新版新冠肺炎诊疗方案发布，关注产业链投资机会

中心思想 政策驱动：新版诊疗方案丰富防疫工具库 3月15日发布的第九版诊疗方案新增抗原检测和部分药物，进一步丰富了防疫工具，重点利好抗原检测、新冠小分子药物及中医药产业链。 投资主线：抗原检测、小分子药物与中医药 国内已有17款抗原检测产品获批，集采最低价7.9元/人份，具有先发、渠道、产能优势的企业受益。 默沙东和辉瑞新冠小分子药物MPP授权落地，带动上游CDMO和中间体需求；国内君实生物VV116、真实生物阿兹夫定有望年内获批。 中医药“三药三方”及新版推荐品种（如以岭药业连花清瘟、红日药业血必净）参与防疫，建议关注。 市场回顾：本周医药生物板块上涨1.08%，排名第3；生物制品涨幅6.29%领先；估值处于长周期中枢下沿（PE 31倍），具备配置价值。 主要内容 1 新版新冠肺炎诊疗方案发布，关注产业链投资机会 抗原检测：国内17款产品获批，应用场景广泛，集采降价，关注万孚生物、东方生物、安旭生物。 新冠小分子：辉瑞Paxlovid和默沙东Molnupiravir商业化及MPP授权，国内CDMO如凯莱英、药明康德、博腾股份受益；中间体原料药如新和成、雅本化学等；国内小分子药物君实生物VV116进展最快。 中医药：三药三方及专家共识推荐，关注以岭药业、红日药业、中国中药。 2 市场回顾：大盘持续下行，医药生物细分板块本周稳中有升 2.1 大盘持续下行，医药生物细分板块本周稳中有升：上证指数跌1.77%，医药生物涨1.08%，排名SW一级行业第3位；今年以来医药生物跌12.52%，跑赢沪深300。 2.2 医药二级子行业：涨多跌少，生物制品板块涨幅较大：生物制品涨6.29%，医疗服务跌1.16%；今年以来化学原料药涨2.45%最优，医疗服务跌20.45%最弱。 2.3 个股涨跌幅榜：涨幅前五：中国医药（58.91%）、北大医药（41.13%）、沃森生物（30.96%）、同和药业（28.45%）、奥翔药业（27.76%）。跌幅前五：东方生物（-15.47%）、长江健康（-15.35%）等。 2.4 重点跟踪公司公告：本周多家公司发布业绩快报、产品获批等公告，如凯莱英1-2月营收同比增长超130%，君实生物VV116启动III期临床等。 2.5 行业新闻：包括BMS/Nektar试验失败、赛诺菲与黑石合作、FDA批准JAK抑制剂等10条新闻。 3 医药生物估值：估值处于长周期波动中枢下沿 截至3月18日，医药生物PE（TTM）31.0倍，PB 3.78倍，处于十年长周期估值中枢下沿，历史低位附近配置未来一年收益率概率居中。 4 风险提示 研发失败、订单及销售不及预期、产能扩充不及预期、疫情发展超预期、产品降价超预期。 总结 投资机会与市场表现 新版诊疗方案推动抗原检测、新冠小分子药物及中医药产业链投资机遇，市场反应积极：本周医药生物板块上涨1.08%，生物制品板块涨幅领先（6.29%），个股方面中国医药、北大医药等涨幅突出。 估值与风险提示 当前医药生物估值（PE 31倍）处于长周期中枢下沿，配置价值显现，但需警惕研发失败、订单不及预期、产能不足、疫情波动及产品降价等风险。