3000点反攻，创指医药领涨：市场回顾（10月1周）

中心思想 A股市场反攻与核心驱动 本报告核心观点指出，在上证指数跌破3000点后，A股市场迎来强势反攻，做多情绪显著回暖，两市成交额修复至0.86万亿元。此次反攻的主要驱动力来自医药和新能源板块的强势反弹，其中创业板指周内大涨6.3%，领涨全A。医药板块受益于政策悲观预期的修复及龙头企业业绩超预期，新能源板块则受宁德时代Q3业绩大超预期和美国暂停太阳能组件“双反”关税等利好消息提振。 宏观经济与全球市场概览 宏观层面，中国9月信贷社融规模超预期，基建融资改善，但地产和消费仍显疲弱，核心CPI持续下行反映需求不足。全球经济面临增长放缓和通胀压力，OPEC+下调石油需求预测，美国9月通胀数据高于预期，美联储维持鹰派立场。海外股市表现分化，全球多数股指上涨，但港股市场全面下跌，A股表现居中。大类资产方面，人民币汇率贬值，但海内外风险偏好有所回升。 主要内容 一周要闻点评：医药、新能源强势反弹，A股反攻、创指领涨 A股市场反攻态势： 上证指数在跌破3000点后实现反攻，市场做多情绪明显回暖，两市成交额修复至0.86万亿元。 创业板指领涨： 创业板指周内累计大涨6.3%，表现领先全A市场。 医药板块催化因素： 市场对政策的悲观认知逐渐修复，药明康德Q3业绩超预期，9家公司移出UVL清单，以及江西生化集采力度好于预期等消息共同带来板块催化。 新能源板块驱动因素： 新能源车龙头宁德时代Q3业绩大超预期，美国暂停进口太阳能组件“双反”关税，对电池和光伏产业链均形成提振。 宏观要闻点评（10月第1周） 中国9月金融数据： 9月新增人民币贷款2.47万亿，新增社融3.53万亿，均明显好于预期和季节性。社融增速10.6%，M2同比12.1%。结构上，基建融资改善是亮点，但居民短期贷款转为少增，居民按揭贷款连续10个月同比少增，反映地产和消费仍面临压力。 OPEC+下调石油需求预测： OPEC+今年第四次下调世界石油需求增长预测，主要原因在于全球经济增长放缓和风险偏向下行。该组织预计明年大部分时间将限制石油供应。 美国9月通胀数据： 美国9月CPI同比上涨8.2%，高于市场预期；核心CPI同比上涨6.6%，创1982年8月以来新高。通胀压力持续存在，美联储9月货币政策会议纪要保持鹰派，市场预计11月继续加息75bp的概率超过80%。 中国9月通胀数据： 9月CPI同比2.8%，略低于预期但创2020年4月以来新高，主要受猪肉、蔬菜等食品价格大涨影响。PPI同比0.9%延续回落。核心CPI连续下行，凸显疫情反复、需求不足和信心不足等问题。 A股行情复盘：A股强势反攻，医药、电新领涨 指数与风格：A股强势反攻，医药、电新领涨 指数表现： 本周A股强势反攻，多数指数收涨。创业板指和中证1000涨幅居前，分别上涨6.35%和4.6%。上证50和沪深300表现相对较弱，涨跌幅分别为-0.97%和0.99%。 个股新高比例： 股价创60日新高个股比例回升至4.81%，创250日新高个股比例回升至1.57%。 风格占优： 中游制造（5.3%）、其他服务（3.52%）、小盘（4.87%）、高市盈率（4.71%）和微利股（6.16%）风格表现占优。 相对表现： 超小市值/万得全A、中证1000/沪深300、科创50/沪深300、创业板指/沪深300表现均较强，其中创业板指/沪深300表现为5.41%。 行业表现：多数上涨，医药生物、电力设备和农林牧渔领涨 行业涨跌幅： 申万一级行业中24个行业上涨。医药生物（7.54%）、电力设备（7.33%）和农林牧渔（7.18%）涨幅居前。食品饮料（-4.73%）、煤炭（-2.32%）和银行（-1.87%）跌幅较大。 新高个股比例： 医药生物（14.03%）、计算机（10.48%）和农林牧渔（9.71%）创60日新高个股比例较高。 领涨指数：近20日茅指数占优，医药生物、美容护理、计算机领涨 近20日表现： 市场指数中，茅指数、创业板指和上证50表现较好。行业方面，医药生物、美容护理、计算机、食品饮料和农林牧渔领涨。概念方面，医疗器械、仿制药、中医药、医疗出口和体外诊断表现突出。 近120日表现： 市场指数中，中证1000、基金重仓指数和创业板指表现较好。