医疗健康行业：冠脉支架国采续约落地，中标结果良好-摩熵咨询

AI精读报告

中心思想

冠脉支架国采续约结果积极，价格温和上调

国家组织冠脉支架接续采购结果显示，中标企业产品价格普遍上调，加权平均中标价达到795元，高于上一轮国采，符合市场预期。国产产品中标均价同比上涨30%，进口产品上涨13%，体现了政策对企业合理利润空间的考量。

政策趋于理性，创新产品市场空间扩大

本次集采规则简化、采购周期延长至三年，并考虑伴随服务费用，显示医保政策在应对高值耗材集采中趋于理性化和温和化。PCI手术高体量稳健增长，集采优化了手术成本结构，为冠脉精准介入和特殊球囊等创新高值耗材的放量提供了结构性机会。

主要内容

冠脉支架续约采购结果及价格分析

2022年11月29日，国家组织冠脉支架接续采购大会公布中选结果，所涉上市公司相关产品线中选情况良好。以分配量计，本轮集采加权平均中标价为795元（含伴随服务），相较上一轮国采平均中标价约700元有所上调，符合市场预期。具体来看，本轮集采国产产品中标均价为782元，进口产品为826元，分别较上一轮中选价上涨30%和13%。

在企业层面，微创医疗的Firebird2和Firekingfisher分别以730元和800元在A组中标，价格分别较上一轮上涨24%和7%；Firerbird Pro+为首次参加国采，以848元在C组中标。乐普医疗的GuReater以848元在C组中标，价格较上一轮上涨31%。

本次合计分配量为161.6万根，剩余量15.6万根，其中分配给A类产品的量不低于50%。考虑到支架用量的自然增长，我们预计明年支架市场仍有约20-30%的用量在分配量之外，供中标者争取。

市场机遇与医保政策趋势

PCI手术量持续高位增长，根据国家医保局数据，2021年医疗机构共使用169万套中选冠脉支架，本次共填报需求量达186.5万个。在DRG控费背景下，支架集采优化了PCI手术的成本结构，为术式纳入创新产品提供了空间，集采后冠脉精准介入和特殊球囊用量均有较明显增加。微创医疗、乐普医疗等国产头部高值耗材企业凭借其丰富的冠脉创新管线和渠道资源，有望实现相关产品快速放量。

本次续约规则呈现温和理性化趋势，体现在：1）简化了接续及新品中选流程，报价低于最高有效申报价即可中标；2）采购周期延长至3年，有助于保证市场格局较长时间稳定；3）考虑伴随服务费用，给予厂家一定提价空间。结合近期脊柱植入物国采、福建电生理耗材集采及北京市/上海市医保局鼓励创新等政策，我们认为医保政策整体呈现缓和趋势，建议关注高值耗材企业估值修复和成长机会。建议关注此次产品中标情况较好的心血管介入头部企业，如微创医疗（853.HK）和乐普医疗（300003.SZ）。

风险提示包括行业手术量增长不及预期，以及未来可能出现进一步招标降价。