公司信息更新报告：中报业绩符合预期，PEEK材料产品动能强劲

中心思想

业绩稳健增长与PEEK材料驱动

康拓医疗2022年上半年业绩表现符合市场预期，营收和归母净利润均实现稳健增长，分别达到1.15亿元（同比增长20.50%）和3914.25万元（同比增长12.71%）。其中，PEEK（聚醚醚酮）材料产品线展现出强劲的增长动能，特别是PEEK神经外科产品收入同比增长23.99%，PEEK胸骨固定带更是实现了183.63%的高速增长，成为公司业绩增长的核心驱动力。尽管华东区域疫情对业务开展造成一定影响，但公司凭借其神经外科颅骨修补固定和心胸外科胸骨固定产品的高临床认可度，持续拓展市场覆盖，并积极布局种植牙等消费领域，展现出巨大的发展潜力。

研发创新与国际化战略加速

公司持续加大研发投入，神经外科产品线的创新研发和注册工作取得显著进展，例如3D打印PEEK颅骨系统已进入创新医疗器械特别审查程序，生物再生材料人工硬脑膜研发项目预计下半年提交FDA认证申请。同时，康拓医疗的海外业务拓展节奏加快，通过控股子公司BIOPLATE经销Osteopore产品在美国市场实现销售，并积极筹备PEEK骨板的FDA认证及市场推广，旨在通过扩充产品种类和提高协同效应，推动海外业务的健康发展。这些战略举措共同支撑了公司未来的持续增长，分析师维持“买入”评级，并对2022-2024年的盈利能力持乐观态度。

主要内容

业绩概览与核心产品线增长

康拓医疗2022年半年度业绩报告显示，公司上半年实现营业收入1.15亿元，同比增长20.50%；归属于母公司股东的净利润为3914.25万元，同比增长12.71%；扣除非经常性损益的净利润为3779.56万元，同比增长19.92%。经营活动产生的现金流量净额达到4.66亿元，同比大幅增长52.33%，显示出良好的现金流管理能力。业绩增长主要得益于神经外科颅骨修补固定和心胸外科胸骨固定产品的高临床认可度及市场拓展，同时医疗机构服务能力增强也扩大了神经外科诊疗覆盖范围。尽管华东区域疫情对业务开展和患者就诊率造成一定影响，公司整体仍保持稳健增长。

在核心产品线方面，PEEK材料产品表现尤为突出。PEEK材料神经外科产品收入达到6761.92万元，同比增长23.99%，市场渗透率持续提升。钛材料神经外科产品收入为3617.04万元，同比增长5.90%。值得关注的是，PEEK胸骨固定带实现收入441.08万元，同比激增183.63%，展现出巨大的市场潜力和增长空间。此外，公司积极布局种植体产品，已在多省医用耗材招采平台挂网，并计划参与四川省牵头的口腔类种植体系统集采，以期快速推向市场。分析师维持公司2022-2024年盈利预测，预计归母净利润分别为0.95/1.28/1.72亿元，对应的每股收益（EPS）分别为1.64/2.21/2.97元，当前股价对应的市盈率（P/E）分别为33.8/25.1/18.7倍，维持“买入”评级。

研发创新与全球市场布局

康拓医疗持续加大研发投入，推动神经外科产品线的创新与注册进程。3D打印PEEK颅骨系统已成功进入创新医疗器械特别审查程序，有望加速上市。生物再生材料人工硬脑膜研发项目预计在下半年提交FDA认证申请，为产品国际化铺平道路。

在海外业务拓展方面，公司步伐加快。控股子公司BIOPLATE已成功在美国市场销售Osteopore的骨塞/骨网/骨塞条产品，实现了海外业务的初步突破。同时，BIOPLATE正积极筹备PEEK骨板在获得FDA认证后的市场推广工作，旨在进一步丰富海外产品种类。通过扩充新产品和提高产品间的协同效应，公司致力于推动海外业务的健康发展，实现全球市场布局。

报告同时提示了潜在风险，包括产品推广不及预期和疫情对公司生产经营可能造成的影响。

总结

康拓医疗在2022年上半年展现出强劲的增长势头，业绩符合预期，主要得益于其核心PEEK材料产品线的优异表现和市场渗透率的持续提升。公司在神经外科和心胸外科领域的产品获得了高度的临床认可，并通过积极的市场拓展和新产品布局（如种植牙领域）进一步巩固了市场地位。同时，康拓医疗在研发创新方面投入显著，3D打印PEEK颅骨系统和人工硬脑膜等前沿产品研发进展顺利，并积极推进国际市场认证。海外业务通过子公司BIOPLATE的成功运营和新产品推广计划，加速了全球化布局。尽管面临疫情带来的挑战，公司凭借其稳健的经营策略、强大的产品创新能力和积极的国际化战略，有望在未来实现持续增长，维持“买入”评级。