高增长延续，产品线厚积薄发

# 中心思想 * **业绩增长与驱动因素：** 乐普医疗2019年三季报显示公司营收和净利润均实现显著增长，主要得益于NeoVas等创新器械的快速放量，以及药品业务的稳健发展。 * **未来增长潜力：** 公司在研产品线丰富，覆盖心血管器械、药品等多个领域，有望为公司未来的持续增长提供动力。同时，报告强调应理性看待高值耗材集采的影响，认为龙头企业在高值耗材领域仍具备优势。 # 主要内容 ## 公司业绩表现 * **营收与利润增长：** 乐普医疗前三季度实现营收58.80亿元，同比增长28.25%；归属净利润16.12亿元，同比增长40.99%。Q3单季度营收19.59亿元，同比增长20.17%；归属净利润4.57亿元，同比增长36.91%。 * **业务板块分析：** 医疗器械板块Q3收入9.07亿元，同比增长31.67%，主要受益于可吸收支架NeoVas的快速推广。药品板块增速放缓，原料药板块收入同比下降，制剂板块收入同比增长，但核心品种氯吡格雷受带量采购影响。 ## 产品研发与未来增长 * **在研产品线：** 公司在心血管领域储备了药物球囊、封堵器、新一代起搏器、TAVR等创新产品，同时积极拓展腔镜吻合器、IVD等其他器械领域。 * **药品研发：** 博鳌生物的甘精胰岛素及其制剂已报产，多个重磅级药物一致性评价接近完成，并有SGLT-2、DPP-4、PD-L1等创新药物在研。 ## 高值耗材集采分析 * **理性看待集采：** 报告认为高值耗材与药品存在差异，高值耗材缺乏客观的“一致性”验证，龙头企业在品规、质控和口碑方面具备优势。 * **集采影响：** 高值耗材集采主要挤压渠道利润，对出厂价影响有限。 # 总结 乐普医疗2019年三季报表现亮眼，业绩增长主要由NeoVas等创新器械驱动，药品业务稳健发展。公司在研产品线丰富，覆盖多个领域，有望为未来增长提供动力。报告同时强调应理性看待高值耗材集采的影响，维持“强烈推荐”评级。