公司信息更新报告：3.6亿非公开发行新股上市在即，治理结构理顺，加快业务发展

中心思想

治理结构优化与资金实力增强驱动业绩增长

• 信邦制药通过非公开发行新股，引入战略投资者金域实业，并明确董事长安怀略为实际控制人，实现了经营权与所有权的统一，显著优化了公司治理结构。
• 募集资金主要用于偿还银行贷款和补充流动资金，有效缓解了公司的资金压力，优化了资产负债结构，为公司三大主营业务的持续发展奠定坚实基础，预计将加速公司业绩增长。

医疗服务业务稳健发展，肿瘤医院效率提升潜力巨大

• 尽管面临疫情挑战，公司核心医疗服务业务仍保持平稳增长，在总收入中的占比持续提升，显示出其业务韧性与重要性。
• 贵州肿瘤医院通过优化核心资产、丰富服务项目、推行医联体模式及加强学科建设等多维度策略，实现了单床产出的快速提升，展现出强大的增长潜力和运营效率。

主要内容

非公开发行理顺治理，业绩增长可期

• 非公开发行新股上市与股权结构调整： 信邦制药于2021年6月28日完成向金域实业非公开发行3.6亿股新股的上市。此次发行募集资金总额为15.12亿元，募集净额为15.01亿元，将全部用于偿还银行贷款和补充流动资金。本次发行后，董事长安怀略及其一致行动人直接和间接持有信邦制药合计25.05%股份，安怀略先生正式成为公司的实际控制人，实现了经营权和所有权的统一。
• 财务结构优化与业务发展提速： 治理结构的理顺不仅有利于公司完善治理结构，还将显著缓解公司资金需求压力，优化公司资产负债结构，从而促进公司三大主营业务的可持续发展，预计公司业绩有望提速。
• 盈利预测与投资评级： 报告维持对公司2021-2023年的盈利预测，预计归母净利润分别为2.80亿元、3.51亿元和4.37亿元，对应EPS分别为0.17元、0.21元和0.26元。当前股价对应P/E分别为81.9倍、65.3倍和52.5倍，维持“买入”评级。

医疗服务核心业务稳健增长，肿瘤医院单床产出显著提升

• 医疗服务业务表现： 2020年，尽管受到疫情影响，公司医疗服务业务仍实现1.27%的同比增长，其在总收入中的占比从2019年的29.20%提升至33.66%，显示出该核心业务的稳健增长态势。
• 贵州肿瘤医院效率提升： 贵州肿瘤医院2020年收入同比增长6.09%至10.53亿元。在肿瘤医院开放床位入住率在97%~100%的假设下，肿瘤医院单床产出提升了3%~6%。这一提升得益于多方面因素：首先，在设备、专家医生等核心资产上优于公立体系；其次，通过丰富医疗服务项目提升人均收费；再者，医联体模式的推行实现了头部医院聚焦重症，一体化管理提升了运营效率和床位周转率；最后，医教研体系下加强学科建设扩大了诊疗范围，进一步提升了床位使用率，从而综合提升了单床产出。

风险提示

• 医保控费趋严： 医疗行业面临医保支付政策日益严格的风险，可能对公司的收入和利润产生负面影响。
• 医院单床产出提升进度不及预期： 尽管肿瘤医院单床产出潜力巨大，但实际提升进度可能受多种因素影响，存在不及预期的风险。

总结

信邦制药通过非公开发行新股，成功引入战略投资者并理顺了治理结构，董事长安怀略成为实际控制人，实现了经营权与所有权的统一。此次募集资金有效缓解了公司资金压力，优化了资产负债结构，为公司三大主营业务的加速发展奠定了基础。公司的核心医疗服务业务，特别是贵州肿瘤医院，在疫情影响下仍保持稳健增长，并通过优化运营策略实现了单床产出的显著提升，展现出强大的增长潜力。尽管存在医保控费趋严和医院单床产出提升不及预期的风险，但公司在治理结构优化和核心业务增长的驱动下，业绩有望加速，报告维持“买入”评级。