《关于做好医保基金预付工作的通知》文件简评：完善医保预付金制度，回款压力有望减轻

中心思想 医保预付金制度的完善与影响 本报告的核心观点在于，国家医保局与财政厅联合发布《关于做好医保基金预付工作的通知》，标志着医保预付金制度在国家层面得到进一步细化和完善。此举旨在通过向符合条件的医疗机构提供医保基金预付，有效缓解其资金周转压力，进而减轻医药流通企业的回款负担。 缓解医药企业回款压力 该制度的全国性推广实施，预计将显著改善医药流通企业的应收账款周转情况，加速资金回笼。同时，报告也指出，尽管集采药品的回款优惠政策持续推进，但对医药制造业的影响呈现分化，部分已集采领域的回款情况已有所改善，但整体应收账款增速仍高于收入增速，预付金制度的完善有望进一步优化行业现金流。 主要内容 政策背景与制度完善 两部门联合发文完善医保预付金制度： 2024年11月，医保局与财政厅联合发布《关于做好医保基金预付工作的通知》，旨在支持有条件的地区完善预付金管理办法。符合条件的医疗机构可于每年1月自愿申请预付金，规模约为1个月的支付额。预付金的拨付条件和标准将依据统筹地区医保统筹基金累计结余和医保基金运行风险等级，确保基金安全。数据显示，2024年1-7月，全国医保统筹基金收入15755亿元（同比增长4.0%），支出13829亿元（同比增长14.9%），新增累计结余1926亿元，整体运行平稳。 预付金制度此前已有尝试，部分地区已推动落实： 国家医保局及部分省份此前已对预付金制度进行探索和试点。例如，4月医保局新闻发布会提出向符合条件的医疗机构提供1-3个月的医保结算预付金；7月发文鼓励通过基金预付缓解医疗机构资金压力。具体实践中，湖北医保局截至10月中旬已累计预付医保基金15.06亿元，惠及1200余家医疗机构；陕西省医保局则允许满足条件的医疗机构于每年12月申请支付次年的预付金（原则上预支1.5个月支付额）。此次两部门联合发文，将此前地方试点经验上升至国家层面，进一步细化和完善了该制度。 市场影响与受益分析 流通企业回款压力或有所缓解： 22024年前三季度，医药流通企业面临较大的回款压力，应收账款增速（3.1%）明显高于收入增速（0.8%）。若医保预付金制度在全国范围内实施，将有效缓解医疗机构的垫付压力，进而减轻与之结算的流通企业的应收账款压力，加速资金回笼。报告点名上海医药、国药股份为潜在受益标的。 集采药品回款优惠政策持续推进，制造业影响分化： 国务院自2015年起即要求医疗机构对集采药物的回款周期不超过30天，2021年再次强调结清时间不得超过交货验收合格后次月底。上海、浙江、湖南等多省市的集采文件也明确要求回款周期不超过30天或次月底。2024年前三季度，各细分领域普遍存在应收账款增速高于收入增速的情况。然而，已集采范围最大的化学制剂上市公司板块应收账款增速（3.2%）低于收入增速（3.4%），已集采多品类的医疗耗材也呈现应收账款增速（7.3%）低于收入增速（8.2%），显示集采政策对部分制造业回款的积极影响。报告维持恒瑞医药、华东医药、恩华药业、京新药业的增持评级。 总结 《关于做好医保基金预付工作的通知》的出台，是国家层面完善医保预付金制度的重要举措，旨在通过向医疗机构预付医保基金，有效缓解其资金压力，并有望传导至医药流通企业，减轻其回款负担，加速资金周转。尽管部分集采领域的回款情况已有所改善，但整体医药行业仍面临应收账款压力。该制度的全国性推广实施，将对医药产业链的现金流管理产生积极影响，促进医药市场的健康发展。