精选医药底部个股

中心思想 医药行业触底反弹，政策与创新驱动结构性机遇 本周医药生物指数显著上涨4.25%，跑赢沪深300指数5.08个百分点，行业涨跌幅排名第二，显示出市场对医药板块的积极情绪。尽管年初至今医药行业整体仍处于下降区间，但估值已处于历史底部，且持仓仍为低配状态，预示着未来存在修复空间。国家高值医用耗材集采的常态化推进，以及对创新药、出海、复苏后半程及“中特估”等投资主线的强调，共同构成了行业底部反弹的结构性机遇。 聚焦创新与国际化，精选优质个股 报告明确指出，2023年下半年医药投资应重点关注“创新+出海、复苏后半程、中特估”三条主线。这反映了行业在政策引导下，正从传统仿制药向高附加值创新药和国际市场拓展转型。同时，随着疫情影响的减弱，医疗服务和消费医疗的复苏潜力巨大。报告推荐了包括通化东宝、新产业、恒瑞医药、爱尔眼科等在内的多类别精选个股组合，并提供了详细的盈利预测，旨在帮助投资者把握行业底部优质标的。 主要内容 1 投资策略及重点个股 1.1 当前行业投资策略 本周（9.11-9.15）医药生物指数上涨4.25%，跑赢沪深300指数5.08个百分点，行业涨跌幅排名第二。然而，2023年初至今，医药行业累计下降9.75%，跑输沪深300指数5.54个百分点，行业涨跌幅排名第24。估值方面，本周医药行业PE-TTM为26倍，相对全部A股溢价率为80.19%（环比增加7.73pp），相对剔除银行后全部A股溢价率为37.53%（环比增加5.83pp），相对沪深300溢价率为137.14%（环比增加9.53pp）。子行业中，化学制剂涨幅最大，达7.6%，其次是医疗设备，涨幅6.3%。年初至今表现最佳的子行业是血液制品，涨幅1.9%。 政策方面，9月14日国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织人工晶体类及运动医学类医用耗材集中带量采购公告（第1号）》，标志着第四批高值耗材集采正式启动，增材制造技术（3D打印类）产品可自愿参加。报告认为医药行业持仓仍处于低配状态，估值处于历史底部区间，并看好2023年下半年“创新+出海、复苏后半程、中特估”三条医药投资主线。 报告推荐了本周组合（通化东宝、新产业、赛诺医疗、福瑞股份、恩华药业、普门科技、祥生医疗、贝达药业、三诺生物、马应龙）、本周科创板组合（首药控股、泽璟制药-U、海创药业、心脉医疗、澳华内镜、荣昌生物、亚虹医药、迈得医疗、欧林生物、百克生物）、本周稳健组合（恒瑞医药、爱尔眼科、华厦眼科、云南白药、同仁堂、太极集团、华润三九、上海医药、大参林、通策医疗）以及本周港股组合（瑞尔集团、科伦博泰、和黄医药、康方生物-B、基石药业-B、诺辉健康、亚盛医药-B、先声药业、科济药业-B、微创机器人-B），并提供了各公司2023E-2025E的归母净利润同比增速、EPS和PE预测。 1.2-1.5 上周组合分析 上周（9.4-9.8）组合表现方面： 上周组合整体增长6.8%，跑赢大盘7.7个百分点，跑赢医药指数2.6个百分点。其中赛诺医疗和福瑞股份涨幅均超10%。 上周稳健组合整体增长1.8%，跑赢大盘2.6个百分点，跑输医药指数2.5个百分点。其中太极集团涨幅达14.1%。 上周港股组合整体上升1.7%，跑赢大盘1.8个百分点，跑输医药指数1.2个百分点。其中康方生物涨幅达9.3%。 上周科创板组合整体上涨8.0%，跑赢大盘8.9个百分点，跑赢医药指数3.8个百分点。其中首药控股-U和澳华内镜涨幅均超13%。 2 医药行业二级市场表现 2.1 行业及个股涨跌情况 本周医药生物指数上涨4.25%，年初至今下降9.75%。