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2024Q1业绩预期同比改善,项目建设持续推进
下载次数:
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发布机构:
东兴证券股份有限公司
发布日期:
2024-04-25
页数:
5页
新和成(002001)
新和成发布2023年年报:公司全年实现营业收入151.17亿元,YoY-5.13%,归母净利润27.04亿元,YoY-25.30%。公司拟每10股派发现金红利4.5元(含税)。
受到产品价格下滑影响,营养品业务盈利有所下降;香精香料业务、新材料业务稳健增长。①营养品业务:2023年营收同比下滑9.91%至98.67亿元,毛利率同比下滑6.68个百分点至29.91%,主要产品维生素和蛋氨酸等价格承压,但产品销量实现了同比稳步增长;②香精香料业务:2023年营收同比增长10.34%至32.74亿元,毛利率同比增长1.54个百分点至50.51%,新投产项目正常销售;③新材料业务:2023年营收同比增长3.04%至12.02亿元,新投产项目正常销售。
2024年1季度业绩预计同比大幅增长。公司同时发布2024年1季度业绩预告,公司预计2024Q1实现归母净利润8.36~9.00亿元,同比增长30%~40%;扣非后归母净利润8.21~8.80亿元,同比增长40%~50%。公司蛋氨酸、维生素等主要产品销量同比增长,带动公司业绩提升。
新产品、新项目的开发建设有序推进,公司产品体系进一步丰富。公司坚持一体化、系列化、协同化的发展战略,以“化工+”和“生物+”两为大核心平台,专注于营养品、香精香料、高分子新材料和原料药业务,不断发展各类功能性化学品。公司近几年新项目建设较多:①营养品板块:蛋氨酸二期25万吨/年项目实现全部投产;合资建设的18万吨液体蛋氨酸(折纯)项目投入建设;4000吨/年胱氨酸开工建设;3万吨/年牛磺酸项目正常生产销售;2500吨/年维生素B5项目正常生产销售。②香精香料板块:5000吨/年薄荷醇项目正常生产销售。③新材料板块:7000吨/年PPS三期项目正常生产销售;己二腈项目中试顺利,项目报批有序推进;HA项目投料试车,项目进展顺利。④原料药板块:药品级Q10上市,并根据市场需求升级产品结构。我们预计这些在建项目的陆续建设及投放,有助于进一步丰富公司的产品体系,实现产业链的延伸,推动公司可持续高质量发展。
公司盈利预测及投资评级:新和成是国内优质的精细化工合成龙头,产业链一体化和产品系列化推动公司逐渐成长为精细化工龙头。公司从医药中间体起家,成功将业务拓展到维生素、香精香料、新材料、蛋氨酸等领域。未来公司新项目的逐步建设有望进一步丰富公司产品体系。基于公司2023年年报,我们相应调整公司2024~2026年盈利预测。我们预测公司2024~2026年净利润分别为37.01、45.48和54.62亿元,对应EPS分别为1.20、1.47和1.77元,当前股价对应P/E值分别为15、12和10倍。维持“强烈推荐”评级。
风险提示:原料及产品价格大幅波动;技术路线竞争加剧;新建产能投放进度不及预期;下游需求不及预期。
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