爱博医疗(688050) 　　业绩简评 　　2023年8月17日，公司发布2023年半年度报告。2023年H1公司实现收入4.07亿元（+49.0%，同比，下同）；归母净利润1.63亿元（+32.1%）；扣非归母净利润1.53亿元（+36.3%）。 　　分季度来看，2023年Q2公司实现收入2.17亿元（+53.2%）；归母净利润0.85亿元（+30.8%）；扣非归母净利润0.78亿元（+29.7%）。 　　经营分析 　　核心产品保持高速增长，产品丰富度持续提升。2023年H1,公司“普诺明”等系列人工晶状体实现收入2.45亿元（+37.9%），其中，境外人工晶状体收入同比增长为115.75%；“普诺瞳”角膜塑形镜实现收入1.06亿元（+39.0%）。公司预装式非球面人工晶状体（型号：A1UHL22、A1UHL24和A1UHL28）、非球面人工晶状体（型号：A1UH）已分别于2023年1月和3月经国家药品监督管理局批准取得三类医疗器械注册证，获批上市。 　　业务布局逐步完善，为后续发展赋能。2023年H1，公司视力保健产品（包括离焦镜、隐形眼镜、接触镜护理产品等）实现收入0.45亿元（+402.8%），在营收中占比为11.1%（+7.8pcts）。公司正在着力加大隐形眼镜等产品的产能，以满足客户订单需求。2023年7月28日，公司签署了收购福建优你康光学有限公司51%股权的协议，加快隐形眼镜布局。同时，子公司天眼医药扩大彩瞳产能、子公司爱博上海加大隐形眼镜、护理产品销售和备货，视力保健产品后续增长潜力十足。 　　积极拓展市场，费用端投入加大。2023年H1，市场逐步恢复，公司加大营销推广力度。此外，蓬莱生产基地产能亦需逐步释放，以及公司加快推进研发项目，导致营业成本及各项费用增长较快，销售费用率为18.5%（+4.6pcts），管理费用率为11.3%（+0.7pcts），研发费用率为10.2%（+0.5pcts），毛利率为83.2%（-2.1pcts）,净利率为39.0%（-5.4pcts）。 　　盈利预测、估值与评级 　　公司核心产品快速增长彰显竞争力，业务延伸助力业绩提升，看好公司发展前景。预计2023-2025年公司归母净利润分别为3.23、4.40、5.87亿元，同比增长38.63%、36.50%、33.40%，EPS分别为3.06、4.18、5.58元，现价对应PE为57、41、31倍，维持“增持”评级。 　　风险提示 　　人工晶状体带量采购风险；市场推广不及预期风险；产品研发进度不及预期风险；并购整合不及预期风险，股东减持风险。