本周医药行业估值水平（PE-TTM）为26倍，相对全部A股溢价率为88.19%，相对沪深300溢价率为137.14%。子行业方面，本周化学制剂涨幅最大（7.6%），医疗设备次之（6.3%）。年初至今，血液制品表现最好（1.9%）。 个股方面，本周A股（含科创板）有445家医药股票上涨，31家下跌。涨幅前十的个股包括通化金马（61.2%）、常山药业（51.6%）等。跌幅前十的个股包括毕得医药（-18.1%）、通策医疗（-7.6%）等。 宏观流动性方面，8月M2同比增长11%。R007加权平均利率近期有所下降，流动性有偏紧趋势。十年国债到期收益率与大盘估值数据显示，沪深300PE为11.6，中债国债到期收益率（10年）为2.71%。 2.2 资金流向及大宗交易 本周南向资金合计卖出13.64亿元，北向资金合计卖出152.06亿元。 陆港通持仓占比前五的医药公司为益丰药房、艾德生物、一心堂、理邦仪器、迈瑞医疗。 陆港通增持前五的医药公司为一品红、华人健康、康缘药业、亚宝药业、美好医疗。 陆港通减持前五的医药公司为立方制药、江中药业、东富龙、科伦药业、理邦仪器。 本周医药生物行业共有34家公司发生大宗交易，成交总金额达1828.56亿元，其中国药一致、海王生物、丰原药业成交额位列前三，占总成交额的42.48%。 2.3 期间融资融券情况 本周融资买入额前五的医药标的为迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、通化金马、翰宇药业。 本周融券卖出额前五的医药标的为科伦药业、昊帆生物、荣昌生物、云南白药、沃森生物。 2.4 医药上市公司股东大会召开信息 截至9月15日，未来三个月内（9.18-12.18）拟召开股东大会的医药上市公司共55家，其中下周（9.18-9.24）有30家公司召开。 2.5 医药上市公司定增进展信息 截至9月15日，已公告定增预案但未实施的医药上市公司共48家。其中，董事会预案阶段12家，股东大会通过阶段20家，证监会通过阶段7家，发审委/上市委通过阶段6家。 2.6 医药上市公司限售股解禁信息 截至9月15日，未来三个月内（9.18-12.18）有限售股解禁的医药上市公司共63家，其中下周（9.18-9.24）有11家公司解禁。 2.7 医药上市公司本周股东减持情况 截至9月17日，本周无医药上市公司存在股东减持情况。 2.8 医药上市公司股权质押情况 截至9月15日，股权质押占总市值比重前十的医药上市公司分别为尔康制药（49.32%）、珍宝岛（46.18%）、海王生物（44.14%）、万邦德（42.90%）、荣丰控股（39.28%）、哈药股份（36.77%）、河化股份（34.00%）、老百姓（32.33%）、德展健康（31.48%）、ST中珠（31.47%）。 3 最新新闻与政策 3.1 审批及新药上市新闻 本周医药行业新药审批及上市进展活跃。海思科创新药HSK21542片临床试验获批，HSK36357胶囊IND申请受理。翰宇药业司美格鲁肽注射液临床试验申请获NMPA受理。信立泰阿利沙坦酯吲达帕胺缓释片上市申请获NMPA受理，适应症为原发性高血压。恒瑞医药子公司HRS-7450注射液IND获批，地夸磷索钠滴眼液NDA获批。和誉医药CSF-1R抑制剂在欧洲获批全球多中心3期临床。乐普心泰医疗Memosorb生物可降解卵圆孔未闭（PFO）封堵器获NMPA批准。丽珠医药注射用阿立哌唑微球上市申请获受理，用于治疗成人精神分裂症。国药现代原料药阿卡波糖获批。宜明昂科CD24单抗IMM47治疗实体瘤的IND申请获中国NMPA受理。海思科药业神经痛新药HSK16149胶囊新适应症申报上市获受理。