能、高端能源装备、低碳冶金、绿色材料、节能环保、碳捕集利用与封存等领域，力争打造5家特色产业园区，加快培育若干家特色园区或精品微园。推进“十百千”工程，培育10家以上绿色低碳龙头企业，100家以上核心企业和1000家以上特色企业，创建200家以上绿色制造示范单位。 　　《方案》提出，支持企业持续开展低碳/零碳/负碳基础性研究，加大颠覆性生产工艺与替代产品创新力度，开展电力多元转换、人工光合作用、变革性二氧化碳利用、非二氧化碳温室气体减排等技术的研究。石化化工行业加强工艺余热、余压回收和能量梯级利用。 　　绿色材料方面，上海市将推动低成本大丝束碳纤维量产、T800级以上高强高模碳纤维工业化突破、碳纤维专用树脂技术攻关，探索碳纤维在新型碳芯节能导线、储氢容器等领域的应用。推广高温超导电缆，支持高温超导技术在核聚变等领域的应用。开展光催化在污染治理等领域的研究和应用。发展低碳化工，推进天然气和二氧化碳制备合成气、轻烃裂解技术的应用示范。 　　上海市将以低碳氢源+新材料为核心，加快建设“上海化工区绿色低碳示范园”。在上海化工区形成多元化氢源供给模式，加大副产氢利用，开展沼气制氢，探索风能等可再生能源电解制氢。围绕打造上海国际化工新材料创新中心，加快轻质高强材料、新能源材料、氢气储运材料、燃料电池材料以及二氧化碳资源化技术的孵化和应用。推进天然气、轻烃代替煤和石油制化工原料应用，鼓励企业提高生物基、废物基原料比例。 　　广州拟立法“禁塑”，快递行业违法最高罚款10万元 　　2022年7月5日，《广州市快递条例（草案）》（以下简称“草案”）提交广州市第十六届人大常委会第四次会议一审。草案对快递业提出了环保要求，如提出快递企业应当推广使用电子运单，使用可循环、易回收、可降解的包装材料，逐步停止使用不可降解塑料袋等一次性塑料制品，并按照国家有关规定向邮政管理部门报告塑料袋等一次性塑料制品的使用、回收情况。未遵守这一要求的，由邮政管理部门责令改正，最高可处罚款十万元。其中第二十六条【推广使用环保包装材料】明确指出快递企业应当推广使用电子面单，使用可循环、易回收、可降解的包装材料，逐步停止使用不可降解塑料袋等一次性塑料制品，并按照国家有关规定向邮政管理部门报告塑料袋等一次性塑料制品的使用、回收情况。加强电商和快递企业与商品生产企业的上下游协同，应用满足快递配送需求的电商商品包装，推进商品与快递包装一体化，减少商品的二次包装；第四十六条【违反绿色发展要求的法律责任】快递企业违反第二十六条规定，未遵守国家有关禁止、限制使用不可降解塑料袋等一次性塑料制品的规定，或者未按照国家有关规定报告塑料袋等一次性塑料制品的使用情况的，由邮政管理部门责令改正，可处一万元以上十万元以下的罚款。 　　风险提示 　　政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。

　　本周重点新闻跟踪 　　中化新网讯上海市政府网7月8日发布消息，《上海市瞄准新赛道促进绿色低碳产业发展行动方案(2022—2025年)》于近日印发。到2025年，上海绿色低碳产业规模突破5000亿元，基本形成2个千亿、5个百亿、若干个十亿级产业集群发展格局。上海市围绕氢能、高端能源装备、低碳冶金、绿色材料、节能环保、碳捕集利用与封存(CCUS)等领域，力争打造5家特色产业园区，加快培育若干家特色园区或精品微园。推进“十百千”工程，培育10家以上绿色低碳龙头企业，100家以上核心企业和1000家以上特色企业，创建200家以上绿色制造示范单位。 　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周WTI油价下跌3.4%，为104.79美元/桶。 　　重点关注子行业：本周有机硅/乙二醇/固体蛋氨酸价格分别上涨7.9%/2.6%/0.5%；DMF/电石法PVC/尿素/聚合MDI/醋酸/乙烯法PVC/钛白粉/粘胶短纤/橡胶/纯MDI/氨纶/TDI价格分别下跌10.2%/8.9%/8.8%/4.4%/3.9%/3.4%/2.6%/1.6%/1.6%/1.3%/1.3%/0.6%；VA/VE/烧碱/液体蛋氨酸/粘胶长丝/轻质纯碱/重质纯碱价格维持不变。 　　本周涨幅前五子行业：本周涨幅前五子行业：磷矿石（湖北宜化28%船板含税）（+12.1%）、氯化铵（江苏实联化工）（+11.7%）、液氧（上海）（+8.3%）、甲基环硅氧烷（DMC华东）（+7.9%）、液氮（上海）（+6.3%）。 　　磷矿石：本周磷矿石湖北地区调涨，市场重心上移，供应持续紧张，行情利好支撑较强。需求方面：市场处于供不应求的状态，矿企惜售，下游现货难寻，交投氛围较为谨慎。库存方面：多数企业库存基本已空，个别企业仍执行前期订单。 　　有机硅：本周有机硅市场出现反弹尝试，市场价格回升至2万水平，目前DMC主流价格价格在20000-20800元/吨，实单侧重商谈。原料金属硅仍有小幅回落，但有机硅前期跌势较快，单体厂方面利润空间仍旧不太乐观。目前有机硅市场虽有推涨，但市场业者信心未能恢复。 　　本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周上涨0.11%，沪深300指数较上周下跌0.85%。基础化工板块跑赢大盘0.96个百分点，涨幅居于所有板块第12位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：钾肥（+6.24%），炭黑（+5.23%），轮胎（+4.84%），其他纤维（+3.06%），氟化工及制冷剂（+2.2%）。 　　重点关注子行业观点 　　（1）多因素影响子行业22年景气程度变化，农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且21年四季度价格走高之下22年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份；轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。粘胶行业景气有望反转，重点推荐三友化工。（2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控；重点推荐化学合成平台型公司万润股份，国内民营气体龙头企业金宏气体。（3）下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域；重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。（4）龙头纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升；重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成（与医药组联合覆盖）。 　　风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险

