东亚前海化工周报：隔膜行业有望量价齐升-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　核心观点

　　1、 2022 年 5 月以来，国内锂电池隔膜价格进入上行通道。截至 2022年 7 月 9 日， 16um 湿法隔膜均价报 1.35 元/平米，较 2022 年 5 月初上涨 9.76%。近年来，我国隔膜行业呈现供需两旺的态势。供给方面，我国隔膜企业产能高速扩张。 2017 至 2021 年，我国隔膜产能从 35.35 亿平米增长到 134.03 亿平米，复合增长率达 39.5%。 2022 年计划新增投产产能达 110 亿平米，超过过去 4 年新增产能的总和，产能投放整体集中于2022 年下半年，对 2022 年供给冲击较小。需求方面，新能源车销量高速增长，带动隔膜需求维持高增态势。 2021 年我国新能源车销量为 352.1万辆，同比增长 1.6 倍， 2017 至 2021 年复合增长率达 45.9%。 2022 年1-5 月，我国新能源汽车销量仍保持较高增速，同比增长 113%。 5 月以来国内复工复产稳步推进，隔膜供需同步上涨。供给方面，根据百川盈孚数据， 2022 年 6 月我国隔膜产量为 9.22 亿平米，同比涨 44.5%，环比涨 1.88%。需求方面，根据中国汽车工业协会数据， 2022 年 5 月我国新能源汽车销量为 44.72 万辆，环比增长 49.6%，恢复趋势明显。另外，出口量也大幅增长。 2022 年 5 月我国隔膜出口量为 5120.22 万吨，环比增长 28.92%。下游需求复苏叠加出口量增长，带动上游产量提升，隔膜产业链恢复到供需两旺的状态。综合来看，我国隔膜产业高速发展，叠加疫情后新能源汽车销量恢复，隔膜行业有望迎来量价齐升。

　　2、截至 2022 年 07 月 08 日，中国化工品价格指数报 5487 点，周跌 3.1%。化工产品涨跌不一，其中 PTA 涨 1.9%，尿素跌 8.9%。 PTA方面，原油价格仍位于历史高位，成本端支撑较足，同时聚酯开工存在刚需，供需较为紧张，带动 PTA 价格上行。尿素方面，价格下跌主要原因为尿素开工率处于高位，相关产能待释放，下游需求疲软，导致尿素价格承压下行。

　　3、过去一周，原油价格下跌。截至 2022 年 07 月 08 日，布伦特原油主力连续期货价报 107 美元/桶，周跌 4.1%， WTI 原油主力连续期货结算价报 104.8 美元/桶，周跌 3.4%。原油价格的下跌主要由于美联储加息控制通胀，叠加欧美经济表现低迷，市场对于原油需求下降的担忧加剧，导致原油价格承压下行。

　　4、行情回顾。上周，中信证券基础化工行业分类中的 429 家上市公司，共有 137 家上市公司股价上涨或持平，占比 31.9%，有 292 家上市公司下跌，占比 68.1%。周涨幅排名前 3 的依次为中核钛白、濮阳惠成、厦钨新能，周涨幅分别为 23.7%、 18.9%、 18%；周跌幅排名前 3 的依次为百龙创园、延安必康、集泰股份，周跌幅分别为 20.8%、 19.8%、 14.9%。

　　投资建议

　　目前隔膜价格处于上行通道，供需两旺，行业景气有望上行，相关生产企业或将受益，如星源材质、恩捷股份、中材科技等。

　　风险提示

　　新能源车销量不及预期、国内疫情反复、地缘政治风险等。

# 中心思想

## 隔膜行业量价齐升的潜力
*   **需求侧：** 新能源汽车销量持续高增长，带动隔膜需求。2021年新能源汽车销量同比增长1.6倍，2022年1-5月仍保持高速增长。
*   **供给侧：** 隔膜企业产能高速扩张，但新增产能集中在下半年，短期供给冲击有限。
*   **市场表现：** 2022年5月以来，锂电池隔膜价格进入上行通道，供需两旺，行业景气度有望提升。

## 化工品价格指数下跌及原油价格走势
*   **化工品价格指数：** 中国化工品价格指数下跌3.1%，其中PTA上涨1.9%，尿素下跌8.9%。
*   **原油价格：** 布伦特原油和WTI原油期货价格均下跌，主要受美联储加息和经济衰退担忧影响。

