业绩延续亮眼,丸美&恋火品牌势能持续释放

业绩延续亮眼,丸美&恋火品牌势能持续释放

券商报告

业绩延续亮眼,丸美&恋火品牌势能持续释放

  丸美生物(603983)   业绩简评   公司 4 月 25 日公告 24 年营收/归母净利润/扣非净利润29.7/3.42/3.27 亿元、同比+33.44%/+31.69%/+73.86%。   25Q1 营收 8.47 亿元、同比+28.01%,归母净利润 1.35 亿元、同比+22.07%,扣非净利润 1.34 元、同比+28.57%,丸美&恋火品牌势能持续释放, 业绩符合市场预期。   经营分析   产品结构优化致毛利率提升,销售费用率环比下降,盈利能力同比持平。 1Q25 毛利率 76.05%、同比+1.44PCT、环比+4.13PCT,销售费 用率同比+1.88PCT 至 52.17%、 环比-3.24PCT;管理费用率同比-0.25PCT 至 2.9%,研发费用率同比-0.58PCT 至 1.88%; 扣非归母净利率 15.84%、同比持平。   持续深化大单品策略, 丸美和 PL 恋火双翼齐飞   主品牌丸美持续巩固“眼部护理+淡纹去皱”心智, 24 年营收   20.55 亿元、同比+31.69%、 主营收入占比 69.24%。 其中,胜肽小红笔眼霜迭代至 3.0 版,全年线上 GMV 5.33 亿元、同比+146%;胶原小金针次抛精华迭代至 2.0 版,“淡纹”功效再度升级,全年线上 GMV 3.5 亿元、同比+96%;胶原小金针面霜 2024 年 9 月上市首月即突破千万 GMV;线下经典弹弹弹的弹力系列升级至 5.0 版超分子弹力蛋白。   PL 恋火聚焦看不见&蹭不掉系列,深耕大众底妆赛道, 24 年营收 9.05 亿元、同比+40.72%、 占比 30.51%, 6 款粉底类单品年 GMV 超亿元,展现强产品力。   线上多平台协同&精细化运营延续高增,线下向好。 24 年线上/线下营收 25.41/4.27 亿元、同比+35.77%/+20.79%。其中,丸美天猫旗舰店 GMV 同比+28%、 TOP3 核心产品销售额占比64%,丸美自播/达播 GMV 同比+54%/+82%。   盈利预测、股指与评级   丸美&恋火品牌势能持续释放,持续深化大单品战略和线上转型, 向上动能足。预计 25-27 年归母净利润为 4.58/5.98/7.59亿元, 同比+34%/+30%/+27%, 对应 PE 分别为 36/28/22 倍,维持“买入”评级。   风险提示   主品牌增长不及预期, 线上竞争激烈致投放效率不及预期,线下恢复不及预期
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    2650

  • 发布机构:

    国金证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-04-27

  • 页数:

    4页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  丸美生物(603983)

  业绩简评

  公司 4 月 25 日公告 24 年营收/归母净利润/扣非净利润29.7/3.42/3.27 亿元、同比+33.44%/+31.69%/+73.86%。

  25Q1 营收 8.47 亿元、同比+28.01%,归母净利润 1.35 亿元、同比+22.07%,扣非净利润 1.34 元、同比+28.57%,丸美&恋火品牌势能持续释放, 业绩符合市场预期。

  经营分析

  产品结构优化致毛利率提升,销售费用率环比下降,盈利能力同比持平。 1Q25 毛利率 76.05%、同比+1.44PCT、环比+4.13PCT,销售费 用率同比+1.88PCT 至 52.17%、 环比-3.24PCT;管理费用率同比-0.25PCT 至 2.9%,研发费用率同比-0.58PCT 至 1.88%; 扣非归母净利率 15.84%、同比持平。

  持续深化大单品策略, 丸美和 PL 恋火双翼齐飞

  主品牌丸美持续巩固“眼部护理+淡纹去皱”心智, 24 年营收

  20.55 亿元、同比+31.69%、 主营收入占比 69.24%。 其中,胜肽小红笔眼霜迭代至 3.0 版,全年线上 GMV 5.33 亿元、同比+146%;胶原小金针次抛精华迭代至 2.0 版,“淡纹”功效再度升级,全年线上 GMV 3.5 亿元、同比+96%;胶原小金针面霜 2024 年 9 月上市首月即突破千万 GMV;线下经典弹弹弹的弹力系列升级至 5.0 版超分子弹力蛋白。

  PL 恋火聚焦看不见&蹭不掉系列,深耕大众底妆赛道, 24 年营收 9.05 亿元、同比+40.72%、 占比 30.51%, 6 款粉底类单品年 GMV 超亿元,展现强产品力。

  线上多平台协同&精细化运营延续高增,线下向好。 24 年线上/线下营收 25.41/4.27 亿元、同比+35.77%/+20.79%。其中,丸美天猫旗舰店 GMV 同比+28%、 TOP3 核心产品销售额占比64%,丸美自播/达播 GMV 同比+54%/+82%。

  盈利预测、股指与评级

  丸美&恋火品牌势能持续释放,持续深化大单品战略和线上转型, 向上动能足。预计 25-27 年归母净利润为 4.58/5.98/7.59亿元, 同比+34%/+30%/+27%, 对应 PE 分别为 36/28/22 倍,维持“买入”评级。

  风险提示

  主品牌增长不及预期, 线上竞争激烈致投放效率不及预期,线下恢复不及预期

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 4
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
国金证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049