关注医药底部板块和个股

中心思想 市场表现与估值分析 本周医药生物指数表现弱于大盘，上涨0.6%，跑输沪深300指数2.7个百分点，行业涨跌幅排名第24。年初至今，医药行业累计下降3.5%，跑输沪深300指数5.9个百分点，排名第22。当前医药行业估值水平（PE-TTM）为27倍，相对全部A股溢价率为88%，显示出较高的估值水平。子行业中，线下药店和血液制品表现突出，分别上涨6.0%和4.7%，血液制品更是年初至今表现最佳的子行业，上涨10.5%。 核心投资主线与策略 报告强调，在当前市场环境下，应持续关注医药行业的底部板块和个股。全年投资策略聚焦三大核心主线：一是创新，作为医药行业持续发展的根本动力；二是疫后医药复苏，抓住疫情后医疗需求恢复带来的增长机遇；三是自主可控/产业链安全，强调国家战略背景下的国产替代和供应链韧性。报告还提供了弹性、稳健、科创板和港股四大组合，以期在不同风险偏好下捕捉投资机会。 主要内容 市场概览与投资组合 投资策略及重点个股: 当前行业投资策略: 本周医药生物指数上涨0.6%，跑输沪深300指数2.7个百分点，行业涨跌幅排名第24。2023年初至今，医药行业下降3.5%，跑输沪深300指数5.9个百分点，行业涨跌幅排名第22。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为27倍，相对全部A股溢价率为88%(-2.4pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为39.3%(-2.8pp)，相对沪深300溢价率为138.4%(-1.8pp)。医药子行业中，线下药店涨幅最大（6.0%），其次是血液制品（4.7%）。年初至今血液制品表现最好（10.5%）。全年持续看好创新、疫后医药复苏、自主可控/产业链安全三条投资主线。 本周弹性组合: 包括重药控股、华兰生物、大参林、京新药业、首药控股-U、祥生医疗、佐力药业、上海医药、贵州三力。上周弹性组合整体下跌2.2%，跑输大盘5.5个百分点，跑输医药指数2.8个百分点。 本周稳健组合: 包括恒瑞医药、爱尔眼科、迈瑞医疗、华厦眼科、太极集团、我武生物、智飞生物、通策医疗、华润三九、云南白药。 本周科创板组合: 包括联影医疗、迈得医疗、海泰新光、荣昌生物、泽璟制药-U、诺唯赞、澳华内镜、爱博医疗。上周科创板组合整体下降0.6%，跑输大盘3.9个百分点，跑输医药指数1.2个百分点。 本周港股组合: 包括金斯瑞生物科技、和黄医药、微创机器人、诺辉健康、瑞尔集团、先声药业、基石药业、康方生物。上周港股组合整体上涨7.4%，跑赢大盘4.1个百分点，跑赢医药指数5.0个百分点。 医药行业二级市场表现: 行业及个股涨跌情况: 本周医药生物指数上涨0.60%，跑输沪深300指数2.70个百分点，行业涨跌幅排名第24。年初至今，医药行业下降3.49%，跑输沪深300指数5.86个百分点，行业涨跌幅排名第22。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为27倍，相对全部A股溢价率为87.98%。本周涨幅前十的个股包括安必平（+12.6%）、山外山（+12.4%）等；跌幅前十的个股包括和佳退（-60.9%）、*ST紫鑫（-17.8%）等。 资金流向及大宗交易: 本周南向资金合计卖出70.04亿元，北向资金合计买入143.91亿元。陆港通持仓前五为益丰药房、理邦仪器、艾德生物、泰格医药、迈瑞医疗。增持前五为国药股份、中新药业、九强生物、一心堂、健之佳。减持前五为众生药业、理邦仪器、达安基因、大参林、海尔生物。本周医药生物行业共有34家公司发生大宗交易，成交总金额9.8亿元，其中新产业、万泰生物、康龙化成占总成交额的57.55%。 期间融资融券情况: 本周融资买入标的前五名为润达医疗、长春高新、上海莱士、泰格医药、白云山。融券卖出标的前五名为恒瑞医药、昭衍新药、片仔癀、康龙化成、欧普康视。 医药上市公司股东大会召开信息: 截至2023年6月17日，未来三个月拟召开股东大会的医药上市公司共67家，下周（6月19日-6月21日）有19家。 医药上市公司定增进展信息: 截至2023年6月17日，已公告定增预案但未实施的医药上市公司共39家，其中6家处于董事会预案阶段，24家处于股东大会通过阶段，6家处于证监会通过阶段，3家处于发审委/上市委通过阶段。 医药上市公司限售股解禁信息: 截至2023年6月17日，未来三个月内有限售股解禁的医药上市公司共87家，下周（6月16日-6月21日）有5家。 医药上市公司本周股东减持情况: 截至2023年6月17日，本周共14家医药上市公司存在股东减持，包括奕瑞科技、普蕊斯、南微医学等。 医药上市公司股权质押情况: 截至2023年6月17日，医药上市公司股权质押前10名的公司分别为珍宝岛、南京新百、尔康制药、海王生物、万邦德、*ST必康、荣丰控股、ST三圣、哈药股份、河化股份。 行业动态与风险展望 最新新闻与政策: 本周医药行业审批及新药上市新闻密集，包括罗氏制药CD3/CD20双抗glofitamab获FDA加速批准，石药集团司美格鲁肽注射液临床试验申请获CDE受理，承诺医疗创新产品植入式骶神经刺激器获NMPA批准，神州细胞阿达木单抗注射液获NMPA核准签发等。 研发进展: 研发方面，基石药业抗PD-L1单抗择捷美一线治疗IV期非小细胞肺癌的OS期中分析结果在NatureCancer在线发表，诺诚健华BTK抑制剂奥布替尼最新临床数据公布，安斯泰来与睿跃生物达成蛋白降解疗法研究合作，济民可信1类新药注射用JYB1907获临床试验默示许可等。 企业动态: 企业层面，恒瑞医药终止与天广实生物MIL62产品合作，交大昂立面临退市风险警示，未名医药收到山东证监局警示函，凯普生物获得耳聋易感基因突变位点检测试剂盒发明专利，广生堂盐酸达泊西汀片获批上市许可持有人，国药现代克林霉素磷酸酯注射液通过仿制药一致性评价等。此外，多家公司在原料药、制剂、医疗器械等领域取得注册证书或一致性评价进展。 研究报告: 报告列举了上周的医药行业周报、创新药周报及专题报告，以及核心公司深度报告和精选行业报告，涵盖了迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科等A股公司，百济神州、联影医疗等科创板公司，以及药明生物、君实生物等港股公司，并提供了年度投资策略、季报前瞻与总结、基金持仓分析、医保/集采专题、中药、CXO、创新药、创新器械、疫苗等多个细分领域的深度研究。 风险提示: 医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。 总结 本周医药生物行业整体表现承压，跑输大盘，但子行业如线下药店和血液制品展现出较强韧性。估值方面，医药行业仍保持较高溢价。在投资策略上，报告明确指出应关注行业底部板块，并强调创新、疫后复苏和自主可控/产业链安全三大核心投资主线。二级市场表现方面，资金流向和公司股权变动活跃，同时新药审批、研发进展和企业动态持续不断，显示出行业内在的活力。尽管面临政策和研发不及预期的风险，但行业在创新驱动和国产替代的背景下，长期发展潜力依然值得期待。