普利制药2021年半年报点评:业绩符合预期,长期看好制剂出海和创新升级

普利制药2021年半年报点评:业绩符合预期,长期看好制剂出海和创新升级

券商报告

普利制药2021年半年报点评:业绩符合预期,长期看好制剂出海和创新升级

  普利制药(300630)   事件:   8 月 9 日,公司发布 2021 年半年报预告:2021 年上半年实现营收 6.23 亿元,同比增长 55.11%;实现归母净利润 2.25 亿元,同比增长 42.06%;实现扣非归母净利润 2.19 亿元,同比增长 39.27%;基本每股收益 0.52 元。   国元观点:   业绩增长符合预期,集采+出口品种贡献业绩增量   公司业绩增长符合预期,2021H1 营收和归母净利润分别为 6.23 亿元(+55.11%)和 2.25 亿元(+42.06%) ;从单季度来看,公司 Q2 单季度实现营收和归母净利润分别为 3.5 亿元(+51.47%)和 1.04 亿元 (+32.53%),位于业绩预告中枢偏上区域。从业务拆分来看:1)抗生素类药物实现收入1.59 亿元(+43%),预计主要系出口美国的盐酸万古霉素、伏立康唑等品种放量所致; 2) 抗过敏类药物实现收入 1.33 亿元(+10%), 核心品种地氯雷他定集采后增速仍保持相对稳定;3)心脑血管类药物实现收入 1.15 亿元(+110%), 毛利率为 74.37% (-13.82pct), 预计主要系比伐卢定、左乙拉西坦等集采中标品种放量所致。 考虑到海外市场仍受疫情影响,随着疫情逐步得到控制,预计下半年海外业绩增速有望进一步提升。上半年研发费用为 1.22 亿元 (+60%) ,在管线布局方面, 公司选择高难仿、竞争格局良好的差异化产品, 持续推出高附加值产品,形成一篮子品种市场策略,提升公司综合竞争力,目前已经进入注册程序的品种达到 56 种,奠定业绩可持续性的基础。   产能释放+新获批品种放量,海外业绩有望逐步兑现   在公司产能瓶颈基本得到解决的情况下,公司海外业务将随着美国 ANDA不断获批,持续贡献增量利润。公司国际化注册能力强,对法规理解深刻,cGMP 认证经验丰富,目前已有阿奇霉素、更昔洛韦钠等 13 个品种在欧美多国获批上市。其中美国市场获批的品种有 8 个,同时有 5 个制剂品种、6个原料药品种正在审评中, 待产能释放后有望加速放量。此外, 公司利用国际化高端产能和一地双报优势,逐步承接 CDMO 业务,贡献业绩增量。   与科研单位紧密合作积极布局创新管线,打开长期成长天花板   公司在夯实高端仿制药、加强国际化布局的同时, 瞄准国际创新药领域积极布局, 通过自主研发以及与高校和科研单位的紧密合作, 在肿瘤、呼吸道疾病等多个领域加大研发:1)针对临床痛点的改良型创新药物 505b(2)研发稳步推进;2)与浙江大学合作的 PLAT001 新药研发项目、与中科院高能所的合作有序进行, 其中 2021 年 7 月公司与中科院高能所合作, 聚焦于硼中子药物、mRNA 核酸药物、纳米多肽药物、蛋白药物以及靶向递送系统等领域,有望提升公司创新药物研发实力,增厚产品储备,进一步提升公司核心竞争力,打开长期成长天花板。   投资建议与盈利预测   公司针剂新产能即将释放, 多品种海内外持续获批, 业绩长期可持续增长潜力大。我们预计公司 21-23 年营收分别为 16.19/ 21.52/ 28.25 亿元,归母净利润为 5.75/ 7.65/ 10.29 亿元,EPS 为 1.32/1.75/2.35 元/股,对应 PE为 35/ 27/ 20 倍,维持“买入”评级。   风险提示   疫情影响海外销售风险; 产品获批不及预期;研发进度不及预期;政策风险。
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    2027

