业绩超预期增长,第二成长曲线逐步落地

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业绩超预期增长,第二成长曲线逐步落地

  利安隆(300596)   事件   4 月 26 日, 公司发布 2021 年一季报,公司 2021 年一季报实现营业收入10.1 亿元(同比+23.04%),实现归母净利润 1.26 亿元(同比+39.66%),公司业绩超预期增长,主要系珠海项目一期顺利投产带动公司收入和利润上一新台阶。   经营分析   抗老化剂龙头, 产能持续扩张。 根据公告,公司当前已经具备抗氧化剂产能34900 吨/年,光稳定剂(不含中间体)产能 21700 万吨/年, U-Pack 产品产能 16000 吨/年,规模优势以及产品配套优势显著。 在建项目方面,公司珠海 6 万吨项目于 2022 年 1 季度建成投产, 此外还有 3200 吨/年光稳定剂(不含中间体)产能以及 51500 吨/年 U-Pack 产品产能在建。 公司珠海项目顺利达产后, 将极大程度的补足公司抗氧化剂的产能短板, 带动公司收入和盈利上一新台阶。   康泰股份并购顺利,打开第二成长曲线。 公司持续推进对润滑油添加剂企业康泰股份的并购,继续对润滑油添加剂产业进行布局。 根据公告, 4 月 26日,基本过户完成。 公司在天津工厂启动年产 5000 吨水分散抗氧剂项目,同时联合日本顶尖技术人才开发出不同纳米级别的水滑石技术,以利安隆珠海为载体启动了年产 2 万吨合成水滑石项目建设审批程序。   盈利预测与投资建议   考虑到公司珠海一期顺利投产, 我们修正公司 2022-2024 年归母净利润分别为 5.52( +3%)、 6.43( -0.2%) 和 7.58( -0.4%) 亿元; EPS 分别为2.70、 3.14 和 3.70 元。当前市值对应 PE 为 15.78X、 13.55X 和 11.49X,维持“增持”评级。   风险提示   市场竞争加剧,产品价格下跌;需求不及预期;产能建设及投放节奏不及预期。
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  • 发布机构:

    国金证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2022-05-18

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    4页

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  利安隆(300596)

  事件

  4 月 26 日, 公司发布 2021 年一季报,公司 2021 年一季报实现营业收入10.1 亿元(同比+23.04%),实现归母净利润 1.26 亿元(同比+39.66%),公司业绩超预期增长,主要系珠海项目一期顺利投产带动公司收入和利润上一新台阶。

  经营分析

  抗老化剂龙头, 产能持续扩张。 根据公告,公司当前已经具备抗氧化剂产能34900 吨/年,光稳定剂(不含中间体)产能 21700 万吨/年, U-Pack 产品产能 16000 吨/年,规模优势以及产品配套优势显著。 在建项目方面,公司珠海 6 万吨项目于 2022 年 1 季度建成投产, 此外还有 3200 吨/年光稳定剂(不含中间体)产能以及 51500 吨/年 U-Pack 产品产能在建。 公司珠海项目顺利达产后, 将极大程度的补足公司抗氧化剂的产能短板, 带动公司收入和盈利上一新台阶。

  康泰股份并购顺利,打开第二成长曲线。 公司持续推进对润滑油添加剂企业康泰股份的并购,继续对润滑油添加剂产业进行布局。 根据公告, 4 月 26日,基本过户完成。 公司在天津工厂启动年产 5000 吨水分散抗氧剂项目,同时联合日本顶尖技术人才开发出不同纳米级别的水滑石技术,以利安隆珠海为载体启动了年产 2 万吨合成水滑石项目建设审批程序。

  盈利预测与投资建议

  考虑到公司珠海一期顺利投产, 我们修正公司 2022-2024 年归母净利润分别为 5.52( +3%)、 6.43( -0.2%) 和 7.58( -0.4%) 亿元; EPS 分别为2.70、 3.14 和 3.70 元。当前市值对应 PE 为 15.78X、 13.55X 和 11.49X,维持“增持”评级。

  风险提示

  市场竞争加剧,产品价格下跌;需求不及预期;产能建设及投放节奏不及预期。

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