# 主要内容

## 1. 核心观点
*   总结了隔膜行业量价齐升的逻辑，包括新能源汽车需求的拉动和隔膜产能的扩张。
*   指出了化工品价格指数的下跌，以及PTA和尿素价格的变动原因。
*   分析了原油价格下跌的原因，包括美联储加息和经济衰退的担忧。

## 2. 行情回顾

### 2.1. 市场整体走势
*   上周中信一级基础化工指数小幅下跌0.2%。
*   钛白粉板块涨幅居前，有机硅板块跌幅较大。

### 2.2. 个股走势
*   统计了上周化工行业个股的涨跌幅情况，列出了涨幅前三和跌幅前三的个股。

### 2.3. 重点产品价格跟踪

#### 2.3.1. 中国化工品价格指数CCPI
*   截至2022年7月8日，中国化工品价格指数报5487点，周跌3.1%。

#### 2.3.2. 基础原料
*   布伦特原油和WTI原油期货价格均下跌。
*   中国动力煤期货下跌，焦煤期货价格持平。
*   天然气价格上涨。

#### 2.3.3. C1-C4和芳烃
*   甲醇价格下跌，乙烯价格持平。
*   乙醇价格下跌，乙二醇价格上涨，醋酸价格下跌。
*   丙烯和丙烯酸价格下跌。
*   丁二烯价格上涨，正丁醇和异丁醇价格下跌。
*   纯苯和甲苯价格下跌，二甲苯和苯乙烯价格上涨。

#### 2.3.4. 化纤
*   PX价格持平，PTA价格上涨。
*   锦纶丝DTY、FDY、POY价格均下跌。
*   腈纶短纤和腈纶毛条价格持平。
*   PET瓶片价格上涨，切片价格下跌。
*   涤纶长丝和短纤价格均下跌。
*   氨纶20D和40D价格均下跌。

#### 2.3.5. 无机原料
*   烧碱（32%离子膜）和烧碱（99%片碱）价格均下跌。
*   轻质纯碱价格持平，重质纯碱价格上涨。
*   电石到货价下跌。
*   液氯价格大幅上涨。

#### 2.3.6. 化肥
*   磷酸一铵和磷酸二铵价格均下跌。
*   复合肥、尿素和硫酸钾价格均下跌。

#### 2.3.7. 塑料
*   HDPE和LLDPE价格下跌，LDPE价格持平。
*   PP拉丝级和低熔共聚级价格均下跌。
*   PVC电石法和乙烯法价格均下跌。
*   GPPS和HIPS价格均下跌。

#### 2.3.8. 橡胶
*   天然橡胶期货和现货价格均下跌。
*   丁苯橡胶价格持平，顺丁橡胶价格下跌。
*   碳黑(N660)、碳黑(N550)、碳黑(N220)价格稳定。

#### 2.3.9. 聚氨酯
*   纯MDI和聚合MDI价格均下跌。
*   BDO价格大幅下跌，TDI和苯胺价格持平。

#### 2.3.10. 钛白粉
*   钛白粉现货价下跌。
*   钛精矿出厂价持平。

#### 2.3.11. 维生素
*   维生素A、E、D3价格持平，VC粉价格下跌。
*   维生素B1、B2、B6、B12价格持平。

## 3. 行业要闻
*   西南油气田公司气田水提锂先导试验实现零突破。
*   中大型电化学储能电站不得用三元锂电池、钠硫电池。
*   新洋丰年产60万吨新型作物专用肥项目加快建设步伐。
*   目前PBAT类树脂产能大于市场需求。
*   需求高涨，美国煤炭价格创新高。
*   广东石化项目120万吨/年乙烯装置中交。
*   德国1-4月原油进口量同比增14.6%，进口额翻倍。
*   国内首套新型离子液体催化乙烯法制MMA工业化装置正式开工建设。
*   国内首座兆瓦级氢能综合利用示范站投运。
*   国内规模最大煤基乙醇项目建成投运。

## 4. 重点上市公司公告
*   新洋丰、珀莱雅、齐翔腾达、赛轮轮胎、金禾实业、中核钛白、皖维高新、利尔化学、兴发集团、东方铁塔等公司的业绩预告、股权收购、项目投产、战略合作等公告。

## 5. 风险提示
*   新能源车销量不及预期、国内疫情反复、地缘政治风险等。

# 总结

## 市场整体下行，隔膜行业或迎机遇
本周化工市场整体呈现下行趋势，化工品价格指数下跌，原油价格也受到多种因素影响而走低。然而，在整体下行的背景下，新能源汽车行业的快速发展为隔膜行业带来了机遇，隔膜行业有望迎来量价齐升。

## 关注行业风险，把握投资机会
投资者应关注新能源汽车销量不及预期、国内疫情反复以及地缘政治风险等因素，在把握投资机会的同时，注意风险防范。同时，关注重点上市公司的公告，及时了解行业动态和公司发展情况。

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