行业方面，电力设备、汽车、国防军工、公用事业和通信领涨。概念方面，TOPcon电池、能源出海、电源设备、一体化压铸和钙钛矿电池表现突出。 估值跟踪：A股估值回升，行业估值分化程度保持平稳 市场指数估值： 深证成指和创业板指的PE估值历史分位分别为56.46%和33.92%。科创50和中证1000的PE估值历史分位较低，分别为8.02%和9.92%。 资金风格估值： 茅指数的PE估值历史分位为78.76%，陆股通指数和基金重仓指数分别为26.11%和18.49%。 估值变化： 本周A股估值回升，创业板指和中证500的PE估值历史分位上行较多，分别变动5.29和3.48个百分点。 行业估值： 农林牧渔（98%）、汽车（94%）、社会服务（93%）估值历史分位靠前。有色金属（0%）、交通运输（0%）、通信（1%）等行业估值历史分位靠后。 估值分化： 行业估值分化系数为31.18%，环比变动0.07%，保持平稳。 海外行情回顾：全球股市多数上涨，A股表现居中 全球股市多数上涨，A股表现居中 全球股指表现： 本周全球重要股指多数上涨。日经225（4.45%）、澳洲标普200（4.4%）和道琼斯工业（3.17%）表现占优。越南证交所（-7.15%）、香港恒生（-3.69%）和纳斯达克（-2.4%）表现靠后。 A股估值排名： 在全球重要指数中，上证指数估值排名8/16。 美股市场：市场指数涨跌不一，能源、工业和医疗保健领涨 美股指数表现： 道琼斯工业（3.17%）和罗素2000（1.06%）上涨，标普500（-0.07%）和纳斯达克（-2.4%）下跌。 行业表现： 能源（11.75%）、工业（2.29%）和医疗保健（2.11%）领涨。 风格占优： 成长与大盘风格相对占优。 估值变化： 美股指数估值多数下行。罗素2000（88.78%）和纳斯达克（57.19%）PE估值历史分位较高。 港股市场：指数全面下跌，行业仅医疗保健业收涨 港股指数表现： 恒生指数（-6.5%）、恒生中国企业（-7.33%）和恒生科技指数（-9.41%）全面下跌。 行业表现： 仅医疗保健业（2.17%）收涨，电讯业（-1.3%）和能源业（-3.36%）跌幅较小。 估值变化： 港股指数估值全面下行。公用事业（97.22%）和非必需性消费（96.53%）估值历史分位靠前。 大类资产表现：人民币汇率贬值，海内外风险偏好回升 商品价格涨跌不一，人民币汇率贬值 全球市场表现： 全球市场下跌0.23%，发达市场（-0.08%）表现优于新兴市场（-1.42%）。 商品价格： 布伦特原油（4.17%）和CRB工业金属（1.6%）上涨，LME铜（-0.4%）和伦敦金（-1.34%）下跌。 利率债： 美债长短端利率均回升，中债长短端利率均回落。 信用债： 美国IG债OAS利差扩张、HY债收窄；中国3年期和5年期AAA+中票信用利差均扩张。 可转债： 中证转债指数上涨2.09%。 汇率： 美元指数上涨1.06%，人民币兑美元（-1.07%）和欧元兑美元（-0.82%）汇率贬值。 海内外风险偏好回升 商品相对表现： 铜金比和油金比上行，伦敦金/CRB工业金属下行。 债市相对表现： 中美利差扩张，德美利差收窄。 股债相对价值： 万得全A口径下的修正风险溢价和标普500风险溢价均有所回落。 领涨资产：美元、中债信用债和中国10年期国债20日表现占优 近20日表现： 美元指数（3.95%）、中债信用债总财富指数（0.18%）和中国10年期国债期货（-0.84%）表现较好。 近120日表现： 美元指数（12.43%）、中证转债指数（2.88%）和中债信用债总财富指数（2.01%）表现较好。 总结 本报告分析了2022年10月第一周的市场表现，指出A股在跌破3000点后迎来强势反攻，做多情绪显著回暖。此次反攻主要由医药和新能源板块驱动，创业板指表现尤为突出。宏观层面，中国9月信贷社融超预期，但需求端仍显疲弱；全球经济增长放缓，美国通胀压力持续，美联储维持鹰派。海外股市表现分化，A股在全球市场中居中。大类资产方面，人民币汇率贬值，但海内外风险偏好有所回升，美元、中债信用债和中国10年期国债在近期表现占优。整体来看，市场在特定板块的带动下呈现积极反弹，但宏观经济和政策环境仍存在不确定性。