  • 发布机构:

    国元证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2021-08-10

  • 页数:

    3页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  普利制药(300630)

  事件:

  8 月 9 日,公司发布 2021 年半年报预告:2021 年上半年实现营收 6.23 亿元,同比增长 55.11%;实现归母净利润 2.25 亿元,同比增长 42.06%;实现扣非归母净利润 2.19 亿元,同比增长 39.27%;基本每股收益 0.52 元。

  国元观点:

  业绩增长符合预期,集采+出口品种贡献业绩增量

  公司业绩增长符合预期,2021H1 营收和归母净利润分别为 6.23 亿元(+55.11%)和 2.25 亿元(+42.06%) ;从单季度来看,公司 Q2 单季度实现营收和归母净利润分别为 3.5 亿元(+51.47%)和 1.04 亿元 (+32.53%),位于业绩预告中枢偏上区域。从业务拆分来看:1)抗生素类药物实现收入1.59 亿元(+43%),预计主要系出口美国的盐酸万古霉素、伏立康唑等品种放量所致; 2) 抗过敏类药物实现收入 1.33 亿元(+10%), 核心品种地氯雷他定集采后增速仍保持相对稳定;3)心脑血管类药物实现收入 1.15 亿元(+110%), 毛利率为 74.37% (-13.82pct), 预计主要系比伐卢定、左乙拉西坦等集采中标品种放量所致。 考虑到海外市场仍受疫情影响,随着疫情逐步得到控制,预计下半年海外业绩增速有望进一步提升。上半年研发费用为 1.22 亿元 (+60%) ,在管线布局方面, 公司选择高难仿、竞争格局良好的差异化产品, 持续推出高附加值产品,形成一篮子品种市场策略,提升公司综合竞争力,目前已经进入注册程序的品种达到 56 种,奠定业绩可持续性的基础。

  产能释放+新获批品种放量,海外业绩有望逐步兑现

  在公司产能瓶颈基本得到解决的情况下,公司海外业务将随着美国 ANDA不断获批,持续贡献增量利润。公司国际化注册能力强,对法规理解深刻,cGMP 认证经验丰富,目前已有阿奇霉素、更昔洛韦钠等 13 个品种在欧美多国获批上市。其中美国市场获批的品种有 8 个,同时有 5 个制剂品种、6个原料药品种正在审评中, 待产能释放后有望加速放量。此外, 公司利用国际化高端产能和一地双报优势,逐步承接 CDMO 业务,贡献业绩增量。

  与科研单位紧密合作积极布局创新管线,打开长期成长天花板

  公司在夯实高端仿制药、加强国际化布局的同时, 瞄准国际创新药领域积极布局, 通过自主研发以及与高校和科研单位的紧密合作, 在肿瘤、呼吸道疾病等多个领域加大研发:1)针对临床痛点的改良型创新药物 505b(2)研发稳步推进;2)与浙江大学合作的 PLAT001 新药研发项目、与中科院高能所的合作有序进行, 其中 2021 年 7 月公司与中科院高能所合作, 聚焦于硼中子药物、mRNA 核酸药物、纳米多肽药物、蛋白药物以及靶向递送系统等领域,有望提升公司创新药物研发实力,增厚产品储备,进一步提升公司核心竞争力,打开长期成长天花板。

  投资建议与盈利预测

  公司针剂新产能即将释放, 多品种海内外持续获批, 业绩长期可持续增长潜力大。我们预计公司 21-23 年营收分别为 16.19/ 21.52/ 28.25 亿元,归母净利润为 5.75/ 7.65/ 10.29 亿元,EPS 为 1.32/1.75/2.35 元/股,对应 PE为 35/ 27/ 20 倍,维持“买入”评级。

  风险提示

  疫情影响海外销售风险; 产品获批不及预期;研发进度不及预期;政策风险。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 3
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
国元证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049