

-
{{ listItem.name }}快速筛选药品,用摩熵药筛微信扫一扫-立即使用
八因子强劲,盈利转正;管线丰富,发力可期
下载次数:
376 次
发布机构:
国金证券股份有限公司
发布日期:
2025-04-28
页数:
4页
神州细胞(688520)
业绩简评
2025年4月27日,公司发布2024年报和2025年一季报。2024年,公司营收、归母和扣非净利润分别为25.13/1.12/4.74亿元,营收同比增长33%(2023年归母与扣非皆为净亏损);1Q25单季度营收、归母和扣非净利润分别为5.19/0.64/0.24亿元,分别同比下降15%/14%/85%。业绩符合预期。
经营分析
八因子单品强劲,全年首次实现正盈利。(1)重组八因子:公司2024年营收近25亿,同比增长33%;全年首次突破盈亏平衡。重组八因子产品安佳因®销售稳定,全年销售额18.9亿元,同比增长6.18%。在地区及联盟集采降价的情况下,公司仍能借助灵活有效的市场策略,加强拓展市场份额,确保营收增长稳定。此外,安佳因®上市后,公司还开展了通过免疫耐受诱导治疗(ITI)清除患者体内高滴度抑制物、围手术期患者替代治疗等上市后临床研究,拓展产品使用场景。(2)其他生物药:瑞帕妥单抗安平希®及两款生物类似药阿达木单抗安佳润®和贝伐珠单抗安贝珠®均已纳入国家医保目录,营销团队积极推动产品在各省市挂网及医院准入,销售增长明显。公司还持续通过真实世界研究收集并分析更多临床使用数据,涵盖患者多样性、治疗效果及安全性,为优化治疗方案提供科学依据。2024年,三个抗体产品销售额突破6.2亿元,同比增长499.80%。
研发投入持续,管线丰富,蓄力高护城河。(1)2024年度,公司研发投入9.36亿元,主要用于SCT1000、SCT650C及SCTB14等产品的临床研究,以及多个管线储备产品的临床前开发。(2)菲诺利单抗SCT-I10A单药用于一线治疗头颈部鳞状细胞癌和联合贝伐珠单抗一线治疗肝细胞癌的两个适应症,于2025年2月在中国获批上市。(3)公司自研的多个创新生物药及疫苗,包括:治疗中重度斑块状银屑病、中轴型脊柱关节炎等自身免疫性疾病的IL-17单克隆抗体注射液SCT650C、多种实体瘤免疫治疗双特异性抗体注射液SCTB14均已启动II期临床。
盈利预测、估值与评级
根据公司24年报和25年一季报,我们下调公司2025/26年营收7%/17%至30/39亿元,下调归母净利润47%/39%至2.24/4.50亿元;预计公司2027年营收49亿,归母净利润7.89亿元。维持“买入”评级。
风险提示
新药研发及商业推广不达预期、对外合作不达预期等风险。
基础化工行业研究:原油价格略有回落,美乙烷出口有所改善
医药健康行业研究:关注医保目录调整工作方案,寻找中报行情机会
医药健康行业研究:积极把握创新药调整机会
基础化工行业研究:奥升德有序关闭中国己二胺工厂,涨价方向有望继续
摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案
对不起!您还未登录!请登陆后查看!
您今日剩余【10】次下载额度,确定继续吗?
请填写你的需求,我们将尽快与您取得联系
{{nameTip}}
{{companyTip}}
{{telTip}}
{{sms_codeTip}}
{{emailTip}}
{{descriptionTip}}
*请放心填写您的个人信息,该信息仅用于“摩熵咨询报告”的发送