普利制药2020年业绩预告点评:业绩符合预期,新产能或推动新一轮高速增长

普利制药2020年业绩预告点评:业绩符合预期,新产能或推动新一轮高速增长

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普利制药2020年业绩预告点评:业绩符合预期,新产能或推动新一轮高速增长

  普利制药(300630)   事件:   2021年1月25日,公司发布2020年度业绩预告,预计2020全年实现归母净利润为3.91-4.37亿元,同比增长30%-45%;实现扣非后归母净利润为3.60-4.05亿元,同比增长26.89%-42.82%;预计报告期内非经常性损益对净利润的影响金额约为3182万元。   国元观点:   业绩增速符合预期,新品种集采受益趋势明显   从全年来看,公司2020年实现归母净利润3.91亿元至4.37亿元,同比增长30%至45%;实现扣非后归母净利润3.60亿元至4.05亿元,同比增长26.89%至42.82%。从单季度来看,公司Q4单季度归母净利润在1.07-1.52亿元之间,同比增长12.01%-59.80%,以业绩预告中枢来看,Q4归母净利润同比增长35.76%。2020年疫情期间面对外部环境变化,公司聚焦主业,不断加强国际和国内的药品研发和注册工作,同时保持稳定的生产能力和产品质量,积极进行市场拓展,预计四季度注射用阿奇霉素、地氯雷他定、双氯芬酸钠等核心品种贡献主要业绩增量。2020年,公司地氯雷他定和左乙拉西坦浓溶液集采中标,其中左乙拉西坦属于“光脚”品种;2020年10月,公司注射用比伐芦定获批并视同通过一致性评价,属于2021年第四轮集采品种,同样作为“光脚”品种上台,纳入集采后有望贡献业绩纯增量。   国内外品种申报稳步推进,产能释放推动业绩进入收获期   公司2020年积极开展国内外产品申报工作。国外市场多个针剂品种顺利获批,即将进入业绩收获期,其中左乙拉西坦注射用浓溶液在西班牙获批上市,注射用比伐芦定获得美国FDA暂时批准,特利加压素注射液通过荷兰技术审评,预计2021年获批。国内注射剂管线已有阿奇霉素、左乙拉西坦、比伐芦定、更昔洛韦钠、注射用兰索拉唑获批上市(前三个品种已通过一致性评价)。此外,公司硝普钠、依替巴肽、伏立康唑、泮托拉唑钠等多个品种处于审评中,产品未来梯队式获批是业绩持续增长的保障。公司产能扩建稳步推进,针剂二车间和三车间先后通过FDA认证,产能有望得到进一步释放,同时公司国际高端注射剂生产线扩建项目(产能为3000万支/年)已于去年6月启动,待产能释放后有望推动获批产品加速放量,贡献稳定的增量业绩。   投资建议与盈利预测   公司针剂新产能即将释放,多品种海内外持续获批,有望2021年开始进入加速放量阶段,业绩长期可持续增长潜力大。我们预计公司20-22年营收分别为12.07/16.70/22.71亿元,归母净利润4.14/5.67/8.05亿元,EPS为0.96/1.32/1.87元/股,对应PE为50/37/26倍,维持“买入”评级。   风险提示   疫情影响海外销售风险;产品获批不及预期;带量采购影响。
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    国元证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2021-01-26

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  普利制药(300630)

  事件:

  2021年1月25日,公司发布2020年度业绩预告,预计2020全年实现归母净利润为3.91-4.37亿元,同比增长30%-45%;实现扣非后归母净利润为3.60-4.05亿元,同比增长26.89%-42.82%;预计报告期内非经常性损益对净利润的影响金额约为3182万元。

  国元观点:

  业绩增速符合预期,新品种集采受益趋势明显

  从全年来看,公司2020年实现归母净利润3.91亿元至4.37亿元,同比增长30%至45%;实现扣非后归母净利润3.60亿元至4.05亿元,同比增长26.89%至42.82%。从单季度来看,公司Q4单季度归母净利润在1.07-1.52亿元之间,同比增长12.01%-59.80%,以业绩预告中枢来看,Q4归母净利润同比增长35.76%。2020年疫情期间面对外部环境变化,公司聚焦主业,不断加强国际和国内的药品研发和注册工作,同时保持稳定的生产能力和产品质量,积极进行市场拓展,预计四季度注射用阿奇霉素、地氯雷他定、双氯芬酸钠等核心品种贡献主要业绩增量。2020年,公司地氯雷他定和左乙拉西坦浓溶液集采中标,其中左乙拉西坦属于“光脚”品种;2020年10月,公司注射用比伐芦定获批并视同通过一致性评价,属于2021年第四轮集采品种,同样作为“光脚”品种上台,纳入集采后有望贡献业绩纯增量。

  国内外品种申报稳步推进,产能释放推动业绩进入收获期

  公司2020年积极开展国内外产品申报工作。国外市场多个针剂品种顺利获批,即将进入业绩收获期,其中左乙拉西坦注射用浓溶液在西班牙获批上市,注射用比伐芦定获得美国FDA暂时批准,特利加压素注射液通过荷兰技术审评,预计2021年获批。国内注射剂管线已有阿奇霉素、左乙拉西坦、比伐芦定、更昔洛韦钠、注射用兰索拉唑获批上市(前三个品种已通过一致性评价)。此外,公司硝普钠、依替巴肽、伏立康唑、泮托拉唑钠等多个品种处于审评中,产品未来梯队式获批是业绩持续增长的保障。公司产能扩建稳步推进,针剂二车间和三车间先后通过FDA认证,产能有望得到进一步释放,同时公司国际高端注射剂生产线扩建项目(产能为3000万支/年)已于去年6月启动,待产能释放后有望推动获批产品加速放量,贡献稳定的增量业绩。

  投资建议与盈利预测

  公司针剂新产能即将释放,多品种海内外持续获批,有望2021年开始进入加速放量阶段,业绩长期可持续增长潜力大。我们预计公司20-22年营收分别为12.07/16.70/22.71亿元,归母净利润4.14/5.67/8.05亿元,EPS为0.96/1.32/1.87元/股,对应PE为50/37/26倍,维持“买入”评级。

  风险提示

  疫情影响海外销售风险;产品获批不及预期;带量采购影响。

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