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业绩超预期增长,第二成长曲线逐步落地
下载次数:
1813 次
发布机构:
国金证券股份有限公司
发布日期:
2022-05-18
页数:
4页
利安隆(300596)
事件
4 月 26 日, 公司发布 2021 年一季报,公司 2021 年一季报实现营业收入10.1 亿元(同比+23.04%),实现归母净利润 1.26 亿元(同比+39.66%),公司业绩超预期增长,主要系珠海项目一期顺利投产带动公司收入和利润上一新台阶。
经营分析
抗老化剂龙头, 产能持续扩张。 根据公告,公司当前已经具备抗氧化剂产能34900 吨/年,光稳定剂(不含中间体)产能 21700 万吨/年, U-Pack 产品产能 16000 吨/年,规模优势以及产品配套优势显著。 在建项目方面,公司珠海 6 万吨项目于 2022 年 1 季度建成投产, 此外还有 3200 吨/年光稳定剂(不含中间体)产能以及 51500 吨/年 U-Pack 产品产能在建。 公司珠海项目顺利达产后, 将极大程度的补足公司抗氧化剂的产能短板, 带动公司收入和盈利上一新台阶。
康泰股份并购顺利,打开第二成长曲线。 公司持续推进对润滑油添加剂企业康泰股份的并购,继续对润滑油添加剂产业进行布局。 根据公告, 4 月 26日,基本过户完成。 公司在天津工厂启动年产 5000 吨水分散抗氧剂项目,同时联合日本顶尖技术人才开发出不同纳米级别的水滑石技术,以利安隆珠海为载体启动了年产 2 万吨合成水滑石项目建设审批程序。
盈利预测与投资建议
考虑到公司珠海一期顺利投产, 我们修正公司 2022-2024 年归母净利润分别为 5.52( +3%)、 6.43( -0.2%) 和 7.58( -0.4%) 亿元; EPS 分别为2.70、 3.14 和 3.70 元。当前市值对应 PE 为 15.78X、 13.55X 和 11.49X,维持“增持”评级。
风险提示
市场竞争加剧,产品价格下跌;需求不及预期;产能建设及投放节奏不及预期。
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