华东医药HDM1002片获批临床试验，适应症为超重或肥胖人群的体重管理。中恒集团子公司康德赛的肿瘤治疗性疫苗产品CUD002注射液获批临床试验。联环药业原料药醋酸氟氢可的松获批。迪哲医药戈利昔替尼用于复发或难治的外周T细胞淋巴瘤（r/r PTCL）的新药上市申请（NDA）获受理。 3.2 研发进展 本周医药研发进展包括：正大天晴泛PPAR激动剂启动NASH III期临床。科伦药业子公司科伦博泰开发的西妥昔单抗生物类似药A140注射液上市申请获CDE受理，拟定适应症为RAS基因野生型转移性结直肠癌和头颈部鳞状细胞癌。甘李药业自主研发的GZR4在中国完成首例受试者给药，正在开展Ⅱ期临床试验。亚虹医药APL-1202口服联合替雷利珠单抗作为肌层浸润性膀胱癌（MIBC）新辅助治疗的Ⅰ/Ⅱ期临床试验完成Ⅱ期临床试验期中分析并取得积极结果，APL-1401用于治疗中度至重度活动性溃疡性结肠炎的Ⅰb期临床试验完成首例受试者入组。诺诚健华公布BTK抑制剂奥布替尼最新临床数据，显示高缓解率和持久疾病缓解，耐受性良好；新型蛋白酪氨酸磷酸酶SHP2变构抑制剂ICP-189联用伏美替尼在中国获批开展临床试验。 4 研究报告 4.1 上周研究报告 上周发布的研究报告包括：《9月第二周创新药周报》、《医药行业周报（9.4-9.8）：医药中报落地，业绩分化》、《医药行业2023年中报总结：业绩持续分化，看好医药底部机会》、《港股医药行业2023半年报总结：港股18A持续分化，静待回暖》等行业报告，以及海泰新光、新产业、通化东宝等公司的深度报告。 4.2 核心公司深度报告 报告列举了多份核心公司深度报告，涵盖A股、科创板、港股及海外市场。A股公司包括迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德等，聚焦创新药、医疗器械、中药等细分领域。科创板公司如百济神州、联影医疗、荣昌生物等，侧重生物药、高端医疗设备和创新药研发。港股公司如药明生物、君实生物、金斯瑞生物科技等，关注生物药CDMO和创新生物药。海外公司如强生、诺和诺德、艾伯维等，分析其抗肿瘤药物、降糖药及免疫药物进展。 4.3 精选行业报告 报告提供了多份精选行业报告，涵盖2023年中期及年度投资策略，强调“创新+出海、复苏后半程、中特估”等主线。此外，还包括季度业绩前瞻与总结、基金持仓分析、医保国谈专题、集采专题、中药、CXO、创新药、创新器械、药房自动化、制药机械、供应链、血制品、疫苗、新冠专题、政策解读、批签发数据跟踪以及ASCO/CSCO会议梳理等多个细分领域的深度分析。 5 风险提示 报告提示了医药行业可能面临的风险，包括医药行业政策风险超预期、研发进展不及预期风险以及业绩不及预期风险。 总结 本周医药生物行业表现强劲，指数上涨4.25%，跑赢大盘，显示出市场对该板块的信心回升。尽管年初至今行业整体仍处于调整期，但估值已达历史底部，且机构持仓处于低配状态，预示着未来存在较大的修复空间。国家高值耗材集采的常态化推进，以及对创新药、国际化、疫情后复苏和“中特估”等投资主线的强调，为行业提供了明确的结构性投资机遇。 从二级市场表现来看，化学制剂和医疗设备子行业涨幅居前，而血液制品年初至今表现最佳。资金流向方面，北向资金呈净卖出态势，但陆港通持仓和增减持情况显示出部分个股的活跃度。新药审批和研发进展持续推进，多款创新药和医疗器械获得临床试验批准或上市申请受理，为行业注入了新的增长动力。 综合来看，医药行业正处于底部区间，政策引导和技术创新是驱动行业发展的核心要素。投资者应关注报告中提出的“创新+出海、复苏后半程、中特估”三条投资主线，并结合公司盈利预测和风险提示，精选优质个股，把握行业结构性反弹机会。