

-
{{ listItem.name }}快速筛选药品,用摩熵药筛微信扫一扫-立即使用
业绩稳健增长,继续保持高经营质量
下载次数:
1945 次
发布机构:
国金证券股份有限公司
发布日期:
2025-04-29
页数:
4页
益丰药房(603939)
业绩简评
2025年4月28日,公司发布2024年年度报告。2024年公司实现收入240.62亿元(同比+6.5%),实现归母净利润15.29亿元(同比+8.3%),实现扣非归母净利润14.97亿元(同比+10.0%)。
公司同时发布2025年一季报。2025年Q1公司实现收入60.09亿元(同比+0.6%),实现归母净利润4.49亿元(同比+10.5%),实现扣非归母净利润4.38亿元(同比+9.7%)。
经营分析
稳健扩张,门店适时优化,收入增速暂时放缓。24年公司新增门店2512家,其中,自建1305家,并购381家,加盟826家;另外,关闭1078家。24年同比净增门店1434家。25年Q1,公司新增门店94家,其中,自建门店26家,新增加盟店68家。另外,关闭84家。截至25年Q1末,公司门店总数14694家(含加盟店3880家)。
稳增长的同时降本增效,保持高经营质量。24年公司零售业务实现收入211.9亿元,同比+5%,毛利率提升1.8pct,且中西成药、中药、非药品收入均同比增长,毛利率皆有所改善。25年Q1,公司零售业务收入52.6亿元,同比基本持平,毛利率为41.2%,保持较好水平。加盟及分销业务收入在25年Q1同比+13%,有望成为今年重点发力方向,为公司业绩贡献稳定增量。此外,公司25年Q1销售费用率为23.53%,同比下降0.87pct,降本成效初步显现。
盈利预测、估值与评级
公司在稳步扩张的同时,保持高经营质量,在高基数下仍实现稳定增长,在门店经营提升+降本增效等驱动下,公司业绩后续仍有望保持稳增长趋势。预计公司25-27年归母净利润分别为17.9/20.6/23.7亿元,分别同比增长17%/15%/15%,EPS分别为1.47/1.70/1.95元,现价对应PE分别为19/16/14倍,维持“买入”评级。
风险提示
门店提升不及预期;处方外流不达预期;互联网冲击风险;收入地区集中风险等。
基础化工行业研究:原油价格略有回落,美乙烷出口有所改善
医药健康行业研究:关注医保目录调整工作方案,寻找中报行情机会
医药健康行业研究:积极把握创新药调整机会
基础化工行业研究:奥升德有序关闭中国己二胺工厂,涨价方向有望继续
摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案
对不起!您还未登录!请登陆后查看!
您今日剩余【10】次下载额度,确定继续吗?
请填写你的需求,我们将尽快与您取得联系
{{nameTip}}
{{companyTip}}
{{telTip}}
{{sms_codeTip}}
{{emailTip}}
{{descriptionTip}}
*请放心填写您的个人信息,该信息仅用于“摩熵咨询报告”的发送