前三季度同比增长218%,高值新品增长可期

前三季度同比增长218%,高值新品增长可期

券商报告

前三季度同比增长218%,高值新品增长可期

  昊海生科(688366)   业绩简评   2021年10月29日,公司发布3季报,前三季度实现营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为12.7、3.1和2.9亿元,分别同比增长43%、176%和218%。三季度营收归母净利润和扣非归母净利润分别为4.24亿元、7947和7173万元,分别同比增长6.91%、-6.63%和-14.79%;相对1季度环比增长22%、38%和38%。业绩符合预期。   点评   前三季度扣非净利润同比增长218%,单三季度受疫情影响有波动。自2020年3季度开始,公司业绩已触底回升,眼科、骨科、医美与外科这四大板块营收增速皆由负转正。2021年3季度,国内偶有零星疫情波动,我们估计,公司单三季度业绩同比下降的原因,可能是疫情波动影响到公司医美业务增速所致。   未来业绩驱动:骨科、外科稳健成长的基础上,更高值新品销量的突破。公司新上市的三代玻尿酸“海魅”、有晶体晶体PRL、高透氧率OK镜等高附加值新品上市,将是公司2021年净利润同比翻倍增长的保障。   研发投入过亿元,管线丰富,成长可持续。公司不但在医美与眼科全产业链国际化布局,且研发持续投入,2021年前三季度累计研发投入1.13亿元,同比增长35.36%。目前公司研发人员已占近二成,已在中、美、英、法多国建立了一体化的研发体系。公司角膜塑形镜、疏水模注非球面人工晶状体、疏水模注散光矫正非球面人工晶状体、眼内填充用生物凝胶、有机交联玻尿酸均已进入临床试验阶段;创新型预装式人工晶状体、肝素表面修饰非球面涂层人工晶状体已处于申报注册阶段;盐酸利多卡因眼用凝胶已处于申报生产阶段。   盈利预测与投资建议   我们维持盈利预测:预计公司2021/22/23年营收19.33/23.69/29.18亿元,归母净利润和EPS,分别为4.87/6.09/7.67亿元和2.77/3.46/4.36元。。我们认为,公司布局全面,业绩拐点确立,处于同行业估值洼地;公司目前股价对应21/22年45/36xPE,维持“买入”评级。   风险提示   全球疫情再次变化影响主营收入的风险。   新品商业化不达预期;已及限售股解禁对股价影响的风险。
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  • 个股研报
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  • 发布机构:

    国金证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2021-10-31

  • 页数:

    4页

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  昊海生科(688366)

  业绩简评

  2021年10月29日,公司发布3季报,前三季度实现营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为12.7、3.1和2.9亿元,分别同比增长43%、176%和218%。三季度营收归母净利润和扣非归母净利润分别为4.24亿元、7947和7173万元,分别同比增长6.91%、-6.63%和-14.79%;相对1季度环比增长22%、38%和38%。业绩符合预期。

  点评

  前三季度扣非净利润同比增长218%,单三季度受疫情影响有波动。自2020年3季度开始,公司业绩已触底回升,眼科、骨科、医美与外科这四大板块营收增速皆由负转正。2021年3季度,国内偶有零星疫情波动,我们估计,公司单三季度业绩同比下降的原因,可能是疫情波动影响到公司医美业务增速所致。

  未来业绩驱动:骨科、外科稳健成长的基础上,更高值新品销量的突破。公司新上市的三代玻尿酸“海魅”、有晶体晶体PRL、高透氧率OK镜等高附加值新品上市,将是公司2021年净利润同比翻倍增长的保障。

  研发投入过亿元,管线丰富,成长可持续。公司不但在医美与眼科全产业链国际化布局,且研发持续投入,2021年前三季度累计研发投入1.13亿元,同比增长35.36%。目前公司研发人员已占近二成,已在中、美、英、法多国建立了一体化的研发体系。公司角膜塑形镜、疏水模注非球面人工晶状体、疏水模注散光矫正非球面人工晶状体、眼内填充用生物凝胶、有机交联玻尿酸均已进入临床试验阶段;创新型预装式人工晶状体、肝素表面修饰非球面涂层人工晶状体已处于申报注册阶段;盐酸利多卡因眼用凝胶已处于申报生产阶段。

  盈利预测与投资建议

  我们维持盈利预测:预计公司2021/22/23年营收19.33/23.69/29.18亿元,归母净利润和EPS,分别为4.87/6.09/7.67亿元和2.77/3.46/4.36元。。我们认为,公司布局全面,业绩拐点确立,处于同行业估值洼地;公司目前股价对应21/22年45/36xPE,维持“买入”评级。

  风险提示

  全球疫情再次变化影响主营收入的风险。

  新品商业化不达预期;已及限售股解禁对股价影响的风险。

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