　　投资要点 　　年初以来，板块领先于大盘：本周化工（申万）行业指数跌幅为-1.18%，创业板指数涨幅为1.28%，沪深300指数下跌-0.85%，上证综指上涨下跌-0.93%，化工（申万）板块落后大盘-0.25个百分点。2022年初至今，化工（申万）行业指数下跌幅度为-6.06%，创业板指数下跌幅度为-15.20%，沪深300指数下跌幅度为-10.36%，上证综指下跌幅度为-7.79%，化工（申万）板块领先大盘1.73个百分点。 　　事件：据百川盈孚，本周国内有机硅中间体DMC市场价格有所反弹，市场均价为20500元/吨，较上周涨幅9.04%。 　　点评： 　　DMC市场价格出现反弹，市场价格重回2万。目前DMC主流价格价格在20000-20800元/吨，实单侧重商谈。本周有机硅单体开工负荷82.62%，较上周90.7%有所回落。上周六主力工厂报盘拉涨，下游观望情绪有所消退，因库存普遍偏低，市场抄底补仓情况有所增加。本周库存40600吨，较上周下降2000吨。周一开始其余单体厂报盘跟进上调，涨幅在500-1000元/吨，受买涨不买跌气氛影响，下游拿货气氛升温，单体厂新单接单气氛普遍好转。本周，恒业成、恒星及浙江中天装置停车检修，湖北兴发降负运行，DMC产量较上周下降，是支撑此次行情反弹的原因之一。本周原材料金属硅421及一氯甲烷价格止跌企稳，成本面跌幅收缓，单体厂利润亏损局面有所缓解。尽管在需求淡季中，下游企业心态并没有出现明显波动，除个别在月初有刚需拿货操作外，整体交投活动相对平静，但随着DMC价格反弹，多数厂家预售接单好转。国内单体厂家计划内及计划外检修交织叠加，开工负荷下降，供需关系有所改善。预计下周DMC价格稳中向好为主。 　　产品价格涨跌互现：价格涨幅居前品种：美国HenryHub期货(16.10%)、碳酸二甲酯(13.79%)、甲基环硅氧烷(DMC)(9.04%)、嘧菌酯(5.88%)、吡虫啉(5.00%)产品价格跌幅居前品种：硫磺(固体硫磺)(元/吨)(-17.32%)、环氧氯丙烷(-15.07%)、液氨(-13.68%)、维生素C(VC粉,99%)(-11.67%)、脂肪醇(C12-14)(-11.24%) 　　风险提示事件：宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。

　　行情回顾。 截至2022年7月8日， 中信基础化工行业本周下跌0.19%， 跑赢沪深300指数0.66个百分点， 在中信30个行业中排名第12;具体到中信基础化工行业的三级子行业， 从最近一周表现来看， 涨幅前五的板块依次是钛白粉（ +11.23%） 、 钾肥（ +6.91%） 、 食品及饲料添加剂（ +4.50%） 、 氟化工（ +4.50%） 和轮胎（ +4.19%） ； 跌幅前五的板块依次是有机硅（ -6.37%） 、 磷肥及磷化工（ -5.42%） 、 纯碱（ -4.69%）、日用化学品（ -4.17%） 、 氨纶（ -3.44%） 。 　　化工产品涨跌幅： 重点监控的化工产品中， 本周价格涨幅前五的产品是DMC（ +13.79%）、 原盐（ +6.06%）、 乙二醇（ +3.76%）、 己内酰胺（ +2.21%）、PTA（ +1.91%） ， 价格跌幅前五的产品是环氧氯丙烷（ -15.07%） 、 尿素（ -9.62%） 、 黄磷（ -8.96%） 、 甲苯（ -7.99%） 、 PVC（ -7.91%） 。 　　基础化工行业周观点： 本周国际油价下跌， 市场依然担忧欧美经济衰退抑制原油需求； 而国内部分地区疫情近期有所反复。 我们认为， 光伏上游EVA材料供需偏紧， 建议关注东方盛虹 （ 000301）、 联泓新科 （ 003022）。今年以来， 欧洲天然气价格同比涨幅巨大， 导致欧洲部分化工品成本高涨， 而国内相关产品具有相对成本优势， 叠加海运费有所下行， 人民币贬值， 利好国内外价差大的化工品种出口， 建议关注MDI龙头万华化学（ 600309） 。 此外， 纯碱下游光伏玻璃需求旺盛， 今年供需偏紧格局不改， 建议关注远兴能源（ 000683） 。 近期三氯蔗糖市场价格上涨， 建议关注中报业绩大幅预增的金禾实业（ 002597） 。 　　风险提示： 俄乌冲突不确定性对能源价格、 国际粮食价格造成的波动风险； 美联储加息超预期导致经济衰退风险； 油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险； 保供稳价背景下， 国内部分化肥出口受限的风险； 宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险； 部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险； 行业竞争加剧风险； 部分化工品出口不及预期风险； 房地产、 基建、 汽车需求不及预期风险； 天灾人祸等不可抗力事件的发生