血制品业务实现稳健增长,疫苗业务业绩筑底

血制品业务实现稳健增长,疫苗业务业绩筑底

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血制品业务实现稳健增长,疫苗业务业绩筑底

  华兰生物(002007)   业绩简评   2025年3月28日,公司发布2024年年度报告,公司2024年实现收入43.79亿元,同比-18%;实现归母净利润10.88亿元,同比-27%;实现扣非归母净利润9.81亿元,同比-23%。单季度看,2024年第四季度公司实现收入8.89亿元,同比-38%;实现归母净利润1.64亿元,同比-60%;实现扣非归母净利润1.64亿元,同比-55%。   经营分析   血制品业务实现稳健增长,新浆站建设加速推进。公司立足血液制品业务,不断提高血浆综合利用率、优化产品结构。2024年公司血液制品板块实现收入32.46亿元,同比增长10.91%。分产品来看,人血白蛋白实现收入12.29亿元,同比增长16.27%;静注丙球实现收入9.29亿元,同比增长9.94%;其他血液制品实现收入10.88亿元,同比增长6.19%。报告期内,公司邓州浆站、襄城浆站、杞县浆站、巫山浆站建成、取得采浆许可证并开始采浆,丰都浆站正按计划开展浆站的建设工作。公司多措并举、积极推进血浆采集工作,促进采浆量持续提升,公司采浆量创历史新高,2024年公司采浆量共计1,586.37吨,较上年增长18.18%   价格体系调整落地,流感疫苗业绩筑底。根据公司公告,经公司控股子公司疫苗公司认真研究论证,决定自2024年6月5日起对四价流感疫苗产品价格进行下调。受产品降价影响,公司2024年流感疫苗实现收入10.73亿元,同比降低55%。从长远来看,价格降低有利于刺激流感疫苗市场需求的增长,进一步提升流感疫苗接种率,扩大市场规模,带来以价换量的市场机遇。未来公司将通过加强内部费用控制,努力提升销量等手段消化降价带来的压力。   继续加大研发投入,稳步推进研发工作。公司静注人免疫球蛋白(IVIG)(5%、10%)已完成Ⅲ期临床研究,处于药品审批阶段;人凝血因子Ⅸ(FⅨ)正在开展Ⅲ临床研究;Exendin-4-FC融合蛋白项目正在开展Ⅱ期临床研究。基因公司利妥昔单抗注射液的药品注册上市许可申请已被受理;阿达木单抗、曲妥珠单抗、地舒单抗处于III期临床阶段,未来公司管线有望不断丰富。   盈利预测、估值与评级   基于行业客观变化,我们调整盈利预测,预计公司2025-2027年分别实现归母净利润12.5(+15%)、14.1(+13%)、15.90亿元(+13%)。2025-2027年公司对应EPS分别为0.68、0.77、0.87元,对应当前PE分别为23、21、18倍,下调至“增持”评级。   风险提示   医保降价和控费风险;流感疫苗销售推广不及预期风险;竞争加剧风险;研发进展不达预期等。
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  • 个股研报
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    1989

  • 发布机构:

    国金证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-03-31

  • 页数:

    4页

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  华兰生物(002007)

  业绩简评

  2025年3月28日,公司发布2024年年度报告,公司2024年实现收入43.79亿元,同比-18%;实现归母净利润10.88亿元,同比-27%;实现扣非归母净利润9.81亿元,同比-23%。单季度看,2024年第四季度公司实现收入8.89亿元,同比-38%;实现归母净利润1.64亿元,同比-60%;实现扣非归母净利润1.64亿元,同比-55%。

  经营分析

  血制品业务实现稳健增长,新浆站建设加速推进。公司立足血液制品业务,不断提高血浆综合利用率、优化产品结构。2024年公司血液制品板块实现收入32.46亿元,同比增长10.91%。分产品来看,人血白蛋白实现收入12.29亿元,同比增长16.27%;静注丙球实现收入9.29亿元,同比增长9.94%;其他血液制品实现收入10.88亿元,同比增长6.19%。报告期内,公司邓州浆站、襄城浆站、杞县浆站、巫山浆站建成、取得采浆许可证并开始采浆,丰都浆站正按计划开展浆站的建设工作。公司多措并举、积极推进血浆采集工作,促进采浆量持续提升,公司采浆量创历史新高,2024年公司采浆量共计1,586.37吨,较上年增长18.18%

  价格体系调整落地,流感疫苗业绩筑底。根据公司公告,经公司控股子公司疫苗公司认真研究论证,决定自2024年6月5日起对四价流感疫苗产品价格进行下调。受产品降价影响,公司2024年流感疫苗实现收入10.73亿元,同比降低55%。从长远来看,价格降低有利于刺激流感疫苗市场需求的增长,进一步提升流感疫苗接种率,扩大市场规模,带来以价换量的市场机遇。未来公司将通过加强内部费用控制,努力提升销量等手段消化降价带来的压力。

  继续加大研发投入,稳步推进研发工作。公司静注人免疫球蛋白(IVIG)(5%、10%)已完成Ⅲ期临床研究,处于药品审批阶段;人凝血因子Ⅸ(FⅨ)正在开展Ⅲ临床研究;Exendin-4-FC融合蛋白项目正在开展Ⅱ期临床研究。基因公司利妥昔单抗注射液的药品注册上市许可申请已被受理;阿达木单抗、曲妥珠单抗、地舒单抗处于III期临床阶段,未来公司管线有望不断丰富。

  盈利预测、估值与评级

  基于行业客观变化,我们调整盈利预测,预计公司2025-2027年分别实现归母净利润12.5(+15%)、14.1(+13%)、15.90亿元(+13%)。2025-2027年公司对应EPS分别为0.68、0.77、0.87元,对应当前PE分别为23、21、18倍,下调至“增持”评级。

  风险提示

  医保降价和控费风险;流感疫苗销售推广不及预期风险;竞争加剧风险;研发进展不达预期等。

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