公司信息更新报告：发布第四期员工持股计划，在建项目有序推进

中心思想

员工持股计划提振信心，战略项目稳步推进

新和成发布第四期员工持股计划，实际控制人及其一致行动人的积极参与，显著增强了公司中长期发展的信心和员工凝聚力。同时，公司在“化工+”和“生物+”战略主航道下，正有序推进新材料、香精香料等关键在建项目，为未来业绩增长奠定坚实基础。

营养品市场承压，多元化业务驱动增长

尽管维生素和蛋氨酸等营养品市场需求短期承压，价格处于历史低位，但新和成通过积极布局并推进己二胺、尼龙新材料、薄荷醇、牛磺酸等多元化项目建设，致力于优化产品结构，以创新驱动和成本领先策略，应对市场挑战并拓展新的增长空间。

主要内容

1. 发布第四期员工持股计划，公司实控人及其一致行动人参与

员工持股计划详情与激励机制

新和成于2023年6月7日发布第四期员工持股计划（草案），计划设立时资金总额不超过4.8亿元，其中员工自有资金出资不超过2.4亿元，控股股东将按1:1的配资倍数提供不超过2.4亿元的借款。该计划的参加人员总数不超过640人，其中董事、监事和高级管理人员共11人，持有本员工持股计划总份额的27.92%。值得关注的是，公司实际控制人胡柏藩先生和一致行动人胡柏剡先生均参与本次员工持股计划，分别拟认购4000万份和3000万份，分别占总份额的8.33%和6.25%。此举被分析师认为有利于提高公司员工的积极性和凝聚力，从而提升公司竞争力，并彰显了实际控制人对公司中长期发展的坚定信心。

2. 营养品整体需求仍有所承压，新材料和香精香料项目有序推进

营养品市场现状与价格分析

截至2023年6月8日，维生素A（VA）和蛋氨酸价格均处于历史低位，分别处于自2008年以来0.3%和1.64%的历史分位，显示饲用添加剂整体需求持续承压。维生素E（VE）市场购销有所好转，部分厂家因检修季到来而挺价，报价有所提升。据百川盈孚数据，2023年1-4月国内固体蛋氨酸进口量合计6.18万吨，同比增长14.35%；出口量合计4.31万吨，同比增长1.14%。养殖端利好支撑有限，导致维生素、蛋氨酸等饲用添加剂整体消费较为低迷。

新材料与香精香料项目进展

公司在新材料领域取得重要进展，年产25万吨己二胺及48万吨尼龙新材料一体化项目环评已于5月9日获绍兴市生态环境局受理。该项目计划分三期实施，旨在通过先进生产技术实现高端尼龙新材料的生产。香精香料方面，公司年产5000吨薄荷醇项目已正常生产销售。此外，多个在建项目正有序推进，包括蛋氨酸二期25万吨/年中的15万吨/年装置、与中石化合资建设的18万吨/年液体蛋氨酸（折纯）生产装置、3万吨/年牛磺酸项目（试车中）、己二胺项目（建设阶段）以及己二腈项目（中试阶段）。公司坚持“化工+”和“生物+”战略，专注于营养品、香精香料、高分子新材料和原料药等业务板块，通过项目建设稳健成长。

3. 盈利预测与投资建议

财务展望与投资评级

开源证券维持对新和成的“买入”投资评级，并维持盈利预测。预计公司2023年至2025年归母净利润分别为39.34亿元、44.52亿元和53.77亿元，对应每股收益（EPS）分别为1.27元、1.44元和1.74元。当前股价对应2023-2025年市盈率（PE）分别为12.2倍、10.8倍和8.9倍。分析师看好公司坚持“化工+”和“生物+”战略主航道，专注于营养品、香精香料、高分子新材料和原料药业务，并通过创新驱动和项目建设实现长期稳健增长。

4. 风险提示

潜在风险因素

报告提示了新和成未来发展可能面临的风险，包括项目建设进度不及预期、营养品价格延续跌势以及汇率大幅波动等，这些因素可能对公司的盈利能力和经营业绩产生不利影响。

总结

本报告对新和成（002001.SZ）的最新公司信息进行了更新分析，核心观点是公司通过员工持股计划有效提振了内部凝聚力与市场信心，并积极推进多元化战略项目以应对营养品市场短期承压的挑战。具体而言，公司发布的第四期员工持股计划，因实际控制人及其一致行动人的参与而备受关注，此举被视为对公司中长期发展的有力支持。尽管维生素A和蛋氨酸等营养品价格处于历史低位，但公司在新材料领域（如年产25万吨己二胺及48万吨尼龙新材料一体化项目环评获受理）和香精香料领域（如5000吨/年薄荷醇项目正常产销）取得了显著进展。同时，多个在建项目，包括蛋氨酸二期、液体蛋氨酸、牛磺酸、己二胺和己二腈项目，正有序推进。开源证券维持对新和成的“买入”评级，并给出了2023-2025年的盈利预测，认为公司坚持“化工+”和“生物+”战略，专注于核心业务，将通过创新驱动和项目建设实现稳健增长。报告同时提示了项目建设进度、营养品价格持续下跌和汇率大幅波动等潜在风险。