公司事件点评报告:主要产品量价齐升,公司利润大幅增长

公司事件点评报告:主要产品量价齐升,公司利润大幅增长

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公司事件点评报告:主要产品量价齐升,公司利润大幅增长

  新和成(002001)   事件   新和成发布2024年度业绩报告:2024全年实现营业总收入216.10亿元,同比+42.95%;实现归母净利润58.69亿元,同比+117.01%。其中2024Q4单季度实现营业收入58.28亿元,同比+41.99%、环比-1.84%,实现归母净利润18.79亿元,同比+211.60%、环比+5.26%。   投资要点   主要产品量价齐升助力公司利润大幅增长   公司蛋氨酸等项目新产能释放,同时营养品板块主要产品市场价格修复助力公司利润实现大幅提升。分行业产销情况来看,主要产品产销量迎来增长:1)医药化工类产品:2024年产量为102.01万吨,同比增长29.18%,销量为100.13万吨,同比增长26.87%,主要系氨基酸产品产能提升、维生素类及蛋氨酸等产品下游需求量增加所致;2)其他类产品:2024年产量为4.34万吨,同比增长49.48%,销量为4.29万吨,同比增长61.46%,主要系新材料产品市场需求增加所致。   财务费用率上升,主因汇率波动致汇兑收益下降   期间费用方面,公司2024年销售/管理/财务/研发费用率分别同比-0.17/-0.89/+0.39/-1.08pct,其中财务费用率增加的主要原因为汇率波动导致汇兑收益下降。现金流方面,2024年公司经营活动产生的现金流量净额为70.73亿元,同比增加38.16%,主要原因为公司销售收入增加,相应货款回笼增加。   坚持“化工+”与“生物+”主航道,创新驱动功能性化学品产业链延伸发展   2024年,公司原有产品精细化运营,新项目、新产品的开发建设有序进行,市场竞争力增强。营养品板块,蛋氨酸项目产能已释放,实现30万吨/年产能达产;公司与中国石油化工股份有限公司合资建设18万吨/年液体蛋氨酸(折纯)项目基本建设完成;4000吨/年胱氨酸生产稳定运行,草铵膦项目中试顺利。香精香料板块,系列醛项目、SA项目、香料产业园一期项目稳步推进。新材料板块,PPS新领域应用开发顺利;天津尼龙新材料项目顺利推进大生产审批;HA项目产品已正常生产、销售。原料药板块,氟烷、植物醇整合项目进展有序,未来将根据市场需求升级产品结构,逐步发展为解热镇痛类、营养类药品及特色原料药中间体生产商。2025年,公司将坚持将“化工+”和“生物+”战略主航道,锚定“世界新和成”目标,加快出海、增强创新,着力推进战略项目建设。   盈利预测   公司新产能快速释放,带来业绩增长预期,预测公司2025-2027年归母净利润分别为64.95、71.56、77.63亿元,当前股价对应PE分别为10.5、9.5、8.8倍,首次覆盖公司,给予“买入”投资评级。   风险提示   下游需求波动风险;产品价格下跌风险;原材料价格上涨风险;新建项目不及预期等风险。
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  • 个股研报
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    华鑫证券有限责任公司

  • 发布日期:

    2025-04-16

  • 页数:

    5页

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  新和成(002001)

  事件

  新和成发布2024年度业绩报告:2024全年实现营业总收入216.10亿元,同比+42.95%;实现归母净利润58.69亿元,同比+117.01%。其中2024Q4单季度实现营业收入58.28亿元,同比+41.99%、环比-1.84%,实现归母净利润18.79亿元,同比+211.60%、环比+5.26%。

  投资要点

  主要产品量价齐升助力公司利润大幅增长

  公司蛋氨酸等项目新产能释放,同时营养品板块主要产品市场价格修复助力公司利润实现大幅提升。分行业产销情况来看,主要产品产销量迎来增长:1)医药化工类产品:2024年产量为102.01万吨,同比增长29.18%,销量为100.13万吨,同比增长26.87%,主要系氨基酸产品产能提升、维生素类及蛋氨酸等产品下游需求量增加所致;2)其他类产品:2024年产量为4.34万吨,同比增长49.48%,销量为4.29万吨,同比增长61.46%,主要系新材料产品市场需求增加所致。

  财务费用率上升,主因汇率波动致汇兑收益下降

  期间费用方面,公司2024年销售/管理/财务/研发费用率分别同比-0.17/-0.89/+0.39/-1.08pct,其中财务费用率增加的主要原因为汇率波动导致汇兑收益下降。现金流方面,2024年公司经营活动产生的现金流量净额为70.73亿元,同比增加38.16%,主要原因为公司销售收入增加,相应货款回笼增加。

  坚持“化工+”与“生物+”主航道,创新驱动功能性化学品产业链延伸发展

  2024年,公司原有产品精细化运营,新项目、新产品的开发建设有序进行,市场竞争力增强。营养品板块,蛋氨酸项目产能已释放,实现30万吨/年产能达产;公司与中国石油化工股份有限公司合资建设18万吨/年液体蛋氨酸(折纯)项目基本建设完成;4000吨/年胱氨酸生产稳定运行,草铵膦项目中试顺利。香精香料板块,系列醛项目、SA项目、香料产业园一期项目稳步推进。新材料板块,PPS新领域应用开发顺利;天津尼龙新材料项目顺利推进大生产审批;HA项目产品已正常生产、销售。原料药板块,氟烷、植物醇整合项目进展有序,未来将根据市场需求升级产品结构,逐步发展为解热镇痛类、营养类药品及特色原料药中间体生产商。2025年,公司将坚持将“化工+”和“生物+”战略主航道,锚定“世界新和成”目标,加快出海、增强创新,着力推进战略项目建设。

  盈利预测

  公司新产能快速释放,带来业绩增长预期,预测公司2025-2027年归母净利润分别为64.95、71.56、77.63亿元,当前股价对应PE分别为10.5、9.5、8.8倍,首次覆盖公司,给予“买入”投资评级。

  风险提示

  下游需求波动风险;产品价格下跌风险;原材料价格上涨风险;新建项目不及预期等风险。

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